摩根大通称收益率上行非股市“不可逾越”障碍，强劲基本面支撑年底前乐观判断

⑴ 尽管9月开局全球债市抛售引发风险资产波动，摩根大通策略团队仍维持年底前对股市的建设性看法，认为收益率走高不会构成不可逾越的障碍，当前风险资产整体环境依然有利。⑵ 欧元区PMI连续三个月回升，美国ISM制造业调查触及四年高点，经济意外指数维持强劲，同时各区域每股收益修正已全面转正，宏观与微观双重支撑为股市提供缓冲。⑶ 通胀预期方面，薪资增长温和且劳动力市场信号分化，策略师认为央行实际紧缩力度可能低于市场当前定价，这意味着利率上行空间或有限，过度悲观的加息预期存在修正可能。⑷ 结合此前机构观点，收益率上行更多反映经济活动动能增强而非失控风险，后续关注全球财长会议期间政策信号及美国科技企业财报，若通胀数据未超预期恶化，风险资产估值修复行情或逐步展开。