Qızılın qiyməti 5000 ABŞ dollarına qədər yüksələ bilərmi?

Mübadilə Xəbərləri 27 Avqust—— "Valyuta dəyərsizləşməsi əməliyyatı" fonunda qızıl tarixdə ən yüksək səviyyəyə çatır: dolların zəifləməsi, inflyasiyanın ABŞ Federal Rezervin hədəfindən yüksək olması və qızıl ETF-lərinə rekord həcmdə kapital axını birgə olaraq qızılın qiymətini 5000 dollar səviyyəsinə doğru aparır.

"Valyuta dəyərsizləşməsi əməliyyatı" fonunda qızıl tarixdə ən yüksək səviyyəyə çatır: dolların zəifləməsi, inflyasiyanın ABŞ Federal Rezervin hədəfindən yüksək olması və qızıl ETF-lərinə rekord həcmdə kapital axını birgə olaraq qızılın qiymətini 5000 dollar səviyyəsinə doğru aparır.

Qızıl qiyməti dolların zəifləməsindən faydalanır, baxmayaraq ki, ABŞ dövlət borcunun gəlirliliyi paralel olaraq yüksəlir. Qızıl tipli ETF-lər milyardlarla dollar cəlb edir.

Qeyd etmək lazımdır ki, "dolların zəifləməsi + ABŞ dövlət borcunun gəlirliliyinin artması" birləşməsi tarixdə tez-tez rast gəlinmir — adətən dövlət borcunun gəlirliliyinin yüksəlməsi qızılın qiymətini sıxışdırır, çünki faizsiz qızılı saxlamağın imkan xərci artır. Hazırda qızıl bu mənfi faktoru nəzərə almır ki, bu da təhlükəsiz aktiv və "valyutaların dəyərsizləşməsi" məntiqinin bazar qiymətinin formalaşmasına üstünlük verdiyini göstərir, ənənəvi gəlirlik-qızıl mənfi əlaqəsi mərhələvi olaraq sıradan çıxır.



Dollar ABŞ Maliyyə Nazirliyinin gəlirliliyi idarə etmək üçün borc bazarına müdaxilə planı səbəbilə yaranan ucuzlaşmanın təxminən yarısını geri qaytarıb. İnvestorlar bu tədbirlərin həcmi və effektivliyinə şübhə ilə yanaşır, bu isə dolların etibarını bərpa edir. İnflyasiya göstəriciləri əlavə dəstək verir. İyulda, Şəxsi İstehlak Xərcləri Qiymət İndeksi (PCE) illik 3.7% artıb, əsas PCE isə illik 3.3% olub. Hər iki göstərici uzun müddət Federal Rezervin 2% hədəfindən xeyli yüksəkdir. Bu məlumat açıqlanandan sonra, törəmə bazarlar Federal Rezervin sentyabrda faiz artırma ehtimalını təxminən 40% qiymətləndirib.

Bu o deməkdir ki, sentyabrda həqiqətən faiz artırılsa, bu sıxılma dövrünün daha bir gözlənilməz dönüşü olacaq — bazar əvvəllər sıxılma dövrünün sonuna çatdığını düşünürdü, PCE məlumatı isə bu təhlifi pozub və qızıl qiymətinin siyasət trayektoriyasına həssaslığını artırıb.

Ağ Ev Federal Rezervə yeni təzyiq göstərir — hökumət yenidən Lisa Cook-u FOMC üzvlüyündən uzaqlaşdırmağa çalışır, Trump ilə Walsh arasında telefon danışığı, eləcə də Maliyyə Nazirliyinin son vaxtlar dövlət borcunun gəlirliliyini aşağı salmaq üçün qeyri-bazar metodlar tətbiq etməsi — bunlar dolların etibarını zəiflədir və "valyuta dəyərsizləşməsi əməliyyatı"nı tetiklədir. Bu əməliyyatda investorlar valyuta və borcdan qiymətli metallar kimi aktivlərə keçirlər.

Başqa sözlə, bazarın narahatlığı təkcə inflyasiya deyil, siyasətin müstəqilliyinin zəifləməsi və "fiskal liderlik" riski ilə bağlıdır: Hökumət mərkəzi bankın qərarlarına və borcun qiymətlənməsinə inzibati müdaxilə etməyə çalışanda, qanuni valyutanın real alıcılıq gücü zəifləyir və qızılın "sonuncu təhlükəsiz aktiv" kimi dəyəri daha da ön plana çıxır.



Son beş ticarət günündə qızıl və rəqəmsal valyuta tipli ETF-lərə toplam ~7 milyard dollar kapital axını olub, bu isə təəccüblü deyil. Buradan 3.4 milyard dolları (təxminən yarısı) State Street Global Advisors tərəfindən idarə olunan SPDR Gold Shares ETF-ə axıb. Qiymətli metallar yüksək ABŞ dövlət borcu gəlirliliyindən dolların faydalana bilməməsindən istifadə edərək güclü performans göstərirlər.

Qeyd etmək lazımdır ki, kapitalın əsasən SPDR Gold Shares adlı ənənəvi flaqman məhsula cəmlənməsi, bazara yalnız hedge fondları kimi spekulyativ oyunçuların deyil, həm də likvidliyə diqqət yetirən, daha böyük həcmli institusional kapitalın daxil olduğunu göstərir — bu tip "fiziki alma, nəhəng qızıl ETF alma" davranışları adətən bazar inkişafının davamlı olmasının siqnalı sayılır, qısamüddətli spekulyasiyadan fərqli olaraq.


Bank qeyd edir ki, bu artım ABŞ Maliyyə Nazirliyi uzunmüddətli borcun minimal alış miqdarını artıracağını elan etməzdən əvvəl başlamışdı. Yüksəliş bir sıra məyusedici ABŞ iqtisadi göstəriciləri ilə sürətlənib, bu göstəricilər törəmə bazarda gözləntiləri dəyişib. Əvvəllər, törəmə bazar iki dəfə pul siyasətinin sıxılması gözləyirdi; indi bir sıxılma dövrünün belə baş verməsinə şübhə yaranır.

Natixisin məntiqinə görə, qızıl qiymətinin yüksəlişi təkcə bir hadisə ilə izah olunmur, "iqtisadi göstəricilərin zəifləməsi + siyasət gözləntilərinin dəyişməsi" birləşməsi nəticəsində baş verir. Əgər gələcəkdə iş və inflyasiya göstəriciləri zəifləməyə davam edərsə, bazar tam şəkildə faiz artırma gözləntisindən imtina edərsə, qızılın yüksəliş tendensiyası daha da güclənə bilər; əks halda, inflyasiya inadla faiz artırma ehtimalını artırarsa, bu hədəf qiymətinin geri çəkilmə riski yaranır.



Səbəb — hələ şərait tam yetişməyib. Sübut — qızıl qiyməti Kevin Walsh Jackson Hole-də çıxış etməzdən əvvəl artıq geri çəkilib.

Jackson Hole illik toplantısı qlobal mərkəzi bank siyasətinin əsas kommunikasiya nöqtəsi kimi qəbul edilir, Walsh-in açıqlamaları Federal Rezervin siyasət trayektoriyası ilə bağlı bazar gözləntilərini birbaşa dəyişə bilər. TD Securities-in fikri — hazırki yüksəlişdə "siyasət müdaxiləsi gözləntisi"nin böyük bir premiumu var, əgər çıxışda şahin mövqe bildirilər və ya müdaxilə gözləntisi boşa çıxarsa, qızıl qiyməti sürətlə geri çəkilə bilər; yüksək emosional vəziyyətdə yüksək qiymətdən almaq uğur ehtimalı ideal deyil.