Höhepunkte des NVIDIA FY2026 Q4 Geschäftsberichts: Umsatz wächst um 73 % und übertrifft die Erwartungen deutlich, Rechenzentren steigen um 75 %, Q1-Prognose mit Rekordwert von 78 Milliarden US-Dollar

Kernaussagen：

Nvidia (NVDA.US) übertrifft im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 sämtliche Erwartungen, mit einem Umsatz von 68,127 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 73 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Damit wurde sowohl der eigene Richtwert des Unternehmens von 65 Milliarden US-Dollar als auch die Analystenschätzung von 65,84 Milliarden US-Dollar (etwa +3 %) übertroffen. Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie stieg im Jahresvergleich um mehr als 80 % und lag etwa 5,9 % über den Analystenerwartungen. Das Geschäft mit Rechenzentren steuerte über 90 % des Umsatzes bei und trieb das Wachstum maßgeblich an. Der Gesamtumsatz für das Jahr belief sich auf 215,938 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 65 % gegenüber dem Vorjahr und ein neuer Rekord. Der Mittelwert des Umsatz-Ausblicks für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 liegt bei 78 Milliarden US-Dollar (Jahreswachstum beschleunigt auf ca. 76,9 %) und liegt damit deutlich über dem Analystenkonsens von 72,78 Milliarden US-Dollar. Während der Handelssitzung stieg der Kurs um über 1 %, nachbörslich zeitweise fast 4 %, fiel jedoch nach der Bilanz-Telefonkonferenz zurück, was die weiterhin vorsichtige Haltung des Marktes gegenüber der Nachhaltigkeit der KI-Nachfrage widerspiegelt.

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Detaillierte Analyse

1. Gesamte Umsatz- und Gewinnentwicklung
   • Q4-Umsatz: 68,127 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 73 % gegenüber dem Vorjahr, übertrifft den Mittelwert der Prognose von 65 Milliarden US-Dollar und die Analystenerwartungen von 65,84 Milliarden US-Dollar (über 3 %).
   • Jahresumsatz: 215,938 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 65 % gegenüber dem Vorjahr und ein neuer Jahresrekord.
   • Q4 Non-GAAP Bruttomarge: 75,2 %, eine Steigerung um 1,7 Prozentpunkte im Jahresvergleich und um 1,6 Prozentpunkte im Quartalsvergleich, übertrifft die Analystenerwartung von 75,0 % und ist der höchste Wert seit Q2 2025.
   • Jährliche Non-GAAP Bruttomarge: 71,3 %, ein Rückgang um 4,2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr, hauptsächlich beeinflusst durch Plattformübergang und Anlauf der Lieferkette.
   • Q4 Non-GAAP Gewinn pro Aktie: über 80 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr, etwa 5,9 % über den Analystenerwartungen.
   • Konkrete Daten zum freien Cashflow und Betriebsergebnis wurden nicht veröffentlicht.
2. Geschäftsentwicklung im Bereich Rechenzentren
   • Q4-Umsatz: 62,314 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 75 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber 66 % im Vorquartal beschleunigt), übertrifft die Analystenerwartung von rund 60,36 Milliarden US-Dollar und macht über 90 % des Gesamtumsatzes aus.
   • Compute-Geschäft in Rechenzentren: 51,334 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 58 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber 56 % im Vorquartal leicht gestiegen).
   • Netzwerkgeschäft in Rechenzentren: 10,98 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 263 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber 162 % im Vorquartal deutlich beschleunigt), Haupttreiber sind die NVLink-Computing-Architektur der GB200-/GB300-Systeme sowie das Wachstum der Ethernet- und InfiniBand-Plattformen.
   • Der Anteil der Hyperscaler-Einnahmen liegt leicht über 50 %, stärkeres Wachstum kommt jedoch von anderen Rechenzentrumskunden, was auf eine weiter diversifizierte Nachfrage hinweist.
3. Leistung anderer Geschäftsbereiche
   • Gaming-Geschäft: Q4-Umsatz 3,727 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 47 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber 30 % im Vorquartal beschleunigt), jedoch ein Rückgang um 13 % im Quartalsvergleich und unterhalb der Analystenerwartung von 4,01 Milliarden US-Dollar. Hauptgrund ist der natürliche Abbau der Lagerbestände nach den Feiertagen; die Nachfrage nach Blackwell ist stark, allerdings werden Q1 und die Folgequartale durch Angebotsbeschränkungen herausgefordert.
   • Professionelle Visualisierung: Q4-Umsatz 1,321 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 159 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber 56 % im Vorquartal deutlich beschleunigt), übertrifft die Analystenerwartung von 771 Millionen US-Dollar, wuchs im Quartalsvergleich um 74 %, hauptsächlich getrieben durch Blackwell-Produkte.
4. Pläne für die Zukunft
   
   • CEO Jensen Huang hebt Umsatzziel für Chips an: Er erklärt ausdrücklich, dass das bisherige Ziel von 500 Milliarden US-Dollar (ursprünglich für 2025-2026 inklusive Rubin-Chip-Bestellungen) überschritten wird, und „das Angebot wird den Bedarf im nächsten Jahr decken“. Er betont den sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach KI-Computing und die explosionsartige Entwicklung von KI-Anwendungen, wobei die Kunden intensiv in KI-Rechenkapazität investieren.
5. Ausblick für das nächste Quartal (Geschäftsjahr 2027 Q1)
   • Umsatzprognose: Mittelwert 78 Milliarden US-Dollar (Spanne 76,44-79,56 Milliarden US-Dollar, ±2 %), etwa 76,9 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr (gegenüber Q4 beschleunigt), deutlich über dem Analystenkonsens von 72,78 Milliarden US-Dollar und der optimistischen Buy-Side-Prognose von 74-75 Milliarden US-Dollar (etwa +4 %). Die Prognose enthält keine Umsätze aus dem chinesischen Rechenzentrumsgeschäft.
   • Non-GAAP Bruttomargenprognose: 75 % (±0,5 Prozentpunkte, d.h. 74,5 %-75,5 %), entspricht den optimistischen Erwartungen der Buy-Side und wird voraussichtlich ein neues Hoch seit Q2 2025 erreichen; Sell-Side-Konsens liegt bei 74,7 %.
   • Weiteres: Ab Q1 werden Non-GAAP-Kennzahlen aktienbasierte Vergütung (SBC) enthalten, wodurch die operativen Ausgaben im Q1 voraussichtlich um etwa 1,9 Milliarden US-Dollar steigen werden.
6. Markthintergrund und Investorenbedenken
   • Markthintergrund: Der KI-Boom hat den Test durch die Produkteinführung von Anthropic und den „Weltuntergangsbericht“ von Citrini überstanden, die Quartalszahlen bestätigen erneut die anhaltend starke Nachfrage nach KI.
   • Hauptkonflikt und Herausforderungen: Die operativen Ausgaben wachsen weiter stark; ab Q1 könnte die Aufnahme der SBC-Kosten in die Non-GAAP-Kennzahlen die Sicht des Marktes auf das Gewinnwachstum verändern.
   • Investorenreaktionen: Positiv sind insbesondere das doppelte Übertreffen der Erwartungen bei Rechenzentren und Gesamtumsatz, die Verbesserung der Bruttomarge durch Blackwell sowie der starke Q1-Ausblick, der die Resilienz der KI-Rechenleistung unterstreicht; der Kursrückgang nach der Telefonkonferenz zeigt jedoch, dass der Markt weiterhin Bedenken hinsichtlich einer Überhitzung im KI-Bereich hat.

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