Jackson Hole öncəsi araşdırma: Bazarın istədiyi maliyyə nazirinin faizləri aşağı salması deyil, Walsh-un daha çox danışmasıdır

Huitong Veb saytı, 27 avqust xəbər verir—— Sorğu göstərir ki, 31 respondentdən 80% Wash sədrinin iqtisadi mövqeyini daha çox açıqlamasını istəyir, lakin faiz dərəcəsi perspektivində fikir ayrılıqları artır; 45% gözləyir ki, o, cümə günü çıxışında faiz dərəcəsi ilə bağlı heç bir göstərici verməyəcək, 32% isə çıxışın şahin tonlu olacağını düşünür. Respondentlərin 77%-i hesab edir ki, Bessentin istiqraz almaqla rentabellikləri aşağı salmağa çalışması uğursuz olacaq, 10 illik gəlirlilik gələn ilin sonuna qədər 4.60%-dən 4.70%-ə qədər qalacaq. Gələcək bir ildə 53% faiz artırımı, 30% endirim gözləyir, sentyabrda artırım şansı 40%, dekabrda 70%-ə çatacaq.

Bazarlar Federal Rezerv sədrindən daha çox informasiya almağı, Maliyyə naziri isə daha az müdaxiləni arzulayır – bu, media sorğusunun Jackson Hole xüsusi buraxılışında əsas mesaj oldu. 31 respondentdən 80% hesab edir ki, Federal Rezerv sədrinin iqtisadi mövqeyini daha tam açıqlaması lazımdır; lakin faiz dərəcəsi perspektivini bəyan etməklə bağlı suala cavab olaraq respondentlər 48%-ə qarşı 48% nisbətdə açıq fikir ayrılığı göstərir.

Nationwide baş Amerika iqtisadçısı Kathy Bostjancic bildirib: "Uzunmüddətli faizlərin qalxması, inflyasiya yolu və Federal Rezervin gələcək reaksiyası barədə yüksək qeyri-müəyyənlik Wash sədrinin çıxışını olduqca önəmli edəcək."

Bazar Wash-ın çıxışını gözləyir

Wash Şərqi Asiya vaxtı ilə cümə günü (28 avqust) saat 22:00-da (UTC+8) Jackson Hole-da Federal Rezervin əsas illik toplantısında sədr kimi ilk mövzu çıxışını edəcək. O, təyin olunduqdan sonra yeni kommunikasiya mexanizmi işə salıb – iqtisadiyyat və siyasət perspektivləri barədə şəxsi fikir bildirməkdən çəkinir, əvvəlki sədr vəzifə sahiblərindən fərqli olaraq.

Əksər respondentlər hesab edir ki, o, bu yanaşmanı davam etdirəcək: 45% gözləyir ki, cümə günü çıxışında faiz dərəcəsi perspektivinə dair heç bir göstərici verməyəcək, 32% onun tonunun şahin olacağını düşünür, 19% isə neytral qalacağını gözləyir. Economist Enterprise baş iqtisadçısı və tədqiqat direktoru Constance Hunter tənqid edir: "Gələcəyə dair göstəricidən qaçmaq, Wash bəy sanki hamam suyunu uşağı ilə birlikdə tökdü. O, reaksiyaları barədə kommunikasiya rolundan imtina etdi, bu kommunikasiya yalnız iclas protokolları və digər FOMC üzvlərinin çıxışlarından gələcək."

Bessentin səyləri ümumilikdə uğursuz sayılır

Ironik olan budur ki, Maliyyə naziri Scott Bessentin addımı Wash-ın "daha saf bazar perspektivi"ni əldə etməsini daha da çətinləşdirdi. Maliyyə Nazirliyi ötən həftə gözlənilmədən uzunmüddətli köhnə istiqrazları almağı artıracağını açıqladı, əksəriyyət bunu rentabellikləri aşağı salmaq cəhdi olaraq qiymətləndirir, lakin respondentlərin 77%-i bunun uğur gətirməyəcəyini düşünür.

OnePointBFG Wealth Partners baş investisiya direktoru Peter Boockvar bildirib: "Xəzinə bonlarının yerləşdirilməsini irəli çəkməklə, ABŞ Maliyyə Nazirliyi Federal Rezervin işini daha çətinləşdirir." Moody Analytics baş iqtisadçısı Mark Zandi yazır: "Hökumətin uzunmüddətli faizləri aşağı salmağa cəhd etməsi, İran müharibəsi, böyük büdcə defisiti və Federal Rezervin pul siyasəti ilə bağlı qeyri-müəyyənliklər fonunda qarşısına çıxan küləklərə qarşı tüpürmək kimidir." Parthenon EY baş iqtisadçısı Gregory Daco isə deyir: "Maliyyə Nazirliyinin addımı, yaxşı tərəfdən baxsaq yara bağlayıcıdır, pis tərəfdən isə panika əlamətidir."

Respondentlərin Maliyyə Nazirliyinin uğursuzluğuna dair rəyi, 10 illik rentabellik proqnozunda da əks olunur: gözlənilir ki, bu rentabellik gələn ilin sonuna qədər 4.60%-dən 4.70%-ə qalacaq. İstiqraz rentabelliklərinin niyə artdığını soruşduqda, respondentlərin orta qiymətləndirməsi belə oldu: 37% qlobal borc təklifi artdığına bağlıdır, 28% inflyasiya gözləntiləri yüksəldiyinə görə, 21% Federal Rezervin faiz artırımı gözləntilərinin artmasına görə, 19% isə iqtisadi böyümə perspektivinin yaxşılaşması ilə bağlıdır.

Faiz dərəcəsi perspektivində fikir ayrılığı, inflyasiya azalmağa faiz artımları kömək edir?

Jackson Hole toplantısı ərəfəsində respondentlər arasında faiz dərəcələri barədə fikir ayrılığı daha da böyüyüb. Gələcək bir ildə 53% faiz artımı gözləyir, 30% endirimi, 16% isə dəyişməz qalmasını. İnflyasiya bu il 3.4%-dən gələn il 2.6%-ə düşəcək proqnozlaşdırılır; işsizlik 2027-yə qədər təxminən 4.3% sabit qalacaq; ÜDM isə bir qədər 2%-dən yuxarı qalacaq. Lakin bəziləri üçün inflyasiyanın bu dəfə azalması Federal Rezervin faiz artırması ilə əlaqəlidir.

Sorğuda faiz dərəcəsi siyasəti perspektivi ilə bağlı fikir ayrılığı, faiz dərəcəsini tənzimləyən FOMC daxilində də əks olunur. İyulda komitə 9-3 səs nisbəti ilə dərəcəni dəyişməz saxladı, 3 nəfər isə 25 b.p. artımı dəstəklədi. Federal fondlar fyuçersləri sentyabrda faiz artımı ehtimalını 40%, dekabrda isə 70% göstərir. Müqayisə üçün, respondentlərin 46%-i də dekabra qədər ən az bir faiz artımı gözləyir.

Wash-ın institusional dəyişiklikləri, FOMC daxilində dəstək necədir?

Siyasət qurucuları Jackson Hole-da toplaşan zaman Wash, Federal Rezervə sözügedən ailə münaqişəsini vəd etdiyi institusional transformasiyanı yaşamağa hazırlaşır.

Respondentlər FOMC üzvlərinin əksəriyyətinin Wash-ın Fed-in inflyasiya çərçivəsinin reforması barədə fikirlərini dəstəkləyib dəstəkləməməsinə 40%-ə qarşı 40% nisbətində bölündü; 38% Wash-ın balans hesabatı reformunda əksəriyyət dəstəyi olduğunu düşünür, 31% isə yoxdur deyir; 47% Wash-ın kommunikasiya reformasına əksəriyyət dəstəyi olduğuna inanır, 30% isə yox. Ancaq Wash təyin olunduqdan bəri Fed rəsmiləri çıxış və media müsahibələrində öz iqtisadi və faiz perspektivlərini açıq ifadə edirlər.

Haverford Trust sabit gəlirlilik direktoru John Donaldson deyir: "Biz sədrin Fed-in işini təkmilləşdirmək və modernləşdirmək hədəfini dəstəkləyirik. Bu proses mərhələli olacaq, inqilabi yox, bir gecəyə baş verməyəcək və hər şeyin nizamlı olması üçün vaxt lazım olacaq."

Nəticə

Jackson Hole toplantısı ərəfəsində keçirilən bu sorğu bazarın Fed və Maliyyə Nazirliyi arasındakı münasibətlərə dair incə gözləntilərini göstərir: Bazar Wash-ın susqunluq və kommunikasiya arasında yeni tarazlıq tapmasını istəyir və Bessentin istiqraz alma səylərinin rentabellikləri həqiqətən idarə edə biləcəyinə ümumilikdə inanmır.

İnflyasiya, maliyyə və pul siyasəti üçlü qeyri-müəyyənliyi fonunda Wash-ın cümə günü ilk mövzu çıxışı, dünya bazarlarının diqqət mərkəzində olacaq. O, susqunluğunu davam etdirəcək, yoxsa səssizliyi pozub istiqamət göstərəcək – cavab yaxın zamanda bilinəcək.