انقلاب كبير! وولر المتقلب من الصقور يتحول فجأة إلى حمامة، توقعات رفع الفائدة في سبتمبر تهدأ، وأسعار الذهب ترتفع بشكل حاد

موقع هويتونغ 3 سبتمبر—— من القمة إلى الشفافية، إلى الإهمال، إلى المفاجأة المدوية.

عشية اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، يسود السوق توقعات متشددة بشكل عام، لكن التحول المفاجئ في موقف أحد المسؤولين الرئيسيين في الاحتياطي الفيدرالي قلب إيقاع السوق رأساً على عقب.

كريستوفر وولر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي المعروف بتقلب مواقفه والذي كان سابقاً ينظر إليه السوق بريبة، أطلق مؤخراً بشكل غير متوقع إشارة حمائمية قوية للغاية، محوّلًا موقفه السابق المؤيد لرفع الفائدة إلى دعم إيقاف رفعها مؤقتاً، مما خفّف مباشرة رهانات السوق على رفع الفائدة، ودفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية للتراجع، كما أضعف الدولار، وفجّر موجة ارتفاع قوية في أسعار الذهب.

كان الأوفر حظاً لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي لينقلب ضده الحظ ويخسر البريق

في بداية المنافسة على منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام، كان وولر بلا منازع هو الأوفر حظاً.

يمتلك قاعدة مهنية قوية، وإدراكاً ناضجاً للسياسات، ويحافظ أيضاً على مسافة مناسبة عن البيت الأبيض، مع موقف مستقل نسبياً، ونال تقدير مؤسسات وول ستريت، وكان يُنظر إليه حينها باعتباره المرشح الأساسي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

لكن الأمور سرعان ما انعكست، إذ برز عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفين وولش بقوة، متجاوزاً الجميع. ومع استمرار ارتفاع توقعات الأسواق لسياساته، بلغت احتمالات رئاسة وولش ذروة 87%، متخطياً وولر بوضوح. وكانت هذه الخسارة في المنافسة على الرئاسة نقطة تحول حاسمة في تأثير وولر على السوق.

موقفه المتقلب جعل السوق يقلّل من أهمية تصريحاته تدريجياً

بعد فقدانه أفضليته كمرشح للرئاسة، بدأ موقف وولر بشأن السياسات النقدية يتقلب بشكل متكرر، أحياناً يميل للتشدد لمحاربة التضخم، وأحياناً يميل للحمائمية ويراعي مرونة الاقتصاد، ليضحي موقفه غير مستقر إطلاقاً.

هذا التصرف المتقلب جعل السوق يجد صعوبة في تشكيل توقعات مستقرة، وتدريجياً لم تعد المؤسسات الكبرى تعتبر تصريحاته مرجعاً مركزياً لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، وانخفضت سلطته في السوق بشكل ملحوظ، وانحسرت المتابعة بشكل واضح.

وخاصة في ظل تكرار صدور بيانات تضخم وصدور إشارات متشددة من عدة مسؤولي احتياطي فيدرالي مؤخراً، فقد أصبح السوق يعتبر تلقائياً أن وولر سيواصل النبرة المتشددة ويدعم رفع الفائدة في سبتمبر، ولم يتوقع أحد تقريباً حدوث انعطافة في موقفه.

تحول مفاجئ وغير متوقع! الحمائمي الجديد يخرج من قلب المعسكر المتشدد

لكن في تصريحاته العلنية الأخيرة، خطا وولر خطوة فاقت كل التوقعات، واتجه رسمياً نحو الحمائم ليصبح أول مسؤول أساسي من المعسكر المتشدد في الاحتياطي الفيدرالي يلين موقفه بوضوح.

اعترف وولر علانية بأن التضخم الحالي لا يزال أعلى بشكل ملحوظ من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، لكن السوق بدأ يظهر إشارات واضحة على الانكماش، واتجه التضخم للانخفاض فعلاً.

استشهد ببيانات أساسية لدعم رأيه، منها أن مؤشر التضخم المفضل للاحتياطي الفيدرالي – معدل النمو على مدى ثلاثة أشهر – انخفض بشكل حاد من 4.76% في فبراير إلى 3.05% حالياً، وتيرة وسعة التراجع كبيرة جداً، وأشار أيضاً إلى أن بعض طرق الإحصاء تبالغ في تقدير التضخم الحالي، وبعد التصحيحات اللاحقة للبيانات قد يخفض معدل التضخم في بداية العام، فالضغوط التضخمية الواقعية أفضل من تقديرات السوق.

وبناءً على ذلك، طرح موقفه السياسي بوضوح: "أعط فرصة للركود"، على غرار "أعط فرصة للسلام". فإذا استمرت مؤشرات التضخم الرئيسية مثل CPI وPPI التي ستصدر خلال الأسبوعين القادمين في التحسن، سيدعم بقوة إبقاء سعر الفائدة بدون تغيير في اجتماع سبتمبر.

وقال بوضوح إن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لا يمكن أن يعيد التضخم سريعاً إلى هدف 2%، والترقب المؤقت وانتظار نتائج البيانات هو الخيار الأمثل.

مع ذلك، لم يغلق وولر الباب تماماً أمام رفع الفائدة، بل أبقى البيانات الفيصل النهائي.

وأوضح أيضاً أنه إذا ارتفع التضخم في بيانات أغسطس أو انعكست الاتجاهات، فسوف يغير موقفه فوراً ويدعم زيادة طفيفة في معدل الفائدة لمواصلة التشدد، ليبقى متماشياً مع المبدأ المعروف للاحتياطي الفيدرالي القائم على الاعتماد على البيانات.

إعادة تسعير السوق فورياً: تراجع توقعات رفع الفائدة، انفجار أسعار الذهب

هذا التحول الحمائمي غير المتوقع استدعى رد فعل سريعاً في الأسواق المالية، فعكس تماماً المزاج المتشدد الذي كان سائداً قبل الإجازة.

على صعيد سوق الفائدة، تُظهر أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في CME أن احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر تراجعت بقوة، بنحو 12 نقطة مئوية في يوم واحد، وتراجعت التوقعات برفع الفائدة سريعاً.

تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بالتزامن، فانخفضت عوائد 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 4.754%، مما منح سوق السندات راحة مؤقتة.

أما سوق الصرف والمعادن الثمينة فقد شهد أقوى رد فعل، فمؤشر الدولار انخفض بسرعة، بينما سجل الذهب الفوري قفزة قوية، وارتفع خلال اليوم بنسبة 2% لينطلق صعوداً بشكل حاد، في سيناريو تسارع وارتفاع فوري.

منطق السوق هنا واضح جداً: تراجع توقعات رفع الفائدة وتراجع عوائد السندات خفض كثيراً من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير المربح، وبالإضافة إلى ضعف الدولار، دفعت هذه العوامل ارتداداً قوياً لأسعار الذهب.

المتابعة القادمة: بيانات التضخم تحدد الاتجاه النهائي

بشكل عام، حديث وولر الحالي ليس تيسيرياً كاملاً، بل هو تعليق مشروط لرفع الفائدة، ويرتبط بشكل كامل ببيانات التضخم القادمة.



إذا استمر التضخم في التراجع، فقد تواصل موجة ارتفاع أسعار الذهب الحالية؛ أما إذا عاد التضخم للارتفاع بشكل غير متوقع، فقد يتحول موقف وولر والاحتياطي الفيدرالي مجدداً إلى التشدد، وستشهد الأسواق تصحيحاً سريعاً.


(الرسم البياني اللحظي للذهب الفوري، المصدر: Yi Huitong)

بتوقيت شرق آسيا 21:42، يتم تداول الذهب الفوري حالياً عند 4471 دولار للأونصة.