London mis və New York mis birlikdə tarixi rekord həddə çatdı! Gömrük rüsumu gözləntiləri və ehtiyatların "uyğunsuzluğu" davam edir

25 iyul, ABŞ Şərqi vaxtı ilə çərşənbə axşamı, New York Əmtəə Birjasında (COMEX) spot mis müqaviləsi və London Metal Birjasında (LME) üç aylıq mis müqaviləsi ən yüksək bağlanış rekordunu qırdı.

Amerikanın potensial mis tariflərinin yaratdığı regionlararası ehtiyatların yenidən bölüşdürülməsi xarici bazarda misin ardıcıl yüksəlişinin əsas səbəbi olaraq qalır. Eyni zamanda, LME bazarında spot təchizatın sıxlaşması siqnalı bir daha gücləndi, elektrik şəbəkəsi, data mərkəzləri, müdafiə və elektrikləşdirmə kimi sahələrdə tələbatın dəstəyi ilə mis bazarı qiymətlərinin artacağı gözləntiləri güclənir.

Bununla yanaşı, bazar ABŞ-ın mis tarifləri ilə bağlı siyasətin aydınlaşmasını və Federal Rezervin sədri Powell-in bu cümə günü Jackson Hole mərkəzi bank konfransında çıxışını gözləyir. Birincisi qlobal mis ehtiyatları və ticarət axınına təsir edəcək, ikincisi isə dollar və metallar kimi riskli aktivlərin qiymətləndirilməsinə təsir göstərə bilər.

London mis və New York mis ardıcıl 3 günlük yüksəlişlə 2%-dən çox artdı

Bu həftə çərşənbə axşamı mis qiymətləri güclü qaldı, London mis və New York mis ardıcıl üçüncü gün artımla bağlandı.

COMEX avqust mis müqaviləsi 1.67% artaraq 6.7095 dollar/funt səviyyəsində bağlanaraq ən yüksək bağlanış rekordunu qırdı, son üç ticarət günündə cəmi 3.86% artıb. New York mis dekabr müqaviləsi gün içi maksimumda 1.8% artım göstərib.

LME mis 76 dollar artdı, təxminən 0.53% artımla 14350 dollar/ton çatdı, bu, bazar ertəsi qırılan bağlanış rekordundan daha yüksəkdir, son üç ticarət günündə cəmi 2.24% artım olub.

London mis çərşənbə axşamı bağlanış qiyməti gün içi maksimumdan bir qədər aşağıda idi və bu ilin yanvarındakı London misin gün içi maksimum rekordundan təxminən 1.2% aşağıdır (14527.5 dollar).

Bu ildən bəri mis qiyməti təxminən 16% artıb. ABŞ-ın potensial mis tarifləri, ehtiyatların regionlararası hərəkəti və təchizatda pozulmalar ilə mis bazarının qiymətlənmə məntiqi dəyişir.

ABŞ potensial tarifləri qlobal mis axınını davamlı şəkildə dəyişir

Mis qiymətlərinin bu raund artımının əsas səbəblərindən biri bazarın ABŞ-a rafin mis idxalına tətbiq ediləcək tarifləri gözləməsidir.

Amerikada rafin mis idxalına tarif tətbiq ediləcəyinə dair narahatlıqdan dolayı, ticarətçilər misin ABŞ-a daşınmasını sürətləndiriblər, bazara əvvəlcədən daxil olaraq potensial tarif üstünlüyünü təmin edir. Bu, ABŞ bazarında mis ehtiyatlarının sürətlə artmasına səbəb olub, ABŞ-dan kənarda isə azad bölüşdürülən mis ehtiyatları təzyiq altındadır.

Reuters CRU məlumatlarını istinad edərək bildirir ki, indiyədək COMEX mis ehtiyatları ardıcıl 46 ticarət günü artıb və rekord 675.185 min ton həddinə çatıb. Eyni zamanda, CRU-nun əvvəlki proqnozuna görə, 2026-cı ildə qlobal mis bazarında təqribən 639 min ton artıq təchizat olacaq.

Üzdə, qlobal mis bazarında mis çatışmazlıq yoxdur.

Ancaq problem ondadır ki, daha çox mis ABŞ-a göndərilir.

CRU mis analitiki Robert Edwards qeyd edir ki, əgər ABŞ indiki sürətlə mis qəbul etməyə davam etsə, öncədən proqnozlaşdırılan qlobal təchizat artıqlığı faktiki olaraq ABŞ-a daxil olan və qısa müddətdə digər bazarlara yenidən axıdılması çətin olan mis çıxıldıqda, bazar real olaraq təchizat və tələbatın balansına yaxın olacaq, hətta təchizat çatışmazlığı da yaşana bilər.

Bu vəziyyət mis bazarında ən diqqət çəkən “uyğunsuzluq” olub: Qlobal mis ehtiyatları ümumi olaraq kifayət qədər deyil, ancaq ehtiyatlar getdikcə ABŞ-da cəmlənir və ABŞ-dan kənarda bazar üçün istifadə edilə bilən təchizat azalır.

LME ehtiyatları təzyiq altında, futures endirimi bazarda sıxlıq siqnalı verir

ABŞ mis qəbulunu artırarkən, LME ehtiyatları bazarın digər diqqət mərkəzi olub.

Son bir həftədə LME ehtiyat misinin böyük miqdarda çıxarılması əməliyyatları olub. Bloomberg bildirir ki, bu həftə LME anbarlarından böyük miqdarda mis çıxarılmaq üçün tələb edilib və bazar ticarət və təhvil verilə bilən faktiki ehtiyat səviyyəsinə yenidən diqqət ayırıb.

Anbar sertifikatının ləğvi misin tamamilə anbarı tərk etdiyini göstərmir, ancaq metall artıq istənilən vaxt ticarət və təhvil üçün istifadə edilə bilən azad ehtiyat sayılmır. Buna görə də, LME ehtiyatlarının ümumi həcmi bazarında azad bölüşdürülən mis arasındakı fərq aydın görünə bilər.

Bu sıxlıq artıq spot bazarda özünü göstərir.

Bloomberg datalarına görə, çərşənbə axşamı LME spot mis qiyməti üç aylıq futures müqaviləsindən 156 dollar/ton yüksəkdir, bu isə futures endirimini göstərir. Bu, spot mis qiymətinin qısa müddətli müqavilədən çox yüksək olduğunu göstərir və adətən fiziki təchizatın qısa müddətdə sıx olduğunu əks etdirir.

Əvvəllər, LME spot mis bazarında sıxlıq daha bariz idi. Qısa müddətdə spot misə rəqabətin artması spot qiymətlərini üç aylıq futures qiymətindən xeyli yüksək etdi. Son dövrdə bu fərq əvvəlki maksimumdan azalır, ancaq bazarda tədarük tələbini diqqətlə izləməyə davam edilir.

Başqa sözlə, hazırda mis qiymətlərinin yüksəlişi təkcə futures bazarının kapitalı ilə deyil, spot bazar özü də təchizat sıxlığının siqnalını verir.

“Qlobal artıqlıq” və “regional çatışmazlıq” birlikdə mövcuddur, mis bazarı xüsusi vəziyyətə girib

Qlobal ümumi miqyasa baxıldığında, bazar əvvəlcə mis təchizatının tələbatı üstələyəcəyini proqnozlaşdırırdı.

Ancaq ABŞ tarifləri gözləntiləri bu balansı dəyişir.

Əgər böyük miqdarda mis ABŞ-a axmağa davam edərsə, bu ehtiyatlar qlobal mis resursları qalır, lakin qısa müddətdə başqa regionlara yönləndirilə bilməz. Xüsusilə ABŞ-da tariflər rəsmi tətbiq edildikdə, misin Amerikadan Asiyaya və ya Avropa bazarına yenidən ixracı əlavə xərclə qarşılaşacaq.

Bu səbəbdən, bazar artıq “qlobalda nə qədər mis var”ı deyil, misin harada olduğunu və həmin misin real ehtiyacı olan bazara vaxtında tədarük edilə bilib-bilməyəcəyini alır və satır.

Bloomberg StoneX Financial metallar üzrə rəhbəri Michael Cuoco-nu istinad edir ki, ehtiyatların artması ilə bağlı narahatlığa baxmayaraq, fiziki mis tələbatı hələ də sağlamdır; təchizat problemləri və elektrik şəbəkəsi, data mərkəzi, müdafiə və elektrikləşdirmə sahələrində tələbin artması mis qiymətinə dəstək verir.

Bu vəziyyətdə, ABŞ-nın ehtiyatlarının artması mis qiymətlərinin qlobal fundamental zəifliyi demək deyil, əksinə ehtiyatların bölgü dəyişdiyi üçün ABŞ-dan kənarda təchizat sıxlığını gücləndirə bilər.

Tarif qərarı qəbul olunduğu halda mis qiymətində "bitmə riski" ola bilər

Ancaq ABŞ mis tarif siyasətinin necə yekunlaşacağı mis qiymətlərinin növbəti mərhələdə əsas dönüş nöqtəsi ola bilər.

Əvvəlki məlumatlara görə, ABŞ Ticarət Nazirliyi artıq mis idxalıyla bağlı ağ evə təkliflər göndərib və Tramp administrasiyası 2027-ci ildən rafin mis idxalına 15% tarif tətbiq etmək, 2028-ci ildən isə 30%-ə yüksəltmək qərarı verə bilər.

Əgər tariflər qəbul olunsa, misin ABŞ-a axını daha da güclənəcək və ABŞ-dan kənarda istifadə oluna bilən ehtiyatlar təzyiq altında qalacaq.

Ancaq digər tərəfdən, tarif siyasətinin qeyri-müəyyənliyi mis qiymətlərinin artımına əsas səbəblərdən biridir. Siyasət dəqiqləşəndə bazarda “gözlənilən alınır, fakt satılır” məntiqi ilə tərs tendensiya başlaya bilər.

Glencore baş direktoru Gary Nagle əvvəllər qeyd edir ki, tarif sıfır, 15% və ya 30% olsa da, bir dəfə siyasət tam aydınlaşanda mis qiymətləri əksinə düşə bilər. Səbəb — ABŞ artıq çox miqdarda mis ehtiyatı toplayıb və bu ehtiyatlar Amerikaya daxil olduqdan sonra yenidən ixrac xərcləri yüksək olduğu üçün digər bazarlara satış çətinləşir.

Macquarie isə bildirir ki, ABŞ ehtiyatları elə yüksəkdir ki, bu mis qiymətlərinin daha böyük düşmə riski yaradır, amma əgər Trump tarifləri qəbul edərsə, mis qiymətləri daha kəskin yüksələ bilər.

Yəni, mis bazarında hazırda xüsusi iki tərəfli məntiq var: Tarif hələ qəbul edilməyib, misin öncədən ABŞ-a axını və regionlararası təchizat “uyğunsuzluğu”na səbəb olur; tarif həqiqətən qəbul edilərsə, bazar ABŞ-da yığılmış ehtiyatı və qlobal ticarət axınını yenidən dəyərləndirə bilər.

AI, elektrik şəbəkəsi və elektrikləşdirmə tələbatı uzunmüddətli dəstək verir

Ticarət siyasətinin yaratdığı qısamüddətli dalğalanmalardan kənarda, misin uzunmüddətli tələbat perspektivi güclü olaraq qalır.

Süni intellekt (AI) infrastrukturunun sürətlənməsi ilə data mərkəzləri enerji tədarükü və elektrik şəbəkəsi infrastrukturu üçün artan ehtiyac yaradır; eyni zamanda elektrikli avtomobillər, bərpa olunan enerji, şəbəkənin təkmilləşməsi və müdafiə kimi sahələr də böyük mis tələb edir.

Mis mədənlərinin təchizat tərəfindən isə investisiya dövrünün uzunluğu, mədən keyfiyyətinin düşməsi və gözlənilməz dayanma kimi struktur problemlər var. İndoneziya təmizləmə zavodunun dayanması kimi tədarük bozulmaları isə gələcəkdə təchizatın artmayacağından narahatlığı artırır.

Bank of China International baş strateqi Amelia Fu bildirir ki, aşağı ehtiyatlar, mədən təchizatının kəsilməsi və Indoneziya təmizləmə zavodunun dayanması bazarı sıxlaşdırır, və yaxın həftələrdə və ya aylarda mis qiymətləri yeni rekordlar qırmağa davam edə bilər.

Bu o deməkdir ki, hətta ABŞ tarifləri qısamüddətli dəyişən olaraq geri çəkilsə belə, mis bazarında təchizat və tələbatın fundamental dəstəyi qalır.

Powell-in Jackson Hole çıxışı yaxınlaşır, dolların tendensiyası başqa bir amildir

Makro səviyyədə, Federal Rezervin siyasət gözləntiləri də mis qiymətinə təsir edir.

Bloomberg qeyd edir ki, ABŞ maliyyə naziri Yellen-in borc idarəsi ilə bağlı əvvəlki çıxışı və ötən həftə bond bazarında böyük müdaxilə dolları zəiflətdi və mis də daxil olmaqla metallara dəstək verdi; bu həftə dollar daha sabitdir.

Bazar hazırda Federal Rezerv sədri Powell-in cümə günü Jackson Hole konferansında çıxışından gələcək pul siyasəti istiqaməti üçün yeni ipucları gözləyir.

Dolların dəyərindən asılı olaraq qiymətləndirilən mis üçün, əgər bazar daha yumşaq pul siyasəti gözləntisini gücləndirsə, dollar zəifləyə bilər və bu da mis və digər sənaye metallara maliyyə dəstəyi yaradacaq; əksinə, Federal Rezerv daha sərt siqnal verərsə, dollar güclənəcək və mis qiymətinə təzyiq göstərə bilər.

Hazırda mis bazarında əsas çətinlik qlobal ehtiyatların ümumi həcmi ilə regionda istifadə olunan ehtiyatlar arasındakı “uyğunsuzluq”dır. ABŞ davamlı mis qəbul edir, LME spot təchizatı sıxlaşır və AI, elektrik şəbəkəsi, elektrikləşdirmə tələbatı birlikdə mis qiymətlərinin tarixi maksimumda güclü qalmasına səbəb olur.

ABŞ mis tarifləri necə qəbul olunacaq və siyasət tətbiq edildikdən sonra ABŞ-da toplanan çox miqdarda mis ehtiyatı qlobal ticarət axınına təsir edəcəkmi — bu mis qiymətinin artımının davam edəcəyini müəyyən edən əsas amil olacaq.