BitMine Immersion持續收購Ethereum，儘管加密貨幣市場低迷

BitMine Immersion Technologies：加密貨幣資金管理的新方法

BitMine Immersion Technologies（BMNR）採用了受MicroStrategy（現稱為Strategy，MSTR）啟發的加密貨幣資金管理模式，MicroStrategy因將大量Bitcoin（BTCUSD）作為公司儲備而備受矚目。然而，BMNR選擇了自己的道路，專注於Ethereum（ETHUSD），利用其權益證明（proof-of-stake）系統，通過質押和去中心化金融（DeFi）機會追求收益。

這一戰略轉變在2025年推動了BMNR股價的戲劇性上漲，隨著Ethereum飆升以及投資者對數位資產的興趣增長，其股價在六個月內飆升超過600%。儘管目前股價仍然比戰略轉型前高出250%，但BMNR的股價已從52週高點161美元下跌83%，反映出加密貨幣市場的嚴峻下跌。

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隨著Ethereum在過去24小時內下跌近7%，至約2,735美元，BMNR正在加碼其Ethereum持倉，押注未來反彈，同時接受更大的價格波動風險。

BitMine Immersion Technologies概況

BitMine Immersion Technologies總部位於拉斯維加斯，是一家專注於區塊鏈的公司，專門管理Ethereum儲備。該公司主要業務是收購、持有並管理ETH作為主要資產，同時在數位資產生態系統內提供諮詢、顧問和質押解決方案等服務。雖然它仍參與與Bitcoin相關的業務，如設備租賃和託管，但BitMine正在逐步淘汰自有的挖礦業務，以優先發展資金管理。

BMNR對Ethereum的重視有可能超越MicroStrategy專注於Bitcoin的策略，因為Ethereum不僅僅是價值儲存工具。通過質押（目前收益率約2.8%）和DeFi參與，ETH可產生持續性收入流，而Bitcoin則無法提供這一優勢。

截至2026年，目前BMNR股價下跌6.7%，表現遜於標普500指數1.4%的漲幅，但比Ethereum更大幅度的7.5%跌幅抗跌，展現了在困難市場中的某種韌性。

目前，BitMine的市銷率高達2,211倍——遠高於其歷史平均值和金融科技公司行業標準（通常為5至10倍）。這一高估值反映了市場對未來質押收入的高度期待，但也顯示出在持續虧損下嚴重高估的風險。

相反，公司目前的市淨率為1.11倍，遠低於美國軟體產業平均的3.4倍。這意味著該股相對其資產（尤其是Ethereum持有量）可能被低估。然而，由於公司盈利為負且市銷率極高，BMNR根據不同指標既被高估也被低估——這使其成為一項高度投機性的投資，與加密貨幣市場的命運密切相關。

BitMine持續積極收購Ethereum

近期，BitMine Immersion完成了2026年最大一筆Ethereum收購，以約1.16億美元購入40,302枚ETH。這使其ETH總持有量達到4,243,338枚，價值約120.5億美元，占Ethereum 1.2069億枚總供應量的3.52%。公司已質押超過200萬枚ETH，並計畫於2026年第一季推出美國製造驗證者網路（MAVAN），以提升質押回報。儘管ETH價格跌破3,000美元，BitMine仍力圖掌控總供應量的5%。

像BMNR和MSTR這樣專注於加密貨幣資金管理的公司，風險極高。他們通常會使用槓桿——借貸或發行新股進行購買——這可能稀釋現有股東權益，正如BMNR最近增加授權股份所示。

這些公司的投資者面臨更大的波動性：當加密貨幣價格下跌時，這些股票往往因營運費用和高估值而跌得更兇。對許多人來說，直接持有ETH可能更為可取，既可參與價格漲跌並獲取質押獎勵和流動性，也無需承擔企業管理和營運開銷的額外風險。

持續的加密貨幣熊市，受監管挑戰、經濟逆風及散戶興趣下降等因素影響，風險顯著增加。Ethereum價格與整體市場同步下跌，短期內迅速復甦的機會甚微。BMNR的未來取決於其現金儲備（近期為8.87億美元）及潛在質押收入（若達最大規模，每年最高可達3.74億美元）。然而，若熊市持續過久，其資產可能被消耗殆盡，被迫出售資產，甚至在資金枯竭時陷入破產。

與多元化企業不同，BMNR的命運與Ethereum緊密相連。若熊市持續時間超過其財務支撐期，將成為加密貨幣類股投資者的重要警訊。

分析師對BitMine Immersion的展望

儘管風險存在，分析師目前對BMNR的評級為「強烈買入」，但這僅基於四名分析師——其中三人建議強烈買入，一人建議持有。

這較三個月前已有提升，當時三名分析師的共識為「適度買入」。隨著又有一名分析師加入，以及市場對BMNR質押新計畫和ETH持倉增加的正面情緒，該公司前景被看好。

目前平均目標價為48.67美元，意味著從當前約25美元的股價有望上漲95%。這一樂觀預測受對Ethereum反彈及質押收入增加的期待推動，然而加密貨幣持續波動仍是一大風險。