Netflix第四季度財報討論中五個關鍵分析師提問

Netflix 2025 年第四季財報重點與分析師見解

Netflix 公布了強勁的第四季度財報，展現出令人印象深刻的營收增長以及營運利潤率的提升。儘管表現亮眼，股價仍下跌超過 5%。公司高層將本季度的成功歸因於訂閱用戶持續成長與廣告業務的快速擴展。共同執行長 Gregory Peters 表示：「我們實現了 16% 的營收成長，營運利潤成長近 30%，利潤率提升，自由現金流增加，預計到 2025 年廣告銷售將增長超過一倍。」Netflix 亦強調全球內容參與度的提升，並繼續投資於現場活動與遊戲等新興領域。

2025 年第四季財報亮點

• 總營收：120.5 億美元，超越分析師預估的 119.7 億美元（年增 17.6%，高於預期 0.7%）
• GAAP 每股盈餘：0.56 美元，符合分析師預期
• 調整後 EBITDA：31.8 億美元，超過 30.4 億美元的預估（利潤率 26.4%，高於預期 4.4%）
• 2026 年第一季營收展望：以中位數計 121.6 億美元，與市場共識一致
• 2026 年第一季每股盈餘指引（GAAP）：以中位數計 0.76 美元，較分析師預期低 6.2%
• 營運利潤率：24.5%，高於去年同期的 22.2%
• 全球串流訂閱用戶：3.275 億人，年增 2,591 萬人
• 市值：3,618 億美元

雖然管理層評論總是具有洞見，但財報電話會議中最具啟發性的時刻，往往來自分析師的提問，這些問題能觸及更具挑戰性或複雜的議題。本季度以下幾個問題尤為突出：

Netflix 第四季財報電話會議五大分析師提問

• Robert Fishman（MoffettNathanson）：詢問 Netflix 長期成長目標的可持續性。共同執行長 Gregory Peters 重申信心，表示這些目標是建立於自然成長之上，並且仍可實現。
• Steve Cahall（Wells Fargo）：詢問內容投資增加的原因。財務長 Spencer Neumann 解釋，投入增加代表內容規劃回歸平衡，並持續多元化至新型態內容。
• Ben Swinburne（Morgan Stanley）：疑問 Warner Bros. 併購是否為了因應用戶參與度挑戰。Peters 表示，併購旨在強化 Netflix 核心競爭力，是策略性加速器，而非補救措施。
• Rich Greenfield（LightShed Partners）：關切對體育轉播權過度依賴以推動廣告的風險。共同執行長 Theodore Sarandos 強調，Netflix 對直播體育賽事持選擇性策略，避免長期依賴體育聯盟。
• Jason Helfstein（Oppenheimer）：關心基礎訂閱方案退場進展。Peters 回報美國和法國用戶回饋積極，轉換成效良好，支持更大規模推展。

展望未來：下季度值得關注的重點

展望未來，StockStory 團隊將密切追蹤以下幾項發展：

• Warner Bros. 與 HBO 併購案的進展與監管核准情況
• 廣告收入的增長及廣告技術的升級
• 內容支出的增加對用戶參與度與獲利率的影響
• 新產品發佈，如雲端遊戲與升級行動體驗，這將成為 Netflix 2026 年策略的重要里程碑

Netflix 股價目前為 85.74 美元，較財報公布前的 87.26 美元下跌。你是否好奇這是否是進場機會？

探索我們的頂尖股票推薦

歡迎瀏覽我們「九大超越市場的頂尖股票」榜單。這些高品質個股在過去五年（截至 2025 年 6 月 30 日）累計報酬率高達 244%。

我們的推薦名單包含知名領導者如 Nvidia，該公司在 2020 年 6 月至 2025 年 6 月間大漲 1,326%，以及如 Tecnoglass 這類鮮為人知卻表現卓越的企業，五年報酬率高達 1,754%。