数据中心“减速”反成利好?Dan Ives：AI革命不会取消，手握存量算力的巨头更值钱了

智通财经APP获悉，美国中期选举“蓝潮”令数据中心建设面临减速，但投资机构 Yorkville Ives的Dan Ives却给出了反直觉的判断：供给收缩反而让手握存量算力的微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta“因祸得福”。AI革命不会取消——只是资本开支峰值从2028-2029年提前至2027年。

投资机构Yorkville Ives给出的答案出乎许多人的意料：这对主要超大规模云厂商而言，可能是“极度利好”(hugely bullish)。这一建设节奏的变化对微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、Alphabet(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)构成“极度利好”，在某些情形下甲骨文(ORCL)也包含在内。“我们假设这场‘蓝潮’之下，美国计划中的800至1000个数据中心现在约有10%不会建成……再取一个更严苛的情景——未来18个月内30%被取消……这意味着，任何手握已建成、正在运行的容量/GW/GPU的玩家，其价值较48小时前大幅提升，”Dan Ives在致客户的报告中写道。

Ives认为，他强调，即便在最严苛的情景下，未来几年整体资本开支仍将维持在3万亿至4万亿美元的量级，仅明年一年，大型科技公司的资本支出就将超过1万亿美元。“从本质上说，‘蓝潮’使大科技资本开支增长的高点从我们此前预测的2028或2029年提前到2027年——但这并不会取消圣诞节，AI革命将继续发生，只是速度放慢。”

问题的焦点之一，是得克萨斯州新任州长Gina Hinojosa将如何行事——这一点尤为重要，因为SpaceX(SPCX)与特斯拉(TSLA)等公司均在该州布局深厚。在爆冷获胜后，Hinojosa在电视节目上表态称，她并不想永久叫停数据中心建设，而是希望让建设“对企业和公民都更加公平”。

供给端的数字放大了任何政策扰动的影响：到今年年底，美国约有40吉瓦的数据中心容量上线，明年还将有40至50吉瓦建成投运——这意味着行业任何风吹草动都可能产生超比例的后果。

对半导体行业而言，Ives认为，未来三到四年建设节奏将更加分散，市场对“过度建设”、产能过剩的担忧或将就此消散。他还表示，放缓可能导致大型科技公司明年融资规模减少约25%。

“AI革命无论如何都会到来，”Ives解释称，“包括下任众议院议长Hakeem Jeffries在内的民主党领导层，需要在推动美国数据中心放缓的同时小心拿捏——确保政治博弈不会在未来几年把这场全球AI军备竞赛的领先地位拱手让给中国。”