NBIS 暴漲 34%：能否突破 $300？

Nebius 在第 2 季收益公布後單日暴漲 34%，市場焦點也從「AI 雲端需求是否真實」轉向「這樣的成長幅度能否持續」。收益結果確實強化了基本面故事，但這波急漲同時受到做空回補的推動而放大。目前的關鍵問題在於，這是新一輪上漲趨勢的起點，還是一次性重新定價後的高位整理。

第 2 季改寫了故事

第 2 季營收達到$582.3M，年增 454%，其中 AI 雲端貢獻了$574.9M，年化經常性收入（ARR）升至$3B。調整後 EBITDA 躍升至$236.2M，相較 1 年前虧損 $21M，出現重大反轉。更值得留意的是，Nebius 預期 2026 年客戶預付款將超過$9B，並已取得超過$40B 的客戶承諾。

這一點之所以重要，是因為客戶現在正為未來的運算容量提前付款。這不僅驗證了需求的真實性，也降低了完全依賴外部融資來支持擴張的壓力。

不過，這波 34% 的漲勢並非單純由基本面驅動。截至 7 月底，做空比例接近流通股的 30%，因此收益表現優於預期便引發了積極的回補買盤。這波行情應被視為基本面重新定價與軋空共同作用的結果。

下一個考驗是執行力

客戶承諾並不等於已確認的營收。Nebius 在第 2 季的資本支出約為$5.7B，並將 2026 年底簽約電力目標上調至5 GW，同時計劃自 2027 年起每年新增超過 1 GW 的容量。

接下來幾個季度將檢驗數據中心能否如期上線、GPU 與電力供應能否維持穩定、客戶承諾能否轉化為實際營收，以及在積極型擴張過程中利潤率能否維持。第 2 季雖然降低了需求層面的不確定性，但也讓主要風險轉向執行力與資本效率。

技術面佈局與交易策略

NBIS 在收益公布後收於$259.20，將股票推回至 6 月高點區間。$250–260 區域是第一個關鍵支撐。若股票在回調時能守住這個區間，將顯示市場正逐漸接受更高的估值範圍。$275 附近是下一個中間阻力位，而$290–300則是主要的上方壓力區，52 週高點則在$299.86。

從交易角度來看，若能守住 $250–260 並突破 $275，將維持股票邁向 $290–300 的路徑暢通。若股票在目前水準附近整理，等待出現更高的低點可能比追逐初期急漲更能提供較佳的進場點。若 NBIS 跌破 $250 並持續走弱，收益公布後回補缺口的風險將上升，$220 附近將成為下一個需要關注的關鍵位置。