حذرت Castle Securities: عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية من قبل وزارة الخزانة تشكل "قمعًا ماليًا"، وقد ينتقل الضغط إلى أسعار الصرف والتضخم
تعتقد Castle Securities أنه في ظل سياسة مالية ونقدية توسعية مزدوجة ووصول التوظيف إلى مستويات شبه كاملة، فإن الضغط القوي على أسعار الفائدة طويلة الأجل سيؤدي إلى حلقة مفرغة. وترى أن الطريق الفعّال الحقيقي يكمن في تشديد السياسة المالية ورفع البنك المركزي لأسعار الفائدة بشكل استباقي، وليس في التدخل المتكرر في السوق.
وسعت وزارة الخزانة الأمريكية عمليات إعادة شراء السندات، ووصفتها كبرى شركات صناعة السوق في وول ستريت بأنها "قمع مالي"، محذرة من أن هذه الخطوة قد تؤدي إلى سلسلة من التأثيرات غير المتوقعة.
وفقًا لما ذكرته CNBC يوم الاثنين، قد يلجأ بيسنت أيضًا إلى استخدام الرصيد النقدي لوزارة الخزانة لدى الاحتياطي الفيدرالي، أي الحساب العام لوزارة الخزانة (TGA)، لتمويل عمليات إعادة الشراء، مما يوسع من نطاق التحرك.
أشارت Citadel Securities في تقرير للعملاء إلى أن محاولة وزارة الخزانة خفض تكاليف الاقتراض طويلة الأجل من خلال إعادة شراء السندات لن تزيل القوى الاقتصادية الأساسية التي تدفع العوائد للارتفاع، بل ستنقل الضغوط من سوق السندات إلى سوق الصرف، مما يضعف الدولار ويدفع التضخم إلى الأعلى.
ظهرت بالفعل مؤشرات مبكرة تؤكد هذا التصور—حيث تراجعت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا عن كافة مكاسبها خلال يوم واحد بعد إعلان إعادة الشراء، وضعف الدولار، فيما واصل الذهب الارتفاع.
"قمع مالي": انتقال الضغط بدلاً من إزالته
قرر بيسنت مضاعفة حجم إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 إلى 30 عامًا على الأقل، في إشارة واضحة إلى أن الحكومة الحالية قلقة من ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل.
ومع ذلك، جاء رد فعل السوق ليجعل من هذا التدخل أقل فعالية بكثير. ففي اليوم التالي لإعلان القرار، عادت سندات الخزانة لأجل 30 عامًا وتخلت عن مكاسبها السابقة، ولم يُفضِ التدخل إلى انتعاش مستمر في سوق السندات.
تحدث Nohshad Shah، رئيس مبيعات الدخل الثابت في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى Citadel Securities، بعبارات واضحة في تقريره:
بشكل أوسع، هذا يشكل على الهامش قمعًا ماليًا. منع سندات الخزانة الأمريكية من الهبوط بسبب البيع لن يلغي هذه الضغوط، بل سينقلها إلى أماكن أخرى.
وأشار Shah إلى أن السياسات المالية والنقدية الحالية كلاهما في وضع توسعي، ومع اقتراب سوق العمل من التوظيف الكامل وازدهار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، تظل السياسات مستمرة في تحفيز الاقتصاد.
وفي ظل هذا الوضع، فإن محاولة خفض العوائد طويلة الأجل بالقوة قد تؤدي إلى آثار عكسية عبر إضعاف الدولار—حيث تعزز الأوضاع المالية الميسرة من الطلب وترفع أسعار الواردات، مما يزيد من الضغوط التضخمية ويخلق حلقة مفرغة.
يرى Shah أن الرسالة التي ينقلها سوق السندات واضحة تمامًا: يجب تشديد السياسة المالية أو النقدية. والاستجابة الفعالة لا تكمن في التدخل المتكرر في الأسواق، بل في اتخاذ قرارات أصعب على صعيد السياسة المالية، مع حفاظ البنك المركزي على موقف استباقي والتصرف قبل تسارع التضخم، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
ربح صفقة واحدة بمقدار 3.94 مليون دولار، يحمل متداول صفقة شراء BTC بقيمة 27.83 مليون دولار لمدة 60 يومًا
سهم Nvidia يسجل سبع جلسات هبوط متتالية في أطول سلسلة منذ عام 2022: مكاسب السهم هذا العام تقف عند 7% فقط والأداء في ذيل القائمة، بينما قام المحللون برفع توقعاتهم للأرباح بنسبة 13% خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة.
انخفض سهم Nvidia لمدة سبعة أيام تداول متتالية، مسجلاً أطول سلسلة تراجع منذ عام 2022، وبلغت نسبة ارتفاعه التراكمية هذا العام نحو 7% فقط، وهو الأدنى في مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات. انخفض مضاعف الربحية الآجل إلى حوالي 18 مرة، وهو أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، لكن مضاعف الربحية المعدل بعد استبعاد الأرباح غير المحققة يقارب 60 مرة. وعلى النقيض من ذلك، من بين 82 محللاً في وول ستريت، فقط 4 منهم لديهم تصنيف غير الشراء، وتوقعات الأرباح خلال الأشهر الثلاثة الماضية ارتفعت بمجموع 13%، ومتوسط السعر المستهدف يتضمن أكثر من 50% مجال ارتفاع.
حركة غير اعتيادية في الأسهم الأمريكية | ارتفاع الخسائر في النصف الأول يدفع مجموعة XPeng (XPEV.US) للتراجع بنحو 7%
في يوم الاثنين، استمرت مجموعة Xpeng (XPEV.US) في الانخفاض عند الافتتاح، وانخفضت بنسبة تقارب 7% حتى لحظة إعداد التقرير.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
