Cekson Hol-da çatlar yaranıb: ABŞ Avro satıb, Yen alır, xəbər vermədən; Avropa Mərkəzi Bankı dollar svop limitinin "bir gecədə yoxa çıxmasından" narahatdır

Jackson Hole qlobal mərkəzi banklar illik toplantısı sona çatdı, Avropa Mərkəzi Bankı rəsmiləri narahatlıq hissi ilə ayrıldılar — onlar uzun müddətdir davam edən qlobal əməkdaşlıq normasının tam qorunduğuna əmin deyillər və Vaşinqton ilə onsuz da gərgin olan münasibətlərin daha da çətinləşəcəyindən qorxurlar.

Reuters-in 30 avqust məlumatına görə, gərginliyin səbəbi ABŞ Maliyyə Nazirliyinin son zamanlar iki qeyri-adi addımıdır: 1 avqustda adət üzrə əvvəlcədən xəbərdarlıq etmədən euro satıb, yen alması və yenin dəstəklənməsi üçün; eləcə də uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının repo əməliyyatlarını artırmağı və bununla uzun müddətli borclanma xərclərini azaltmağı planlaşdırmasıdır. Bəzi Avropa rəsmiləri bu "qəfil hücumu" gizli şəkildə "qəzəbləndirici" adlandırıblar.

Daha dərin narahatlıq isə, Trump administrasiyasının dollar swap limitlərinə siyasi müdaxiləni genişləndirməsi — bu, qlobal maliyyə sabitliyinin əsaslarından biri olan dollar likvidliyi üçün ehtiyat mexanizmi kimi qiymətləndirilir. Bəzi rəsmilər xəbərdarlıq edirlər ki, bu mexanizm "bir gecədə yoxa çıxa" bilər.

Bu həftə Federal Reserve siyasətçiləri Avropa həmkarlarını sakitləşdirməyə çalışıblar, sədr Walsh bütün öhdəlikləri yerinə yetirəcəyini və Kanada Mərkəzi Bankının rəhbəri ilə birlikdə şəkil çəkərək yaxşı niyyət göstərmək istədiyini vurğulayıb, lakin mərkəzi banklarla icra hakimiyyəti arasında institusional ayrılıq olduğuna görə, Federal Reserve Trump administrasiyasının qəfil siyasət dəyişikliklərinə tam zəmanət verə bilmir.

Cavabsız zənglər: Euro satışı əvvəlcədən bildirilməyib

Məlumata görə, 1 avqustda yen intervensiyasında ABŞ Maliyyə Nazirliyi euro satıb, yen alıb. Nazir Bessonett sonradan bu əməliyyatı təsdiqləyib, və bu regionun mərkəzi banklarına bunun sadəcə "resursların yenidən bölüşdürülməsi" olduğunu bəyan edib; həmçinin cümə günü qeyd edib ki, yen alışı üçün valyuta aktivləri Maliyyə Nazirliyinin Valyuta Sabitliyi Fondundan (ESF) götürülüb.

Lakin Avropa rəsmilərinin xüsusi narazılığına səbəb olan odur ki, ABŞ euro satışının əməliyyatın bir hissəsi olduğunu adət üzrə əvvəlcədən xəbər verməyib. Media yazır ki, bir məlumatlı rəsmilərin sözlərinə görə, bu qəzəbləndiricidir, sən həmişə telefonu götürüb əvvəlcədən xəbər verməlisən. Başqa biri isə açıqca bildirib:

Bu, ABŞ-in istədiyini etməyə hazır olduğunu göstərir.

Daha yumşaq münasibət göstərən digər rəsmilər, bu əməliyyatın o qədər qeyri-adi olduğunu və bəlkə də sadəcə diqqətsizliyin nəticəsi olduğunu düşünürlər. Bir Amerika rəsmisi cavab verib ki, ABŞ-Yaponiya intervensiyası yenin nizamsız dalğalanmalarına qarşı tədbir olaraq qlobal maliyyə bazarlarının sabitliyi naminə aparılıb, "heç bir başqa tərəfə qarşı deyil"; Maliyyə Nazirliyi həmkarları ilə yaxın və davamlı əlaqədədir, lakin əməliyyat detalları barədə şərh vermir.

Bundan əlavə, Bessonett uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının repo əməliyyatlarını artırmağı (bəlkə də daha çox qısamüddətli istiqrazların emissiyası ilə maliyyələşdirilməsi) planlaşdırır, bu da Avropa Mərkəzi Bankının rəsmilərini narahat edir — yen alışı kimi, bu, hökumətin borclanma xərclərini azaltmaq üçün qeyri-adi addımlar atmağa hazır olduğunu göstərir. Məqalədə bir mənbə deyir:

"Bu intervensiyalar adətən yalnız müvəqqəti rahatlıq verir, lakin onlar açıqca narahatdırlar. Növbəti nə olacaq? Onlar Federal Reserve-a bazarda istiqraz almağa təzyiq edəcəklərmi?"

Federal Reserve ABŞ-da yeganə pul siyasəti formalaşdıran orqandır və dizaynına görə seçilmiş hökumətdən müstəqildir, lakin mənbələr bildirir ki, Trump arzuladığı məqsədə çatmaq üçün hər şeyi etməyə hazır olduğunu göstərib və Avropa rəsmiləri bunun ABŞ-dan da kənara çıxan bazar çalxalanmasına səbəb olacağından narahatdırlar.

ABŞ rəsmiləri isə təkrar edirlər ki, uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının repo əməliyyatlarının artırılması uzunmüddətli sektora əlavə likvidlik qoymaq məqsədi daşıyır, "bu pul siyasəti deyil və faizlərə yuxarı hədd qoymaq məqsədi daşımır". Bununla belə, ABŞ Maliyyə Nazirliyi rəsmiləri cümə axşamı bildiriblər ki, Nazirliyin əsas diqqəti "uzunmüddətli gəlirləri aşağı salmağa" yönəlib, çünki gəlirlər artıq onların "ədalətli dəyər" olaraq gördükləri səviyyədən yuxarıdır.

Swap limitlərinin "bir gecədə yoxa çıxması" qorxusu

Avropa rəsmilərinin başqa bir ciddi narahatlığı odur ki, siyasi müdaxilə nəticədə Federal Reserve-in qlobal əsas mərkəzi banklara verdiyi dollar likvidliyi ehtiyatlarına — dollar swap limitlərinə təsir edə bilər. Bu mexanizm qlobal maliyyə sabitliyinin əsaslarından biri kimi təstiqlənir.

Bu swap limitləri qlobal kommersiya banklarının dollar əldəetmə imkanlarını saxlayır, xüsusilə maliyyə çətinlikləri zamanı. Federal Reserve bu mexanizmi hər il yeniləyir və bunun əsas şərti ABŞ maraqlarını və bazarını qorumaqdır — çünki xarici banklar qlobal çalxalanma zamanı ABŞ dövlət istiqrazlarını satmağa məcbur qala bilərlər.

Məlumata görə, bir mənbə bildirir:

"Amma bu hökumət həmişə rasional olmur; ən yaxın müttəfiqlərinə qarşı qisas məqsədli ticarət siyasəti həyata keçirdikləri zaman, Trump deyə bilər ki, 'onlar bizi şantaj edirlər', swap limitləri bir gecədə yoxa çıxar."

Lakin mənbə eyni zamanda qeyd edir ki, hazırda bu ehtiyat mexanizmlərinin təhlükədə olmasına dair heç bir işarə yoxdur və onların dəyişməz qalacağı gözlənilir — swap limitlərinə Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) səlahiyyət verir və yalnız Federal Reserve tərəfindən idarə olunur, hökumət tərəfindən yox. Maliyyə Nazirliyi rəsmiləri də cavab verirlər:

"Federal Reserve-in alətləri və swap limitləri barədə qərar vermək hüququ Federal Reserve-dədir, Maliyyə Nazirliyinin yen əməliyyatları və ya borc repoları ilə bağlı heç bir bəyanatı əksini göstərmir."

Walsh-ın təsəlliləri və həll olunmayan gözlənti fərqləri

Avropa həmkarlarının narahatlığı qarşısında, Federal Reserve siyasətçiləri bu həftə çətinlikləri azaltmağa və bütün öhdəlikləri yerinə yetirməyə söz veriblər.

Məqalədə deyilir ki, Federal Reserve-in yeni sədri Walsh bir ayı geridə qoyduqdan sonra Avropaya gedib və yerli rəsmilərlə yaxşı münasibət qurmağa çalışıb, ümumi olaraq müsbət təsir buraxıb. Federal Reserve-in rəhbəri kimi ilk Jackson Hole toplantısında Kanada Mərkəzi Bankının sədri Tiff Macklem ilə birgə şəkil çəkilib — bu, kiçik, amma diqqətəlayiq bir addımdır, çünki Trump hazırda Kanada ilə ticarət müharibəsini daha da sərtləşdirir.

Lakin mərkəzi banklarla icra hakimiyyəti arasındakı institusional ayrılıq nəzərə alındıqda, Federal Reserve rəsmiləri Trump prezidentinin qəfil siyasət dəyişiklikləri üçün tam zəmanət verə bilmirlər. Bessonett isə gözləyir ki, yaxın günlərdə Şimali Karolina Asheville-də G20 maliyyə nazirləri və mərkəzi bank rəhbərləri ilə maliyyə sabitliyi barədə fikir mübadiləsi aparacaq və hökumət gündəmini irəli sürəcək.

Analitiklər düşünürlər ki, Jackson Hole toplantısının təsiri hələ tam bitməyib və transatlantik mərkəzi banklar arasında qarşılıqlı etimadın bərpası üçün zamana ehtiyac olacaq.