Nein, Künstliche Intelligenz zerstört keine Software: OKTA und andere führende Aktien erholen sich nach der 'SaaS-pokalypse'

Software-Aktien erleben Turbulenzen angesichts von KI-Fortschritten

Mit dem Aufkommen neuester Modelle der künstlichen Intelligenz haben Aktien von Softwareunternehmen einen dramatischen Abschwung erlebt. Dieser starke Rückgang hat dazu geführt, dass manche scherzhaft von einer “SaaS–pokalypse” sprechen, was darauf hindeutet, dass das Geschäftsmodell Software-as-a-Service bedroht ist.

Im Vergleich zum breiteren Nasdaq-Index hinken Software-Aktien mit dem größten Abstand seit Jahrzehnten hinterher. Die schnelle und heftige Art dieses Ausverkaufs erinnert eher an frühere Panikphasen an den Märkten als an eine langsame, fundamentale Verschlechterung. Viele Investoren ziehen vorschnell den Schluss, dass KI traditionelle Software überflüssig macht.

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Ist dies das Ende für Software-Aktien?

In einem aktuellen Beitrag von Market on Close bietet der Senior Market Strategist John Rowland, CMT, eine andere Perspektive. Er schlägt vor, dass wir nicht das Ende von Softwareunternehmen erleben, sondern vielmehr eine Kapitulationsphase – eine intensive Periode, die oft zukünftige Gewinner von denen trennt, die sich nicht erholen werden.

Extreme Marktbewegungen erschüttern den Sektor

Software-Aktien haben einen signifikanten Rückgang in der relativen Performance erlitten. Der iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) ist abgestürzt, während Unternehmen mit Fokus auf KI-Hardware und Infrastruktur weiterhin nahe ihren Höchstständen notieren. Technisch gesehen ist der Sektor mehrere Standardabweichungen unter seinen historischen Durchschnitt gefallen – ein seltenes und bemerkenswertes Ereignis.

Solche dramatischen Verschiebungen werden typischerweise ausgelöst durch:

• Erzwungene Liquidationen
• Bestrebungen zur Risikoreduzierung
• Zu vereinfachte Markt-Erzählungen

Diese Bewegungen beruhen weniger auf einer sorgfältigen Analyse der Geschäftsmodelle, sondern mehr auf breitem, wahllosem Verkaufen – ein entscheidender Unterschied.

Die Auswirkungen von KI: Kein Todesurteil für Software

Die vorherrschende Angst ist, dass KI jetzt das Programmieren automatisieren, Arbeitsabläufe optimieren und viele Funktionen ersetzen kann, die zuvor von SaaS-Plattformen übernommen wurden. Wenn künstliche Intelligenz diese Aufgaben übernehmen kann, warum sollte man weiterhin für Software-Abonnements bezahlen?

In Abschwungphasen neigen die Märkte oft zu einfachen Erklärungen, doch diese Geschichten erfassen selten das Gesamtbild. Rowland sieht diese Zeit als einen Sortierungsprozess:

• Generische, leicht ersetzbare Software ist realen Risiken ausgesetzt.
• Unverzichtbare Plattformen, die eng in Geschäftsprozesse eingebunden sind, sind weitaus widerstandsfähiger.

Er verweist auf Beispiele aus der Praxis: In Branchen wie Gesundheitswesen, Personalwesen, Vertrieb und Ingenieurwesen sind Tools wie Salesforce (CRM) so stark in den täglichen Ablauf integriert, dass ihr Wert struktureller Natur ist und nicht nur theoretisch besteht.

Bemerkenswert ist, dass Salesforce seine relative Stärke aufrechterhalten konnte, selbst als der breite Software-Sektor schwächelte.

Cybersecurity: Ein Lichtblick inmitten des Aufruhrs

Das Gespräch wird besonders konstruktiv, wenn es um Cybersecurity geht. Wie Barron’s hervorhebt, beseitigt das Aufkommen von KI die Sicherheitsrisiken nicht – vielmehr verstärkt es sie. Automatisierte Systeme benötigen robuste Identitätsüberprüfung, Zugriffskontrollen und Prüfpfade. Es besteht weiterhin Bedarf an starken digitalen Torwächtern.

Deshalb hebt sich Software mit Fokus auf Identität und Sicherheit ab. Barron’s stellte kürzlich Okta (OKTA) heraus, ebenfalls ein Favorit von Rowland. Die Aktie von Okta hat still und leise ein höheres Tief gebildet, während der breite Software-ETF neue Tiefs markiert – ein klassischer Indikator für relative Stärke in Marktstressphasen.

Rowland stellt zudem fest, dass mehrere führende Softwareunternehmen im IGV, wie zum Beispiel:

• Atlassian (TEAM)
• Zoom (ZM)
• Palo Alto Networks (PANW)

entweder Stabilität oder positive Performance gezeigt haben. Diese Unternehmen sind keine zufälligen Auswahlen – sie profitieren davon, dass sie tief verankert sind, hohe Wechselkosten verursachen oder eine entscheidende Rolle im Bereich Sicherheit spielen.

Handel aus Angst vs. Investieren für die Zukunft

Rowland betont die Bedeutung, zwischen kurzfristigem Trading und langfristigem Investieren zu unterscheiden. Der Markt ist aktuell geprägt von:

• Erhöhter Volatilität
• Weit verbreiteter Angst, die sich bereits in den Preisen widerspiegelt
• Erhöhten Optionsprämien

Dieses Umfeld kann Chancen für Strategien bieten, die das Risiko begrenzen, wie etwa den Verkauf von Put-Optionen in klar definierten Nachfragezonen.

Aus Investment-Sicht bleibt der Sektor jedoch unter wichtigen Trendindikatoren. Rowland beobachtet eine Erholung über den 50-Tage-Durchschnitt als Zeichen dafür, dass institutionelle Investoren zurückkehren und die Angst nachlässt. Bis dahin hat Vorsicht Vorrang vor Zuversicht.

Blick über die Panik hinaus

Die sogenannte “SaaS-pokalypse” bedeutet nicht wirklich, dass KI Softwareunternehmen auslöscht. Vielmehr spiegelt sie wider:

• Einen schnellen Wandel in den Marktpräferenzen
• Sinkende Bewertungen
• Investoren, die neu bewerten, welche Softwareunternehmen in einer KI-zentrierten Welt einen Premium-Status verdienen

Während einige Unternehmen ihren Vorsprung verlieren könnten, könnten andere – insbesondere solche mit Fokus auf Sicherheit, Identität und unverzichtbare Unternehmensfunktionen – nach Beruhigung der Lage sogar gestärkt hervorgehen.

Siehe die vollständige Analyse

Sehen Sie sich John Rowlands Video für detaillierte Charts und Handelsideen an.

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