Qlobal borc böhranı və süni intellekt kapitalının sorulması fonunda qızıl üçün imkanlar

Xülasə veb 2 Sentyabr—— Qlobal dövlət istiqrazları kəskin şəkildə satılır! Borc böhranı və AI-nin kapital mənbəsini udması, stagflyasiya riski fonunda qızıl investisiyası üçün yeni məntiq qurulur

Orta Şərqdə vəziyyətin gərginləşməsi və neft qiymətlərinin yenidən yüksəlməsi ilə, qlobal istiqraz bazarı son onilliklərin ən güclü satış dövrünü yaşayır. ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 4.81%-ə yüksəldi, Almaniyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi isə 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı, Böyük Britaniya və Avstraliya istiqrazlarının gəlirliliyi də yeni zirvələrə qalxdı.

Bu məqalə Yaponiya istiqrazlarından başlayaraq, qlobal borc böhranının səbəbləri və yayılan məntiqini analiz edir.

Yaponiyanın çətinliyi: maliyyə ekspansiyası və faiz artımı gözləntilərinin ikili təzyiqi

Yaponiyanın istiqraz bazarı suveren istiqrazlardan qlobal kapitalın çıxışının bir nümunəsidir. 10 illik Yapon dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 3%-i keçdi və otuz il əvvəlki səviyyəyə döndü.

Takamachi Sanae hökuməti dövri əsas maliyyə balansını tək illik hədəflərdən imtina edərək, aqressiv maliyyə ekspansiyası siyasətinə keçdi: gələn ilin aprelindən ərzaq istehlakı vergisinin azaldılması illik 4.3 trilyon yen vergi itkisinə səbəb olacaq, 2027-ci maliyyə ili üçün ümumi büdcə müraciətləri 143 trilyon yenə çatıb və əvvəlki maliyyə ilinin başlanğıc büdcəsindən 20 trilyon yen çoxdur.

Nəticələr artıq özünü göstərir: 2027-ci maliyyə ilinin büdcə müraciətlərində istiqrazların qaytarılması və faiz ödənişləri 36.63 trilyon yenə çatır və bu ilk dəfə sosial təminat, pensiya və tibbi xərcləri üstələyir.

AI-nin kapital mənbə udması və ənənəvi sektorların mənfəət problemi

Geosiyasi və yenidən inflyasiya gözləntilərindən əlavə, bu satış dalğasının arxasında texnologiya sahəsindən gələn bir qüvvə də var: AI investisiya bumu.

Qlobal texnologiya nəhəngləri AI-də liderliyi ələ almaq üçün kapital xərclərini kəskin şəkildə artırır və yüksək gəlirli korporativ istiqrazlar buraxaraq məlumat mərkəzi kimi əsas infrastruktura investisiya üçün vəsait toplamaq istiqamətində fəaliyyət göstərir.



Ənənəvi sahələrin böyük əksəriyyəti isə yüksək inflyasiya, yüksək faiz və artan xərclərin üçlü təzyiqi altındadır.

Əsas araşdırma: AI kapital toplayır, yoxsa borc böhranının qarşısını alır?

İstiqraz bazarının bu satış dalğasının başlıca səbəbi hökumət borcunun pisləşməsi və inflyasiyanın davamlılığıdır, amma inkar edilə bilməz ki, AI investisiyası istiqraz bazarının satışını gücləndirən katalizator rolunu oynayır.

Hökumət borcu artımı və yenidən inflyasiya kredit və inflyasiya cəzası gətirir.

ABŞ dövlət borcu 40 trilyon dolları keçdi və ÜDM-in 120%-dən çoxunu təşkil edir; Fransanın suveren borcu ÜDM-in təxminən 117%-ni təşkil edir; Yaponiyanın hökumət borcu isə ÜDM-in iki qatını aşır.

Fed və Avropa Mərkəzi Bankı inflyasiyanı sıxışdırmaq üçün sərt mövqedə qalanda, investorlar uzunmüddətli suveren istiqrazlara sahib olmağın davamlı dəyər azalması və alıcılıq qabiliyyəti itkisi demək olduğunu başa düşürlər.

İstiqrazların satılması, daha yüksək gəlir tələbi – bunlar investorların maliyyə riskləri və inflyasiya əleyhinə rasional qərarlarıdır. Bazarda əsas fikir ABŞ 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyinin təxminən 5%-ə çatmalıdır ki, yetərincə cəlbedici olsun.

AI investisiyası isə kapital imkanlarının dəyərini artırır; texnologiya nəhənglərinin yüksək faizli korporativ istiqrazları və yüksək böyümə gözləntiləri borc bazarından çıxan kapital üçün alternativ verir.

Əgər AI infrastrukturu daha yüksək gözlənilən gəlir təmin edirsə, investorlar təbii olaraq illik 3–4% gəliri olan və maliyyə riskləri daşıyan suveren istiqrazlara sahib olmaq istəmirlər.

Sadə dillə desək, hökumət borcunun çökməsi və inflyasiyanın davamlılığı bu satış dalğasının əsas səbəbidir, AI kapital udma qabiliyyəti və korporativ istiqrazların təklifi isə prosesi sürətləndirir.

Qlobal aşağı faiz dövrü tamamilə başa çatdı və yüksək maliyyələşmə xərclərinin ağrılı mərhələsi indi başlayır.

Yenidənqurma: aktivlərin qiymətinin yenilənməsi və stagflyasiya riski

Qlobal risksiz faiz dərəcələri tarixi zirvəyə yüksəlib, maliyyə aktivlərinin qiymətlənməsində diskont dərəcəsi də dəyişir.

Yüksək maliyyələşmə xərcləri təkcə yüksək qiymətli texnologiya hissələrinin dəyərlərinə təzyiq göstərmir, həm də real iqtisadiyyata kapital axını yaradan – istehsal, istehlak, daşınmaz əmlak kimi ənənəvi sahələr yüksək faiz ödəyə bilmədiyindən investisiya və işə götürmə azaldılır və nəticədə hökumətin vergi bazası daralır.

Yüksək inflyasiya, ənənəvi sektorların daralması və hökumətin maliyyə tükənməsi üçlü təsiri ilə qlobal iqtisadiyyat daha sürətlə stagflyasiyaya (inflyasiyalı durğunluq) doğru irəliləyir.

Bu prosesdə qızılın qiymətlənmə məntiqi yenidən qurulur.

Qısamüddətli baxışda, qızıl gəlirsiz aktiv olduğu üçün yüksək real faizlər onu saxlama xərclərini artırır və kapital asanlıqla yüksək gəlirli sabit gəlirli aktivlərə yönəlir.

Ancaq bu satış dalğasının əsas səbəbi hökumət borcunun idarəolunmaz dərəcədə artması və inflyasiyanın davamlılığıdır; hətta pul kütləsi həddindən artıq artmasa belə, geosiyasi konfliktlər və neft qiymətlərinin kəskin artımı xərclərin təkan verdiyi stagflyasiya yaradır ki, bu da iqtisadi durğunluq və qiymət artımını eyni anda gətirir.

Çıxılmaz vəziyyətdə qalan mərkəzi banklar və daim dəyəri azalan fiat valyutalar fonunda qızıl riskə qarşı son sığınacaq kimi ortaya çıxır – onun inflyasiyaya qarşı və suveren kredit riskinə qarşı qoruyucu xüsusiyyətləri tam şəkildə işə düşür və investorlar və mərkəzi banklar üçün sistematik risklərə qarşı son sığınacaq olur.