Moderna(MRNA.US)mRNA癌症疫苗重大突破引爆市场情绪！生物科技板块估值重估可能才刚开始

智通财经APP获悉，生物科技行业在很大程度上受到临床事件的驱动——一项三期临床试验的成功或失败，不仅可以推动直接参与其中的公司股价大幅波动，也可能影响它们所代表的整个治疗技术类别。当一种新型治疗技术通过关键性临床试验后，市场对整个研发管线中采用类似方法的项目所感知的风险也会随之降低。

基于mRNA的癌症疗法是目前肿瘤研发领域最受密切关注的方向之一。与传统治疗方式不同，个体化新抗原疗法旨在训练患者的免疫系统，使其识别并攻击特定患者自身的肿瘤。这一领域成功完成后期临床试验，其影响将远远超出参与试验的公司本身，并波及基因编辑、基因组学以及AI驱动的药物发现平台，因为这些领域都共享以治愈为目标的更广泛研发逻辑。

上周三，Moderna(MRNA.US)和默沙东(MRK.US)宣布，个体化mRNA新抗原疗法intismeran autogene与Keytruda联合使用，在三期INTerpath-001黑色素瘤临床试验中达到主要终点。这一消息推动Moderna股价上涨近177%，默沙东上涨超过12%。SPDR标普生物科技ETF(XBI.US)则上涨近6%，升至2021年2月以来的最高水平。

这项试验的成功也带动了基因编辑和AI药物发现领域的相关公司普遍上涨，Prime Medicine(PRME.US)、Intellia(NTLA.US)、CRISPR Therapeutics(CRSP.US)、Editas Medicine(EDIT.US)和Beam Therapeutics(BEAM.US)均随整个板块走强;iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF(IDNA.US)单个交易日上涨13.53%，成交量达到平均水平的2.8倍。

根据美国银行研究投资委员会(的数据，自6月以来，生物科技板块的回报率约为10%或更高。该委员会同时将生物科技视为一个可以避开拥挤科技股持仓的多元化投资方向，与保险公司和地区性银行并列。

值得关注的投资标的

针对这一主题，最直接的公开市场投资工具是专注于生物科技领域的ETF。SPDR标普生物科技ETF和iShares生物科技指数ETF(IBB.US)提供覆盖广泛的行业敞口。iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF则更加集中于基因组学和精准医疗领域，而Invesco Biotechnology & Genome ETF(PBE.US)覆盖生物科技以及基因组领域的公司。

在近期催化剂影响下，除了直接参与其中的个股Moderna和默沙东，随着板块情绪改善而上涨的基因编辑及罕见病相关公司还包括Prime Medicine、Intellia、CRISPR Therapeutics、Editas Medicine和Beam Therapeutics。AI驱动的药物发现公司Absci(ABSI.US)和Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US)也出现活跃表现，Twist Bioscience(TWST.US)同样受到关注。

分析师怎么看

黑色素瘤临床试验公布结果后，分析师对生物科技ETF的情绪发生了明显转变。看涨理由主要集中在估值、技术面动能以及并购潜力上。与此同时，分析师指出的主要风险则包括宏观经济环境，以及小盘股和临床阶段公司本身所具有的高波动性。

值得关注的潜在上行因素

估值差距可能收窄——Financial Serenity估计，如果IDNA的远期估值倍数向XBI靠拢，那么仅凭一次性的估值重估，IDNA股价理论上就可能上涨约29.5%。这一估算基于两者远期市盈率之间的差距：IDNA为14.90倍，而XBI为19.29倍。

并购管线活跃——随着整个行业的转化风险降低，市场认为这可能成为进一步并购活动的推动因素。Revolution Medicines(RVMD.US)、IDEAYA Biosciences(IDYA.US)、Arcus Biosciences(RCUS.US)和Iovance Biotherapeutics(IOVA.US)等公司均被列为潜在收购目标。

技术面和基本面信号形成共振——分析师Mike Zaccardi指出，XBI的看涨技术面动能正在增强，包括200日移动平均线持续上升以及RSI表现强劲，同时估值也处于他认为合理的水平，两方面因素正在形成共振。

值得关注的潜在下行因素

宏观冲击风险依然存在——Mike Zaccardi同时指出，较高的融资成本以及更广泛宏观经济环境出现扰动的风险，可能打击整个行业的并购交易流量和研发支出。

小盘股波动具有结构性——XBI具有高贝塔值以及小盘股风险特征，因此该ETF容易出现大幅回撤，尤其是在整个市场承受压力的时期。