الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي تثير القلق، Meta (META.US) يتراجع التدفق النقدي الحر بنسبة 94%، بعض المؤسسات في وول ستريت لا تزال متفائلة بشأن الآفاق طويلة الأجل

أفادت منصة الأخبار الاقتصادية الذكية أن نتائج Meta Platforms (META.US) للربع الأخير أظهرت التكلفة الباهظة لمنافسة الذكاء الاصطناعي (AI). مع استمرار ارتفاع النفقات الرأسمالية وتعرض التدفقات النقدية الحرة والربحية لضغوط كبيرة، وفي ظل عدم تقديم الإدارة توقعات واضحة للسوق بشأن قرب تحقيق عائدات استثمار الذكاء الاصطناعي، تعرض سهم الشركة لعمليات بيع كثيفة. حتى لحظة النشر، انخفض السهم بأكثر من 9% ليصل إلى 532.7 دولار.

وأشارت Meta إلى أنه مع رفع الحد الأدنى لتوجيهات النفقات الرأسمالية بمقدار 5 مليارات دولار إضافية، ستستمر استثمارات الذكاء الاصطناعي في الضغط على التدفقات النقدية الحرة والربحية. وتُظهر البيانات أن التدفق النقدي الحر للشركة في هذا الربع بلغ 784 مليون دولار فقط، بانخفاض حاد بنحو 94% مقارنة بالربع السابق الذي بلغ 12.4 مليار دولار، ما أصبح محور اهتمام السوق.

وقال المحلل في Wedbush، يغال أروانيان، خلال مكالمة نتائج Meta إن الشركة تمضي قدمًا في عدة استراتيجيات واعدة لتحسين قدراتها في مجال تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، إلا أن هذه الخطوات ما تزال في مرحلة مبكرة للغاية، وأن هناك طريقًا طويلًا قبل الوصول إلى تحقيق الدخل على نطاق واسع.

من جانبه، صرح المدير التنفيذي لشركة Meta، مارك زوكربيرج، أن القدرات الحاسوبية الإضافية التي تملكها الشركة تفوق قيمتها تكلفة إنشائها، إلا أن الفرص الحقيقية لاستثمار هذه القدرات وتحقيق الدخل منها يتوقع أن تظهر فقط بحلول عام 2027. مع ذلك، لا يتفق وول ستريت تمامًا مع هذا الرأي، إذ يقلق المستثمرون من استمرار ضغط التدفق النقدي الحر في السنوات القادمة مع ضخ مئات المليارات من الدولارات في تطوير الذكاء الاصطناعي.

وبالإضافة إلى الضغوط على الربحية، أثارت استراتيجية Meta المتسعة في الذكاء الاصطناعي مخاوف بشأن توزيع الموارد في السوق. حاليًا، تدير الشركة عدة مشاريع في آن واحد تشمل الذكاء الاصطناعي، النماذج الكبيرة، النظارات الذكية، الرقائق المملوكة ذاتيًا، وكلاء الذكاء الاصطناعي التجاريين بالإضافة إلى بناء مراكز البيانات، ويرى بعض المحللين أن هذا قد يؤدي إلى تشتت موارد الإدارة وفرق البحث والتطوير.

وقالت المحللة في Needham، لورا مارتن، إن Meta في الوقت الحالي "تخوض معارك كثيرة في آن واحد"، وأن كل نشاط تجاري يتطلب منتجات وعملاء وأنظمة مبيعات وميزات تنافسية مختلفة. وترى أن توسيع الشركة لأنشطتها الجديدة، بدلًا من تركيز الموارد على أنشطتها الأساسية ذات العائد الأعلى، من شأنه تقليل فرص نجاح Meta في تحقيق أهداف مشاريعها.

مع ذلك، لا تزال العديد من مؤسسات وول ستريت متفائلة بشأن آفاق Meta على المدى الطويل.

أكد محلل Evercore، مارك ماهاني، مرة أخرى على تصنيفه للسهم بأنه "يتفوق على أداء السوق"، ويرى أن السعر الحالي للسهم جذاب. وأشار إلى أن تركيز السوق لم يعد على الإعلانات الأساسية للشركة، بل على قدرتها على ابتكار منتجات وخدمات ونماذج تجارية جديدة باستخدام الذكاء الاصطناعي. ويرى أن احتمال تحقيق هذا الهدف أكبر من التوقعات التي يعكسها مضاعف الربحية الحالي البالغ حوالي 16 مرة، وأن تدني التقييم يعود بشكل رئيسي إلى عدم قدرة الإدارة على تقديم خارطة طريق واضحة لتحقيق الدخل التجاري من الذكاء الاصطناعي خلال إعلان النتائج.

لفت ماهاني إلى أن النشاط الأساسي لشركة Meta لا يزال قويًا، ولكن نظراً لضخامة استثمارات الذكاء الاصطناعي الحالية، يأمل السوق في رؤية دليل ملموس على تحقيق دخل من الذكاء الاصطناعي بخلاف الإعلانات، وهو ما لم توفره نتائج هذا الربع.

كما أبقى المحلل في Morgan Stanley، براين نواك، على تصنيف "زيادة الوزن" لسهم Meta. وأشار إلى أن التطبيقات التابعة للشركة سجلت 3.6 مليار مستخدم نشط يوميًا، كما تجاوز عدد المستخدمين النشطين يوميًا في Instagram حاجز الملياري مستخدم، ولا تزال الأنشطة الأساسية للشركة تتمتع بحجم مستخدمين هائل وولاء قوي وحصن تجاري متين. ومع تحليل Meta للمزيد من البيانات عبر النماذج اللغوية الكبيرة، يتوقع أن تتحسن كفاءة الإعلانات وقدرتها على تحقيق الدخل، مع استمرار توفير تدفق نقدي قوي لدعم استثمارات الذكاء الاصطناعي.

كما أبقت Citi Research على تصنيف "شراء" لسهم Meta. وذكر المحلل رونالد جوسي أن إيرادات الربع الثاني وتوجيهات الأداء للربع الثالث كانتا متوافقتين تقريبًا مع توقعات السوق، وأن زيادة استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي من شأنها أن تفضي إلى أدوات تجارية جديدة في المستقبل. لكنه أقر في الوقت نفسه بأن استمرار ارتفاع النفقات الرأسمالية، وأفق تحقيق عائدات من الذكاء الاصطناعي، وإمكانية الربحية ستظل محور جدل في السوق.

بشكل عام، وبرغم ارتفاع النفقات الرأسمالية وتكاليف التقاضي وتسريح الموظفين، إلى جانب الضغوط على التدفق النقدي الحر التي تثير القلق على المدى القصير في السوق، فإن المؤسسات الرئيسية في وول ستريت لا تزال تحتفظ بغالبية تصنيفات الشراء أو التفوق أو زيادة الوزن على سهم Meta.