ارتفعت أرباح Berkshire Hathaway الصافية في الربع الثاني إلى الضعف، وحجم إعادة الشراء في ربع واحد هو الأكبر خلال خمس سنوات، وGoogle دخلت ضمن أكبر خمسة أسهم في المحفظة

شهدت شركة بيركشاير هاثاواي نمواً قوياً في الأداء التشغيلي للربع الثاني، حيث تضاعف صافي الأرباح وكانت العوائد الاستثمارية هي الدافع الرئيسي. بالإضافة إلى ذلك، سجلت الشركة صافي شراء للأسهم خلال الربع يقارب 19.8 مليار دولار، وشمل ذلك إنفاق حوالي 10 مليارات دولار في شراء أسهم عادية من Alphabet، وكذلك حوالي 4.5 مليار دولار لإعادة شراء أسهم بيركشاير نفسها.

في 8 أغسطس، أظهرت أحدث بيانات أعلنتها بيركشاير أن الاستفادة من ارتفاع كبير في الأرباح غير المحققة لمحفظة الأسهم الاستثمارية أدى إلى تضاعف صافي الأرباح المحسوبة وفق المعايير المحاسبية GAAP في الربع الثاني مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، ليصل إلى 25.667 مليار دولار أمريكي، بزيادة تقارب 107% مقارنة بـ12.370 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي. كما بلغ صافي أرباح النصف الأول 35.773 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي يقدر بنحو 111%.

في الوقت نفسه، قامت الشركة خلال الربع الثاني بإعادة شراء أسهمها بما يقارب 4.5 مليار دولار، محققة بذلك أكبر عائد ربع سنوي للمساهمين منذ عام 2021، وهو أعلى بكثير من إعادة شراء بقيمة 235 مليون دولار في الربع الأول. وقد بلغ إجمالي قيمة إعادة الشراء للنصف الأول حوالي 4.8 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، بلغ صافي شراء الأسهم خلال الربع الثاني حوالي 19.8 مليار دولار، منها إنفاق حوالي 10 مليارات دولار في شراء أسهم عادية من Alphabet، لتدخل Google رسمياً ضمن أكبر خمس مراكز استثمارية رئيسية للشركة. وفي السابق، شارك Abel شخصياً في تأمين تمويل بقيمة 85 مليار دولار لـ Alphabet، وكشف لاحقاً عن خبر إنشاء مركز استثماري في سهم Alphabet لحساب بيركشاير، ما يُظهر من خلال التوقيت سرعة Abel في تنفيذ الصفقات الكبرى.

على صعيد الاحتياطيات النقدية، أظهرت التقارير المالية أنه حتى 30 يونيو، بلغ إجمالي النقد والأصول المكافئة للنقد وسندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل التي تحتفظ بها بيركشاير في قطاعات التأمين وغيرها حوالي 359.2 مليار دولار أمريكي (بعد خصم المدفوعات غير المسددة لعمليات الشراء)، وهو انخفاض ملحوظ بالمقارنة مع نهاية عام 2025.

خلف تضاعف الأرباح: العوائد الاستثمارية المحرك الرئيسي ونمو الأرباح التشغيلية في عدة قطاعات

الزيادة الكبيرة في صافي الأرباح للربع الثاني جاءت بشكل أساسي بفضل العوائد الاستثمارية. وبلغ صافي العائدات الاستثمارية بعد الضريبة 12.684 مليار دولار في الربع الثاني، منها زيادة في الأرباح غير المحققة لمحفظة الأسهم بنحو 10.9 مليار دولار، وعائدات محققة بعد الضرائب بنحو 1.8 مليار دولار.

وبالمقارنة، فقد تأثر صافي الأرباح في الربع الثاني لعام 2025 بشكل ملحوظ بسبب إدراج خسارة انخفاض قيمة الاستثمارات في Kraft Heinz بمقدار 3.76 مليار دولار.

وأوضحت البيانات المالية أن القيمة الدفترية لاستثمار بيركشاير في Kraft Heinz بلغت 8.76 مليار دولار، وهي أعلى من القيمة السوقية البالغة 7.692 مليار دولار. ورغم أن القيمة الدفترية تتجاوز القيمة العادلة بنحو 1.1 مليار دولار (12.2%)، إلا أن التقييم الحالي للإدارة يشير إلى عدم توافر شروط تسجيل خسائر انخفاض القيمة في الوقت الراهن.

كما أظهرت البيانات المالية أن الأرباح التشغيلية للربع الثاني من 2026 بلغت 12.983 مليار دولار، بارتفاع 16% تقريباً عن الفترة نفسها من العام الماضي التي بلغت فيها 11.16 مليار دولار؛ في حين بلغت أرباح النصف الأول 24.329 مليار دولار بنمو سنوي بنحو 17%.

ومن حيث القطاعات المختلفة، تفوق قطاع التصنيع والخدمات وتجارة التجزئة بشكل ملحوظ في الربع الثاني، حيث بلغت أرباح التشغيل 4.47 مليار دولار، بزيادة 24% تقريباً عن الفترة نفسها من العام الماضي التي سجل فيها 3.601 مليار دولار؛ وفي النصف الأول الإجمالي للقطاع 7.669 مليار دولار بنمو سنوي حوالي 15%.

شركة النقل بالسكك الحديدية BNSF ساهمت بأرباح تشغيل في الربع الثاني بلغت 1.558 مليار دولار، بزيادة سنوية حوالي 6% (ونمو قدره 9.5% في النصف الأول من العام).

شركة بيركشاير هاثاواي للطاقة سجلت أرباحاً في الربع الثاني بلغت 891 مليون دولار، بزيادة 27% عن 702 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

وبينما كان أداء الأنشطة الفعلية قوياً، شهدت أعمال التأمين – وهي إحدى نقاط قوة بيركشاير تقليدياً – تبايناً ملحوظاً وانخفاضاً في الأداء.

أرباح الاكتتاب التأميني بلغت في الربع الثاني 1.731 مليار دولار، بتراجع عن 1.992 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛

عوائد الاستثمارات التأمينية بلغت 3.059 مليار دولار، منخفضة بنسبة 9% تقريباً من 3.367 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي (بانخفاض سنوي قدره 8.3% في النصف الأول).

ومن الجدير بالذكر، أن فئة "أخرى" سجلت أداءً لافتاً، بمساهمة بلغت 1.274 مليار دولار في الربع الثاني، مقارنة بـ 32 مليون دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي.

وأوضحت الشركة أن هذا التغير يرجع أساساً لتحسن كبير في نتائج صرف العملات الأجنبية – حيث سجلت الديون المقومة بعملات غير الدولار أرباحاً من الصرف بقيمة 326 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، و575 مليون دولار في النصف الأول؛ بينما سجلت في الفترة نفسها من عام 2025 خسائر عملة أجنبية بلغت 877 مليون دولار و1.59 مليار دولار على التوالي.

خلف تراجع جبل السيولة: إعادة شراء بـ4.5 مليار، عودة لمشتريات صافية للأسهم، واستحواذان ضخمان

أوضحت البيانات المالية أن بيركشاير أنفقت في الربع الثاني 4.527 مليار دولار لإعادة شراء أسهمها، في حين بلغت قيمة الإعادة في الربع الأول حوالي 235 مليون دولار فقط. بلغ إجمالي الإعادات في النصف الأول نحو 4.76 مليار دولار تركزت غالبيتها العظمى في الربع الثاني.

وبحسب البيانات الشهرية، لم تتم إعادة أي أسهم في أبريل، وبدأت عمليات الشراء في مايو مع تسارع ملحوظ في يونيو. وخلال يونيو وحده، أعادت الشركة شراء حوالي 7.14 مليون سهم من الفئة B بمتوسط سعر يقارب 487.98 دولار، و413 سهم من الفئة A بمتوسط سعر نحو 733,800 دولار للسهم.

وإذا كان حجم الإعادات الضخم ملفتاً، فإن ما يلي من أرقام يمثل دلالة أكثر عمقاً على مستوى تخصيص رأس المال.

تظهر البيانات المالية أنه في النصف الأول من 2026، اشترت بيركشاير أسهماً بقيمة 39.405 مليار دولار وباعت أسهماً بقيمة 27.780 مليار دولار، ليبلغ صافي الشراء حوالي 11.625 مليار دولار. بينما كانت بيركشاير في النصف الأول من 2025 بائعاً صافياً للأسهم بقيمة حوالي 4.5 مليار دولار.

وبعبارة أخرى، تحولت بيركشاير عن سياستها المتواصلة منذ عدة سنوات بتقليص المراكز وتجميع السيولة، إلى زيادة صافية في حيازتها من الأسهم في السوق المفتوحة.

وبالنظر إلى تغيرات الحيازات، دخلت Alphabet (الشركة الأم لجوجل) رسمياً ضمن قائمة أكبر خمسة مراكز استثمارية للشركة، بجانب American Express وApple وبنك أمريكا وCoca-Cola، وتشكل هذه الخمسة الكبار نحو 66% من محفظة الأسهم الاستثمارية.

تُظهر البيانات المالية أن قاعدة تكلفة الأسهم المدرجة تحت بند "التجارية، الصناعية وغيرها" ارتفعت من نحو 58 مليار دولار مطلع العام إلى 82.1 مليار دولار مع زيادة تفوق 24 مليار دولار خلال نصف عام، بينما ارتفعت قيمة الحيازة إلى 128.816 مليار دولار، مما يعكس زيادة ضخمة في بناء المراكز في الربع الثاني – مع صافي شراء للأوراق المالية القابلة للتداول بحوالي 11.7 مليار دولار في النصف الأول.

وبنهاية 30 يونيو، بلغت القيمة العادلة لاستثمارات الأسهم المدرجة في بيركشاير 323.779 مليار دولار، مقارنة بـ 297.778 مليار دولار في بداية العام، بزيادة قدرها 26 مليار دولار، في حين أن تكلفة الحيازة لا تتجاوز 106.521 مليار دولار، بعائد دفترى غير محقق قدره 217.258 مليار دولار.

وبجانب عمليات شراء الأسهم والإعادة، نفذت بيركشاير خلال النصف الأول من 2026 عمليتي استحواذ كبيرتين، مما زاد من انخفاض احتياطيات السيولة.

الأولى: في 2 يناير، أكملت بيركشاير استحواذها على أنشطة OxyChem التابعة لـ Occidental Petroleum مقابل نحو 9.4 مليار دولار. OxyChem هي واحدة من كبرى الشركات المنتجة للكيماويات الأساسية عالمياً وتستخدم منتجاتها على نطاق واسع في معالجة المياه والأدوية وقطاع البناء، وبعد الاستحواذ تم إدراجها في قطاع المنتجات الصناعية وسجلت إيرادات بلغت حوالي 1.4 مليار دولار في الربع الثاني.

الثانية: تم الانتهاء من استحواذ Taylor Morrison رسمياً في 24 يوليو، حيث استحوذت بيركشاير على هذه الشركة الأمريكية الشهيرة لبناء المنازل بسعر 72.5 دولار للسهم نقداً، وبقيمة إجمالية تقارب 6.8 مليار دولار. وستدرج Taylor Morrison ضمن قطاع مواد البناء إلى جانب Clayton Homes وShaw وJohns Manville وغيرها. كما يبرز توقيت هذه الصفقة – في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وما نتج عنه من ركود نسبي في سوق العقارات – ثقة Abel في استمرار الطلب طويل الأمد على بناء المساكن.

بلغ إجمالي الإنفاق النقدي لهذين الاستحواذين معاً حوالي 16.2 مليار دولار، ومع صافي شراء أسهم قدره 11.6 مليار دولار وإعادة شراء أسهم تقارب 4.8 مليار دولار، يتضح أن وتيرة تخصيص رأس المال لدى Greg Abel بعد توليه قيادة بيركشاير تشهد تسارعاً لافتاً.