FOMC 紀錄偏鷹、殖利率回落：美元走弱推動黃金逼近 4,500 美元

一、本週市場摘要

本週市場聚焦 Fed 7 月 FOMC 會議紀錄，以及美國長天期公債殖利率的劇烈變化。

FOMC 會議紀錄顯示，Fed 雖維持利率在 3.5% 至 3.75% 不變，但多位官員仍認為，若通膨未能持續回落至 2% 目標，未來仍可能需要進一步收緊政策。會議中更有三位官員支持立即升息 1 碼，反映 Fed 內部對通膨風險及金融條件是否足夠緊縮仍有分歧。

不過，市場目前仍偏向押注 Fed 9 月按兵不動，主因近期就業數據出現降溫，加上美國財政部擴大長天期公債流動性支持操作，帶動長債殖利率回落、美元指數下跌約 0.8%。

美元與殖利率同步走弱，成為黃金大漲的主要催化劑。現貨黃金一度升至 4,499.20 美元，單日上漲約 3.6%，逼近 4,500 美元整數關卡；白銀、鉑金與鈀金亦全面走強。

市場下一階段將持續交易「通膨是否降溫」、「Fed 是否維持高利率更久」與「美債殖利率能否持續回落」三條主線。

二、本週市場主題

1.FOMC 紀錄偏鷹，升息選項尚未排除

Fed 7 月會議紀錄顯示，雖然本次決議維持利率不變，但許多官員認為，若通膨未進一步下降，未來可能需要採取更緊縮的貨幣政策。

美國 6 月 PCE 年增率仍達 3.7%，高於 Fed 的 2% 目標；因此，市場不能過早認定 Fed 已結束緊縮週期。

指標	最新情況	市場意義
聯邦基金利率	3.5%－3.75%	7 月維持不變
6 月 PCE 年增率	3.70%	仍高於 Fed 目標
7 月非農就業	-2.3 萬人	就業市場開始降溫
9 月維持利率不變機率	約 65%	市場仍偏向觀望

若後續 CPI、PCE 或薪資數據高於預期，升息預期可能迅速回升，美元與美債殖利率將獲得支撐；反之，若通膨回落、就業持續轉弱，市場將重新交易未來寬鬆預期。

可關注標的：DXY、US10Y、NAS100 、XAUUSD

2.長債殖利率跳水，美元走弱推升黃金

本週美國財政部宣布擴大長天期公債流動性支持回購操作，帶動長債殖利率快速下滑。

由於黃金不具利息收益，當美債殖利率下降時，持有黃金的機會成本降低；同時美元指數下跌，也使金價對海外買家更具吸引力。

現貨黃金本週一度觸及 4,499.20 美元，並突破約 4,381 美元 的 100 日均線，技術面明顯轉強。

短線重點價位：

4,500 美元： 關鍵整數壓力；

4,545 美元： 黃金期貨近期高位；

4,381 美元： 100 日均線，重要技術支撐；

美元與 30 年期美債殖利率： 金價最重要的宏觀觀察指標。

若美元與殖利率持續下行，黃金有望維持強勢；但若通膨數據偏強、Fed 再度釋出明確鷹派訊號，金價可能面臨高檔回吐壓力。

可關注標的：XAUUSD 、XAGUSD 、DXY、US30Y

3.通膨與就業拉鋸，跨市場波動可能放大

美國 7 月非農減少 2.3 萬人，顯示就業市場降溫；但失業率降至 4.1%，尚未反映明顯衰退風險。

未來市場將依據通膨與就業數據調整利率定價：

通膨升溫、就業穩健： 有利美元與殖利率，科技股、黃金可能承壓；

通膨回落、就業惡化： 有利黃金、科技股與加密資產；

數據互相矛盾： 市場波動可能加劇，適合關注短線突破與風險控管。

可關注標的：US500 、NAS100 、DXY、XAUUSD

三、主要資產回顧

股指 CFD（US500 / NAS100 / US30 ）

FOMC 會議紀錄偏鷹，理論上不利高估值科技股；但長債殖利率回落，有助減輕成長股估值壓力。

若殖利率維持下行，NAS100 有機會持續受惠；若 CPI 或 PCE 高於預期，殖利率反彈可能使科技股波動擴大。US30 相對受利率影響較低，但仍須留意經濟數據轉弱對傳統產業的影響。

外匯市場（DXY / EURUSD ）

美元指數本週受長債殖利率回落拖累而走弱，但中期走勢仍取決於通膨數據及 Fed 利率預期。

若後續數據支持「高利率維持更久」，美元可能反彈；若經濟與就業數據持續轉弱，DXY 則可能延續回調，EURUSD 有機會受惠反彈。

大宗商品市場（XAUUSD / XAGUSD / USOUSD ）

黃金為本週最強勢資產，主要受殖利率下降及美元走弱帶動。金價能否突破 4,500 美元，將取決於美元、美債殖利率與 Fed 政策預期。

白銀、鉑金及鈀金同步走高，顯示資金流入整體貴金屬板塊。原油則仍是通膨風險的重要變數，若油價上升，可能推升未來 PPI 與 CPI 預期。

四、下週焦點

美國 CPI 與核心 CPI： 判斷通膨是否延續降溫；

PCE 物價指數： Fed 最重視的通膨指標；

非農與失業率： 觀察勞動市場是否進一步惡化；

零售銷售數據： 評估美國消費與需求韌性；

Fed 官員談話： 留意是否強化升息或高利率維持更久的立場；

美元與長債殖利率： 影響黃金、美股及加密資產的核心變數；

黃金 4,500 美元關卡： 突破或受阻都可能帶來短線波動。

五、總結

本週市場邏輯為：Fed 雖釋出偏鷹訊號，但長債殖利率回落與美元走弱，推動黃金及貴金屬強勢反彈。

FOMC 會議紀錄顯示，通膨未回到 2% 前，升息選項仍未被排除；但市場短期仍傾向預期 Fed 9 月按兵不動。未來 CPI、PCE、非農與美債殖利率，將決定市場是否重新定價升息風險。

對 CFD 交易者而言，短線可重點關注：

1. 通膨數據是否支持 Fed 維持高利率更久；

2. 美元與長天期美債殖利率是否延續回落；

3. 黃金能否突破並站穩 4,500 美元；

4. NAS100 是否受惠於美元走弱與風險偏好改善。

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