Bir həftəlik perspektiv: qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatları sentyabr yolunu müəyyənləşdirir, G20 Mərkəzi Bank rəhbərləri yenidən görüşəcək!

Bu həftənin bazar tendensiyalarına Federal Ehtiyat Sistemi (Fed) siyasət gözləntilərindəki dəyişikliklər rəhbərlik edir.

Faiz dərəcəsi gözləntilərinin yüksəlməsi birbaşa olaraq dolların trendində öz əksini tapdı. Çərşənbə günü açıqlanan ABŞ-ın iyul PCE məlumatı inflyasiya dözümlülüyünü möhkəmləndirdi, sentyabr artım gözləntiləri azacıq yüksəldi və dollar dəstək qazandı; ABŞ dövlət borclarının repo əməliyyatları dolların kreditinə dair narahatlıqları artırdı, bu isə dolların yüksəldiyini məhdudlaşdırdı. Cümə günü Federal Ehtiyat Sistemi sədri Wosh-un çıxışından sonra dollar sürətli şəkildə yüksəldi və həftəni 99.69-dan tamamladı, bu həftə 0.85% artdı.

ABŞ dövlət borcu gəlirliliyi və dolların yüksəldiyi kontekstdə qızıl ümumilikdə təzyiq altında qaldı. Həftənin əvvəlində qızılın qiyməti 4700 dollar/unsiya səviyyəsinə yüksəldi və mayın ortasından bəri ən yüksək nöqtəyə çatdı; Wosh-un çıxışı qiymətləri yenidən aşağı saldı, bir gündə 3%-dən çox eniş yaşandı, bu, iyun ayından bəri ən pis nəticə idi. Nəticədə qızıl 4454.28 dollar/unsiya səviyyəsində bağlandı, həftəlik toplam eniş 3.24%; spot gümüş isə bu həftə 3.82% aşağı eniş göstərdi.

ABŞ fond bazarı da həftə ərzində siyasıt gözləntilərinə bağlı idi. Nvidia-nın güclü performansı və bazarın onun növbəti maliyyə ilində təxminən 70% gəlir artımı gözləməsi AI ticarətinə yenidən maraq qazandırsa da, cümə günü Wosh-un şahin mövqeli çıxışı ABŞ fond bazarını ümumilikdə aşağı saldı.

neft əsasən geopolitik risklərin zəifləməsi səbəbindən təzyiq altında qaldı. Bazara görə, ABŞ-ın İran sanksiyalarının qısa müddətli təchizat təsiri hərbi eskalasiya ssenarilərindən aşağıdır və Hormuz boğazının vəziyyətində yumşalma gözləntilərinə ticarətlər başladı.

Valyuta bazarında qeyri-ABŞ valyutaların trendi aydın şəkildə fərqlilik göstərdi: avro, funt ümumilikdə enişdədir, yen zəif, avstraliya dolları isə trendə qarşı liderlik edir. Yaponiya Bankı sədr müavini Riyzo Himino faiz artımının zəruriliyini vurğuladı, lakin sentyabr addımları ilə bağlı dəqiq işarə vermədi, yen buna az reaksiya verdi; ABŞ Maliyyə Naziri Scott Bessent-ə görə, iyulun 30-dan avqustun 26-na qədər Yaponiya cəmi 15.4 trilyon yen (təxminən 964 milyard dollar) müdaxilə edib, rekord bir aylıq məbləğ.

Qarşıdakı həftədə bazarın diqqət edəcəyi əsas məqamlar aşağıdakılardır (Hamısı UTC+8):

Əhəmiyyətli hadisə: G20 bank rəhbərləri Asheville-də görüşəcək

Gələn həftə bazarın ilk diqqətli siyasət kommunikasiya nöqtəsi, bazar ertəsi və çərşənbə axşamı Şimali Karolina Asheville-də keçiriləcək 20 dövlət qrupunun maliyyə nazirləri və mərkəzi bank rəhbərləri toplantısıdır.

Son günlərdə, qlobal bank rəhbərləri Wyoming-dəki Jackson Hole-da Fed-in illik seminarında bir araya gəlmişdilər, indi isə Asheville-də toplanırlar, bu sıx proqram G20 toplantısının çəkisini artırır; Bu, Jackson Hole-dan sonra bank rəhbərlərinin yenidən yığışdığı bir məqamdır və inflyasiya və siyasət mövqelərində birgə qiymətləndirmələri izlənməlidir.

Yaponiya Bankı sədri Kazuo Ueda Jackson Hole-a qatılmadı, lakin məlumata görə G20 toplantısında iştirak edəcək, bu da Yaponiya monetar siyasətinin yolunu analiz etmə imkanı yaradır.

Wosh-un şahin çıxışı və müxtəlif ölkə banklarının siyasət fərqlilikləri fonunda, inflyasiya və pul siyasəti barədə açıqlamalar gələn həftə bazarı narahat edən əsas dəyişən olacaq.

neft qiymətinin geri çəkilməsi də bu ssenaridə incə rol oynayır. Orta Şərqdə sülh gözləntiləri neftin qiymətini aşağı salır, obyektiv olaraq inflyasiya narahatlığını azaldır və bazarda Fed-in faiz dərəcəsi siyasəti ilə bağlı gərginliyi yumşaldır; vəziyyət yenidən qızışsa, bu tampon aradan qalxacaq və siyasət mübarizəsi daha kəskin olacaq.

Enerji xərclərinin yüksək səviyyədə qalması avrozonada və digər yerlərdə inflyasiyaya təsir edir, konflikt nə qədər davam edərsə, bu təsirləri görməmək mümkün deyil.

G20 inflyasiya idarəsində koordinasiya siqnalı verə biləcəkmi, ABŞ-İran atəşkəsi və Hormuzun açılması üzrə danışıqlar davam edəcəkmi — bunlar riskli və təhlükəsiz aktivlərin növbəti istiqamətini müəyyən edəcək.

Mərkəzi bank dinamikası: Fed-in "Bej Kitabı", Yeni Zelandiya və Kanada mərkəzi bankları qərarlar açıqlayır

Fed:

Cümə axşamı 02:00-da (UTC+8), Fed iqtisadi vəziyyəti üzrə Bej Kitabı açıqlayacaq.

Digər mərkəzi banklar:

Çərşənbə günü 10:00-da (UTC+8), Yeni Zelandiya Mərkəzi Bankı faiz qərarını və pul siyasəti bəyanatını açıqlayacaq;

Çərşənbə günü 21:45-da (UTC+8), Kanada Mərkəzi Bankı faiz qərarını açıqlayacaq;

Çərşənbə günü 22:30-da (UTC+8), Kanada Mərkəzi Bankı sədri Macklem və baş sədr Rogers pul siyasəti mətbuat konfransı keçirəcək;

Cümə günü 16:50-da (UTC+8), İngiltərə Bankı sədri Bailey çıxış edəcək.

Cümə axşamı gecə Fed olaraq iqtisadi vəziyyətə dair Bej Kitab açıqlanacaq, bu sentyabr siyasət qərarı ərəfəsində son region iqtisadi snapşotudur və qərarvericilərə bölgələrin məşğulluq və qiymət səviyyəsi ayırdını təqdim edəcək.

Cümə axşamı axşamı, Fed idarə heyəti üzvü Waller müsahibə verəcək; cümə günü gecə, 2026 FOMC səs sahibi, Cleveland Fed rəhbəri Harker Fed icması tədbirində açılış nitqi söyləyəcək. Üç rəsminin açıqlamaları və Bej Kitabda təsvir olunan iqtisadi mənzərə növbəti həftə Fed-in siyasət mövqeyini oxumaq üçün əsas siqnalları təşkil edəcək.

Bu həftə sonunun tonu artıq Wosh tərəfindən müəyyən edilib. Bu, mayda başa seçilmiş Fed sədri Jackson Hole-da ilk çıxışını etdi və birbaşa "inflyasiya əsas tendensiyasında əhəmiyyətli irəliləyiş yoxdur" dedi, Fed-in "əsas diqqəti qiymətlər olmalıdır" vurğuladı və yenidən qabaqcadan istiqamət verməkdən imtina etdi, daha "səssiz Fed" yaratmağa meylli olduğunu açıqladı.

Bazar bunu şahin siqnalı kimi dəyərləndirdi, CME Fed Watch Tool-a görə sentyabr faiz artımı ehtimalı artıq təxminən 60%-ə, dekabradək artım ehtimalı isə 90%-i ötür. Diqqət çəkən budur ki, Wosh həm də "65 ay davam edən yüksək inflyasiyanın məsuliyyəti bankların üzərindədir", maliyyə şərtlərinin məhdudlaşdırıcı olmadığını bildirdi və faiz artımına maneələri aradan qaldırdı.

Onun açıqlamaları digər rəsmi şəxslərin mövqeləri ilə rezonansa gəldi: Harker əvvəlcə iyul toplantısında faiz artımını dəstəklədi və "artıq hərəkət etmək vaxtıdır" bildirdi; Kansas City Fed rəhbəri Schmid də iyulda faiz artımını dəstəklədi; Chicago Fed rəhbəri Goolsbee isə ehtiyatlıdır, inflyasiyanı artıran faktorların çox olduğunu düşünür. Gələn həftə Bej Kitab və rəsmi çıxışlar inflyasiya dözümlülüyünü təsdiqləsə, sentyabr faiz artımı gözləntiləri daha da artacaq.

Wosh-un qabaqcadan istiqamətvermə ilə bağlı tənqidi də diqqətə dəyərdir. O birbaşa dedi ki, bu, 2007–2008 maliyyə böhranı dövründə başlamış metodlar "artıq köhnəlib", və xəbərdarlıq etdi ki, bazar Fed-in yönləndirilməsinə həddindən artıq güvənərsə, Fed isə bazar qiymətlərinə, hər iki tərəf yeni dəyişiklikləri görməməyə daha meylli olar və siyasət səhvlərinin riski yüksələr.

Onun fikrincə, Fed mümkün qədər "filtr edilməmiş" siqnallar verməlidir və bazar daxili məlumatı birbaşa işlətməlidir. "New York Times" bir neçə sabiq Fed rəsminin fikrini qeyd etdi: Wosh inflyasiya hədəfdən yuxarı olduğu halda siyasət yolu ilə bağlı kommunikasiya etməməsi "son qərara qədər gözləmə" tərzi qeyri-müəyyənlik yaradır.

Bazar səviyyəsində də, Wosh-un çıxışından sonra ABŞ borcu gəlirliliyi bütövlükdə yüksəldi, 2 illik gəlirlilik əhəmiyyətli şəkildə qalxdı, indekslər isə enişlə cavab verdi: S&P 500 indeksi cümə günü aşağı bağlandı, gün ərzində 5 yeni 52 həftəlik yüksəliş və 3 yeni eniş oldu, Nasdaq Composite-də isə 51 yeni yüksəliş və 120 yeni eniş qeydə alındı, sentyabr artımının yenidən qiymətləndirilməsi artıq bütün aktivlərə yayılıb.

Çərşənbə günü Yeni Zelandiya Mərkəzi Bankı faiz qərarını və pul siyasəti bəyanatını açıqlayacaq; eyni gecə, Kanada Mərkəzi Bankı faiz qərarını açıqlayacaq, sədri Macklem və baş sədr Rogers pul siyasəti mətbuat konfransı keçirəcək; cümə günü, İngiltərə Bankı sədri Bailey çıxış edəcək.

Bazar gözləntisi Yeni Zelandiya Mərkəzi Bankının yüksək ehtimalla faiz artımına gedəcəyidir. ING və Nomura Securities hər ikisi overnight cash rate-in 25 baza punkt artışla 2.75%-ə yüksələcəyini gözləyir, ING həmçinin gələcəkdə bir faiz artımı daha gözlənir; Yeni Zelandiya ikinci rüb inflyasiyası iki il yarımın ən yüksək səviyyəsinə çıxıb, əsas səbəb yanacaq qiymətləridir.

Kanada Mərkəzi Bankının mövqeyi isə ehtiyatlıdır, bazarın əksəriyyəti onun 2.25%-də saxlamasını gözləyir.

Kanadanın ikinci rübündə ÜDM illik artımı 3.3% olub, son üç il ərzində ən güclü rübdür, ixrac və daxili tələbat birlikdə bərpa olunur, məşğulluq bazarı da dayanıqlıdır, bu isə bankın təcili hərəkət etmək üçün əsas vermir. Reuters sorğusunda iqtisadçıların yarısı Kanadanın 2027-ci ilin ikinci rübünə qədər minimum bir dəfə faiz artımına gedəcəyini gözləyir.

Bundan əlavə, cümə günü İngiltərə Bankı sədri Bailey-in çıxışı bazarın bu il İngiltərədə faiz artım yolu ilə bağlı qiymətləndirməsini test edəcək.

Əhəmiyyətli makro məlumatlar: ABŞ-ın qeyri-kənd təsərrüfatı sektorunun məlumatları gəlir, sentyabr yolu dəyişə bilərmi?

Bazar ertəsi 20:00-da (UTC+8), Almaniyanın avqust ayı CPI ilkin aylıq göstəricisi;

Bazar ertəsi 22:30-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust Dallas Fed biznes fəaliyyət indeksi;

Bazar ertəsi müvəqqəti olaraq, 20 dövlətlik maliyyə nazirləri və bank rəhbərləri toplantısı sentyabrın 1-də tamamlanacaq;

Çərşənbə axşamı 16:30-da (UTC+8), İngiltərənin avqust ayı istehsal PMI yekun göstəricisi, İngiltərənin iyul Mərkəzi Bank ipoteka lisenziyaları;

Çərşənbə axşamı 17:00-da (UTC+8), Avrozonanın avqust ayı CPI göstəricisi; Avrozonanın iyul ayı işsizlik səviyyəsi;

Çərşənbə axşamı 21:45-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust S&P Qlobal istehsal PMI yekun göstəricisi;

Çərşənbə axşamı 22:00-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust ISM istehsal PMI, ABŞ-ın iyul JOLTs boş iş yerləri, ABŞ-ın iyul tikinti xərcləri aylıq göstəricisi;

Çərşənbə axşamı müvəqqəti olaraq, 2026 SOC dövlət başçıları şurası toplantısı keçiriləcək;

Çərşənbə günü 09:30-da (UTC+8), Avstraliyanın ikinci rüb ÜDM illik göstəricisi;

Çərşənbə günü 20:15-də (UTC+8), ABŞ-ın avqust ADP məşğulluq göstəricisi;

Çərşənbə günü 22:00-da (UTC+8), ABŞ-ın iyul fabrik sifarişləri aylıq göstəricisi;

Cümə axşamı 14:30-da (UTC+8), İsveçrənin avqust CPI aylıq göstəricisi;

Cümə axşamı 16:00-da (UTC+8), Avrozonanın avqust xidmət sektoru PMI yekun göstəricisi;

Cümə axşamı 16:30-da (UTC+8), İngiltərənin avqust xidmət sektoru PMI yekun göstəricisi;

Cümə axşamı 17:00-da (UTC+8), Avrozonanın iyul PPI aylıq göstəricisi;

Cümə axşamı 17:30-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust Challenger işdən çıxarmalar göstəricisi;

Cümə axşamı 20:30-da (UTC+8), ABŞ-ın avqustun 29-dək olan həftə ilk işsizlik müraciətləri, Fed idarə heyəti üzvü Waller-in müsahibəsi;

Cümə axşamı 21:45-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust S&P Qlobal xidmət PMI yekun göstəricisi;

Cümə axşamı 22:00-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust ISM qeyri-istehsal PMI;

Cümə günü 03:00-da (UTC+8), 2026 FOMC səs sahibi Harker Fed icması tədbirində açılış nitqi söyləyəcək;

Cümə günü 17:00-da (UTC+8), Avrozonanın iyul ayı pərakəndə satış aylıq göstəricisi;

Cümə günü 20:30-da (UTC+8), ABŞ-ın avqust işsizlik səviyyəsi, avqust mövsümi olaraq düzəldilmiş qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğu, avqust orta saatlıq gəlir illik və aylıq göstəriciləri.

Gələn həftə məlumat tərəfində ən önəmli hadisə cümə günkü ABŞ-ın avqust məşğulluq məlumatlarıdır. Bu hesabat sentyabrın 16-da keçiriləcək siyasət toplantısı öncəsində son məşğulluq göstəricisidir və Wosh-un şahin mövqesindən sonra siyasət yolunun əsas testidir.

Reuters sorğusuna görə, bazar gözləntiləri avqustda qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğunun 58 min artacağı, işsizlik səviyyəsinin 4.1%-də qalacağı, orta saatlıq gəlirin aylıq da 0.2% artacağıdır; iyulun məşğulluq hesabatı bazarda narahatlıq yaratdı və həmin ay qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğu gözlənilmədən 23 min azaldı.

Bundan başqa, ABŞ Əmək Statistikləri Bürosu bu həftə ilkin baz məlumatı düzəlişi yaydı və martadək olan 12 ayda qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğunu 79 min azaltdı, təxminən 0.1% azalma, 2025-ci ildəki 911 min düzəlişdən çox az, lakin investorları rəsmi məşğulluq statistikasında sistemli yüksək qiymətlənmənin ola biləcəyini xatırladır. Əgər avqust məlumatları zəifləməyə davam etsə, sentyabr faiz artımının təcililiyi yenidən nəzərdən keçiriləcək; əksinə, məşğulluğun dayanıqlılıq göstərməsi artım gözləntilərini möhkəmləndirəcək.

Çərşənbə axşamı diqqət Fed-in istehsal sektorunda olacaq. ABŞ-ın avqust ISM istehsal PMI və iyul JOLTs boş iş yerləri eyni gündə açıqlanır, bazar konsensus gözləntisi istehsal PMI-in 55.8-ə yüksəlməsi (iyulda 55.6 idi), iş yerləri isə 7.35 milyon olacaq.

Cümə axşamı ISM qeyri-istehsal PMI, ilk işsizlik müraciətləri və Challenger işdən çıxarmalar məlumatı məşğulluq və xidmət sektoru nəbzini ikinci dəfə yoxlayacaq, qeyri-istehsal PMI konsensus gözləntisi 54.4-dür, iyuldakı 54.1-dən yuxarı. Çərşənbə günkü ADP özəl məşğulluq məlumatı isə məşğulluq bazarını öncədən istiqamətləndirəcək. Bu göstəricilər sentyabr faiz artımı qiymətlənməsinə birbaşa təsir edəcək.

Avrozonanın məlumatları da diqqətə layiqdir. Çərşənbə axşamı açıqlanan avqust CPI ilkin göstəricisi, bazar gözləntisi ümumi inflyasiyanın 3.0%-ə (iyulda 2.9%) çıxması, əsas inflyasiyanın isə 2.6%-ə yüksəlməsidir — həyata keçərsə, 2023-dən bəri ən yüksək səviyyə olacaq; əsas səbəb enerji qiymətləridir, Goldman Sachs avqustda enerji sektorunun illik 14.4% artacağını proqnozlaşdırır. Avropa Mərkəzi Bankı sentyabrın 10-da toplantı keçirəcək, inflyasiya göstəriciləri artım gözləntilərinə dəstək verəcəkmi, bu avronun qısa müddətli trendinin əsas faktorudur.

Yuxarıda qeyd olunan məlumatlarla paralel olaraq qiymətli metalların qiymətlənmə məntiqi də var. Ned Davis Research-un baş alternativ strategiya mütəxəssisi John LaForge bildirir ki, ölkə hökumətləri borc yükünü həll edənə qədər qızılın uzunmüddətli trendi hələ də yüksəlişdədir və investorların alternativ aktivlərdə ən az 10% portfel tutmasını məsləhət görür. Gələn həftə ABŞ məlumatları artım gözləntilərini yüksəldərsə, qızıl qiyməti qısa müddətli təzyiq altında qalacaq; məlumatlar zəifləsə, təhlükəsiz aktivlərə yenidən maraq ola bilər.

Şirkət hesabatları: Broadcom və Dell eyni səhnədə, hardware hesabatları tələbatı qiymətləndirəcək

Nvidia-nın güclü göstəriciləri və təxminən 70%-lik növbəti maliyyə ilində gəlir artımı gözləntiləri artıq AI ticarətinə yenidən maraq yaratdı; proqram təminatı bölməsi Salesforce, CrowdStrike və Okta da yaxşı nəticələr əldə etdi, S&P 500 indeksi şirkətləri ikinci rübdə ortalama 34.5% illik gəlir artımı göstərə bilər.

Bu dəfə Broadcom və Dell hesablama sənaye zəncirinin əsas hissələri kimi, onların məlumatları AI trendinin davam edib etməyəcəyinə təsir edəcək.

Broadcom (AVGO.O) çərşənbə günü (2 sentyabr) ticarətdən sonra 2026 maliyyə ilinin üçüncü rüb hesabatını açıqlayacaq. Bazar gözləntisi hər bir səhm üçün 3.24 dollar gəlir, təxminən 29.4 milyard dollar dövriyyə, illik artım 84%+ gözlənir; əgər gözləntilər doğrulsa, gəlir artımı 91.5% olacaq. Şirkət bir əvvəlki rübdə 22.19 milyard dollar dövriyyəsinə çatdı, illik artım 48%, artım motoru məhz xüsusi çip və AI şəbəkə avadanlıqlarıdır.

Broadcom-un səhm qiyməti son iki həftədə iki rəqəmli eniş yaşadı, Mizuho-dan Jordan Klein bunun əks mövqe tutmaq üçün imkan olduğunu düşünür, Google ilə xüsusi çip əməkdaşlığı və 2027-28-ci illər AI gəliri imkanları barədə rəhbərliyin müsbət bələdçilik verəcəyini gözləyir, həmçinin bildirir ki, Broadcom hesabatından sonra tarixi dəyişkənlik Nvidia-dan iki-üç dəfə artıq olur; o eyni zamanda etiraf edir ki, "hələ də Nvidia-dan daha çox ümidlidir, amma Broadcom 6 aydan çox müddətdə daha yüksək ola bilər".

Dell (DELL.O) çərşənbə axşamı (1 sentyabr) ticarətdən sonra ikinci rüb hesabatını açıqlayacaq, Bazar gözləntisi düzəldilmiş hər bir səhm üçün 4.91 dollar gəlir, keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə ikiqat artım. May hesabat mövsümündə Dell gözləntiləri aşan göstəricilər və illik göstəriciləri yüksəldərək səhm qiymətini bir gün içində 30% artırdı.

Hesabatdan əvvəl Dell səhm qiyməti AI sektorunun trendində bazardan üstünləşmişdir. Morgan Stanley bildirir ki, hardware istehsalçılarının gözləntiləri artıq artıb və Wall Street Dell-in AI server sifarişləri dəstəyi ilə illik gəlir proqnozunu yüksəltməsini gözləyir.

Bağlanma xatırlatması:

Bazar ertəsi (31 avqust), Britaniya London Fond Birjası yay bank tətili səbəbiylə bir gün bağlı olacaq.