日本30年期国债拍卖今迎压力测试 全球债市抛售潮恐再添一把火

智通财经APP获悉，周四，日本将拍卖30年期国债，此举将考验市场投资者的需求韧性。当前，全球范围内的债券抛售已将长期国债收益率推升至近二十年来的最高水平。

若此次拍卖结果不佳，其影响可能波及全球金融市场，进一步推高借贷成本。而在日本国内，首相高市早苗所推行的扩张性财政政策所引发的担忧，正使这些压力进一步加剧。

周四拍卖前，日本30年期国债收益率下跌7个基点至4.095%，进一步脱离该期限品种自1999年推出以来的最高水平。此次回落源于隔夜美国国债因油价下跌而走强。

尽管本周早些时候的10年期国债拍卖进展顺利，但30年期品种面临的考验更为严峻——全球长期收益率仍处于高位，且超长期债券对财政状况及供需变化的敏感度更高。

巴克莱银行策略师(包括Ayao Ehara在内)在一份报告中指出：“我们预计整体结果将偏弱或温和。受上月收益率上行影响，当前利率水平已处于高位，且从长期驱动因素看已接近合理价值区间，但财政隐忧依然构成压制。”

与此同时，日本各部门已提交下一财年的创纪录预算申请，市场对新增支出的融资方式及政府可能增发的债务规模关注度骤升。这一担忧恰逢日本基准10年期国债收益率三十年来首次触及3%的水平。

此外，日本央行行长植田和男暗示，本月政策会议可能加息，称将在考虑上行价格风险的基础上作出决策。此前，美国财政部长斯科特·贝森特也多次发表言论，指出有必要采取相应行动。

策略师Mark Cranfield表示：“周四的30年期日本国债拍卖或成为美债市场的又一痛点，日美长期国债利差存在跌破100个基点的风险。”

“弱拍条件正在逐步成型：美元兑日元汇率已站上160关口，G-10国家债券市场整体承压，而日本30年期国债收益率距5月峰值仅差几个基点。一旦突破进入更高交易区间，日美利差将收窄至1%以下，这将使日本债券在相对价值层面更具吸引力，进而可能加剧美债的抛售压力，”该策略师补充道。

市场观察人士指出，若拍卖结果疲弱，其冲击波可能超越日本本土，放大全球抛售潮，并可能加大美国当局遏制长期国债收益率上行的难度。

道明证券亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“日本国债长期以来是全球固定收益市场的锚，但如今这一角色已发生逆转。日债抛售的延续可能引发全球固定收益资产的重新定价。”

Newnaha还指出，30年期收益率的攀升可能“让市场焦点重新回到财政政策，而不仅仅是货币政策”，并强调目前日本的债务与GDP之比已远高于上一次10年期日债收益率在3%左右的时期。

不过，也有理由期待买盘进场。据三井住友日兴证券高级利率策略师Den Miki介绍，此前两次30年期国债拍卖(均在收益率约为4%时进行)均录得相对较高的认购倍数，且寿险和非寿险机构对超长期债券的买入近期有所加快。

但她同时表示，在当前收益率上行终点尚不明朗之际，投资者仍不愿大规模拉长久期。Den预计，本次拍卖结果将介于平均水平至略微偏弱之间。