Unternehmen mit Krypto-Treasury geraten unter Druck, da BlackRock einen neuen Staked Ether Fund vorantreibt
Schnelle Zusammenfassung
- Unternehmen mit Krypto-Treasury stehen unter erheblichem Bewertungsdruck, da ihre Ether-Bestände unter die Anschaffungskosten gefallen sind.
- BitMine Immersion Technologies hält ETH im Wert von 10,7 Milliarden US-Dollar, sitzt jedoch auf einem nicht realisierten Verlust von 3,7 Milliarden US-Dollar.
- BlackRocks Einstieg in gestakte Ether-ETFs könnte den Wettbewerb verschärfen und die Wirtschaftlichkeit bestehender DATs bedrohen.
Unternehmens-Treasuries kämpfen mit fallenden Ether-Bewertungen
Die Bedenken hinsichtlich der langfristigen Nachhaltigkeit von Unternehmen mit Krypto-Treasury nehmen zu, da der Wert ihrer Ether-Bestände weiterhin sinkt. Ein neuer Bericht von 10x Research hebt erhebliche nicht realisierte Verluste im gesamten Sektor hervor, wobei viele Investoren nun in Positionen feststecken, aus denen sie ohne große Verluste nicht aussteigen können.
Source: 10X Research BitMine Immersion Technologies, der größte Unternehmens-Ether-Halter, trägt den größten Verlust. Das Unternehmen liegt derzeit etwa 1.000 US-Dollar pro ETH im Minus, was zu einem kumulierten nicht realisierten Verlust von rund 3,7 Milliarden US-Dollar führt. BitMine hält etwa 3,56 Millionen ETH im Wert von ca. 10,7 Milliarden US-Dollar, was 2,94 % des gesamten Ethereum-Angebots entspricht. Die durchschnittlichen Anschaffungskosten liegen bei 4.051 US-Dollar pro ETH.
Markus Thielen, Gründer von 10x Research, warnte, dass der Rückgang des Nettovermögenswerts die Aktionäre in eine Art „Hotel California“-Situation bringe, in der Investoren effektiv gefangen seien, es sei denn, sie akzeptieren erhebliche Verluste. Er argumentierte, dass digitale Asset-Treasury-Firmen (DATs) im Gegensatz zu ETFs oft intransparente, hedgefondsähnliche Gebühren erheben, die die Renditen stillschweigend verwässern.
mNAV-Rückgänge deuten auf Herausforderungen bei der Kapitalbeschaffung hin
Der Bericht verweist außerdem auf rapide fallende mNAV (Market NAV)-Verhältnisse, eine wichtige Kennzahl, die den Unternehmenswert mit dem Wert der Krypto-Bestände vergleicht. Ein mNAV über 1 ermöglicht es Unternehmen, neue Aktien auszugeben, um weitere digitale Vermögenswerte zu kaufen, während Werte unter 1 darauf hindeuten, dass es schwieriger wird, frisches Kapital zu beschaffen.
BitMines einfaches mNAV liegt nun bei 0,77, das verwässerte mNAV bei 0,92, was laut Daten von Bitminetracker auf eingeschränkte Expansionsmöglichkeiten hindeutet. Auch andere große DATs, darunter Strategy, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi und DeFi Development Corp, verzeichnen ähnliche Rückgänge.
BlackRock betritt die Arena mit kostengünstigerem gestaktem Ether-ETF
Die Herausforderungen für DATs dürften sich verschärfen, da BlackRock tiefer in den Ether-Markt einsteigt. Der weltweit größte Vermögensverwalter hat einen neuen gestakten Ether-ETF in Delaware registriert und signalisiert damit eine Ausweitung auf ertragsorientierte Ethereum-Produkte.
BlackRock reiht sich damit neben anderen Vermögensverwaltern wie REX-Osprey und Grayscale ein, die beide bereits Anfang dieses Jahres gestakte ETH-ETFs aufgelegt haben.
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