Die rechtliche Unsicherheit von WEBTOON: Wie clevere Investoren wirklich reagieren

WEBTOON steht vor rechtlichen Turbulenzen und institutionellem Investoren-Exodus

Institutionelle Investoren sind nicht nur skeptisch gegenüber den Nutzerstatistiken von WEBTOON – sie distanzieren sich aktiv aufgrund eines bedeutenden rechtlichen Rückschlags. Im November 2025 wies ein US-Bezirksgericht den Versuch von WEBTOON ab, eine Sammelklage wegen Wertpapierbetrugs abzuweisen, was einen entscheidenden Moment markierte. Dieses Urteil ging über eine bloße Verfahrensfrage hinaus; es bestätigte den zentralen Vorwurf, dass WEBTOON während seines Börsengangs am 27. Juni 2024 die Zahl der monatlich aktiven Nutzer falsch dargestellt habe. Die Klage richtet sich gezielt gegen die Registrierungsunterlagen und wirft ihnen vor, während des Börsengangs wesentliche falsche oder irreführende Angaben enthalten zu haben.

Diese rechtliche Unsicherheit hat eine Welle der Prüfung durch institutionelle Investoren und Anwaltskanzleien ausgelöst. Die gerichtliche Bestätigung der Betrugsvorwürfe hat mehrere juristische Teams dazu veranlasst, mögliche Verstöße gegen die Treuepflicht durch die Führung von WEBTOON zu untersuchen. Eine Kanzlei prüft, ob der Vorstand im Zusammenhang mit den enttäuschenden Quartalsergebnissen, die direkt nach dem Börsengang veröffentlicht wurden und den Aktienkurs einbrechen ließen, gegen Wertpapiergesetze verstoßen hat. Eine andere Kanzlei untersucht denselben Zeitraum auf mögliche Verstöße gegen die Treuepflicht nach der Gerichtsentscheidung.

Vom Hype zur Krise: Wie WEBTOON das Vertrauen der Investoren verlor

WEBTOON folgte einem bekannten Muster: Das Unternehmen bewarb seine Nutzerbasis, um öffentliche Investoren zu einem hohen Preis anzulocken. Doch innerhalb weniger Wochen offenbarten die vermeintlich stabilen Kennzahlen erhebliche Schwächen, was zu einem starken Kursrückgang führte. Das Gerichtsurteil besagte im Grunde: „Investoren wurden in die Irre geführt.“ Für Großinvestoren ist dies kein hypothetisches Risiko – es ist ein klarer Zusammenbruch der Unternehmensführung, der die Glaubwürdigkeit der wichtigsten Leistungskennzahlen von WEBTOON untergräbt. Wenn gerichtliche Feststellungen Betrug bestätigen und Kanzleien den Vorstand prüfen, warten vorsichtige Investoren nicht – sie steigen aus. Diese rechtliche Unsicherheit, nicht Marktspekulation, treibt den institutionellen Ausverkauf.

Der institutionelle Rückzug: Daten zeigen eine klare Wende

Obwohl das Gericht die Betrugsvorwürfe bestätigte, hatten institutionelle Investoren bereits begonnen, sich zurückzuziehen. Trotz eines Aktienkurses, der 78,5 % unter dem 52-Wochen-Hoch von WEBTOON liegt, reduzieren Großinvestoren ihr Engagement. Aktuelle Daten zeigen einen Rückgang der durchschnittlichen Portfolioallokation um 24,87 % im Monatsvergleich, wobei die Zahl der institutionellen Halter von 192 auf 190 gesunken ist. Bemerkenswerter ist jedoch der Nettoabbau von 1,29 Millionen Aktien im letzten Berichtszeitraum, was jeder Erzählung einer Wertchance widerspricht.

Dieser Trend ist nicht passiv – es handelt sich um eine aktive Desinvestition. Beispielsweise reduzierte Quantbot Technologies LP im August 2025 seine Beteiligung um 31,5 %, und Goldman Sachs Group Inc. verringerte ihre Position um 19,8 %. Dies sind entschlossene Schritte von erfahrenen Investoren als Reaktion auf eine bestätigte Führungskrise. Der Fund Sentiment Score, der institutionelle Käufe verfolgt, würde für WEBTOON einen deutlichen Rückgang anzeigen und damit eine vollständige Kehrtwende gegenüber der vorherigen Akkumulation unterstreichen.

Schlussendlich gibt es eine klare Diskrepanz zwischen der Erholungsgeschichte des Unternehmens und dem Verhalten der Institutionen. Mit der gerichtlichen Bestätigung irreführender Offenlegungen und laufenden Ermittlungen gegen den Vorstand ist die logische Reaktion für Großinvestoren, das Risiko zu senken und nicht zu erhöhen. Der fortgesetzte Ausverkauf – selbst bei niedrigen Bewertungen – signalisiert, dass rechtliche und Führungsbedenken jedes potenzielle Aufwärtspotenzial weit überwiegen. Dies ist keine Gelegenheit – es ist eine deutliche Warnung.

Disney-Partnerschaft: Game Changer oder nur Ablenkung?

WEBTOONs jüngste Zusammenarbeit mit Disney sorgte für Schlagzeilen und könnte theoretisch durch die Nutzung des geistigen Eigentums für globale Inhalte neues Interesse wecken. Für institutionelle Investoren stellt sich jedoch die eigentliche Frage, ob diese Nachricht die drängenderen Probleme ausgleichen kann: den massiven Ausstieg großer Anteilseigner und das Gerichtsurteil wegen Betrugs. Zwar wirkt die Partnerschaft vielversprechend, sie wird jedoch von ungelösten Führungsproblemen überschattet.

Die anhaltenden rechtlichen Herausforderungen bleiben ein erhebliches Problem. Das Gericht hat bereits festgestellt, dass die Offenlegungen von WEBTOON im Börsengang bezüglich der monatlich aktiven Nutzer irreführend waren. Währenddessen untersuchen zwei Anwaltskanzleien weiterhin mögliche Verstöße gegen die Treuepflicht im Zusammenhang mit den schlechten Quartalsergebnissen unmittelbar nach dem Börsengang. In diesem Kontext läuft der Disney-Deal Gefahr, als Ablenkungsmanöver wahrgenommen zu werden – ein klassischer Versuch, die Stimmung zu heben, während grundlegende Probleme ungelöst bleiben. Institutionelle Investoren haben ihre Position bereits durch den Ausstieg deutlich gemacht, und eine neue Partnerschaft ändert wenig an dieser Einschätzung.

Insider-Aktivität: Das fehlende Signal

Wahre Überzeugung zeigt sich oft durch Insider-Käufe. Investoren beobachten genau, ob Führungskräfte wie CEO oder CFO Aktien kaufen, um Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens zu signalisieren. Jüngste Meldungen zeigen jedoch keine bedeutenden Insider-Käufe. Dieses Fehlen ist aufschlussreich; wenn ein Unternehmen mit Betrugsvorwürfen und Untersuchungen des Vorstands konfrontiert ist, wären Insider-Käufe ein starkes Vertrauensvotum. Dass solche Käufe ausbleiben, deutet darauf hin, dass das Management nicht bereit ist, die Disney-Erzählung mit eigenem Kapital zu untermauern – was die Wahrnehmung verstärkt, dass die Partnerschaft eher eine Falle als ein Wendepunkt ist.

Das größte Risiko bleibt die Möglichkeit weiterer rechtlicher Eskalationen. Die SEC könnte eingreifen oder laufende Untersuchungen könnten weiteres Fehlverhalten aufdecken. Jede neue Entwicklung würde die rechtliche Unsicherheit nur verstärken und positive Nachrichten wie die Disney-Partnerschaft weniger überzeugend machen. Derzeit ist der Disney-Deal ein schwaches Signal im Vergleich zur Schwere der rechtlichen und Governance-Bedenken.

Wichtige Katalysatoren und Risiken: Was Investoren im Auge behalten sollten

Die Annahme, dass rechtliche Unsicherheit den Kapitalabfluss antreibt, ist zukunftsorientiert und hängt von zwei Hauptfaktoren ab: der Klärung des Betrugsfalls und einer Umkehr der institutionellen Stimmung. Der wichtigste Katalysator wäre eine Einigung oder Abweisung der Wertpapier-Sammelklage, die ein zentrales Hindernis beseitigen und möglicherweise den Weg für zukünftige positive Entwicklungen ebnen würde. Das Gericht hat bereits festgestellt, dass die Angaben von WEBTOON zu den monatlich aktiven Nutzern im Börsengang irreführend waren, was den Kern der Betrugsklage bildet. Die Klage wirft dem Unternehmen zudem vor, ein nachlassendes Umsatzwachstum und Währungsprobleme nicht offengelegt zu haben. Solange diese Fragen nicht geklärt sind, bleibt der rechtliche Schatten bestehen und erschwert eine Stabilisierung des Aktienkurses.

Der zweite wichtige Indikator ist die institutionelle Akkumulation. Da Großinvestoren weiterhin aussteigen – belegt durch einen monatlichen Rückgang der Portfolioallokation um 24,87 % und einen Rückgang der institutionellen Halter – wäre eine Umkehr dieses Trends ein starkes positives Signal. Sollten institutioneller Besitz und der Fund Sentiment Score steigen, könnte dies darauf hindeuten, dass erfahrene Investoren die Risiken als eingepreist ansehen oder die Disney-Partnerschaft als glaubwürdigen Wendepunkt beurteilen. Derzeit jedoch bleibt das Muster ein Rückzug, keine Akkumulation.

Das Hauptrisiko besteht in der Möglichkeit weiterer rechtlicher Komplikationen. Die SEC könnte eingreifen oder laufende Untersuchungen könnten ausgeweitet werden und zusätzliche Probleme zutage fördern. Eine Kanzlei prüft bereits, ob der Vorstand im Zusammenhang mit den enttäuschenden Ergebnissen nach dem Börsengang gegen Wertpapiergesetze verstoßen hat, während eine andere mögliche Verstöße gegen die Treuepflicht untersucht. Jede neue Untersuchung erhöht die Unsicherheit bezüglich der Unternehmensführung und verschärft die Situation. Sollten diese Untersuchungen zu weiteren Klagen oder regulatorischen Maßnahmen führen, wird dies den institutionellen Exodus nur verstärken und jeden positiven Auslöser, wie den Disney-Deal, noch unglaubwürdiger erscheinen lassen.

Mit Blick auf die Zukunft wird der kommende Q4 2025 Quartalsbericht Aufschluss über die Nutzertrends und Umsätze geben. Zwar deuten die Prognosen bereits auf einen Rückgang hin, doch die entscheidende Frage ist, ob das Management eine Stabilisierung aufzeigen kann. Selbst starke operative Ergebnisse dürften jedoch nicht ausreichen, um die bereits gerichtlich bestätigten rechtlichen und Governance-Risiken zu überwinden. Um die Erzählung zu drehen, wäre ein Vergleich, der den Betrugsvorwurf beseitigt, notwendig. Ansonsten wird jede Ausweitung der rechtlichen Unsicherheit institutionelle Investoren weiterhin auf Abstand halten. Der Markt wartet auf eines dieser entscheidenden Signale.