韩国央行加息不停步，芯片热浪与通胀僵局共筑政策高压锅

⑴ 韩国央行周四宣布加息25个基点至3%，为连续第二次会议收紧货币政策，仅一名委员反对，凸显出决策层对通胀顽固态势的高度警惕。⑵ 该国7月消费者物价指数涨幅虽较前月略有回落至约3%，但已持续五年多高于央行设定的目标水平，能源价格传导效应叠加内需韧性使通胀黏性远超先前预期。⑶ 央行同步大幅上调经济增长预期，本年度GDP增速预测从上期的约3%上修至超过3%，明年增速亦调高至接近3%，上调核心动力来自于存储芯片出口的爆发式增长。⑷ 仅8月前20天出口同比增幅高达五成以上，其中半导体贡献过半，同期录得逾百亿美元贸易顺差，AI算力需求对韩国半导体巨头的业绩拉动正在持续超预期兑现。⑸ 然而全球投资者对芯片超级周期持续性的疑虑升温，最新月度基金经理调查显示做多芯片股已被视为最拥挤交易，也是市场头号风险所在，这与韩国国内出口亮眼数据形成微妙反差。⑹ 央行点阵图暗示未来六个月内至少还有一次加息的可能性，行长同时提及全球债券收益率上行与韩元疲软均为本次决策的考量因素，外部金融条件收紧正与内部通胀压力形成政策夹击。⑺ 短期市场关注焦点将转向半导体景气度能否持续对冲高利率对消费与投资的拖累，以及出口强势是否足以支撑韩元汇率企稳，从而为后续加息节奏提供更多缓冲空间