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PLUME
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2025-01-17 13:00:00 ~ 2025-01-21 08:30:00
交易时间 (UTC+0)
2025-01-21 10:00:00 ~ 2025-01-21 14:00:00
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YearnFinance：已成功追回了857.49枚pxETH代币，价值约239万美元
金色财经报道，据 Yearn Finance 披露，在 Plume 和 Dinero 团队的协助下，该协议成功追回了 857.49 枚 pxETH 代币，价值约 239 万美元。Yearn Finance 表示，资产恢复工作仍在积极进行中，任何成功恢复的资产都将返还给受影响的存款用户。
Plume 发布第四季度路线图，将推出 Nest 积分系统
Foresight News 消息，Plume 在其 2025 年第三季度总结中发布第四季度路线图，表示 Nest 作为其质押和 RWA 收益协议，已完成全面品牌重塑，并将推出全新的机构和散户金库，以及 Nest 积分系统。
Plume核心协议Nest上线，并推出第一季积分计划
金色财经报道，RWA公链Plume宣布其核心协议Nest已上线，并推出Plume Nest积分计划(PNP)第一季，PLUME供应量的1%已分配给第一季，该季将持续到2026年3月。赛季结束后，参与者可以将他们的PNP兑换成PLUME代币，或兑换成Plume和Nest生态系统未来可能推出的其他代币。用户可以通过持有和使用Nest Vault代币 （称为nTOKENS，例如nBASIS、nALPHA、nWISDOM）来赚取Plume Nest积分。
WisdomTree 在 Plume 上推出 14 只代币化基金，Galaxy Digital 将注资 1000 万美元
Foresight News 消息，资产管理公司 WisdomTree 在 Plume 平台上推出 14 只代币化基金，其中包括：CRDT 私募信贷和另类收益数字基金、政府货币市场数字基金，此次集成标志着 WisdomTree 开启多链战略。作为此次扩张的一部分，Galaxy Digital 将向 WisdomTree 的政府货币市场数字基金注资 1000 万美元。
Plume宣布收购Dinero
金色财经报道，Plume宣布收购Dinero，该笔交易将为Plume平台增加以太坊、Solana和比特币的机构级质押产品。 据悉，Dinero的主要产品ipxETH是一款机构级流动性质押代币（LST），其总锁仓价值（TVL）约为1.25亿美元。该产品通过与Galaxy和Laser Digital等机构合作，提供受监管的以太坊质押渠道。
Plume收购以太坊生态DeFi收益协议Dinero Protocol
BlockBeats 消息，10 月 8 日，Plume 宣布收购以太坊上增长最快的机构级质押协议 Dinero。此次收购将把 ETH、SOL、BTC 的质押功能整合进 Plume 生态系统，使机构与 DeFi 用户能够在同一平台上获取收益并管理代币化资产。据悉 Dinero 的质押产品是收益型代币 ipxETH，目前总锁定价值（TVL）已达 1.25 亿美元。
Plume 收购 Dinero，扩展机构级质押与现实资产金融版图
Foresight News 消息，专注于现实世界资产金融（RWAfi）的公链 Plume 收购以太坊上机构级质押协议 Dinero。此次收购将把 ETH、SOL、BTC 的质押功能整合进 Plume 生态系统，使机构 与 DeFi 用户能够在同一平台上获取收益并管理代币化资产。 Dinero 因其合规质押产品 ipxETH 而知名，当前总锁仓量超过 1.25 亿美元，并与 Galaxy Digital、Laser Digital（野村控股旗下） 等机构建立合作。Plume 表示，这一并购将进一步强化其在合规质押与 RWA 融合领域的技术与生态优势。
Plume 成立全球 RWA 联盟，加速代币化资产的普及
Foresight News 消息，RWA 专用区块链 Plume 推出全球现实世界资产联盟，这是一项跨行业倡议，旨在联合发行人、平台、监管机构和基础设施提供商，通过教育、分销和链上用例加速代币化资产的采用。该联盟的创始成员包括 WisdomTree、DigiFT、Morpho、Nest、TopNod、Centrifuge、Gate Web3、Mercado Bitcoin、RWA.xyz、OSL 和 Bitget Wallet。
RWAiFi Summit 首尔圆满落幕｜AI × Robotics 引领链上金融新时代
把 AI 收益带上链，GAIB 正在通过 AID 将 GPU 及 Robotics 金融化，让投资者、企业与开发者能够无缝参与 AI 经济。 由 GAIB主办的 RWAiFi Summit于 9 月 25 日在首尔圆满落幕，活动吸引了 400 多位参加者，集结了 20 家顶级生态与项目，包括 Plume、OpenMind、Kite AI、Pharos Network、Arbitrum、BNB Chain、Story Protocol、CARV、Pendle、PrismaX、Camp Network、Incentiv、Injective、Lagrange、Mawari、Aethir、Particle Network、ICN Protocol等，以及 Faction VC、Amber Group、Hack VC、Spartan Group、L2 Iterative Ventures等知名投资机构支持，共同见证 AI、Robotics 与 DeFi 的交汇时刻，探讨算力、机器人规模化与现实世界资产金融化带来的全新机遇。 Robotics：从研发走向规模化 峰会聚焦了 AI 机器人经济的落地与扩张。AI 驱动的机器人正从研发阶段，迈向大规模部署。通过与链上金融工具相结合，机器人基础设施与硬件采购能够获得更高效的融资渠道，使资本更快转化为现实生产力。 这不仅释放出全新的产业红利，也为投资者首次提供了从链上直接分享机器人经济收益的机会。 RWAiFi：AI 经济的金融基石 随着 AI 经济的快速崛起，算力与硬件的需求正以前所未有的速度增长。如何为这些关键资产找到高效、透明且可扩展的融资方式，成为整个行业极需解决的问题。GPU 算力、机器人硬件及其衍生现金流，正逐渐显现为链上金融化的新蓝海。通过把原本只属于机构的基础设施投资转化为人人可参与的链上资产，既为基础设施提供了更灵活的融资渠道，也让普通投资者能够首次共享这一产业的增长红利。 GAIB 作为 RWAiFi 赛道的代表性项目，展示了如何将 GPU 与 Robotics 收益代币化，并通过 AID 让资本能够更快、更高效地进入 AI 产业。通过这种模式，融资成本显著降低，同时投资者也能在链上直接分享由真实资产支撑的稳定收益，成为 RWAiFi 模式的最佳实践之一。 GAIB 的愿景 把 AI 收益带上链，GAIB 正在通过 AID 将 GPU 及 Robotics 金融化，让投资者、企业与开发者能够无缝参与 AI 经济。 在合作伙伴和社区的共同推动下，本次峰会不仅是一次行业交流盛会，更标志着 RWAiFi 叙事迈入了新的阶段。在全球对 AI 经济的需求快速增长、AI 机器人加速落地的背景下，RWAiFi 正逐步成为将真实现金流与链上金融体系连接的关键桥梁。 主办方： GAIB 是 AI 算力的首个经济层，把 GPU 资产转化成一种新型的生息资产。GAIB 推出了AI合成资产 AID，使投资者能够无缝参与AI经济，同时从 AI 算力收益中获得真实回报，投资者可质押 AID（sAID），在保持流动性的同时获取奖励，进一步参与 AI 驱动的金融市场。 GAIB 还为云服务商和数据中心提供资本解决方案，优化其算力资源，助长 AI 基础设施发展。凭借广泛的 DeFi 协议集成，包括借贷、衍生品及结构化产品，GAIB 构建了 AI 与区块链金融的桥梁，为技术与投资解锁全新机遇。 联合主办方： Plume 是首个专为 RWAfi 设计的完整 RWA 链和生态系统，加速现实世界资产的链上整合。Plume 网络已有 200 多个项目入驻，提供与 EVM 兼容的可组合环境，支持多样化资产的管理与引入。Plume 的端到端代币化引擎和金融合作伙伴网络简化了资产上链流程，推动 RWA 与 DeFi 的深度融合，使资产得以代币化并实现全球化分发。 OpenMind正在构建智能机器的通用操作系统。其 OM1 平台使各种形式的机器人能够感知、适应并在人类环境中行动；去中心化协调层FABRIC创建安全的机器身份并为智能系统协作的全球网络提供动力。它们共同奠定了能够在任何环境中运行的机器的基础，同时在大规模上保持安全性和协调性。 Kite AI正在构建下一代 AI 基础交易层，旨在通过在去中心化 AI 经济体中提供真实效用，来创造网络效应。其核心是一个信任层——一个开放的去中心化网络，自主模块可在此网络中以完全的互操作性和可验证性运行。Kite AI 的代币经济模型旨在同时激励智能体服务的供给与需求。Kite AI 的模块化和可组合设计为身份、支付和治理提供了统一的基础设施，使智能体能够安全地进行身份验证、交易和协作，无需任何中介。
Plume深度解读：RWA赛道的“黑马”如何迅速崛起？
在区块链与传统金融的交汇点上，现实世界资产（RWA，Real-World Assets）的代币化正成为加密行业的新风口。全球数万亿美元的传统资产长期停留在中心化体系或冷钱包中，流动性低、可编程性弱，而代币化不仅能释放流动性，还能将智能合约与 DeFi 机制引入传统资产市场。然而，从潜力到落地，RWA 的发展一直受限于制度、法律及技术壁垒。 近期， Tiger Research 发布的两篇报告《How Plume Captured 50% of RWA Investors Secretly》和《How Plume Is Positioning for the $16 Trillion RWA Market》提供了对 Plume 的详尽分析。报告显示，Plume 在短短数月内已占据 RWA 投资者超过 50% 的份额，并通过技术创新、合规布局和生态扩展，迅速构建了市场领先地位。本文从独立研究员的角度，对 Plume 的战略逻辑、产品设计、生态建设及潜在风险进行深度解读。 RWA 的市场逻辑：为何成为“下一个蓝海” RWA 的核心价值在于将传统资产（如美国国债、企业债、票据、房地产权益等）代币化，使其在区块链上可拆分、可流通、可组合。其潜力主要体现在三个方面： 流动性释放 传统金融资产往往存在交易场所受限、时间窗口有限等问题。以国债为例，大额债券交易通常需要银行撮合或场外交易，而代币化后，可实现全天候链上交易，使小额投资者也能参与流动性市场。 金融创新空间 代币化资产可嵌入 DeFi 借贷、做市、收益聚合等多种金融结构，形成可编程资产。例如，Plume 的 $nBASIS 可在协议内进行质押、组合策略或借贷，提升资本使用效率。 桥接传统与加密资金 RWA 为机构资金提供合规入场机会，同时为 DeFi 引入可预测现金流和低波动收益产品，从而吸引风险敏感型投资者进入链上生态。 尽管潜力巨大，RWA 的落地仍面临三大挑战： 合规风险：代币化资产是否构成证券？如何满足跨境监管？ 托管与信用风险：资产所有权和法律效力如何保证？ 技术边界：链上结算如何与法币及传统金融系统对接？ Plume 的战略核心：DeFi + 合规双轮驱动 Plume 的成长逻辑与多数 RWA 项目不同，其策略可概括为三方面：产品创新、监管主动对接和技术基础建设。 1. 产品创新：DeFi 优先 Plume 将 RWA 设计为可在 DeFi 中活跃的产品，而非单纯的收益工具。具体体现在： 复合型代币：通过将低风险国债和企业债转化为 $nBASIS、$nTBILL 等可在 DeFi 协议使用的合成资产，投资者可在借贷、做市或收益聚合策略中使用这些资产。例如，$nTBILL 持有人可参与 Nest 质押协议，获得稳定收益的同时还能参与链上流动性激励。 流动性激励机制：Plume 通过链上挖矿、流动性奖励等方式，增强资产活跃度，确保投资者不仅持有资产，还能参与生态运营。这种策略在短时间内迅速吸引了大量加密原生用户。 通过这些设计，Plume 将 RWA 从“死资产”转变为可组合资本，形成了与 DeFi 原生生态高度契合的产品结构。 2. 主动监管对接 Tiger Research 强调，Plume 的成功很大程度上依赖其在监管层面的前瞻性布局与直接参与。 在美国，Plume 采用 “Plumerica” 品牌凸显其美国业务重心，并自成立之初便将总部设在纽约，以便与政策制定者保持密切联系。公司高层不仅与美国证券交易委员会（SEC）的加密特别工作组进行了交流，还曾与时任总统唐纳德·特朗普讨论过代币化、加密监管以及美国 RWA 的未来发展方向。此外，Plume 与 世界自由金融倡议（WLFI） 建立合作，这一组织与特朗普家族更广泛的加密政策议程保持一致。与传统的行业游说不同，这些举措使 Plume 能够直接影响美国的监管议程，从而在竞争中形成了结构性优势。 在亚洲，Plume 则通过 “Plume Kong” 项目推进其香港战略。该项目由 Plume 与 Web 3 Labs 及香港政府旗下的数字科技中心 Cyberport 共同发起，旨在吸引高达 1 亿美元的 RWA 资本，并为参与方提供最高 100 万美元的激励支持。在新加坡和香港市场，Plume 还通过 CMBI MMF 和 DigiFT 平台将包括瑞银（UBS）在内的合格金融产品代币化。这不仅展示了 Plume 的产品适配性，也反映了新加坡与香港监管机构对其合规框架的认可。 这种多层次的主动对接，使 Plume 在全球范围内同时获得了监管可见度和政策背书，为其在 RWA 赛道建立了先发优势。 3. 技术基础与跨链能力 Plume 在基础设施上进行了关键整合： 原生 USDC 支持：保证法币锚定资产的稳定性与结算便利； CCTP V 2 跨链协议整合：实现多链间资产即时流动，降低桥接延迟和对手方风险； 链上透明审计：资产流动、TVL 和持仓数据可追踪，使投资者和审计方清晰了解风险分布。 这一技术布局确保 Plume 在吸引机构资金、扩展生态方面具备低摩擦优势，同时降低潜在操作风险。 为了提升支付便利性，Plume 集成了 Holyheld 的 BRRR 协议（Blockchain Reconciliation and Remittance Record），增加了 PayFi 能力。BRRR 将区块链网络与传统支付系统连接，实现全球实时结算。用户现在可以像使用信用卡一样便捷消费加密资产，同时还能获取 RWA 收益。 Plume 还与 TRON 合作部署了自主研发的 Skylink 协议。Skylink 超越了标准的跨链连接，它允许用户直接、安全地投资多条链上的机构级金融产品。其一大特色是投资收益会自动分发到用户钱包。目前计划扩展到更多区块链。 生态扩展与市场表现 Tiger Research 数据显示，Plume 已占据 RWA 投资者超过 50% 的份额，其市场渗透主要通过以下方式实现： 协议生态扩展 Plume 构建了多层协议生态，包括 Nest 质押协议、流动性聚合器和 RWA 交易工具，为用户提供多样化金融操作途径。 代币化产品多样化 从 $nTBILL、$USTB 到国债衍生品，Plume 满足不同风险和收益偏好投资者需求。例如，$USTB 为短期资金提供高流动性，而 $nTBILL 更适合稳健收益策略。 跨链流动性与交易所接入 与 Bithumb、Upbit 等交易所合作，使资产在多链上可流通，提升交易深度与流动性。 链上数据表现 来自 Dune 数据，用户采用率凸显了其规模。其 RWA 持有者的数量从 6 月份的 16.7 万人增加到 9 月份的 20 多万人。比增长率更引人注目的是市场集中度：Plume 占所有加密货币风险资产投资者的 50%以上，这意味着每两个通过加密货币投资现实世界资产的个人中，就有一个是通过 Plume 进行投资的。 通过机构合作保障 RWA 资产供给 在基础设施建设的同时，Plume 还在资产端发力，通过与全球资产管理公司和代币化平台合作，确保高质量 RWA 投资标的。 在资产管理方面，Plume 与 WisdomTree、Apollo Global、CMBI 等公司合作。2025 年 9 月，Apollo 的信贷基金 ACRDX 在 Plume 上线，初始规模 5000 万美元，涵盖企业贷款和房地产抵押贷款。 与 CMBI 的合作则创造了一个里程碑 —— 推出了全球首个经香港和新加坡监管机构批准的链上货币市场基金。这是区块链与现有金融监管深度融合的标志性案例。 在代币化领域，Plume 与新加坡首个持牌 RWA 交易所 DigiFT 合作，引入了 uMINT（瑞银资产管理的代币化货币市场基金）。这表明经监管批准的机构级资产能够全面上链。 为增强机构采用，Plume 还与服务提供商展开合作。托管机构 Cobo 已为 500 多家机构客户开放了对 Plume RWA 产品的安全访问。此外，Plume 还在以太坊 Denver 大会上与安永（EY）共同探讨传统机构采用区块链的路径。 迈入下一阶段：Plume 与 Real World Bitcoin（RWB） 在建立了自身的 RWAfi 生态系统之后，Plume 的下一个增长引擎是 Real World Bitcoin（RWB）。RWB 的目标是将比特币从被动的价值存储转变为能够产生收益的“可编程资本”。 理由十分清晰：全球约有 2.18 万亿美元的比特币处于闲置状态，没有产生任何回报。Plume 旨在通过将比特币与 RWA 和 DeFi 结合，释放这一沉睡资本，从而创造收益机会，同时强化区块链的安全性。 潜在风险与挑战 尽管 Plume 展现出强劲增长，独立分析仍需关注潜在风险： 监管政策变化：全球 RWA 法规尚未统一，有一定的合规待解决风险。 技术与法律边界：跨链结算虽便利，但代币化资产的法律可执行性仍存在一定风险。 宏观与市场波动：利率、信用风险和市场情绪将直接影响 RWA 收益，长期仍需观察。 独立视角下的启示与建议 对于投资者，需在配置 Plume 或其生态产品前审查托管合同、底层资产法律意见、审计报告及清算流程，确保风险可控。 对于监管机构，可通过沙箱机制与 Plume 等创新项目合作，探索代币化证券的法律可执行性，形成行业标准。 对于 Plume 团队，建议持续公开方法论、扩展资产类型、引入多样化托管伙伴，以降低集中度风险并增强长期稳健性。 结语 Plume 的增长前景依然强劲。在政府和机构的支持下，RWA 市场本身正在加速发展，而 Plume 的链接传统与加密、BTC 与 Defi、机构与零售、合规与技术的定位，让它开辟了新的资产类别和投资渠道。这使得它站在全球金融范式转变的前沿，为其持续增长的潜力奠定了基础。 Plume 的快速崛起不仅依赖技术创新和产品设计，更在于对市场需求的敏锐洞察与对监管环境的主动应对。通过 DeFi-native 产品、基础设施整合和合规布局，Plume 在 RWA 赛道形成短期难以被复制的优势。 然而，短期增长并不等同于长期稳健。投资者和行业观察者应关注 Plume 的合规实践、资产扩展和法律执行能力，以评估其在 RWA 赛道的长期潜力。Plume 的经验也提示整个 RWA 领域：技术、市场与监管必须协同推进，才能实现传统资产与区块链生态的深度融合。
对话 Plume 创始人 Chris Yin：如何构建加密原生的 RWA 生态系统？
Chainfeeds 导读： RWA 不是简单将现实世界资产搬入加密领域，我们正在构建一个全新的世界和市场，在这个世界中，加密货币和实体经济资产将融合为一体，不再有明确的界限。 文章来源： 文章作者： 链捕手 观点： Chris Yin：确实如此。我们对行业的看法之所以与众不同，背后有几方面原因。以 Figure 为例，RWA 领域的一大优势在于其正和博弈的特性。市场爆发式增长时不会只有一个赢家，未来必将涌现众多成功企业和多种发展路径。我们尊重所有参与者，这对行业整体是有利的。Figure 这类公司是用区块链解决 TradFi 的痛点：提升房屋净值贷款效率，从流程和成本角度切入，让房屋净值信贷（HELOC）更高效。而我们的思路恰恰相反。我们押注加密经济增长，而非传统金融产品转型。传统金融的转型在我们看来是结果而非目标。当今的加密世界已承载数万亿美元资产，拥有庞大且持续增长的用户基础 —— 而这个生态仍在持续扩张。随着规模增长，用户需求自然会演进。因此我们并非对现有产品进行 "内部改造"，而是致力于探索和构建一个崭新的世界。 这种哲学导向催生了截然不同的流程和产品。我们深度践行加密原则：流动性、可组合性、易用性，并且更关注总收入而非成本控制。人们进入加密领域不是为了省钱 —— 而是为了赚钱。这正是 BTC 和 meme 币存在的根本逻辑：用户追求的是收益增长和上行空间。基于此视角，我们不会从传统金融体验起步 —— 那种需要 KYC、操作繁琐、转账受限的模式，其终端用户的收益改善其实非常有限。但我们的方法论是：如何将产品彻底转化为加密原生体验？比如现在通过链上国债产品，以 USDS 或 Maker 新推出的 Sky 产品为例：我可以直接上 Uniswap 或 Maker 网站，用稳定币点击存款或兑换，就相当于持有了国债。这是完全不同的体验。 这种变革意义巨大。USDS 目前锁仓量约四五十亿美元，它具有全生态可组合性，已成为与其他生息稳定币并列的标准价值存储手段。这种差异推动了使用量、交易量和需求增长，并催生出更多上层应用。相比之下，单纯以传统金融方式上链的 HELOC 或美国短期国债等相关产品要求用户：必须符合合格投资者资质（500 万美元资金门槛）、限定交易时间窗口、交易单位以 10 万美元为增量，且必须完成 KYC 认证。以 BlackRock 的 BUIDL 基金（由 Securitize 管理）为例，虽然表现不错，且总锁仓量达二三十亿美元，但规模仍小于 USDS，更重要的是持有者数量极少，仅有几十个。 内容来源
蚂蚁链 RWA 若要「活水入市」，Plume 能否成为合规流动性引擎？
RWA 的难点从来不在「把合约写出来」，而在「把制度搬上来」。 撰文：Sanqing 8 月初，Plume 团队以「September」预告引发联想，CEO Chris Yin 亦以中文沟通，社区据此推测九月或有合作进展。近期 Plume 与 AntChain 的公开互动进一步放大了这种期待。 两条链的「底色」与长项 蚂蚁链（AntChain） 定位：国内领先的许可型联盟链，服务政企与产业互联网场景。 技术特征： 许可制与身份体系：机构级 CA、企业 / 个人实名映射、细粒度权限控制。 可审计合规：链上留痕、节点多方共识、与线下审计 / 风控系统打通。 高性能与确定性最终性：面向业务系统对账、结算和司法取证的稳定需求。 隐私与数据治理：多方安全计算（MPC）、可信执行环境（TEE）等能力成熟。 擅长的应用：供应链金融、跨境贸易合规、电子凭证 / 存证、产业协同等——「把真实资产数字化并纳入制度框架」。 Plume 定位：面向 RWA 的 EVM 兼容链，主打 RWA ✖ DeFi 的可组合性与开发者生态。 技术特征： EVM/ 账户体系：与以太坊生态深度兼容，合约 / 工具链迁移成本低。 合规模块：链级 AML，且支持白名单、可转让限制、二次验证等模块化合规逻辑。 原生 DeFi 友好：AMM/ 借贷 /LP/ 收益分配等乐高式组合，适配各类做市与衍生策略。 开放可见度：资产在全球开发者与做市网络中更容易获得关注与二级流动性。 擅长的应用：做市、LP、稳定仓、杠杆 / 循环（loop）、收益凭证化等——「让合规资产活起来」。 许可链与公链联动的现实约束 许可链（如蚂蚁链）和公链（如 Plume）联动虽潜力巨大，但面临多重现实挑战，这些源于监管、技术和运营层面的壁垒，尤其在 2025 年 RWA 生态中凸显： 法律锚：在岸资产发行与投资者名册严格受本地监管（如中国大陆或香港金管局要求），无法简单「搬链」到公链环境，避免合规风险。 适当性与转让限制：仅限合格投资者（如机构或认证个人）持有 / 交易，名册需与原登记系统实时一致，限制散户参与并增加 KYC 门槛。 桥的信任模型：许可链往往缺少公链式的轻客户端验证，依赖运营商、托管机构和定期审计作为核心安全机制，易受中心化风险影响。 现金流与赎回：票息、租金等收益兑付及到期赎回需实现跨境合规流动，同时确保全链路可追溯、可审计，技术整合难度高。 单纯的技术桥接不足以解决问题，还需满足合规与监管，融合多链互操作性，桥接两链优势并最小化风险，为后续合作模型奠基。 不过 8 月 26 日消息：国泰君安国际（GTJAI）与蚂蚁数科合作完成了首批结构化产品通证的「蚂蚁链 - 以太坊」跨链发行，包括固定收益可赎回通证和挂钩美股 ETF 的保本型产品，实现了 T+0 结算和透明审计，体现了类似托管桥的合规流动机制。为蚂蚁链 RWA 资产跨链到 Plume 提供了成功的案例指导。并且 Plume 也在此前顺利承接了新加坡 - 香港互认的由招银国际发行的美元货币基金。 猜想三种可行的合作模型 模型 A：单向「发行网关」 流程 资产在蚂蚁链完成发行 / 托管 / 持有人 KYC； 网关机构将资产锁定，在 Plume 铸造镜像凭证（ERC-20/1155+ 合规钩子）； 镜像凭证仅在白名单钱包间转让； 赎回时，Plume 销毁镜像，网关在蚂蚁链解锁原资产权益。 特性： 简单、清晰、易审计； 适合标准化、短久期、现金流稳定的资产（如租金、应收 / 保理）。 风险：流动性有限，依赖网关信任。 模型 B：双向「托管桥」 在 A 的基础上，加入： 合规储备证明（PoR）：定期披露链上 / 链下对账； 多签 / 托管人制度：分散运营风险； 分层份额：优先 / 次级结构，匹配不同风险偏好。 可增强市场信任，支持更丰富的收益型与期限管理产品。风险：托管人合谋可能放大系统性问题。 模型 C：ZK-KYC 与程序化合规 投资者在蚂蚁链侧完成资质校验，获得匿名资质凭证（ZK 证明）； 在 Plume 交易时仅证明「我满足条件」，不暴露身份细节； 合规与隐私兼得，适合更开放的二级市场与做市网络。 结语 RWA 的难点从来不在「把合约写出来」，而在「把制度搬上来」。蚂蚁链提供制度与信用的锚点，Plume 提供市场与组合的引擎。若以「可信网关 + 镜像凭证」为骨架，再配以 PoR、托管与审计三件套，蚂蚁链 RWA 既能守住合规，也能拥抱流动性。但实际合作需经监管审核，且存在技术与地缘风险。建议持续关注官方更新， 当「稳」与「活」真正并行，才是这条桥最有价值的时刻。
对话 Plume 创始人 Chris Yin：如何构建加密原生的 RWA 生态系统？
原文标题： Building a Crypto-Native RWA Ecosystem with Chris Yin of Plume 原文来源：Rebank 原文编译：Luiza，ChainCatcher 与稳定币一起，RWA 正在成为金融市场向区块链形式的升级结算渠道转型的核心支柱。Plume 是 RWA 赛道最受关注的玩家之一，其生态系统将投机性零售用户与传统金融资产的收益体验连接起来，其核心逻辑是：加密领域的活力是推动金融业务上链的需求源泉。 在本次对话中，主持人Will Beeson 与Plume 联合创始人兼 CEO Chris Yin 探讨了 Plume 的主要亮点与未来愿景，以及金融业务上链的多种可行路径，以下为对话实录（有删减）： Will： 首先，请您用自己语言阐述对Plume所处赛道的整体思考，以及对这个项目的长期愿景。 Chris： 先简单介绍背景：Plume专注于RWA领域。我们正在构建一条区块链、一个生态系统和一个网络——所有这些都聚焦于将RWA引入链上，并让用户能以链上原生方式与之互动。 我们的独特之处在于"加密优先"的路径。在将链下资产代币化的过程中，我们并非简单复制传统系统，而是赋予这些资产新的特性，使其在加密原生环境中发挥更大效用。关键在于利用链上优势——可组合性、流动性、透明度和可编程性——并将这些特性赋予RWA。目前我们拥有RWA领域最大的用户生态系统，正在积极建设基础设施，来迎接加密发展的下一阶段。 Plume的创立动机很简单：我们要推动加密经济发展。我们坚信链上生活——即完全在加密原生环境中运作——具有根本性优势：24小时不间断的全球市场、现实资产所有权、即时的可组合性，以及无需许可的创新空间。正是这些特性催生了DeFi、稳定币以及后续一系列相关领域的发展。 我们的核心理念是：任何人都能随时随地使用这些基础模块创造新事物。通过将这些能力锚定于RWA——并确保代币A确实对应现实资产B——我们开启了全新的创新维度。 宏观上看，当前加密资产总规模约3-4万亿美元，而现实世界经济——包括股票、债券、衍生品、私人信贷、收藏品等——价值高达数千万亿美元。我们的机遇就在于将这些资本引入链上，构建统一的全球经济层。 试想一下，将割裂的系统——如纳斯达克、港交所、eBay等——整合为无缝连接、可编程的统一市场。加密的魅力在于：你可以从任何地方登录，点击几下就能即时完成交易。这种用户体验应该适用于所有资产，而不仅是加密原生资产。 今天，我们已看到这一变革的催化剂：比特币ETF吸引机构广泛关注；稳定币逐步走向主流——各国政府和主要金融机构都在考虑发行自己的稳定币；监管也在跟进，从美国到亚洲，从拉美到中东，各地都在调整监管框架，以适应这一新兴趋势。 Will： 您的观点与该领域其他参与者的思路截然不同，以Figure公司为例，他们专注于华尔街和机构用户的深度需求，从房屋净值贷款（HELOC）等传统金融产品起步，试图用区块链优化其发行和管理流程，本质上，他们是想用区块链打造更优质的传统金融产品。 而您的观点几乎相悖：加密领域已有大量用户，他们带着特定目的来到加密领域。与其改造区块链来解决传统金融问题，不如发挥加密的独特优势——逐步搭建通往实体经济的自然桥梁。请详述该思路。 Chris： 确实如此。我们对行业的看法之所以与众不同，背后有几方面原因。以Figure为例，RWA 领域的一大优势在于其“正和博弈”的特性。市场爆发式增长时不会只有一个赢家，未来必将涌现众多成功企业和多种发展路径。我们尊重所有参与者，这对行业整体是有利的。 如您所说，Figure这类公司是用区块链解决TradFi的痛点：提升房屋净值贷款效率，从流程和成本角度切入，让房屋净值信贷（HELOC）更高效。而我们的思路恰恰相反。我们押注加密经济增长，而非传统金融产品转型。传统金融的转型在我们看来是结果而非目标。当今的加密世界已承载数万亿美元资产，拥有庞大且持续增长的用户基础——而这个生态仍在持续扩张。随着规模增长，用户需求自然会演进。因此我们并非对现有产品进行"内部改造"，而是致力于探索和构建一个崭新的世界。 这种哲学导向催生了截然不同的流程和产品。我们深度践行加密原则：流动性、可组合性、易用性，并且更关注总收入而非成本控制。人们进入加密领域不是为了省钱——而是为了赚钱。这正是BTC和meme币存在的根本逻辑：用户追求的是收益增长和上行空间。 基于此视角，我们不会从传统金融体验起步——那种需要KYC、操作繁琐、转账受限的模式，其终端用户的收益改善其实非常有限。但我们的方法论是：如何将产品彻底转化为加密原生体验？比如现在通过链上国债产品，以USDS或Maker新推出的Sky产品为例：我可以直接上Uniswap或Maker网站，用稳定币点击存款或兑换，就相当于持有了国债。这是完全不同的体验。 这种变革意义巨大。USDS目前锁仓量约四五十亿美元，它具有全生态可组合性，已成为与其他生息稳定币并列的标准价值存储手段。这种差异推动了使用量、交易量和需求增长，并催生出更多上层应用。相比之下，单纯以传统金融方式上链的HELOC或美国短期国债等相关产品要求用户：必须符合合格投资者资质（500万美元资金门槛）、限定交易时间窗口、交易单位以 10 万美元为增量，且必须完成 KYC 认证。以BlackRock的BUIDL基金（由Securitize管理）为例，虽然表现不错，且总锁仓量达二三十亿美元，但规模仍小于USDS，更重要的是持有者数量极少，仅有几十个。 当你构建的是加密原生产品而非"基于区块链的传统金融产品"时，终将获得截然不同的用户体验——本质上是完全不同的产品。我们更关注收入增长而非成本节省。节约成本固然有用，但现阶段我们更注重帮助资产管理者和加密用户赚取更多收益、开拓新市场、扩大覆盖范围。稳定币和链上美国国债意味着将美国金融基础设施输出至全球——这才是我们想要实现的愿景，而非仅仅让现有国债买家交易提速。核心命题在于：如何创造新原生加密产品和体验，让其该体验反向赋能传统金融体系？ Will： 具体是哪些新体验？Plume平台上有哪些成功案例？ Chris： 涉及多种类型，很难简单归类，但我可以举几个例子。Plume上，我们从另类资产（私募股权、房地产）到收藏品（宝可梦卡牌、威士忌、手表、葡萄酒），再到BlackRock、Blackstone、Carlyle等机构的金融产品，应有尽有。 目前最受关注的是两类： 1. 国债产品：随着汇率波动和利率持续走高，链上国债已成为加密领域乃至全球市场的焦点，这类产品需求旺盛； 2. Mineral Vault：这是我们一个协议，专门代币化矿权。Mineral Vault在美拥有约3000口油井（主要在得克萨斯州），这些油井能产生极其稳定的现金流，年化收益率13%-20%。该公司在现实世界已有60万股东，与我们合作将其代币化后，不到两个月就吸引了8.5万链上持有者。 在现实世界，普通投资者几乎不可能参与油井投资。而在链上，通过我们的Nest协议，你只需点击按钮，将稳定币兑换为代币，就能立即开始获得定期收益分配。链上转化率也令人震撼：短短两个月内，Mineral Vault 总股东人数中已有超过10%迁移至链上。如此规模的资金流入促使企业不得不重新定位——他们正在调整产品策略和商业模式，以迎合全球加密原生用户的需求。 这个案例完美诠释了链上化如何从根本上重塑产品本质：交互体验、资本流动速度和可访问范围都发生质的飞跃。资产不再是被简单移植，而是获得了真正的加密原生生命力。 Will： 这是否涉及杠杆循环（借入资金再投资）？您认为这是资本上链的主要驱动力吗？ Chris： 这确实是一个重要因素。与Plume同类别平台中，我们是唯一真正实现循环杠杆操作的产品。其他项目或许曾提及此概念，但数据显示实际使用率始终为零。这种操作技术门槛极高，与经典加密货币循环策略截然不同。 在Mineral Vault这个资产上，我们目前促成约4000万美元的杠杆交易。用户通过借贷协议借入资金，购买更多资产，形成循环。这对资产发行方意味着更多资金流入，对用户意味着更高收益，对借贷协议意味着资金利用率提升。这创造了一个完全不同的产品形态，传统金额根本无法实现这种操作。 Will： Plume未来会专注于资产发行和管理，还是会拓展至支付、嵌入式钱包等其他领域？ Chris：对我们来说，根据用户和市场需求，任何业务都会随逐步扩展。但我们不会忘记Plume的初心：推动加密经济发展。构建专用区块链和生态系统是为了实现资产上链，但最终目标是用户体验——让全球用户一键完成各种操作。 支付可能是我们未来会涉足的领域，但目前资产发行是核心驱动力。但仅仅将资产上链远远不够，要让资产真正获得成功，必须构建完整的生态体系：包括买方群体、流动性提供方、可组合性以及创新的资产应用场景。这正是我们当前着力构建的蓝图。 无论是支付场景、嵌入式体验还是多平台集成，我们持开放态度：无论是支付、嵌入式体验还是与其他平台集成。例如将这些资产接入Robinhood钱包、房地产应用等。 传统公链往往存在零和思维。我们不这么看，我们始终着眼于整个加密生态体系的建设。Plume及其生态架构是目前引导市场入场的最佳范式，但这只是起点。我们正积极布局多元场景的扩展。比如Solana有很好的社区，我们很乐意将项目引入Solana让更多人使用。这种正和效应有助于所有人成长——包括我们自己。 因此我们既可对接传统银行，也能兼容其他公链。Plume 不仅仅是一条区块链。拥有自己的区块链是启动这个市场的必要条件，但从长远来看，我们认为成功的关键在于能够出现在所有用户需要我们的地方。 Will： 您预计Plume的用户或交易量将如何实现10倍增长？新加密用户？与Revolut、Nubank等平台合作？还是通过独家资产吸引用户？ Chris：增长的关键在于提供独一无二的体验。如果其他地方也能获得，用户就不会迁移。就像iPhone的成功不在于能看新闻，而在于可支持 Uber、Airbnb 等应用，相比于台式机，带来了全新的移动端体验。 目前RWA在加密领域的规模还很小（稳定币2000亿美元，RWA不足100亿美元），仅在这一领域就有很大增长空间。 因此第一阶段是推动加密生态内部的增长——拓展至新公链并纳入比特币等新型资产。纵向开发独家创新产品——从早期的比特币与meme币，向结构化产品、杠杆工具和多元接入点演进，以吸引差异化用户群体。 第二阶段是将Plume嵌入用户已有的使用场景（例如Revolut、Nubank等平台）。稳定币已成为用户进入加密领域的主要通道，借势稳定币全球扩张趋势，我们将以此为基础叠加新产品，实现自然用户转化。 用户可细分为三类： 加密原生用户——以比特币持有者为代表，多为长期持有型投资者。这类用户与我们正在构建的产品类型高度契合。 DeFi深度用户——包括杠杆交易者、收益农场主和循环质押追求APY的用户，同样与我们的产品天然匹配。 稳定币用户——这才是潜力最大的关键群体。他们不关心杠杆或DeFi策略，只寻求更优质的储蓄方案 当我们触达第三类用户时，用户采纳度将实现爆发式增长。但目前，由于RWA仍处于早期小众阶段，仅依靠加密生态内部的增长就足以实现10倍扩张。在此之后，下一个10倍增长将来自Web2渠道和稳定币驱动的生态系统。 Will：请谈谈Nest协议，以及构建RWA专用链的整体理念。你们很早就采取了独特策略——同时搭建Layer 1和 Layer 2，并在链上直接开发多个应用程序，甚至亲自推动具体应用场景的业务发展。 Chris：我们是少数采取全栈式方法的团队。这是因为我们更关注解决问题而非推广技术。 最初我们只想构建代币化引擎，但随着深入，我们意识到需要建设完整的生态系统，如法律体系、合规框架、基础设施等。说实话，如果要给建议，我会说：慎重考虑是否要建链。这耗费了我数年心血。 人们以为建链就是发布代码和招募开发者。实际上你需要流动性、代币经济、开发者社区等全套体系。加上RWA的复杂性——法律协议、托管、现金流、监管——挑战更大。 当初代币化需要6-36个月，成本10-20万美元，就像早期互联网创业需要先筹资买服务器。我们想改变这种状况，像AWS那样让代币化变得快速、廉价、易用。 但资产上链后，真正的挑战是可用性。即使是杠杆循环这样的常见操作，在RWA上也异常复杂：定价非实时、流动性薄弱、预言机缺失，还有KYC、AML、税务、许可等问题。 因此我们不得不自己构建更多组件。Nest就是我们开发的收益分配产品，它将RWA的复杂性简化为Uniswap式的体验：选择合约、存入、兑换，完成。 但要让Nest运作，我们需要完成全套工作：注册实体、整合KYC、处理税务、许可、合规等。如果没人能在基础上建设，基础设施就毫无价值。所以我们构建了完整的技术栈。 Will：你们在技术开发与法律/监管架构上的投入比例如何？ Chris：说实话，法律和监管工作占很大比重。技术也不简单——仅让借贷市场和循环系统适配RWA就需要大量定制开发。 我们花费大量时间与监管机构沟通（华盛顿、香港、阿联酋等），实时了解政策动向并融入业务。设立托管结构成本很高（2.5万-20万美元不等），我们承担这些工作以减轻发行方负担。 还有持续的运营工作：报税、文件提交、合规维护等。这些看不见的工作量非常庞大。 Will：Stripe通过Atlas服务吸引初创公司，再通过支付处理盈利。Plume的商业模式是什么？ Chris：本质上是相同模式，取决于你在哪个环节加入： 1.代币化服务：帮助资产上链2.生态接入：协助资产获得流动性和用户 我们的盈利来源包括： Gas费：通过链上交易手续费 Nest等产品：从生息资产中抽取少量收益 链下-链上套利：例如为需要即时流动性的资产提供提前结算服务 这些不仅创造收入，也提升用户体验。就像MEV成为加密领域重要收入来源一样，现实世界与链上市场间的套利机会潜力巨大。 Will：这最终创造了更流畅的用户体验，虽然有一定成本，但实现了实时、互联网速度的经济运作。 Chris：确实如此。当你能一键将资金配置到全球最优质的投资机会中，再一键收回时，这种变革是颠覆性的。传统系统完成这个过程要么不可能，要么成本极高。我们将成本降低90%，在保留5-10%收益的同时，仍能建立出色的业务。 Will：非常感谢您的时间。这次对话非常精彩。 Chris：非常感谢邀请。RWA不是简单将现实世界资产搬入加密领域，我们正在构建一个全新的世界和市场，在这个世界中，加密货币和实体经济资产将融合为一体，不再有明确的界限。最激动人心的创意尚未诞生，我们始终开放合作。 深度访谈与对话 面向区块链商业领袖的深度访谈与观察 文章
Plume 发文与蚂蚁数科互动，或暗示将与其启动合作
Foresight News 消息，现实世界资产（RWA）专用区块链 Plume 官方在 X 上转发了蚂蚁数科旗下创新产品 Topnod（鲸探）的推文，并配文「Probably nothing @AntChain」。或暗示将与其启动合作。 鲸探（英文名为 Topnod）是由蚂蚁集团旗下蚂蚁链技术支持的数字藏品平台，于 2021 年正式上线，用户可以通过该平台购买、收藏、观赏和分享带有唯一区块链标识的数字藏品，体验元宇宙社区的沉浸式数字文化生活。
Circle：原生 USDC 和 CCTP V 2 即将上线 Plume
ChainCatcher 消息，据官方消息， Circle 宣布原生 USDC 和 CCTP V 2 即将上线 Plume。
Circle：原生 USDC 和 CCTP V 2 即将上线 Plume
ChainCatcher 消息，据官方消息，Circle 宣布原生 USDC 和 CCTP V 2 即将上线 Plume。
Plume 开放 RWA Bridge 计划申请
Foresight News 消息，RWAfi 全栈链和生态系统 Plume 开放 RWA Bridge 计划申请，截止日期为 10 月 15 日。该计划拟将房地产、私人信贷和债券等风险资产连接至 Plume 网络。获选项目未来可得到 Plume 激励池分配、技术与合规支持、生态系统曝光与融资等。
RWA的流动性难题：为何AMM只能是「便利层」而非「主市场」
原文标题：《AMM 在 RWA 里该站哪个位？》 原文作者: @sanqing_rx，RealtyX DAO 社区核心成员 引言：跨越 RWA 的流动性鸿沟 真实世界资产（RWA）正成为 Web3 走向主流的关键叙事。然而，将万亿规模的现实资产引入链上，仅完成资产代币化是第一步，如何为其构建高效、稳健的二级市场流动性，才是决定其成败的真正挑战。自动做市商（AMM）作为 DeFi 的基石，自然被寄予厚望，但它能直接照搬到 RWA 的世界吗？ 摘要（三句话总览） · 结论： 当下的主流 AMM（集中流动性、稳定币曲线等）不适合充当 RWA 的「主市场」。最大障碍并非曲线模型，而是 LP（流动性提供者）的经济模型在低周转、强合规、慢定价的 RWA 环境中无法持续。 · 定位： 应将发行/赎回、KYC 订单簿/RFQ、定期拍卖设为 RWA 流动性的「主干道」；AMM 则退居「便利层」，仅承接小额、日常、便捷的二级换手需求。 · 方法： 通过「窄带做市 + Oracle 滑带/Hook + 收益桥接」的组合拳，将 RWA 的原生收益（如票息、租金）真正传导给 LP，并辅以完善的风控与信息披露。 一、 AMM 不应成为 RWA 的「主市场」 RWA 追求的是可预测、可度量、可结算的金融主脉络。连续报价的 AMM 机制虽然极具创新性，但在大多数 RWA 场景中，存在三大固有挑战：自然成交不旺、信息心跳偏慢、合规路径拉长。这使得 LP 仅仅依靠交易手续费的回报显得异常单薄，同时还要裸露在无常损失的风险之下。 因此，我们的核心观点是：AMM 不应承担 RWA「主市场」的职责，而应成为流动性的「最后一公里」。它的作用是让用户可以随时随地方便地兑换小额资产，提升用户体验，但大额交易与价格发现的核心功能，必须交给其他更适合的机制。 二、 为何 AMM 能在加密原生世界如鱼得水？ 要理解 AMM 在 RWA 场景的局限，首先要明白它在加密原生世界成功的基石是什么： ● 交易从不断档： 7x24 小时的全球市场，加上无许可的跨市套利者，任何价差都会被即时抹平，创造了持续的交易活动。 ● 可组合性极强： 几乎任何人、任何协议都可以无门槛地成为 LP 或参与套利，形成了强大的网络效应与流量自增强。 ● 波动即是生意： 高波动性带来大量的交易需求和套利机会，产生的交易手续费让 LP 有机会「跑赢」无常损失。 当我们试图将这三点复制到 RWA 领域时，会发现整个地基都已改变：成交频率显著降低、定价心跳极其缓慢、合规门槛大幅提高。 【就地解释｜定价心跳】 「定价心跳」指「可信价格更新的频率」，是理解 RWA 与加密原生资产差异的关键。 · 加密原生资产： 心跳通常是秒级的（交易所报价、预言机喂价）。 · 多数 RWA： 心跳往往是日级甚至周级的（基金净值更新、房产估值、拍卖成交价）。 心跳越慢的资产，越不适合长期挂出深度的连续报价池。 三、RWA 场景下，LP 的经济账算不平 LP 投入资金，其收益的「年化回报感」主要取决于三件事：交易费率、资金在有效价格区间的周转强度、交易节奏的年度重复次数。 对 RWA 来说，这笔账很难算平，因为： ● 周转率普遍偏低： 「池子里沉淀的资金」很少被高频交易「激活」，导致手续费收入稀少。 ● 机会成本过高： 外部市场存在可观的票息或无风险利率。LP 用同样的本金，直接持有 RWA 资产本身（如果可以），往往比提供流动性更划算。 ● 风险收益失衡： 在低手续费收入的背景下，LP 还要承担 无常损失（相对于单边持有资产的损失）和因喂价滞后被套利者「捕食」的风险。 综合来看，LP 的经济模型在 RWA AMM 中天然处于劣势。 四、 两大结构性摩擦：定价与合规 除了经济模型，还有两个结构性问题阻碍着 AMM 的应用。 · 定价节奏的错位： RWA 的净值/估值/拍卖是「慢心跳」，而 AMM 提供的时即时可交易报价。这个时间差给了掌握最新信息的人一个巨大的套利窗口，他们可以在 AMM 上轻松「吃掉」不明就里的 LP 的价差。 · 合规对可组合性的切割： KYC、白名单、转让限制等合规要求，拉长了资金进出路径，打破了 DeFi「人人可参与」的乐高积木模式。这直接导致了流动性的割裂和深度的不足。 · 现金流的「管道工程」： RWA 的票息或租金等现金流，要么通过净值上涨体现，要么需要直接派发。若 AMM/LP 机制没有设计好收益的捕获与分配路径，LP 就可能拿不到这部分应得的现金流，或者在套利过程中被稀释。 五、 适用边界与实战案例 并非所有 RWA 都与 AMM 八字不合，我们需要对其进行分类讨论。 · 更友好： 短久期、可每日更新净值、价格透明度高的资产（如货币基金份额、短期国债代币、计息凭证）。这类资产有清晰的中枢价格，适合用窄带 AMM 来提供便捷的兑换服务。 · 较不友好： 依赖线下估值或低频拍卖的资产（如商业地产、私募股权）。这类资产心跳慢、信息不对称严重，更适合订单簿/RFQ 与定期拍卖机制。 案例：Plume 链 Nest 的套利窗口 · 背景： Nest 项目的 nALPHA、nBASIS 代币在 Curve 和原生 Rooster DEX 上有 AMM 池。且初期其赎回流程很快（约 10 分钟），但代币价格的更新频率约为每天一次，有时更慢。 · 现象： 由于净值「日更」而 AMM「秒报」，当新净值公布后，AMM 价格未能及时跟上，从而出现了「在 DEX 低价买入 → 立即向项目方申请赎回 → 按更新后的较高净值结算」的套利窗口。 · 影响： 套利者获利，而 AMM LP 承受了全部的无常损失，尤其是那些在更多偏离价格区间提供流动性的 LP，损失更为惨重。 复盘与修复建议： ● 复盘： 问题的根源在于定价心跳不匹配，同时协议缺少必要的风控护栏和订单分流机制。 ● 修复建议： -订单分流： AMM 只做小额交易（见下文解释），大额订单强制引导至 RFQ 或发行赎回通道。 -主动跟价： 采用「Oracle 滑带 + Hook」机制，只在最新净值的 ± 窄区间内提供流动性，净值更新时自动迁移价带或临时提高费率。 -风控护栏： 设置预言机新鲜度阈值、价格折溢价熔断机制，以及在估值重大调整日切换到拍卖或仅赎回模式。 -信息披露： 建立一个公开的仪表盘，展示折溢价分布、预言机状态、赎回队列等信息，让 LP 能自主决策。 六、 四路并行的「流动性骨架」 一个成熟的 RWA 市场，流动性架构应该是多层次的。 【就地解释｜「AMM 只做小额」】 · 定位： 将 AMM 视为「最后一公里」的便利换手层，处理日常小额订单与资产微调。 · 做法： 在前端路由层面，对超过特定阈值（如单笔 > 池子 TVL 的 0.5%–1%）的订单，强制引导至 RFQ、订单簿或发行赎回通道。AMM 的核心职责是让用户「随手换一点」的体验变得顺滑，而不是承接大宗交易的冲击。 七、 精细化运营：把 RWA AMM 用好的三板斧 要想让 AMM 在其「便利层」的定位上发挥好作用，需要做好三件事： 1. 窄带做市 (Concentrated Liquidity) 只在资产净值上下一个非常狭窄的区间内提供流动性。这能极大提升资金效率，并减少流动性「挂在旧价上」被套利的时间窗口。 2. 跟价与自保 (Oracle Slip-Band / Hooks) 这是窄带做市的动态升级版。通过预言机和智能合约的编排，实现价格的自动跟随，并能在市场异动时启动保护机制。 【就地解释｜Oracle 滑带 与 Hook】 · 滑带 (Slip-Band)： 紧贴着预言机喂价（如净值）的一小段「报价走廊」。流动性集中于此。 · Hook (钩子)： 嵌入在 AMM 合约中的「可编排动作」。当预言机价格更新时，自动触发 Hook，将「滑带」迁移到新价格附近，甚至可以临时提高费率以对冲风险。 核心目标： 避免长时间挂在旧价上任人宰割，同时保留小额交易的便利性。 3. 收益桥接 (Yield Bridging) 必须建立明确的机制，将 RWA 资产本身产生的票息、租金等现金流，准确地分配给 AMM 池中的 LP。关键是要把「收益进池 → 如何按份额确权 → 何时可领取」的完整路径在代码层面清晰定义，让 LP 的收益来源从单一的手续费扩展为「手续费 + 资产原生收益」。 八、 结语：从「连续报价」到「可预测流动」 RWA 或许不需要区块链 7×24 小时的价格喧嚣，它真正需要的是可预测、可度量、可结算的流动性主干道。 让我们把专业的事情交给专业的机制： · 发行/赎回、KYC 订单簿/RFQ、定期拍卖 ——搭建好这些主路，让锚定价格的发现与大额交易的执行在此发生。 · AMM ——将其归位于「最后一公里」，专注于提供小额、顺滑、透明的兑换体验。 当资本效率与合规现实对齐，当我们无法也不再强求 AMM 背负「主市场」的幻想时，RWA 的链上二级流动性生态，反而会因此变得更加健康、更可持续。 本文来自投稿，不代表 BlockBeats 观点。
RWA 时代的流动性挑战：AMM 的角色与定位
AMM，将其归位于「最后一公里」，专注于提供小额、顺滑、透明的兑换体验。 撰文: @sanqing_rx 引言 真实世界资产（RWA）正成为 Web3 走向主流的关键叙事。然而，将万亿规模的现实资产引入链上，仅完成资产代币化是第一步，如何为其构建高效、稳健的二级市场流动性，才是决定其成败的真正挑战。自动做市商（AMM）作为 DeFi 的基石，自然被寄予厚望，但它能直接照搬到 RWA 的世界吗？ 摘要（三句话总览） 结论： 当下的主流 AMM（集中流动性、稳定币曲线等）不适合充当 RWA 的「主市场」。最大障碍并非曲线模型，而是 LP（流动性提供者）的经济模型在低周转、强合规、慢定价的 RWA 环境中无法持续。 定位： 应将发行 / 赎回、KYC 订单簿 /RFQ、定期拍卖设为 RWA 流动性的「主干道」；AMM 则退居「便利层」，仅承接小额、日常、便捷的二级换手需求。 方法： 通过「窄带做市 + Oracle 滑带 /Hook + 收益桥接」的组合拳，将 RWA 的原生收益（如票息、租金）真正传导给 LP，并辅以完善的风控与信息披露。 一、 AMM 不应成为 RWA 的「主市场」 RWA 追求的是可预测、可度量、可结算的金融主脉络。连续报价的 AMM 机制虽然极具创新性，但在大多数 RWA 场景中，存在三大固有挑战：自然成交不旺、信息心跳偏慢、合规路径拉长。这使得 LP 仅仅依靠交易手续费的回报显得异常单薄，同时还要裸露在无常损失的风险之下。 因此，我们的核心观点是：AMM 不应承担 RWA「主市场」的职责，而应成为流动性的「最后一公里」。它的作用是让用户可以随时随地方便地兑换小额资产，提升用户体验，但大额交易与价格发现的核心功能，必须交给其他更适合的机制。 二、 为何 AMM 能在加密原生世界如鱼得水？ 要理解 AMM 在 RWA 场景的局限，首先要明白它在加密原生世界成功的基石是什么： 交易从不断档： 7x24 小时的全球市场，加上无许可的跨市套利者，任何价差都会被即时抹平，创造了持续的交易活动。 可组合性极强： 几乎任何人、任何协议都可以无门槛地成为 LP 或参与套利，形成了强大的网络效应与流量自增强。 波动即是生意： 高波动性带来大量的交易需求和套利机会，产生的交易手续费让 LP 有机会「跑赢」无常损失。 当我们试图将这三点复制到 RWA 领域时，会发现整个地基都已改变：成交频率显著降低、定价心跳极其缓慢、合规门槛大幅提高。 【就地解释｜定价心跳】 「定价心跳」指「可信价格更新的频率」，是理解 RWA 与加密原生资产差异的关键。 加密原生资产： 心跳通常是秒级的（交易所报价、预言机喂价）。 多数 RWA： 心跳往往是日级甚至周级的（基金净值更新、房产估值、拍卖成交价）。 心跳越慢的资产，越不适合长期挂出深度的连续报价池。 三、RWA 场景下，LP 的经济账算不平 LP 投入资金，其收益的「年化回报感」主要取决于三件事：交易费率、资金在有效价格区间的周转强度、交易节奏的年度重复次数。 对 RWA 来说，这笔账很难算平，因为： 周转率普遍偏低： 「池子里沉淀的资金」很少被高频交易「激活」，导致手续费收入稀少。 机会成本过高： 外部市场存在可观的票息或无风险利率。LP 用同样的本金，直接持有 RWA 资产本身（如果可以），往往比提供流动性更划算。 风险收益失衡： 在低手续费收入的背景下，LP 还要承担 无常损失（相对于单边持有资产的损失）和因喂价滞后被套利者「捕食」的风险。 综合来看，LP 的经济模型在 RWA AMM 中天然处于劣势。 四、 两大结构性摩擦：定价与合规 除了经济模型，还有两个结构性问题阻碍着 AMM 的应用。 定价节奏的错位： RWA 的净值 / 估值 / 拍卖是「慢心跳」，而 AMM 提供的时即时可交易报价。这个时间差给了掌握最新信息的人一个巨大的套利窗口，他们可以在 AMM 上轻松「吃掉」不明就里的 LP 的价差。 合规对可组合性的切割： KYC、白名单、转让限制等合规要求，拉长了资金进出路径，打破了 DeFi「人人可参与」的乐高积木模式。这直接导致了流动性的割裂和深度的不足。 现金流的「管道工程」： RWA 的票息或租金等现金流，要么通过净值上涨体现，要么需要直接派发。若 AMM/LP 机制没有设计好收益的捕获与分配路径，LP 就可能拿不到这部分应得的现金流，或者在套利过程中被稀释。 五、 适用边界与实战案例 并非所有 RWA 都与 AMM 八字不合，我们需要对其进行分类讨论。 更友好： 短久期、可每日更新净值、价格透明度高的资产（如货币基金份额、短期国债代币、计息凭证）。这类资产有清晰的中枢价格，适合用窄带 AMM 来提供便捷的兑换服务。 较不友好： 依赖线下估值或低频拍卖的资产（如商业地产、私募股权）。这类资产心跳慢、信息不对称严重，更适合订单簿 /RFQ 与定期拍卖机制。 案例：Plume 链 Nest 的套利窗口 背景： Nest 项目的 nALPHA、nBASIS 代币在 Curve 和原生 Rooster DEX 上有 AMM 池。且初期其赎回流程很快（约 10 分钟），但代币价格的更新频率约为每天一次，有时更慢。 现象： 由于净值「日更」而 AMM「秒报」，当新净值公布后，AMM 价格未能及时跟上，从而出现了「在 DEX 低价买入 → 立即向项目方申请赎回 → 按更新后的较高净值结算」的套利窗口。 影响： 套利者获利，而 AMM LP 承受了全部的无常损失，尤其是那些在更多偏离价格区间提供流动性的 LP，损失更为惨重。 复盘与修复建议： 复盘： 问题的根源在于定价心跳不匹配，同时协议缺少必要的风控护栏和订单分流机制。 修复建议： 订单分流： AMM 只做小额交易（见下文解释），大额订单强制引导至 RFQ 或发行赎回通道。 主动跟价： 采用「Oracle 滑带 + Hook」机制，只在最新净值的 ± 窄区间内提供流动性，净值更新时自动迁移价带或临时提高费率。 风控护栏： 设置预言机新鲜度阈值、价格折溢价熔断机制，以及在估值重大调整日切换到拍卖或仅赎回模式。 信息披露： 建立一个公开的仪表盘，展示折溢价分布、预言机状态、赎回队列等信息，让 LP 能自主决策。 六、 四路并行的「流动性骨架」 一个成熟的 RWA 市场，流动性架构应该是多层次的。 七、 精细化运营：把 RWA AMM 用好的三板斧 要想让 AMM 在其「便利层」的定位上发挥好作用，需要做好三件事： 1. 窄带做市 (Concentrated Liquidity) 只在资产净值上下一个非常狭窄的区间内提供流动性。这能极大提升资金效率，并减少流动性「挂在旧价上」被套利的时间窗口。 2. 跟价与自保 (Oracle Slip-Band / Hooks) 这是窄带做市的动态升级版。通过预言机和智能合约的编排，实现价格的自动跟随，并能在市场异动时启动保护机制。 【就地解释｜Oracle 滑带 与 Hook】 滑带 (Slip-Band)： 紧贴着预言机喂价（如净值）的一小段「报价走廊」。流动性集中于此。 Hook ( 钩子 )： 嵌入在 AMM 合约中的「可编排动作」。当预言机价格更新时，自动触发 Hook，将「滑带」迁移到新价格附近，甚至可以临时提高费率以对冲风险。 核心目标： 避免长时间挂在旧价上任人宰割，同时保留小额交易的便利性。 3. 收益桥接 (Yield Bridging) 必须建立明确的机制，将 RWA 资产本身产生的票息、租金等现金流，准确地分配给 AMM 池中的 LP。关键是要把「收益进池 → 如何按份额确权 → 何时可领取」的完整路径在代码层面清晰定义，让 LP 的收益来源从单一的手续费扩展为「手续费 + 资产原生收益」。 八、 结语：从「连续报价」到「可预测流动」 RWA 或许不需要区块链 7×24 小时的价格喧嚣，它真正需要的是可预测、可度量、可结算的流动性主干道。 让我们把专业的事情交给专业的机制： 发行 / 赎回、KYC 订单簿 /RFQ、定期拍卖 —— 搭建好这些主路，让锚定价格的发现与大额交易的执行在此发生。 AMM —— 将其归位于「最后一公里」，专注于提供小额、顺滑、透明的兑换体验。 当资本效率与合规现实对齐，当我们无法也不再强求 AMM 背负「主市场」的幻想时，RWA 的链上二级流动性生态，反而会因此变得更加健康、更可持续。
Cygnus 与 Plume Network 达成合作，探索社交资产再质押模型
ChainCatcher 消息，社交协议 Cygnus 宣布与模块化区块链项目 Plume Network 建立技术合作，双方将探索基于 Instagram 生态的社交行为代币化及真实收益（Real Yield）机制。 合作重点包括： 通过再质押（Restaking）增强用户收益与协议安全性； 打通 Instagram 社交数据与 RWA 资产的交互通道； 开发社交行为驱动的真实收益分配模型。 Plume Network 专注真实世界资产（RWA）链上化，原生支持私募信贷、国债及 ETF 等生息资产；Cygnus 则致力于将社交互动（点赞、任务、内容）转化为链上可衡量价值。
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