泡泡玛特股价又新高！未来能否走出“单一爆款”困境？

周三，泡泡玛特（9992.HK）一度涨超6%，股价逼近300港元，市值盘中突破4000亿，创历史新高。

凭借“LABUBU”这一IP，泡泡玛特在全球范围内取得了巨大成功。根据该公司8月19日发布的半年报，其营收达到138.8亿元人民币，同比增长204.4%，经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。这一成绩不仅突破了半年度营收百亿元大关，净利润更是超过了2024年全年。

至于后续业绩展望，泡泡玛特表示，总体而言，今年上半年的利润率约为33%，下半年利润率将有所提升，预计今年净利润率在35%左右。

泡泡玛特创始人王宁则乐观表示，希望今年实现200亿人民币的收入，感觉今年达到300亿人民币也相当轻松。

今年以来，泡泡玛特的股价上涨超过235%。公司创始人王宁也因此成为中国第十大富豪。

泡泡玛特称，知识产权是其业务的“核心”，并计划继续扩大其全球业务版图。该公司全球门店总数达到571家，同时拥有近2600台自动售货机。其中，美洲地区新增门店数量最多，其次是大陆地区。

财报显示，泡泡玛特的海外市场表现强劲，亚太地区是其最大的海外市场，上半年营收同比增长257.8%，达到28.5亿元人民币；美洲市场是其第二大海外市场，营收同比增长超过1000%，达到22.6亿元人民币。

该公司首席财务官称，正在打造更强大的美国团队，未来一到两年内将进入在美国快速开设门店的阶段。王宁则表示，有信心今年北美和亚太地区总销售额将达去年中国市场的水平。泡泡玛特高管还表示，正在探索中东、中欧及中南美等新兴市场。

王宁表示，大家都认为上半年泡泡玛特在持续扩圈，但其实泡泡玛特并没有激进开店，上半年国内的门店没有太多增加。同时，他预计，今年国内的门店净增长估计不超过十家。“我们是希望尽量不增加门店，但是希望把每个门店能够做好。”他说。

泡泡玛特独特的“盲盒”销售模式极大地推动了重复购买，尤其是对于那些热衷于收集完整系列的消费者。尽管大多数盲盒在中国的售价仅约为69元人民币，但LABUBU的流行还催生了活跃的二级市场。

在6月北京的一场拍卖会上，一位收藏家以120万元人民币（含手续费）的价格买下了一款真人大小的限量版LABUBU。

然而，投资者和分析师警告称，LABUBU的流行可能只是一时的潮流，泡泡玛特的成功取决于其能否持续推出同样受欢迎的设计。

财报数据显示，今年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元，占比34.7%。8月19日财报公布后，尽管业绩强劲，其股价仍一度创下自7月下旬以来的最大跌幅。

王宁对这种质疑回应说，不认为如果有一个IP占比特别大，就不健康。他表示，这个比例其实对于泡泡玛特来讲也不是那么重要，相信其实每个IP都各具特色。同时，他宣布，将发布迷你版LABUBU。

泡泡玛特首席运营官称，在LABUBU如此火爆的情况下，它的销售收入也只占了35%左右，不过，他也坦白说，下半年的产能确实面临了比较大的挑战。