杰克逊霍尔未开幕，但是美联储“鹰声”先至! 施密德直言利率仍不够紧，加息风险重回交易台

智通财经APP获悉，长期限美债收益率上行以及信用债市场的企业基准借贷成本持续攀升之际，全球投资者正将目光投向杰克逊霍尔全球央行年会。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德在周四美股盘前的最新言论似乎是央行大会正式议程开启前的“鹰派前奏”——他在杰克逊霍尔大会开幕前夕接受媒体采访时表示，3.5%—3.75%的联邦基金利率甚至可能仍具有宽松性，而非限制性。对于金融市场投资者们而言，影响整个9月份乃至下半年交易策略的核心定价事件无疑是美联储主席凯文·沃什将于当地时间周五在杰克逊霍尔大会上发表的主旨演讲。

施密德表示，在通胀持续高于2%目标之际，美联储当前的利率设定并未对美国经济构成抑制。施密德在怀俄明州杰克逊霍尔接受媒体采访时表示：“对我而言，我认为短端利率甚至可能具有宽松性。因此，我们还有工作要做。”

施密德站向加息阵营，沃什杰克逊霍尔首秀成全球定价焦点

对于美联储未来数月是否需要通过加息来遏制通胀，经济学家们目前存在分歧。周三公布的最新通胀价格数据显示，截至7月的一年中，美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指标同比上涨3.7%，显著高于美联储锚定的2%目标点位，环比层面则上涨0.2%，高于市场预期的0.1%。

在7月会议上，政策制定者们投票决定将基准的美联储联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间。三名具有美联储货币政策投票权的美联储FOMC官员投下反对票，主张立即加息。

美联储会议纪要显示，包括没有投票权的官员在内，有数名官员支持加息，另有许多官员表示，如果通胀未能回落，就有必要收紧货币政策。

施密德表示：“我的一些同事在上次会议上投了反对票，因此，我可能也会把自己归入那个阵营。”

施密德发表上述讲话之际，正值美联储在大提顿国家公园举行的全球央行年度研讨会议开幕前夕。美联储主席凯文·沃什将于周五发表主旨演讲，投资者们届时将密切关注。

政策制定者下一次会议将于9月15日至16日举行，随后将在10月下旬时刻，也就是美国政坛中期选举前夕再次开会。施密德表示，他不认为选举会影响美联储的决策。

谈到选举时，他表示：“当我们进入那个会议室后，我们能够如实表达自己对经济运行状况的看法，我就是不认为选举因素会被纳入决策考量。它当然不会进入我的决策考量。”

这位堪萨斯城联储主席还反驳了有关美联储信誉已经受损的观点。此前，美联储主席凯文·沃什7月新闻发布会上的不稳表现引发债券市场的负面反应。

施密德表示：“就我而言，我并没有看到这种情况。”

杰克逊霍尔风头甚至压过英伟达业绩! 沃什讲话或决定风险资产下一程

来自华尔街知名投资机构Allspring Global Investments的资深高管人士安·米莱蒂(Ann Miletti)近日表示，与“全球人工智能算力风向标”——即市值超5万亿美元的AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)同样将于本周出炉的最新业绩与未来展望相比，即将举行的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行经济政策研讨会更值得华尔街与散户投资者们担忧。

米莱蒂表示，企业基准借贷成本已从年初的低于5%升至5.5%以上。尽管这一绝对水平从历史角度看并不极端，但“真正可能产生影响的是变动的速度和幅度”——尤其是在当前AI算力相关联的资本支出规模如此庞大的背景下。米莱蒂同时还担任Allspring首席多元化官。

包括米莱蒂在内的多位华尔街资深策略人士近日纷纷警告称杰克逊霍尔风险大于英伟达财报，他们的底层逻辑一致集中于——随着10年及以上长期限美债收益率近期以创20年最高点之势强势上行令全球风险资产承压，两者影响层级已经截然不同。英伟达业绩主要重定价AI算力需求、AI算力产业链利润率与产业链订单，属于“单一盈利锚”;沃什讲话却有可能同时改变美联储货币政策利率预期、长期限美债期限溢价、美元流动性和全球风险资产分母端贴现率，属于“系统性定价锚”。

沃什8月28日将发表的美联储主席生涯首场杰克逊霍尔主旨演讲，真正关键的不是简单释放“鹰派”或“鸽派”措辞，而是在沃什主导的削减前瞻指引框架之下美联储能否给出可信的抗通胀反应函数——即哪些数据会触发加息、如何看待3.50%—3.75%的现行利率区间、如何协调缩表与财政部债券回购，以及是否坚守2%通胀目标。

7月美联储会议纪要显示，数位官员主张加息25个基点;与此同时，沃什所主导的减少前瞻指引、缩短政策声明的举措已经提高政策不确定性。高盛测算，强化央行沟通曾使未来一年利率波动率显著降低约10%，因此若沃什继续保持模糊，投资者可能通过要求更高期限溢价来“惩罚沉默”，即便美联储没有加息，长期限美债收益率也可能继续攀升。