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美债与新兴市场货币正出现四年来最大程度的分化，主要原因是美债收益率走高不再像以往那样推高美元走势。

瑞银衡量美股脆弱性的“Turbu-lens”指数近日升至1，触及该指标的最高读数，为2024年底以来首次，表明市场抗冲击能力显著下降。该指标上次触顶后波动率飙升，当前9月美联储会议与11月中期选举临近，期权市场已开始定价大幅波动风险。

MarketWatch专栏作者Mark Hulbert考察市盈率、家庭股票仓位等九项指标发现，其中七项预计标普500未来十年实际回报将低于通胀，九项指标平均预测年化实际回报为-3.2%。高估值未必意味着市场短期见顶，但意味着长期回报空间受压，在债务扩张、地缘风险及AI估值争议下，美股的安全垫正变得更薄。