由於美國美元流動性在金融市場下滑，1月份比特幣價格走弱。此次下跌發生在美國財政部在聯邦儲備系統的現金持有量大幅增加之後。市場分析師表示，流動性環境收緊正對比特幣及其他風險資產造成壓力。
多項美元流動性指標顯示，過去幾個月持續下滑，反映金融條件趨緊。追蹤全系統美元可用性的USD Liquidity Index於1月29日降至約10.88百萬，較2025年8月高點下跌近7%。
該指數於8月19日觸及約11.79百萬的高點後，開始持續下行。流動性於10月底接近10.78百萬見底。儘管該指數在11月和12月曾出現數次短暫反彈，但未能重回先前高位。
市場參與者認為，這一走勢說明流動性條件依然緊縮。高點不斷降低、低點持續下探，表明美元可用性尚未穩定。
BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes表示，過去幾周流動性下降加劇。在X上的一則貼文中，Hayes估計該期間約有3,000億美元的流動性被撤出。
他表示，下降中的約2,000億美元是由於美國財政部一般帳戶（TGA）增加所致。TGA是聯邦政府在聯邦儲備系統的主要帳戶，用於管理日常現金流。
當財政部增加現金餘額時，資金從銀行體系轉出，導致銀行準備金減少，整體流動性收緊。Hayes稱，政府可能正在累積現金儲備，以確保若政府關門時仍能維持運作。
財政部餘額上升常會影響金融市場，因為可用資本減少。流動性下降可能壓低資產價格，尤其是那些依賴強勁風險偏好的資產。
當美元流動性收縮時，股票、加密貨幣及其他高β資產往往表現不佳。隨著融資條件收緊及波動性上升，投資者通常會減少曝險。
市場數據顯示，近期流動性反彈未能形成趨勢。分析師表示，這進一步強化當前變動僅為暫時緩解，而非更廣泛寬鬆週期的觀點。
比特幣隨流動性收縮而下跌。該資產目前報價82,396美元，過去一天下跌6.3%，使其過去一周的日內跌幅擴大至7.8%。值得注意的是，比特幣自2025年10月6日創下的歷史新高126,000美元以上以來，已下跌35%。
Hayes表示，加密貨幣的走弱與過去美元環境收緊時的歷史走勢一致。比特幣經常作為對流動性敏感的資產交易，而非單一價值儲存工具。當流動性擴張時，價格往往上漲；當流動性收縮時，價格通常面臨壓力。
近期價格走勢反映了這一關係。儘管去年底一度嘗試反彈，但由於1月流動性再度減弱，比特幣難以持續上漲。
市場數據亦顯示交易者參與度減弱。CoinGlass報告稱，加密貨幣期貨未平倉合約較高點下跌約42%，反彈時迅速遭遇賣壓。
資金已轉向黃金和白銀，在持續波動期間限制了流入數位資產的新資金。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});分析師正密切關注財政部現金餘額及聯邦儲備數據，以尋找轉變跡象。TGA持續減少或銀行準備金再度增長，可能為市場減壓。
在此之前，流動性條件預計仍將是價格走勢的主要驅動因素。如無明顯逆轉，風險資產或將繼續窄幅震盪。
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