الفائزون في برامج صناعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يظهرون: المشاركة في دورة حياة "مصانع الذكاء الاصطناعي" تفتح مجال التقييم لشركة أوتوديسك (ADSK.US)

أفادت منصة الاقتصاد الذكي أن سهم عملاق برمجيات الصناعة أوتوديسك (ADSK.US)، المتخصصة في التصميم الثلاثي الأبعاد وتخطيط المشاريع الهندسية ومنصات المحتوى الرقمي، انخفض بنحو 4% في بداية تداولات الأسهم الأمريكية يوم الجمعة. وجاء ذلك بعد أن أعلنت الشركة عن نتائجها للربع الثاني التي فاقت التوقعات، لكن محللي وول ستريت أجمعوا على أن مخاوف السوق بشأن الاستحواذ الأخير على MaintainX قد تفسر سبب هبوط السهم.

بلغت إيرادات أوتوديسك للربع الثاني من السنة المالية 2027 نحو 2.046 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 16%، متجاوزة توقعات السوق عند حوالي 2.01 مليار دولار؛ وبلغ ربح السهم المعدل 3.30 دولار، متفوقاً على التوقعات البالغة 3.12 دولار، وارتفع التدفق النقدي الحر بنسبة 24% على أساس سنوي ليصل إلى 561 مليون دولار، بينما ارتفعت الفواتير بنسبة 10% لتبلغ 1.854 مليار دولار، وارتفع هامش الربح التشغيلي غير المتوافق مع معايير المحاسبة الأمريكية العامة بنسبة نقطتين مئويتين ليصل إلى 41%. وفي ما يخص التطلعات التي يركز عليها السوق، رفعت الشركة توجيه إيرادات العام بالكامل إلى نطاق 8.295 – 8.345 مليار دولار، ورفعت توجيه الفواتير إلى 8.575 – 8.650 مليار دولار، وتتوقع ربحية معدلة للسهم بين 12.52 – 12.60 دولار وتدفقًا نقديًا حرًا بين 2.725 – 2.750 مليار دولار.

إلا أن MaintainX لم تحقق أرباحًا عند الاستحواذ عليها، كما أن توحيد تكاليفها السنوية ورسوم الصفقة البالغة حوالي 45 مليون دولار زاد من عدم اليقين القصير للأرباح، مما أدى إلى هبوط السهم بحوالي 4% قبل تداولات الجلسة رغم النتائج القوية. وأبقت كل من Morgan Stanley وJPMorgan على تصنيف “زيادة الوزن” للسهم مع أسعار مستهدفة عند 315 دولار و336 دولار على التوالي، في إشارة إلى أن وول ستريت ترى أن سبب هذا التراجع يعود في الأساس إلى تشويش عمليات الاندماج وليس إلى تدهور في أعمال أوتوديسك الأساسية أو منطق تصحيح هوامش الأرباح طويلة الأجل. وبحلول بداية جلسة تداول الأسهم الأمريكية يوم الجمعة، ظل سهم أوتوديسك بالقرب من 260 دولارًا.

أوتوديسك تستفيد من ازدهار تطبيقات الذكاء الاصطناعي حول العالم

أوتوديسك هي منصة برمجيات عالمية رائدة في التصميم الثلاثي الأبعاد والهندسة والمحتوى الرقمي، وتغطي أعمالها الأساسية مجموعات صناعية تشمل البناء والهندسة والتشييد والتشغيل، وتصميم وإنتاج المنتجات، بالإضافة إلى الإعلام والترفيه. وتشمل عائلات المنتجات الأربع الكبرى لديها: حلول البناء والهندسة والتشييد والتشغيل، AutoCAD وAutoCAD LT، حلول الصناعة التحويلية، وبرمجيات الإعلام والترفيه.

تخدم منتجات AutoCAD وRevit وCivil 3D وFusion وInventor وMaya و3ds Max وAutodesk Construction Cloud وTandem المهندسين والمعماريين، ومقاولي الإنشاءات، ومالكي العقارات والبنية التحتية، ومصنعي الصناعات، وفرق صيانة الأجهزة والمعدات، وشركات المؤثرات البصرية وصناعة الألعاب؛ في حين أن MaintainX توسع نطاق أعمال أوتوديسك من التصميم والبناء إلى إدارة تدفقات العمل بعد تشغيل أصول الذكاء الاصطناعي ومرافق حسابات الذكاء الاصطناعي وصيانة وتشغيل الأصول الهامة بشكل يومي. أما بالنسبة “لمصانع الذكاء الاصطناعي” العملاقة الجاري إنشاؤها حول العالم، فإن برمجيات التصميم الثلاثي الأبعاد من أوتوديسك تغطي مراحل تصميم المصانع والمحاكاة والبناء، فيما تساهم MaintainX بشكل رئيسي في صيانة وتشغيل هذه المرافق بعد تشغيلها.

ومع الانتشار العالمي لأدوات الذكاء الاصطناعي العاملة مثل ChatGPT وClaude وأيضًا OpenClaw والتي تركز على تدفقات العمل بالوكالة، تعتبر أوتوديسك ضمن أكبر المستفيدين على مستوى برمجيات الصناعة من طفرة تطبيقات الذكاء الاصطناعي، لكنها ليست مستفيدًا مباشرًا من نفقات رؤوس الأموال في مجال حسابات الذكاء الاصطناعي كما هو الحال مع Nvidia؛ بل إن قيمة الذكاء الاصطناعي في منتجاتها تكمن في التصميم التوليدي، التشغيل الطبيعي القائم على اللغة، التنبؤ بمخاطر الإنشاء، الرسومات التلقائية، تحسين المحاكاة وتوأمة البيانات الرقمية، حيث تعزز هذه القدرات المدعومة بالذكاء الاصطناعي من إنتاجية العملاء، وتقوي ارتباطهم بخدمات الاشتراك وتدعم عروض البرمجيات الأعلى قيمة.

وتضفي MaintainX قيمة من خلال توفير بيانات تاريخية عن المعدات، وسجلات الفحص، وأنماط الصيانة والبيانات التشغيلية الفعلية، مما يربط توأمة البيانات الرقمية في Tandem بالصيانة التنبؤية وأوامر العمل الذكية والأتمتة عبر الوكلاء، مشكلة حلقة مغلقة من البيانات الصناعية تغطي تصميم ما قبل الإنشاء، والبناء، والتشغيل الأخير؛ وتتمثل قيمة هذا الاستثمار في تعزيز الذكاء الاصطناعي لمتوسط قيمة العميل، والبيع المتقاطع، وتوسيع السوق القابلة للخدمة، في حين أن المخاطر الرئيسية تكمن في تكاليف دمج MaintainX، وتخفيف الأرباح على المدى القصير، وسرعة تحقيق العائد التجاري من وظائف الذكاء الاصطناعي.

آخر آراء وول ستريت: بعد الاستحواذ على MaintainX، لا تزال هوامش أرباح أوتوديسك بحاجة للتحسين

قالت إليزابيث بوتر، المحللة في Morgan Stanley في تقرير للمستثمرين صدر الجمعة: “قدمت أوتوديسك نتائج للربع الثاني من السنة المالية 2027 تثبت قوة الأساسيات، حيث جاءت الإيرادات وربحية السهم والتدفق النقدي الحر أعلى من التوقعات؛ إلا أن توحيد MaintainX أضاف عناصر تشويش لتوقعات المدى القريب، مما قد يضغط على السهم.”

وأبقت Morgan Stanley على تصنيف “زيادة الوزن” وهدف السهم عند 315 دولارًا.

وأضافت بوتر: “بخلاف أداء الربع الثاني، نتوقع أن يتحول تركيز مناقشات السوق نحو نمو عام 2028. عندها، ستكون الشركة قد تجاوزت مكاسب المقارنة السنوية الناتجة عن تغيير نماذج الأعمال، إلى الاستفادة من تحسن كفاءة المبيعات بالإضافة إلى استفادة MaintainX من عام مالي كامل. ونقدّر أن معدل نمو الأعمال الأساسية للشركة في الربع الرابع سيكون حوالي 11%، ومع مساهمة متحفظة لـMaintainX بمعدل نقطتين مئويتين في 2028، يعني ذلك أن 13% يمكن أن تكون نقطة انطلاق قوية لمعدل النمو العام المقبل؛ وإذا ظهرت تأثيرات البيع المتقاطع للعملاء من المؤسسات، وتكامل القنوات والمناطق الجغرافية قبل المتوقع، فإن النمو قد يتجاوز ذلك.”

في الوقت نفسه، أبقت JPMorgan أيضًا تصنيف “زيادة الوزن” وهدف السهم عند 336 دولارًا.

وكتب أليكسي جوجوليف، المحلل في JPMorgan، في تقرير: “أكدت الشركة أنه على الرغم من إدراج التكلفة الكاملة لـMaintainX لهذا العام – وأن MaintainX لم تكن مربحة عند إتمام الصفقة، كما أن أولوية الاندماج هي الحفاظ على سرعة النمو – فإن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدل وفق معايير غير المحاسبة الأمريكية العامة سيشهد تحسنًا طفيفًا من مستويات نحو 39% في 2028، مما يعني أن هدف هامش 41% في 2029 لا يزال في المتناول.”

وأكمل جوجوليف: “تشير توقعات إيرادات السنة المالية 2027 المحدثة إلى 8.32 مليار دولار في منتصف النطاق، بزيادة نحو 1% عن توقعات وول ستريت السابقة؛ وجاء هذا الرفع مدفوعًا بتحسن التوقعات في الأعمال الأساسية وكذلك مساهمة MaintainX.”

استحوذت أوتوديسك على MaintainX لتعزيز قدرة الشركة على ربط تدفقات عمل التشغيل بدورة حياة الأصول بشكل أوسع، ولمساعدة الفرق على اتخاذ قرارات أسرع وأكثر استنارة بمرور الوقت. وقد استحوذت عملاقة البرمجيات على MaintainX مقابل 3.6 مليار دولار نقدًا لدعم أعمالها في حلول التشغيل. وأُنجزت الصفقة في 3 أغسطس.

وقال أندرو أناغنوست، الرئيس التنفيذي لأوتوديسك، في مكالمة الأرباح مساء الخميس: “دمج بيانات التصميم والإنشاء في Tandem يتيح إنشاء توأمة رقمية تتطور بشكل متزامن مع الأصول التي تمثلها. وفي المستقبل، ستعمل حلول مثل MaintainX على تمديد هذا الخط الرقمي من نظام السجلات إلى نظام الإجراءات، مما يربط التوأمة الرقمية بتدفقات العمل التشغيلية اليومية والأداء الواقعي للأصول. لا يعد هذا عملية تطبيق منفردة بل هو تحول أوسع بدأنا نشهده: حيث يتجاوز مالكو الأصول مرحلة رقمنة المشاريع ويتجهون نحو توليد ذكاء المشاريع على امتداد دورة حياة الأصل بأكملها.”