تراجع الدولار: السوق يوازن بين إجراءات إعادة الشراء لوزارة الخزانة الأمريكية والتوترات مع إيران

موقع هويتونغ 21 أغسطس—— رغم أن التأثيرات السوقية لعمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية بدأت تتلاشى تدريجيًا، عاد الدولار ليفتح على انخفاض من جديد؛ ومع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران التي دفعت أسعار النفط للارتفاع، واصل الذهب اختراق حاجز 4500 دولار؛ بينما تزايدت توقعات رفع بنك اليابان لسعر الفائدة، إلا أن ذلك لم يدعم الين بعد؛ وأغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض بسبب تقلبات سوق السندات والمخاطر الجيوسياسية.

خلال جلسة التداول الأوروبية ليوم الجمعة (21 أغسطس)، وبينما بدأت آثار إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية تتلاشى تدريجيًا، عاد الدولار لينخفض من جديد؛ ومع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران التي دفعت أسعار النفط للارتفاع، استمر الذهب في اختراق حاجز 4500 دولار؛ وزادت توقعات رفع بنك اليابان للفائدة، لكن ذلك لم يمنح الين الدعم الكافي؛ فيما أغلقت الأسهم الأمريكية منخفضة تحت ضغط تقلب سوق السندات والمخاطر الجيوسياسية.

حاول الدولار يوم الخميس الاستقرار، وارتد أمام الفرنك والين الياباني، وأوقف نزيفه أمام اليورو. لكن أمام العملات ذات الطابع المخاطر مثل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي والدولار الكندي، ظل الدولار في موقف ضعيف؛ واليوم، تراجع الدولار مجددًا أمام جميع العملات الرئيسية.

ويبدو أن استقرار الدولار المؤقت كان نتيجة إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، ما كان له تأثير قصير الأمد على السوق. وتلا ذلك تراجع في ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مع ارتداد عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 و30 عامًا.

وعلى الرغم من ذلك، أكد وزير الخزانة الأمريكي بيسينت الليلة الماضية أنه للحد من الارتفاع السريع للعوائد، قد توسع الولايات المتحدة من حجم عمليات إعادة شراء السندات أكثر. وربما يفسر ذلك تراجع الدولار اليوم من جديد، حتى مع ارتفاع طفيف في توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في سبتمبر. ووفقًا لبيانات عقود فائدة الأموال الفيدرالية، ارتفعت احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في سبتمبر إلى 35%، فيما تُظهر تسعيرة السوق أن الارتفاع التراكمي حتى نهاية 2027 سيصل إلى 40 نقطة أساس.


وقد يكون الارتفاع الطفيف في توقعات رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مرتبطًا بتدهور الأوضاع في الشرق الأوسط وتصاعد تصريحات المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران. فقد انتهت اتفاقية وقف إطلاق النار المؤقتة بين البلدين يوم الاثنين، ولا ينوي الطرفان استئناف مفاوضات عبور مضيق هرمز.

قال ترامب الليلة الماضية: "لم تُمنح إيران أبدًا فرصة تفاوض جيدة كهذه"، إلا أن إيران أضاعت هذه الفرصة. وتعهد بزيادة العقوبات ضد إيران، وحذر أي دولة تدعم إيران بأنها ستواجه "عواقب اقتصادية بالغة". كما جدد وزير الخزانة بيسينت تأكيده على أن الولايات المتحدة ستفرض قيودًا شديدة على إيران، وقال إن هذه الإجراءات قد تقلل من ضرورة اتخاذ إجراءات عسكرية.


واصلت أسعار النفط اتجاهها الصاعد، إلا أن وتيرة الارتفاع اليوم تباطأت. وأدى استمرار المواجهة إلى تفاقم مخاوف السوق على إمدادات الطاقة. لكن ارتفاع أسعار النفط لم يدفع الدولار للصعود، كما لم يضغط على أسعار الذهب. وذلك لأنه، ما لم يحدث صراع عسكري واسع النطاق، سيكون من الصعب إذكاء هلع التضخم مجددًا، وقد أكدت بيانات التضخم الضعيفة لشهر يوليو ذلك.

بسبب ضعف الدولار وتوخي الحذر في توقعات رفع الفائدة، بالإضافة إلى جهود وزارة الخزانة الأمريكية لكبح ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل، انخفضت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ما دفع الذهب للارتفاع أكثر اليوم.

نجح سعر الذهب اليوم في اختراق الحاجز الحاسم عند 4500 دولار، ومن المتوقع أن يستهدف لاحقًا المستوى الأعلى ليوم 29 مايو عند حوالي 4600 دولار. وإذا استطاع تحقيق اختراق إضافي للأعلى، سيطلق إشارة شراء قوية، وقد يتحدى حتى الذروة التاريخية البالغة 4775 دولار التي تم تحقيقها في 12 مايو.



واصل الين الياباني انخفاضه يوم أمس. وهذا يشير إلى أنه حتى بعد التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان أواخر يوليو في سوق الصرف، يظل متداولو الدولار/ين يفضلون إعادة بناء مراكز الشراء للدولار.

وأظهرت البيانات المعلنة الليلة الماضية أن التضخم الأساسي في اليابان لشهر يوليو تسارع في ارتفاعه، مما عزز توقعات السوق بأن بنك اليابان سيرفع الفائدة في اجتماعه القادم. ويُظهر مؤشر المبادلات الليلية في اليابان (OIS) أن احتمال رفع الفائدة في هذا الاجتماع بلغ 67%، ويتوقع المستثمرون أن يصل الرفع التراكمي لأسعار الفائدة في اليابان إلى حوالي 100 نقطة أساس بحلول نهاية 2027.

لكن السوق يرى أن التباين في السياسات النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان بلغ ذروته، وهذا ما يدفع المتداولين لمواصلة شراء الدولار مقابل الين. وبالنظر إلى الوضع الحالي، من الصعب على بنك اليابان أن يتبنى موقفًا متشددًا في المستقبل. إذ يرغب رئيس الوزراء الياباني كوميشي سونا في تحفيز الاقتصاد من خلال زيادة الإنفاق المالي، ولتوفير التمويل لذلك، من الضروري الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة لضمان جاذبية السندات. بل ويمكن لرئيس الوزراء التأثير في قرارات بنك اليابان من خلال ترشيح شخصيات ذات توجهات "حمائمية" في لجنة السياسات بالبنك.



لم يهدأ التوتر في سوق السندات، وأغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض يوم أمس، وكان المؤشر الصناعي "داو جونز" الأبرز في الهبوط. كما ألقت التصريحات المتشددة بشأن الصراع في الشرق الأوسط بظلالها السلبية على السوق.

ورغم أن العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية أشارت إلى ارتفاع في افتتاح اليوم، إلا أن المستثمرين لا يزالون قلقين بشأن التقييمات السوقية. ولم يؤد صعود أسعار النفط بعد إلى إذكاء القلق من التضخم ورفع الفائدة مجددًا؛ لكن في حال ساءت الأوضاع أكثر وارتفعت توقعات الفائدة، فإن هذا سيضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا عالية النمو - حيث تعتمد تقييمات هذه الشركات بدرجة كبيرة على خصم التدفقات النقدية المستقبلية.