欧洲周期股或迎来反攻!花旗重磅发声：最糟糕时期或已过去 秋季正是布局良机

智通财经APP获悉，花旗集团欧洲股票策略主管Beata Manthey表示，在经历了一段艰难时期后，与经济健康状况密切相关的欧洲周期股目前提供了一个颇具吸引力的入场点，因为经济数据改善以及政策支持表明，该地区一些受打击最严重的行业最糟糕的时期可能已经过去。

欧元区经济近期展现出超预期的韧性。一方面，亚洲部分竞争对手因霍尔木兹海峡封锁受到更大冲击，订单与供应链部分向欧洲转移。另一方面，多国财政刺激政策持续发力，共同支撑了增长动能。

标普全球日前发布的数据显示，今年8月，欧元区综合PMI初值升至52.1，高于市场预期的51.7，创下9个月以来的新高，并连续第二个月处于荣枯线以上的扩张区间。其中，制造业PMI从7月的51.9进一步攀升至52.8，创下2022年5月以来的最高水平;制造业产出指数更是达到53.4，为54个月以来的最高点。

从需求端看，欧元区制造业新订单增速创下40个月以来的最快水平，尤其是出口订单自2022年2月以来首次实现增长。这一数据背后，人工智能相关技术产品需求的爆发式增长以及欧洲防务开支的扩张，成为拉动制造业订单的主要动力。德国作为欧元区经济的“火车头”，8月制造业PMI从52.2升至54.1，创下51个月以来的新高，显示出德国工业部门在特定领域的强劲反弹。

与此同时，花旗的经济意外指数、覆盖广泛行业的盈利预期修正情况，以及夏季期间不断回升的商业活动，均表明欧洲经济正在朝着正确的方向发展。Beata Manthey表示：“秋季是投资周期股的一个非常好的时机。”不过，她同时敦促投资者采取有选择性的投资方式。她补充称：“总体而言，你可以认为，也许最糟糕的时期已经过去了。”她表示，投资者至少应该考虑撤销对这些股票的低配仓位。

在投资配置方面，Beata Manthey表示，花旗更青睐本土股票，而不是那些高度依赖国际市场的出口商以及消费类股票，尽管后者近期表现出了较强的韧性。

Beata Manthey表示，欧洲政策制定者正在采取有意义的措施，以保护那些夹缝中生存的行业。她以汽车和化工行业为例指出，这些行业此前承受了巨大压力，但如今最艰难的时期可能已经过去。她表示，近期推出的一套钢铁关税制度以美国采取的措施为蓝本，目前已经推高了欧洲国内钢铁价格，同时让那些能够避开该关税的欧洲钢铁生产商受益，并称这是“保护主义实际上可能对欧洲有利的一个很好例子”。

Beata Manthey提出的更广泛战略逻辑在于，欧洲可以通过优先采购——即“购买欧洲产品”——以及有针对性的关税措施，增强自身经济韧性。该投资逻辑面临的关键风险仍然是能源价格：对于承受压力的工业行业而言，真正的顺风因素将需要能源价格持续下降，但迄今为止，地缘政治形势阻止了这一趋势出现。