全球監管進展推動散戶加密貨幣活動翻倍

全球零售加密貨幣交易量在2025年1月至9月期間增長超過125%。根據區塊鏈情報公司TRM Labs於週二發布的《Crypto Adoption and Stablecoin Usage Report》報告，這一增長與2024年全年觀察到的增長率相似。

大多數交易活動集中於實際應用，而非投機。支付、匯款以及在經濟動盪時期的價值保值佔據了交易的主體。TRM Labs表示，個人在推動產業演變中扮演越來越重要的角色。多元化的生態系統包含了更多結構化的服務提供者和機構參與者。

美國自2023年起連續多年實現兩位數增長。TRM Labs將這一增長歸因於政治、監管和結構性因素。穩定幣相關的GENIUS Act和市場結構相關的CLARITY Act均已通過國會。美國還與英國成立了數位資產聯合工作小組。巴基斯坦也出現了類似的增長模式，政府成立了Pakistan Crypto Council。Statista預計，巴基斯坦在2026年將擁有2,800萬加密貨幣用戶，總人口為2.5億。

為何這很重要

這一125%的激增顯示，監管明確性直接影響用戶採用率。TRM Labs報告指出，美國市場的擴張不僅僅是熱情的體現，更展現了監管明確性與政治承諾的複合效應。2025年7月18日，總統Trump在兩黨支持下簽署GENIUS Act成為法律。

2024年，stablecoin交易量超越了Visa和Mastercard的總和。該法規要求stablecoin發行方必須持有100%高品質流動資產作為儲備。當市值超過500億美元時，發行方必須每月披露儲備組成，並接受年度審計。這些要求在保障消費者的同時，也促進了行業增長。

實際應用案例證明，加密貨幣的採用已超越投資投機。資本管制或外匯受限國家的個人將加密貨幣作為替代方案。儘管沒有合法運營的平台，孟加拉在全球採用率中排名第14。這一模式在北非國家如阿爾及利亞、埃及、摩洛哥和突尼西亞也有重現。儘管這四國對加密貨幣有禁令或限制，仍全部位列全球採用率前50名。

我們此前報導，美國有15個州正推進Bitcoin儲備計劃，其中賓夕法尼亞州、亞利桑那州和新罕布什爾州提議將最多10%的公共資金分配給Bitcoin。這一政府舉措大多未受到主流媒體關注。機構採用的進程與傳統媒體報導模式相對獨立。

產業影響

數據顯示，加密貨幣正逐步進入多元監管環境下的金融主流。TRM Labs發現，在監管明確和機構可接觸的地區，採用速度加快。在其他司法管轄區，即使有正式限制甚至全面禁令，採用率仍在提升。這些對比鮮明的動態顯示，全球正朝著主流金融整合的趨勢前進。

Stablecoin是推動這一轉變的關鍵趨勢。2025年5月，香港通過Stablecoin Ordinance，要求發行方取得牌照。歐盟的Markets in Crypto-Assets框架則通過電子貨幣代幣和資產參考代幣來規範stablecoin。根據歐盟法律，只有持牌機構才能發行這些產品。全球協調顯示，監管框架將持續朝標準化方向發展。

2023年，Financial Stability Board與International Monetary Fund的報告對禁令得出類似結論。這些機構指出，全面禁令無效，反而常常激勵人們使用加密貨幣。TRM Labs指出，實施禁令的司法管轄區往往在採用率上超越監管寬鬆或有明確規範的國家。這說明基層對替代金融工具的需求能超越正式限制。

Stablecoin的競爭格局預計將迎來重大變化。包括JPMorgan、Bank of America和Citi在內的大型銀行正初步洽談發行統一的數位美元。傳統金融機構進入該領域將重塑市場動態。然而，他們對高費用客戶群的依賴，可能限制其與現有供應商競爭的能力。GENIUS Act帶來的監管明確性，預計將加速機構採用並推動發行方之間的競爭。