Qızıl ticarəti xəbərdarlığı: Qızıl qiyməti 1%-dən çox sürətlə yüksəldi! ABŞ dolları və gəlirlər birlikdə gerilədi, amma daha böyük bir fırtına yaxınlaşır?

Huixin.az 3 Sentyabr məlumatıdır—— Qiymətli metal qızıl çərşənbə günü 1%-dən çox yüksəldi, ABŞ dolları və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi yüksək səviyyədən geri çəkildiyi üçün dəstək aldı və son bir ayın ən aşağı nöqtəsindən ayrıldı. Lakin ABŞ-İran gərginliyi neft qiymətlərini artırır, inflyasiya və faiz dərəcəsi artım gözləntilərini gücləndirir, Federal Reserve-nin sentyabr ayında faiz artırma ehtimalı 64%-ə çatıb, qızıl hələ də təzyiqlə üzləşir. Yaxın zamanda açıqlanacaq ABŞ qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatları qısa müddətli əsas istiqamətverici olacaq.

Qızıl bazarı ardıcıl bir neçə ticarət günündə kəskin satışdan sonra çərşənbə günü (2 Sentyabr) nəhayət uzun müddət gözlənilən bir sıçrayış yaşadı. Fiziki qızıl həmin gün 1.36% yüksələrək hər unsiya üçün 4387.56 ABŞ dollarında bağlandı və 7 Avqustdan bəri ən aşağı nöqtəsi olan 4282.48 ABŞ dollarından güclü şəkildə 100 dollar artdı. Dekabr ayı çatdırılması üçün ABŞ qızıl fyuçersləri 0.4% yüngül artaraq 4414.60 ABŞ dollarında bağlandı. Cümə axşamı (3 Sentyabr) Asiya bazarında fiziki qızıl kiçik dalğalanır, hazırda 4385 ABŞ dolları/unsiya civarında ticarət olunur.

Bu sıçrayışın birbaşa səbəbi ABŞ dolları və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin son dövrlərdəki yüksək səviyyəsindən eyni vaxtda geri çəkilməsidir. Dollar indeksi çərşənbə günü 0.11% azaldı və 99.54 səviyyəsində bağlandı, gün ərzində toxunduğu son üç həftənin yüksək səviyyəsi 99.85-dən geriləyərək; ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi gün ərzində toxunduğu üç illik yüksək səviyyə 4.818%-dən geri çəkildi, 0.2 bazis faiz azalaraq 4.794% oldu və ardıcıl beş ticarət gününün yüksəlmə tendensiyasını sona çatdırdı. HighRidge Futures’nin qiymətli metallar ticarət direktoru David Meger bunu belə şərh etdi: “Qızılın bazara çıxan səviyyədən yuxarı qalxmasının səbəblərindən biri, gəlirliliyin gün ərzində azca geri çəkilməsidir ki, bu da qızılın son aşağı nöqtədən sıçrayışına imkan verdi.”

Ancaq bu sıçrayışın gücü nə qədər realdır? Yüzeydəki qiymət düzəlişinin arxasında qızıl bir neçə gücün çarpışdığı bir dönəmdədir — geosiyasi gərginliyin artması enerji qiymətlərini yüksəldərək faiz artırma gözləntilərini gücləndirir, Federal Reserve-nin sentyabrda faiz artırma ehtimalı artıq 64%-ə çatıb, faizsiz aktiv kimi qızılı davamlı basqı altında saxlayır; tezliklə açıqlanacaq ABŞ qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq statistikası isə qısa müddətli qızıl qiymətlərinin istiqamətini təyin edəcək əsas katalizator ola bilər. Qızılın bu sıçrayışı, trendin dəyişimi üçün bir siqnaldır, yoxsa sadəcə kəskin düşüşün ortasında bir texniki nəfəs almaqdır?

Sıçrayışın mənbəyi: dollar və gəlirliliyin “ikiqat zərbə”sinin yumşalması

Qızılın bu sıçrayışının məntiqini başa düşmək üçün ilk olaraq qızılın niyə son bir ayın ən aşağı nöqtəsinə düşdüyünü aydınlaşdırmaq lazımdır. Son bir həftədən çox müddətdə qızıl 8 Avqustun sonu ərzindəki son yüksək səviyyəsi olan 4696 ABŞ dolları/unsiyadan düşərək, toplamda 7%-dən çox azaldı. Bu kəskin enişin kökü dollar və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin eyni vaxtda kəskin yüksəlməsi ilə qızıl üzərində “ikiqat təzyiq” yaratdı.

Dolların güclənməsi Federal Reserve sədrinin Jackson Hole mərkəzi banklar qlobal illik toplantısında sərt çıxışından başladı. Powell vurğuladı ki, ABŞ-da inflyasiyanın azalması kifayət qədər açıq deyil, siyasətçilər inflyasiyanın 2% hədəfinə çatmasını təmin etməlidirlər, bu məqsəd dəyişməzdir. Bu bəyanat bazarda sentyabrda Federal Reserve-nin faiz artıracağı ehtimalını təxminən 35%-dən bir anda 66%-dən yuxarıya çatdırdı. Dollar indeksi ardınca gücləndi, 1 Sentyabrda 0.25% artaraq 99.68 oldu, 2 Sentyabrda gün ərzində isə 99.85 səviyyəsinə çatdı və son üç həftənin ən yüksək nöqtəsinə toxundu.

Bu arada ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi də kəskin şəkildə yüksəldi. 10 illik istiqraz gəlirliliyi ardıcıl beş ticarət günündə 4.630%-dən 17 bazis faiz artaraq 4.799%-ə çatdı, gün ərzində isə 4.818% səviyyəsinə toxundu ki, bu üç illik ən yüksəkdir; 30 illik istiqraz gəlirliliyi isə iki həftəlik ən yüksək səviyyə olan 5.296%-ə çatdı. Gəlirliliyin bu artışı birbaşa neft qiymətlərinin yüksəlməsi və inflyasiya narahatlığından doğdu — ABŞ-İran konfliktinin artması nəticəsində Brent nefti hər barel üçün 95 ABŞ dolları səviyyəsini aşdı, WTI nefti isə 91 ABŞ dollarına çatdı. Enerji qiymətlərinin sürətli artışı bazarda yüksək inflyasiyanın davam edəcəyi narahatlığını qızışdırdı və Federal Reserve-nin faiz artırmasının gözləntilərini gücləndirdi.

Lakin çərşənbə günü vəziyyət incə şəkildə dəyişdi. Neft qiymətləri geri çəkilərkən və investorlar yeni iqtisadi məlumatları qiymətləndirərkən, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi uzun illərin yüksək səviyyəsindən geri çəkildi. ADP Milli İş Məlumatı göstərdi ki, avqustda özəl sektorda cəmi 38 min yeni iş yeri yaradılıb, gözlənilən 48 minin altında. Bu məlumat gözləniləndən aşağı oldu və bazarda əmək bazarının həddindən artıq isti olmasının Federal Reserve-nin sərt faiz artırmasına səbəb olacağı narahatlığını bir qədər yumşaltdı, gəlirlilik də yüksəkdən geri çəkildi. Dollar indeksi də son üç həftənin yüksək səviyyəsindən gerilədi.

Dollar və gəlirliliyin bu “ikiqat zərbə”sinin yumşalması isə qızılın sıçrayışına yol açdı. Sage Advisory şirkətinin həmsədr baş investisiya direktoru Thomas Urano bunu belə şərh etdi: “Hamı problemi tək bir faktora bağlamağı sevir, amma əslində ardıcıl problemlər zənciri var. Hazırda son dərəcə mürəkkəb siyasət çərçivəsindəyik və ADP məlumatları kimi gözləniləndən aşağı nəticələr inkişaf tempinin olduqca yavaş olduğunu göstərir. Birdən inflyasiya və məşğulluq eyni skriptdən çıxmır və siyasət olduqca çətinləşir.”

Geosiyasi vəziyyət inflyasiya narahatlığını artırır, qlobal sıxılma dalğası gəlir

Ənənəvi məntiqə görə geosiyasi gərginliyin artması qızılın qoruyucu kimi tələbinin artmasına və qiymətin yüksəlməsinə səbəb olmalıydı. Ancaq gerçəkdə tam əksidir — qızıl qiyməti konfliktin artması ilə davamlı aşağı enərək 4,300 ABŞ dolları səviyyəsini aşdı.

Buradakı əsas məntiq odur ki, geosiyasi konfliktin qızıl üzərindəki təsir mexanizmi tamamilə dəyişib. Konflikt ilkin olaraq enerji qiymətlərini yüksəltdikdə və inflyasiya gözləntilərini gücləndirdikdə, Federal Reserve-yə yüksək faiz saxlamaq təzyiqi artır, dollar və dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi eyni vaxtda yüksəlir, nəticədə qızıl net mənfi təsirə məruz qalır. Analitiklər vurğulayır: “Əgər yerli risklər əsasən inflyasiya və faiz kanalı ilə ötürülürsə, qızılın qoruyucu funksiyası müvəqqəti olaraq sönür.”

Bu dəfə ABŞ-İran konfliktinin eskalasiyası məntiqli şəkildə bu prinsipi təsdiqlədi. 2 Sentyabrda ABŞ ordusu İranın ticarət gəmilərinə hücumlara cavab olaraq İranın cənub sahillərində hava müdafiə sistemlərinə, radar sistemlərinə, dəniz resurslarına və kommunikasiya bazalarına zərbə endirdi. İran cavab olaraq ABŞ-ın Bəhreyn, İordaniya, Küveyt və İraqdakı obyektlərinə hücum etdi. Bu, 7 aydan bəri tərəflər arasında ən böyük döyüş idi. Gərginliyin yüksəlməsi dərhal Hormuz boğazının təhlükəsizliyi ilə bağlı bazarda narahatlıq yaratdı — dünya üzrə neft və maye qazın təxminən 20%-i bu strateji kanaldan keçir. Kpler-in ilkin gəmiçilik məlumatları göstərdi ki, həmin gün Hormuz boğazından cəmi 4 kütləvi mal daşıyan gəmi keçdi, bu son 10 günün orta göstəricisi olan 13 gəmidən xeyli azdır.

Neft qiymətlərinin artışı tez bir zamanda inflyasiya gözləntilərinə təsir etdi və Federal Reserve-nin faiz artırma ehtimalını yüksəltdi. Faiz dərəcəsi gözləntilərinin kəskin dəyişməsi qızılın qoruyucu funksiyasının real faizlərin yüksəlməsi ilə tam qarşılandı.

Daha da pisi, konflikt qızıl üzərində əlavə bir təzyiq yaratdı — neft bahalaşması enerji xərclərini artıraraq inflyasiya təzyiqini birbaşa gücləndirdi və qlobal mərkəzi banklar pul siyasətini saxlamağa və ya hətta sıxmağa məcbur oldu. Yeni Zelandiya Rezerv Bankı artıq 2 Sentyabrda faiz dərəcəsini 25 bazis faiz artıraraq 2.75%-ə çatdırdı; bazarda gözlənilir ki, Avropa Mərkəzi Bankı 10 Sentyabrda faiz artıracaq, Yaponiya Mərkəzi Bankının sentyabrda faiz artırma ehtimalı 92%-dir. Qlobal pul sıxılma dalğası qızıl kimi faizsiz aktiv üçün sistemli təzyiq yaradır.

Long və short tərəflərin mübarizəsi artır

Hazırda qızıl bazarı long və short qüvvələrin kəskin qarşılaşması şəraitindədir, çoxsaylı faktorların vəhdəti qızıl qiymətinin istiqamətini qeyri-müəyyən edir.

Negativ faktor baxımından Federal Reserve-nin faiz artım gözləntilərinin əsas təzyiq olduğu ortadadır. ADP məlumatları gözləniləndən aşağı olsa da sentyabrda faiz artırma ehtimalı yenə də 64%-dir. Son günlərdə bir çox Federal Reserve rəsmilərinin çıxışları ümumilikdə sərt mövqedədir. New York Federal Reserve-nin sədri Williams bildirib ki, uzunmüddətli istiqraz gəlirliliyinin artımı inflyasiya narahatlığı ilə bağlı deyil, iqtisadiyyatda güclü imkanları göstərir; Bar isə vurğulayıb ki, inflyasiya tez bir zamanda enməzsə, qəti şəkildə faiz artırılmalıdır; Powell həmçinin bildirib ki, inflyasiyanın 2%-ə dönməyinə inanmayanda siyasətdə hələ də yer var. Powell-in Jackson Hole-dakı çıxışı qızıl qiymətinin bu enişinin birbaşa səbəbi oldu. Faiz artım gözləntiləri davam etdikcə qızılın dəyər mərkəzi effektiv şəkildə yüksələ bilmir.

ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi də ümidverici deyil. Çərşənbə günü geri çəkilsə də, 10 illik istiqraz gəlirliyi hələ də 4.794%-dədir, üç illik rekord 4.818%-dən bir addım uzaqda. 30 illik istiqraz gəlirliyi də 5.267% səviyyəsindədir. Qlobal istiqraz satış dalğası hələ də davam edir — Yaponiyanın 10 illik istiqraz gəlirliliyi 1996-dan bəri ilk dəfə 3%-ə çatıb, Almaniyanın 10 illik istiqraz gəlirliliyi 3.36% ilə 15 illik rekordda, Fransanın 10 illik istiqraz gəlirliliyi isə 4.21% ilə 2008-dən bəri ən yüksək səviyyədədir. Qlobal gəlirlilik artımı qızılın sistemli olaraq tutma xərclərinin artdığına işarədir.

Texniki yöndən də narahatlıq var. Keçən cümə fiziki qızıl artıq 200 günlük hərəkətli orta göstəricini aşağı yoxladı, bu səviyyə əksər institutlar tərəfindən orta müddətli trendin sərhədi olaraq qəbul edilir. Qızıl qiyməti bu səviyyəni aşa bildikdən sonra sürətli bərpa oluna bilmədi, əksinə ardıcıl basqı altında enişini davam etdirdi, açar səviyyənin aşılması özünü gücləndirən effektə malikdir — shortlar sürətlə daxil olur, longlar məcbur stop-loss edir və zəncirvari reaksiyalar baş verir. World Gold Council xəbərdarlıq edir ki, qızıl qiyməti bir qədər də aşağı düşərsə, 4215 ABŞ dolları əsas dəstək olacaq.

Ancaq pozitiv aspektlərdən baxanda qızıl tam dayağsız deyil. Deutsche Bank-ın son araşdırması diqqətə layiq bir perspektiv ortaya qoyur — bu sıçrayışı idarə edən sistemli alqoritmik ticarət fondu alışları demək olar ki, sona çatmaq üzrədir və bazar satış təzyiqi də tükənmək üzrədir. Deutsche Bank-ın metallar araşdırma rəhbəri Daniel Ghali bildirir ki, son bir ayda fiziki qızıl bazarında geniş satış baş verib, satışın intensivliyi son beş ilin 86 faizinə çatıb. Amma Deutsche Bank alqoritmik ticarətin tetiklenme həddini də dəqiq təhlil edib: CTA yeni sistemli satış dalğası başlatmaq üçün qızılın hər unsiya üçün 4315 ABŞ dollarından aşağı düşməsini gözləyir. Bu səviyyənin üstündə, normal eniş alqoritmik kütləvi satış tetiklemir; əksinə qiymət yüksələndə CTA əvvəl bağladığı long mövqeləri yenidən qurmağa məcbur olur. Bu qeyri-simmetrik struktur göstərir ki, qızılın daha da aşağı gedəcəyi ehtimalı məhduddur, əksinə sıçrayış alqoritmik ticarət fondu tərəfindən zorla alışa səbəb ola bilər.

Orta və uzunmüddətli perspektivdə qızılın makro məntiqli hekayəsi pozulmayıb. Dollarlaşmadan imtina, aktivlərin diversikasiyası, pulun dəyərsizləşməsi və maliyyə siyasəti kimi dörd əsas makro hekayə hələ də aktivdir. World Gold Council məlumatına görə, ikinci kvartalda qlobal mərkəzi banklar və digər rəsmi qurumlar toplamda 289 ton qızıl ehtiyatı artırıb, illik artım 62% olub. Çin Mərkəzi Bankı artıq ardıcıl 21 ay qızıl ehtiyatını artırıb. ABŞ borcu 40 trilyon ABŞ dollarını aşdı, ABŞ maliyyə davamlılığı ilə bağlı narahatlıq dərinləşir və dünya mərkəzi bankları bu kredit riskini qızılla hedc etməyə davam edəcək. TD Securities hələ də 2027-ci ilin üçüncü kvartalı üçün qızıl hədəfini hər unsiya üçün 5350 ABŞ dolları olaraq saxlayır.

Bazar perspektivi: qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatları əsas göstərici ola bilər

Qısa müddətdə qızılın istiqaməti bu cümə açıqlanacaq ABŞ qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq hesabatından asılı olacaq. ADP məlumatı gözləniləndən aşağı oldu, amma əsas referans məhz qeyri-kənd təsərrüfatı statistikasıdır və Federal Reserve-nin siyasət istiqamətini təyin edəcək. Sage Advisory'nın Urano bildirir ki, hazırda siyasət qərarları son dərəcə çətin şəraitdədir — “İnflyasiya və məşğulluq eyni istiqamət göstərmədikdə pul siyasəti *çox* mürəkkəb olur.”

Əgər qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatları gözləniləndən xeyli aşağı olarsa, bu Federal Reserve-nin sentyabrda faiz artırma təcili ehtiyacını zəiflədir və qızıl üçün daha böyük sıçrayış imkanı yaradır. Əksinə, məlumat güclü olarsa, faiz artırma gözləntisi güclənə bilər və qızıl təkrar basqı altında qala bilər. Chicago Mercantile Exchange məlumatına görə, sentyabrda faiz artırma gözləntisi bir həftə əvvəlki 36.6%-dən 64.2%-ə yüksəlib — bu gözlənti kifayət qədər tamdır, hər hansı statistik “təəccüb” bazarda ciddi dəyişikliklər doğura bilər.

Makro səviyyədə isə qızıl “qoruyucu məntiq” ilə “faiz məntiqi”nin mübarizəsini yaşayır. Geosiyasi risk, dolların kredit itkiləri, mərkəzi bankların qızıl alışları kimi qoruyucu amillər qızıl üçün uzunmüddətli dəstək yaradır; inflyasiya təzyiqi, faiz artım gözləntisi, gəlirliliyin yüksəlməsi kimi faiz faktoru isə qısa müddətdə təzyiq yaradır. Analitiklər qeyd edirlər: “Orta müddətdə trendin dəyişiminin əsas səbəbi real faiz və dolların istiqamətidir, yalnız inflyasiya narahatlığı azalarsa, faiz gözləntiləri geri çəkilərsə və ya geosiyasi konflikt qlobal maliyyə sabitliyini sarsıdarsa, qızıl yenidən yüksələ bilər.”

İnvestorlar üçün hazırda qızıl bazarının mürəkkəbliyi az hesab edilməməlidir. Bir tərəfdən, qızıl qiyməti son yüksək səviyyədən 7% geri çəkilib və qısa müddətli texniki oversat vəziyyəti sıçrayış şansı təqdim edə bilər; digər tərəfdən Federal Reserve-nin faiz artım dövrünün qeyri-müəyyənliyi və qlobal gəlirliliyin sistemli artımı qızılın düzəlişinin hələ bitmədiyi anlamına gəlir. XS multi aktiv brokerinin biznes inkişaf rəhbəri Simon-Peter Massabni bildirir ki, dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi sabitləşərsə və ya düşərsə, ABŞ maliyyə problemləri yenidən diqqət mərkəzinə gələr və qızıl investisiyası tələbatı bərpa oluna bilər. O əlavə edir ki, əgər qızıl ümumi bullish strukturunu saxlayarsa və alıcılar əsas dəstək səviyyəsində yenidən daxil olarsa, bu düzəliş long mövqelərin yenidən qurulması üçün imkan yarada bilər və yeni bir bearish trend başlanğıcı deyil.


(Fiziki qızıl gündəlik qrafiki, mənbə: Yihuitong.az)

GMT+8 07:44, fiziki qızıl hazırda 4386.58 ABŞ dolları/unsiyada ticarət olunur.