美元走弱支撐金價　通膨數據強化Fed暫停升息預期，黃金周線收高

黃金 價格上周五（14日）走高，並以周線上漲作收。市場焦點仍集中在美國最新通膨與就業數據，兩項數據大致符合預期、且就業市場略顯降溫，強化市場對聯準會（Fed）下月維持利率不變的看法。美元指數同步走弱，進一步提升以美元計價黃金對海外買家的吸引力。

現貨黃金上漲0.7%，來到每盎司4,379.95美元；盤中一度升至4,449.39美元，創下6月5日以來高點。12月交割的黃金期貨則上漲0.4%，收在每盎司4,437.30美元。整體而言，黃金本周累計上漲0.9%。

美元回落，成為金價重要支撐

實際上，我們知道美元指數走低是當日支撐金價的主要外部因素之一，美元指數當日下跌約0.3%，代表其他貨幣持有者購買美元計價黃金的成本相對降低，往往有助推升海外需求。對貴金屬市場而言，美元與金價常呈現反向連動：當美元轉弱時，黃金通常更容易獲得支撐；反之，若美元回升，黃金則可能面臨壓力。

因此，對交易者來說，除了觀察金價本身，也需要同步追蹤美元指數、美債殖利率與Fed政策預期的變化。

通膨與就業數據降溫，Fed按兵不動預期升溫

美國7月非農就業人數意外下滑，加上本周公布的通膨數據大致符合市場預期，使市場對Fed短期進一步升息的押注降溫。

目前多數分析師預期，Fed將維持3.50%至3.75%的利率區間不變。根據CME FedWatch Tool，市場預估Fed在9月升息的機率為33%，明顯低於前一周的55%。

利率政策對黃金具有重要影響。由於黃金本身不提供利息收益，當市場預期利率走高時，持有黃金的機會成本可能增加；但若利率維持不變、甚至進入降息預期循環，則有利於提升黃金的相對吸引力。

若Fed確實不再升息，金價仍可能具備進一步走高的空間。

地緣政治與油價上行，為通膨前景增添變數

除了美元與利率預期外，市場也密切關注荷姆茲海峽周邊的航運風險。近期市場傳出再有船隻遭到攻擊，美國則表示可能無限期維持對伊朗的海上封鎖，帶動油價周線走高。

不過，油價上漲對黃金並非完全是單向利多。短線而言，地緣政治緊張與避險情緒可能支持黃金；但若油價持續攀升並重新推高通膨，市場可能重新評估央行維持高利率、甚至升息的可能性，進而限制黃金漲勢。

若油價持續上漲，可能推升通膨壓力，並促使各國央行採取更偏緊縮的政策，這對金屬市場未必有利。

後市觀察：美元、Fed預期與油價仍是關鍵

短期來看，黃金能否延續漲勢，仍將取決於幾項核心因素：

• 美元指數是否持續走弱：美元疲軟通常有利美元計價黃金與其他大宗商品。
• Fed政策預期變化：通膨、就業與零售銷售等數據，都可能影響市場對利率路徑的判斷。
• 美債殖利率走勢：殖利率下降通常有助降低持有黃金的機會成本。
• 油價與地緣政治風險：避險需求可能推升金價，但高油價也可能重新引發通膨疑慮。
• 實體黃金需求：印度市場黃金折價擴大至逾兩個月高點，也顯示部分實體需求仍有壓力，值得持續留意。

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