تركيز السوق: مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يقترب من مستوى دعم حاسم

مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) يقف حالياً عند مفترق طرق مزدوج من الناحية التقنية والأساسية.

يختبر SOX حالياً منطقة دعم قصيرة الأجل حرجة بالقرب من 11,200 نقطة، حيث يزداد تدهور الجوانب التقنية، وفي الوقت نفسه تتصاعد الشكوك في السوق حول نوعية الطلب على الذكاء الاصطناعي. ووفقاً لتحليل The Market Ear، إذا تم كسر هذا المستوى من الدعم، سيكون المؤشر أمام منطقة فراغ واسعة حتى المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، والذي يتطابق مع خط الاتجاه الصاعد الطويل الأجل.

تحت ضغط عوامل متعددة، هناك أيضاً عوامل تحوط محتملة في السوق: مراكز المؤسسات عادت إلى وضعها الطبيعي، وتم تصفية صفقات "شراء أشباه الموصلات وبيع Mag 7" التي كانت شديدة الازدحام في السابق، بالإضافة إلى ذلك تتحول العوامل الموسمية إلى اتجاه داعم. ما إذا كان الوضع الحالي يشكل فرصة شراء جديدة أم بداية لتصحيح أعمق يعتمد إلى حد كبير على قدرة SOX على الحفاظ على هذا الدعم الحاسم.

التحذير التقني: المتوسط المتحرك لـ 21 يوماً يخترق المتوسط لـ 50 يوماً نزولاً

يختبر SOX حالياً دعماً قصير الأجل مهماً بالقرب من 11200 نقطة، هذا المستوى قدم دعماً فعّالاً خلال عمليات البيع في 17 يوليو. إلا أنه منذ ذلك الارتداد، أصبح الشكل الفني أكثر ضعفاً - حيث انخفض المتوسط المتحرك لـ 21 يوماً دون متوسط 50 يوماً، ما شكل إشارة هبوطية قصيرة الأجل.

ووفقاً لبيانات LSEG Workspace، إذا أغلق SOX بشكل حاسم دون مستوى 11200 نقطة، فسيكون هناك نقص في الدعم الفعّال حتى منطقة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. ويصادف أن يتطابق هذا المتوسط حالياً مع خط الاتجاه الصاعد الطويل الأجل، ليشكل حاجزاً تقنياً أكثر حسماً.

في الوقت نفسه، لا تزال تقلبات أسهم التكنولوجيا مرتفعة. فرغم أن نسبة VXN إلى VIX تراجعت من المستويات القصوى الأخيرة، إلا أنها لا تزال تنبه إلى أن مستوى الضغط في قطاع التكنولوجيا مرتفع نسبياً.

تصفية المراكز والدعم الموسمي: أساس محتمل للارتداد

على الرغم من الضغوطات التقنية، ظهرت بعض الإشارات الإيجابية في هيكل السوق. إذ عادت مراكز المؤسسات إلى وضعها الطبيعي، في حين تراجع مشاركة المستثمرين الفرديين بشكل ملحوظ عما كان عليه الشتاء الماضي. ووفقاً لبيانات Vanda، فإن صفقات "شراء أشباه الموصلات وبيع Mag 7" التي كانت مشحونة للغاية قد تم تصفيتها تقريباً، وأصبح الهيكل العام للمراكز أنظف.

العوامل الموسمية تستحق أيضاً المتابعة. تشير البيانات التاريخية إلى أن مؤشر ناسداك 100 (NDX) غالباً ما يقدم أداء جيداً بعد هذه النقطة من السنة، وغالباً ما يكون شهر يوليو موسماً لحركات بيع على المكشوف نشطة. فإذا بدأ تدفق رؤوس الأموال الفردية بالعودة موسميًا خلال الأسابيع القليلة القادمة، يمكن أن يتحسن المناخ العام لقطاع التكنولوجيا تدريجياً.

السرد حول الذكاء الاصطناعي محل تساؤل: الدورية الرأسمالية تثير المخاوف

من الناحية الأساسية، تتزايد شكوك المستثمرين حول جودة الطلب على الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لتقارير Bloomberg، أعادت مناقشات التمويل الأخيرة واستثمارات Nvidia الإستراتيجية إشعال مخاوف السوق من "الدورية" في دورة بناء الذكاء الاصطناعي - أي أن رأس المال يوفر التمويل لعملاء يشترون أجهزة الذكاء الاصطناعي، مما يخلق دورة ذاتية التمويل. إذا استمر تراجع ثقة السوق في دورة إنفاق الذكاء الاصطناعي، فسوف يزداد الضغط على الدعم التقني الحالي.

وفي الوقت ذاته، فقد اتسع الانحراف القصير الأجل بين الإنفاق الرأسمالي لدى Mag 7 وبين مؤشر SOX إلى مستويات غير معتادة. ووفقاً لبيانات Bloomberg وJPMorgan، أدى استمرار هذا الفارق إلى زيادة الشكوك في السوق حول استدامة الطلب على أشباه الموصلات. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات الحوسبة السحابية الضخمة (Hyperscalers) أصبحت متخلفة بشكل كبير عن مؤشر NDX ككل، وقد وصلت درجة هذا الضعف النسبي إلى مستويات تاريخية غير مسبوقة، ما دفع بعض المستثمرين العكسيين للانتباه إلى إمكانية حدوث تصحيح أو انتعاش محتمل.

السوق الكوري: المخاوف الكامنة وراء الازدهار

الارتفاع القوي لمؤشر أسعار الأسهم المركب الكوري (KOSPI) يثير تحذيرات في السوق. يشير المحلل Qwek إلى أن اتجاهات KOSPI بدأت تتشابه مع سوق أسهم الصين خلال طفرة 2015-2016، حيث عاد التمويل بالرافعة المالية وحماس المستثمرين الأفراد إلى مقدمة المشهد. ووفقاً لبيانات Bloomberg وGoldman Sachs فإن هذه المقارنات تثير القلق.

من الجدير بالذكر أن هناك فارقاً أساسياً بين السوق الحالي وذاك الوقت: أن هذه الدورة من الصعود لديها أساس ربحي أقوى، كما أن تعافي دورة التخزين يوفر دعماً أساسياً. ومع ذلك، فإن التشابه التاريخي يظل بمثابة إشعار للمستثمرين بأن يكونوا حذرين.