德国工厂订单连续三月超预期增长，经济复苏势头渐显

智通财经APP获悉，德国联邦统计局周四公布的数据显示，7月工厂订单环比增长2.5%，此前6月数据上修为增长3.7%。这一结果远超市场调查的21位经济学家预测中值，仅有一位预测高于实际值。随着欧洲最大经济体复苏步伐加快，德国工厂订单环比增幅超出预期，连续第三个月录得超预期增长。

从分项数据看，本次订单增长主要由船舶、列车和飞机等大额订单拉动。然而，剔除大额订单后，整体订单出现下降，其中汽车行业降幅最为明显。波动性较低的三个月滚动数据亦印证了这一分化趋势——5月至7月经通胀调整后的总订单增长8%，非欧元区国家的强劲需求抵消了德国本土及欧洲其他市场的下滑。

这一分化与德国汽车业当前的困境相吻合。数据显示，今年上半年德国汽车及零部件出口同比下降5.8%，其中对美出口降幅高达17.2%，汽车行业就业人数已降至2005年以来最低水平。大众、宝马等车企营业利润持续承压，不得不纷纷关厂裁员。

近期数据表明，随着出口改善、政府大手笔投入数千亿欧元用于军事和基础设施升级，以及企业加大对人工智能的投资，德国经济正逐步走出多年低迷的困境。

尤其提振市场信心的是，德国二季度国内生产总值(GDP)终值从此前初值的0.2%上修至0.3%。同时，各项景气指数亦有所回升，8月制造业景气度创下2022年以来最佳水平。

德国总理默茨上任后推出大规模特别基金，用于改善交通和数字基础设施、推动科技创新以及发展国防产业。德国经济部在6月订单数据发布时明确表示，制造业新订单的上升趋势主要得益于强劲的国内需求，并特别指出“资本货物生产商的显著增长可能与德国联邦国防军现代化建设的公共采购项目以及基础设施和气候中和专项基金下的合同有关”。

此外，企业在人工智能领域的大规模投资亦成为重要增长引擎。欧元区制造业新订单增速创下40个月以来最快水平，人工智能相关技术产品需求的爆发式增长是主要拉动因素之一。

不过，风险依然不容忽视。柏林方面的改革推进正受到执政联盟内部摩擦的制约，来自中国的竞争依然激烈，而欧元区利率很可能于下周上调，以应对伊朗局势持续发酵所引发的通胀压力。