انخفاض قيمة الدولار يكسر القيود التقليدية! عملات الأسواق الناشئة تتحرر من عبء سندات الخزانة الأمريكية وتسجل أكبر تباين في الأداء منذ أربع سنوات

لاحظ تطبيق Jinse Finance أن سندات الخزانة الأمريكية وعملات الأسواق الناشئة تشهدان أكبر تباين منذ أربع سنوات، والسبب الرئيسي هو أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة لم يعد يدفع الدولار بالوتيرة المعتادة.

وبسبب قيام المستثمرين ببيع السندات طويلة الأجل على خلفية المخاوف بشأن مسار الدين الحكومي الأمريكي، يتجه مؤشر بلومبرج لسندات الخزانة الأمريكية إلى انخفاض فصلي. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يحقق مؤشر MSCI القياسي لعملات الأسواق الناشئة أكبر ارتفاع فصلي منذ أكثر من عام.

وتُظهر البيانات أن هذا التحول دفع العلاقة بين المؤشرين إلى أعلى مستوى سلبي منذ الربع الأول من عام 2022.

ومع سعي المستثمرين لتحقيق عوائد أعلى وتنوع استثماراتهم بعيدًا عن الأصول المُقيمة بالدولار، جذبت الدول النامية تدفقات مالية عالمية هذا العام. وفي العادة، يؤدي ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى تقليل هذا الجذب، لكن مع أن سبب الضغوط ليس موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، فإن هذه العلاقة التقليدية قد انقطعت.

ويتزايد توقع المستثمرين بأن الحكومة الأمريكية ستلجأ إلى سياسات تضخمية ومرنة (مثل إعادة شراء السندات) لمعالجة عبء الدين والعجز، وهو ما سيقوض القيمة الحقيقية للدولار.

ضعف الدولار يقلل من تكلفة شراء السلع الأساسية بالنسبة للدول المُقيمة بعملات أخرى، ما يدعم الطلب على تلك السلع. وشهدت الأسواق الناشئة المصدرة للسلع، ومنها جنوب أفريقيا وكولومبيا وتشيلي، أكبر ارتفاع في العملات هذا الشهر.

قال نيك ريس، رئيس قسم الأبحاث الكلية في Monex Europe، إن التداول على ضعف الدولار يجعل الأسواق الناشئة أكثر جاذبية من الأسواق المتقدمة، كما يجعل السلع الأساسية أكثر جاذبية من الأسهم والسندات.

أضاف ريس: "إذا استمرت المخاوف بشأن ضعف الدولار في التصاعد، فسيكون ذلك بيئة بنّاءة للعملات المرتبطة بالسلع الأساسية، إلى جانب التوجه بعيدًا عن عملات مجموعة العشر (G10) أو التحولات المخصصة بعيدًا عن الدولار."