Glassnode：比特币在创纪录的短期清算后开始复苏，面临 83 美元至 86 美元的关键考验

2026年8月19日，发生了有史以来规模最大的单日空头清算事件。 Glassnode自 2019 年以来的记录数据显示，约 85% 的清算头寸集中在空头头寸。此次清算在其直接路径上吞噬了约 86% 的模型预测清算集群，有效地降低了市场杠杆，而非吸引新的投机。以代币数量计算，期货未平仓合约下降了 11%，而永续合约的融资利率则保持在接近中性水平，甚至偶尔出现负值，这证实了杠杆多头追逐并未发生。

强劲的机构需求支撑了这一趋势。美国现货比特币ETF在挤压期内吸收了2.23亿美元的资金，没有出现任何资金流出，创下了2026年以来最强劲的七日资金流入纪录。尽管日均成交额为2.4亿美元，约为1月和2月成交额的一半，但持续稳定的资金流入表明市场参与者的持续投入，而非昙花一现。

链上交易数据显示，比特币供应正从私人巨鲸钱包同步转移至机构渠道。自6月30日低点以来，持有1,000至10,000枚比特币的实体已分发了约50,500枚比特币，而最大的群体（包括交易所、托管机构和ETF发行商）在同一时期吸收了59,100枚比特币。仅在挤压周，托管机构就新增了31,500枚比特币，这一数字与当周ETF的发行量相当。比特币的广泛积累进一步印证了这一需求，因为自8月5日起，所有六个不同钱包规模的群体连续20天保持着0.5的中性阈值或更高水平的积累趋势评分——这是自2024年底以来持续时间最长的广泛积累。

循环位置和顶部阻力

Glassnode的周期综合指数（包含45项指标）在经历了七个月的低迷期后，已重回中性水平40，表明市场复苏仍处于早期阶段。此轮上涨主要由大盘股领涨，过去一个月涨幅高达20.6%，而小盘股仅上涨6.0%——这是早期复苏阶段的典型特征，此时资金更倾向于流动性。比特币也与传统市场脱钩，在挤压期上涨25%的同时，标普500指数下跌1.7%，两者的月度相关性已接近于零。虽然历史上此类脱钩通常会在几周内回归均值，但季度相关性目前已开始回落。

目前，多个技术结构在 81,000 美元至 86,000 美元之间汇合。该区域包含第一个主要的长期持有者成本基础支撑位（80,800 美元）、交易商伽玛翻转位（82,300 美元）、幸存的空头清算集群以及大量耐心供应。如果收盘价持续高于 83,300 美元，则表明这些支撑位正在被消化。直接支撑位在短期持有者成本基础 70,000 美元，而更深的支撑位在 62,000 美元至 65,000 美元区间，由近期买盘支撑。如果价格回落至 62,900 美元的挤压起始点，则整个挤压过程将结束。

期权市场反映了这种僵局。即将到期的最大期权合约的最大风险区间为 69,000 美元至 70,000 美元，而 9 月 25 日的远期分布显示，70% 的隐含结果位于 69,000 美元至 89,700 美元之间。衍生品市场预期价格将维持在盘整状态，而非出现方向性突破，因此 81,000 美元至 86,000 美元区间将成为检验复苏能否持续的关键所在。