Cerebras-Telekonferenz: „Der Bedarf an schneller Führung ist unbegrenzt“, AWS Bedrock wird im ersten Quartal nächstes Jahr gestartet.

Cerebras zeigte im zweiten Quartal eine deutliche Differenzierung: Das Cloud-Geschäft wuchs schnell, während die Hardware-Einnahmen unter Druck standen. Dennoch erhöhte das Management den Jahresausblick und setzte das Ziel, bis 2027 „das Wachstum um mehr als das Dreifache“ zu erreichen, auf rapide Inferenz, Kapazitätserweiterung und den Ausbau von Großkundengeschäften.

Am 12. August Ortszeit in den USA veröffentlichte das KI-Chip-Unternehmen Cerebras den Q2-Bericht für 2026 und hielt eine Telefonkonferenz ab. Der GAAP-Umsatz des Unternehmens lag bei 180,1 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 74 % gegenüber dem Vorjahr. Die Hardware-Einnahmen beliefen sich auf 54,1 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 23 % im Vergleich zum Vorjahr und standen dabei im Mittelpunkt des Marktinteresses. Nach Veröffentlichung des Berichts sank der Aktienkurs des Unternehmens nachbörslich um rund 17 %.

Nach der firmeninternen Definition („Core“), erreichten die Umsätze im zweiten Quartal 209,9 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 103 % gegenüber dem Vorjahr und übertrafen die vorherige Prognose. Davon entfielen 127,7 Millionen US-Dollar auf das Kerngeschäft Cloud und weitere Dienstleistungen, ein Zuwachs von 287 %. Die Core-Hardware-Einnahmen beliefen sich auf 82,1 Millionen US-Dollar, 17 % mehr als im Vorjahr.

Cloud-Geschäft wird zum Wachstumskern, „Die Nachfrage nach schneller Inferenz ist grenzenlos“

CFO Bob Komin erklärte, dass der Großteil des Core-Umsatzwachstums im zweiten Quartal aus dem Cloud-Geschäft stammt, angetrieben durch die Ausweitung der OpenAI-Implementierung und das Wachstum bei anderen Cloud-Kunden.

„Der Core-Umsatz aus Cloud und weiteren Diensten betrug 127,7 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 287 %. Dieses beinahe vierfache Wachstum reflektiert die enorme Nachfrage nach den schnellen Inferenzdiensten von Cerebras.“

Im Vergleich dazu entwickelte sich das Hardware-Geschäft schwächer. Das Management betonte, dass große Cloud-Kapazitätsimplementierungen und Hardware-Auslieferungszeiten zu erheblichen Schwankungen zwischen den Quartalen führen können, weshalb das Unternehmen den Fokus auf das gesamte Core-Geschäft und nicht auf die Einzelanteile von Hardware oder Cloud pro Quartal legt.

CEO Andrew Feldman führte die zentrale Logik für das zukünftige Wachstum von Cerebras auf „Geschwindigkeit“ zurück.

„Blick nach vorn: Wir sehen, dass die Nachfrage nach schneller Inferenz grenzenlos ist. Der Markt erkennt, Geschwindigkeit ist kein Benchmark. Geschwindigkeit verändert das Nutzerengagement, die Leistung von Agenten und auch die Produktivität von KI.“

Das Unternehmen ist der Ansicht, dass neue Anwendungen wie KI-Codierung, Agenten und Sicherheit höhere Anforderungen an Inferenz mit niedriger Latenz stellen.

Im zweiten Quartal unterzeichnete Cerebras sechs Verträge über jeweils mehr als 30 Millionen US-Dollar und schloss neue Vereinbarungen mit Unternehmen wie Figma, Cognition, lovable, Block, AlphaSense und GSK.

AMD entkoppelte Inferenz: Geschwindigkeit bleibt erhalten, Durchsatz steigt um das Fünffache

Ein weiteres wichtiges Schlagwort der Telefonkonferenz war „Entkopplung der Inferenz“.

Cerebras kooperiert mit AMD und AWS, um die Inferenz in zwei Phasen zu unterteilen: Die GPU übernimmt das Pre-Fill, das sich besser parallelisieren lässt, Cerebras übernimmt die Dekodierung mit höherem Speicherbandbreitenbedarf.

Cerebras gibt an, dass die Integration mit AMD Helios-Racks den Durchsatz ohne Geschwindigkeitseinbußen um das Fünffache steigern kann. Feldman erklärte:

„Wenn Sie dies schaffen, ohne Geschwindigkeit aufzugeben, erzielen Sie mit jedem System mehr Einnahmen.“

Das Unternehmen erwartet, dass das GPU-Entkopplungs-Inferenzsystem im vierten Quartal dieses Jahres implementiert wird.

Dieses Modell bedeutet auch, dass Cerebras bestehende GPU-Infrastruktur nutzen kann und Kunden nicht gezwungen sind, ihre vorhandenen Geräte vollständig zu ersetzen. Das Management sieht hier die Möglichkeit, den Markt von Cerebras Hardware-Kunden auf den viel größeren GPU-Bestand auszuweiten.

AWS geht ins erste Quartal des nächsten Jahres live, OpenAI-Umsatzanteil wird allmählich sinken

Die AWS-Kooperation ist ebenfalls ein Fokus für Investoren.

Cerebras erwartet, dass ihre Lösung im ersten Quartal 2027 auf AWS Bedrock live geht. Das Management betonte zugleich, dass die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) von 25,4 Milliarden US-Dollar keine Rückstände von AWS oder anderen hyperskalierenden Unternehmen enthalten.

Zur Kundenzentrierung gab Feldman zu, dass OpenAI auch im nächsten Jahr ein wichtiger Kunde bleibt, aber mit Ausbau des AWS-Geschäfts, Codierung und Sicherheit wird der OpenAI-Anteil am Umsatz sukzessive abnehmen.

„AWS und andere Kunden ... werden einen größeren Anteil einnehmen, während der Anteil von OpenAI an unserem Umsatz mit der Zeit kleiner wird.“

600 MW Rechenzentrum, Fertigungskapazität steigt dieses Jahr um mehr als das Zehnfache

Um das zukünftige Wachstum abzusichern, baut Cerebras massiv die Infrastruktur aus.

Das Unternehmen hat in den letzten sieben Monaten über 600 Megawatt Rechenzentrumskapazität gewonnen, die entweder bereits online sind oder bis Ende 2027 ausgeliefert werden. Gleichzeitig beginnt der Zuwachs an Rechenzentrumschancen, gemessen im Gigawatt-Bereich.

Im Bereich Fertigung baut das Unternehmen neue Fabriken mit Flex und Sanmina, erwartet für das erste Halbjahr 2026 eine mehr als zehnfache Steigerung der Fertigungskapazität gegenüber 2025 und will 2027 weiter skalieren.

In Bezug auf die Lieferkette betont das Unternehmen, dass es kein HBM verwendet, nicht von der 3-Nanometer-Waferkapazität abhängig ist und vorwiegend auf TSMC 5-Nanometer-Node setzt, um so die Engpässe in der KI-Lieferkette zu umgehen.

Jahresausblick angehoben, ambitioniertere Ziele für 2027

Cerebras hebt die Core-Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf 880 bis 890 Millionen US-Dollar an, die Core-Bruttomarge auf 41 % bis 43 %, die angestrebte Core-Betriebsmarge auf -19 % bis -17 %.

Für das dritte Quartal wird ein Core-Umsatz von 214 bis 216 Millionen US-Dollar erwartet.

Die wirklich auffälligen Wachstumsziele betreffen aber 2027. Feldman erklärte:

„Wir erwarten, dass der Core-Umsatz 2027 mehr als verdoppelt wird, mit fortgesetztem Wachstum in den Folgejahren.“

Der CFO ergänzte, dass das Unternehmen 2027 „ein Wachstum von mehr als dem Dreifachen bei den Umsätzen“ anstrebt.

Das Unternehmen plant zugleich, in den nächsten Jahren jährlich neue Systeme mit doppelt so hoher Geschwindigkeit herauszubringen und in den kommenden 18 Monaten den Durchsatz um mehr als das Zwanzigfache zu steigern. Die vierte Generation CS4 wird nächste Woche gelauncht, CS5 ist für die zweite Hälfte 2027 geplant.

Die vollständige Übersetzung der Q2-Telefonkonferenz von Cerebras finden Sie hier:

Andrew Feldman
Das zweite Quartal war ein starkes Quartal. Wir haben den Börsengang abgeschlossen, ohne von unserer Fokussierung auf das operative Geschäft abgelenkt zu werden. Wir haben einen Rekord-Core-Umsatz erzielt und alle Erwartungen übertroffen: Core-Umsatz, Core-Bruttomarge und Core-Betriebsmarge. Blick nach vorne sehen wir eine unbegrenzte Nachfrage nach schnellen Inferenzleistungen. Der Markt erkennt, Geschwindigkeit ist kein Benchmark-Messwert. Geschwindigkeit verändert das Kundenengagement, die Leistung von Agenten und die KI-Produktivität. Schnelle Inferenz eröffnet neue Anwendungen und Märkte.

Wie bereits geteilt, ist 2026 für Cerebras ein Jahr der Grundlagenbildung. In den sieben Wochen seit der letzten Quartalskonferenz haben wir in vielerlei Hinsicht bedeutende Fortschritte gemacht, um uns auf das große Wachstum in 2027, 2028 und 2029 vorzubereiten, wenn wir die aktuell verbuchten 25 Milliarden US-Dollar an verbleibenden Leistungsverpflichtungen ausliefern. Aufgrund dieser Fortschritte erwarten wir, dass unser Core-Umsatz 2027 mehr als verdoppelt wird und auch in den kommenden Jahren mehrfach wächst. Für uns manifestieren sich Fortschritte in Kapazität, Fähigkeit und Kunden.

Wir erweitern die Kapazität durch Unterzeichnung neuer Verträge für Datenzentren weltweit, Ausbau der Fertigungsfähigkeit und Zusammenarbeit mit Zulieferern, um Versorgung und Unterstützung für unser außergewöhnliches Wachstum sicherzustellen. Wir stärken unsere Fähigkeiten, indem wir neue Technologien erfinden, die Leistung, Durchsatz und Energieeffizienz ausbauen. Wir erweitern unsere Kundenbasis durch Beschleunigung der KI-Produktivität in bestehenden Märkten (wie Codierung und Agenten) und durch das Erschließen neuer Felder wie Sicherheit – dort schafft Geschwindigkeit neue Möglichkeiten.

Bei der Kapazität bleibt Rechenzentrumsraum der Engpass im gesamten Sektor, auch für uns. Je schneller wir und unsere Kunden neue Rechenzentren aufbauen, desto schneller können wir wachsen. In sieben Monaten haben wir alles daran gesetzt, neue Rechenzentren zu gewinnen und zu bauen. Wir haben zwei Vorteile. Erstens, weil wir Inferenz bedienen, brauchen wir keine Gigawatt-Standorte wie für Trainingclusters. Das macht uns flexibel beim weltweiten Ausbau. Zweitens: Wir haben einen reproduzierbaren Prozess für Standortwahl, Cluster-Deployment und Kundenaktivierung entwickelt – das ist die betriebliche Fähigkeit, Strom im Gigawattmaßstab in globale produktive Token umzuwandeln.

Ich freue mich, berichten zu können, dass unser Vorankommen sehr erfolgreich ist. Wir haben nun Rechenzentren in Alabama, Dallas, Denver, Minneapolis, Santa Clara, Stockton und – außerhalb der USA – in Frankreich, Finnland, Manitoba, Montreal, Norwegen, Saskatchewan und Toronto, entweder gebaut oder per Vertrag gesichert. Insgesamt haben wir in den letzten sieben Monaten über 600 Megawatt Kapazität gewonnen, die bereits online sind oder bis Ende 2027 bereitgestellt werden.

Das reicht noch lange nicht für unseren Bedarf, aber die Pipeline neuer Rechenzentrenchancen wächst weiter und wird inzwischen im Gigawatt gemessen. Mit dem fortgesetzten Aufbau der eigenen Cloud wird sie zur größten Non-Hyperscale KI-Cloud überhaupt. Ende 2025 werden wir noch auf einer steilen Lernkurve sein. Heute kann ich sagen, wir sind beim Datenzentrumsaufbau bereits recht versiert und haben den klaren Weg zum exzellenten Ausbau.

Andere Schlüsselbereiche der Kapazität umfassen Fertigung und Lieferkette. In diesem Bereich haben wir die Fertigungskapazitäten erfolgreich ausgebaut und bauen zusammen mit Flex und Sanmina neue Fabriken – bis 2026 werden wir die Fertigungsfähigkeit mehr als verzehnfachen und auch 2027 weiter skalieren, um unsere ambitionierten Wachstumsziele zu ermöglichen. Die enge Zusammenarbeit mit Lieferkettenpartnern hat uns klare Vorteile gebracht. TSMC unterstützt uns erneut mit den benötigten Wafern für Wachstum.

Unsere Fähigkeit zur Sicherung von Wafern basiert auch darauf, dass wir auf TSMCs 5-Nanometer-Node führende Leistung liefern, deren Wafer günstiger und besser verfügbar sind. Jahrzehntelange Zusammenarbeit mit Zulieferern stärkt unsere Zuversicht, die Wachstumspläne umzusetzen. Diese Beziehungen sind selten und wertvoll, besonders bei Versorgungsknappheit. Erinnert euch: Die wichtigsten Supply-Chain-Bottlenecks der Branche betreffen uns nicht. Wir nutzen z.B. kein HBM, kein Packaging dieser Art und brauchen keine 3nm-Foundry-Kapazität.

Bei unserem Können: Im zweiten Quartal haben wir OpenAIs GPT-5.6 Sol unterstützt, das größte und leistungsstärkste Frontier-Modell. Tatsächlich ist Cerebras Inferenz für GPT-5.6 Sol zehnmal schneller als mit GPT-5.6 Sol selbst, womit alle verbleibenden Sorgen bezüglich unserer Fähigkeit zur Unterstützung von Frontier-Modellen ausgeräumt sind. Als Partner beim Deployment von GPT-5.6 Sol und als Cloud-Anbieter dafür demonstrieren wir die Reife unseres Software-Stacks.

Qualität und Zuverlässigkeit im Hyperscale-Bereich erfordern Millionen Stunden Systemhärtung in Produktivumgebungen. Wir sind stolz darauf, dass unsere Inferenz-Cloud die Anforderungen der anspruchsvollsten Kunden erfüllt. Die Zusammenarbeit bei Frontier-Modellen eröffnet uns neue strategische Vorteile, die früher nur NVIDIA vorbehalten waren. Closed-Source-Frontier-Modelle enthalten fortlaufend neue Erkenntnisse und KI-Technologien. Die Bedienung dieser Modelle verschafft uns Einblicke in die Zukunft und ermöglicht uns, vorbereitet zu sein. Der Hardware-Software-Stack-Fahrplan reflektiert nun diese Erkenntnisse und bringt uns mehrfache Vorteile in den kommenden Jahren.

Um bei Fähigkeit zu bleiben – kommen wir zu Entkopplung. Wir haben jetzt entkoppelte Inferenzlösungen mit zwei führenden Chipfirmen: AMD (mit Helios) und AWS (mit Trainium). Diese Aggregation erweitert die Marktchancen für GPU-Anbieter und Cerebras. GPUs können so Märkte bedienen, die ihnen bislang verschlossen waren, nämlich schnelle Inferenz. Cerebras kann Chancen aufteilen zu preissensibleren Kunden und die Rentabilität von Rechenzentren steigern. Schauen wir uns das Funktionsprinzip an.

Wie in jedem Computing-Markt entstehen mit Wachstum und Reife der Inferenz Möglichkeiten zur Spezialisierung. Entkopplung ist eine Spezialisierungsform, besonders für Workloads mit bekannten Traffic-Mustern. Hier werden Inferenz-Aufgaben in zwei Stufen geteilt: Pre-Fill und Dekodierung – und jeweils unterschiedliche Prozessoren eingesetzt. Pre-Fill bearbeitet Nutzereingaben oder Inputs von Agenten, ist stark parallelisierbar und damit prädestiniert für GPUs mit HBM-Memory. Dekodieren generiert die Ausgabetoken – das ist technisch anspruchsvoller und das Hauptarbeitspensum, erfolgt sequenziell und benötigt hohe Memory-Bandbreite, ideal für unseren Motor. Pre-Fill und Dekode-Prozessoren müssen verbunden für eine End-to-End-Lösung werden. Genau hier ist Cerebras mit standardisiertem I/O und Open-Participation nahtlos integrierbar.

Vor wenigen Wochen haben wir die Zusammenarbeit mit AMD bekannt gegeben, um entkoppelte Inferenzlösungen zu schaffen. Diese Lösungen kombinieren Helios-Racks mit RCS-Systemen, steigern den Durchsatz bei gleichbleibender Geschwindigkeit um das Fünffache. Um die Stärke zu verstehen, muss man den Unterschied zwischen Geschwindigkeit und Durchsatz begreifen. Geschwindigkeit misst pro Nutzer, wie viele Token pro Sekunde generiert werden – wie schnell Ihre Query beantwortet wird oder ein Agent eine Aufgabe erledigt, x-Achse. Durchsatz ist die Menge aller Token pro Sekunde aller gleichzeitigen Nutzer, y-Achse. Geschwindigkeit ist entscheidend für Nutzererlebnis, Durchsatz für Inferenz-Ökonomie. GPU-Lösungen bieten hohen Durchsatz, aber nur bei niedriger Geschwindigkeit. Konfiguriert man auf mittlere Geschwindigkeit, bricht der Durchsatz ein – nicht nur bei GPUs, sondern auch bei ASICs und allen HBM-basierten Lösungen. HBM zwingt zum Trade-Off zwischen Durchsatz und Geschwindigkeit. SRAM-basierte Architekturen wie bei Cerebras sind das Gegenteil: Extrem schnelle Token, aber moderater Durchsatz. GPUs möchten schneller werden, ohne Durchsatz aufzugeben. Cerebras möchte mehr Durchsatz ohne Geschwindigkeitseinbußen. Das ist der Vorteil unserer Entkopplung: Bei gleichbleibender Geschwindigkeit erhöht sich der Durchsatz um das Fünffache. Das wirkt sich massiv auf die Wirtschaftlichkeit der Token-Generierung aus. Ein System produziert bis zu fünfmal so viele schnelle, wertvolle Token. Mehr Token pro System zu geringeren Kosten bedeutet höhere Umsätze und bessere Margen. Mehr Token pro CS-System bedeutet auch mehr Token pro Watt, was jedes Rechenzentrum rentabler macht. Besonders im datacenter-constrained environment heißt das, wir können mehr Nachfrage aus dem RPO bedienen.

Wir glauben zudem, dass diese Entkopplung allen GPUs Leistungsvorteile und ökonomischen Nutzen bringt. Betreiber mit vielen bereits installierten GPUs können durch das koppeln mit Cerebras Lösungen ihre Investitionen besser nutzen und deutlich mehr Wert und Nutzen aus ihrem Datacenter-Footprint ziehen.

Bleiben wir beim Thema Fähigkeit und werfen wir einen Blick auf unseren Fahrplan. Das Engineering läuft weiter auf Hochtouren. Wir erwarten, in den nächsten Jahren jedes Jahr Systeme mit verdoppelter Geschwindigkeit zu liefern. Ausgangsbasis: Wir sind bereits 15 Mal schneller als alle anderen in der Industrie. Zusätzlich planen wir eine Lösung mit mehr als 20-fachem Durchsatz in den kommenden 18 Monaten – bei gleichbleibender Spitzenleistung. Nächste Woche beim jährlichen Supernova Summit stellen wir das vierte Generationssystem CS4 vor.

Das wird ein Event mit vielen Produktankündigungen – Sie sollten dabei sein. Unsere CS5 ist derzeit planmäßig für die zweite Jahreshälfte 2027 vorgesehen. Weiter nach vorne blickend: Unser Innovationstriebwerk läuft auf Hochtouren. Wir haben mit der US-Regierung wichtige Partner für den Einsatz von gestapelten Speicherlösungen und für integrierte wafer-level-optische Lösungen. Sie können in den nächsten Jahren von uns Erfindungen in allen Chip- und Architektur-Elementen erwarten – Packaging, I/O, Power Delivery.

Fazit Fähigkeit: Wir setzen weiterhin auf bahnbrechende Fortschritte bei Produkt und Technologie, um die Geschwindigkeit und den Durchsatz zu steigern, den Energieverbrauch und die Token-Kosten zu senken.

Wenden wir uns den Kunden zu. Die Nachfrage nach schnellen Token ist stark – im Markt werden sie mit Aufpreis gehandelt. Schnell generierte Token mit frontier-intelligence gibt es derzeit nur über OpenAI-Kooperation. Die AWS-Partnerschaft läuft, wir erwarten den Launch der Lösung im ersten Quartal 2027 auf AWS Bedrock. Dies erweitert unsere Marktchancen und gibt uns durch einen weltweit vertrauenswürdigen Branchenführer globale Reichweite. Auch die Gespräche mit anderen hyperskalierenden Unternehmen laufen gut. Wir rechnen ab Mitte 2027 mit ersten Umsätzen, die 2028 und darüber hinaus wachsen.

Angesichts all dieser Fortschritte ist wichtig: Die 25 Milliarden US-Dollar RPO enthalten noch keine Rückstände bei AWS oder anderen Hyperscale-Konzernen. Unser Geschäft außerhalb von OpenAI und Hyperscale wächst gut weiter. Im zweiten Quartal haben wir sechs Transaktionen über jeweils über 30 Millionen US-Dollar abgeschlossen. KI-Codierung bleibt dynamisch – niemand sagt, beim Codieren seien sie mit langsamen Token zufrieden. So wachsen wir beständig im Coding-Segment. Mit Figma und Cognition haben wir neue Verträge unterzeichnet, mit europäischen Expansionsschritten und einem Erfolg bei lovable.

Agenten-Operationen entwickeln sich schnell zu Multistep-, Multi-Agent-Lösungen, Prozesse wachsen, Geschwindigkeit wird immer wertvoller. Block, AlphaSense und GSK unterschrieben im zweiten Quartal neue Deals mit Cerebras, setzen schnelle Inferenz für ihre Kunden ein.

Schnelle KI erschließt neue Märkte und erweitert das TAM von Cerebras. Sicherheit ist ein Beispiel: Die Partnerschaft mit CrowdStrike ist eine Anwendung, die nur mit schneller KI existiert. Schnell genug für eingebettete KI-Sicherheitsdevice im Unternehmensverkehr, die LLM nutzen und so schnell sind, dass es niemand merkt. Schnelle KI gibt LLM die Möglichkeit, unsichtbare Sicherheitsgarantien zu bieten – Geschwindigkeit schafft diese Unsichtbarkeit und vermeidet Delay und Disruption. Angesichts sich schnell verändernder Bedrohungslagen wird diese Art der Sicherheit zum Normalfall werden. Unternehmen werden bald erwarten, dass ihr Großteil des Datenverkehrs so geprüft wird – das eröffnet nur mit schneller KI realisierbare Marktchancen.

Frontier-Labs, Hyperscaler, führende Chip-Hersteller, schnell wachsende Startups und große Konzerne sind jetzt Kunden und Partner von Cerebras und profitieren von unseren schnellen Inferenzleistungen.

Zusammenfassend: Ein starkes Quartal. Der IPO wurde erfolgreich abgeschlossen. Alle Kennzahlen übertroffen: Core-Umsatz, Core-Bruttomarge und Core-Betriebsmarge. In allen wichtigen Bereichen – Kapazität, Fähigkeit, Kunde – Fortschritte erzielt. Dies sind die Basis für unser ambitioniertes Wachstumsziel 2027, 2028 und fortgesetztes Wachstum bis 2029 und darüber hinaus. Damit gebe ich das Wort an Bob. Bob?

Bob Komin
Danke, Andrew. Einen guten Nachmittag an alle. Im ersten Halbjahr 2026 haben wir große Fortschritte gemacht. Wie beschrieben, ist 2026 das Jahr für die entscheidenden Grundlagen für weiteres Wachstum. Zu Jahresbeginn erzielten wir einen der größten Technologiedeals aller Zeiten und schufen über 25 Milliarden US-Dollar RPO. Das erforderte, die Kapazität in drei Schlüsselbereich sofort erheblich zu steigern. Erstens: Mehr Wafer bereitstellen.

Wie Andrew sagte, haben wir das dank der engen Beziehung und Unterstützung von TSMC geschafft und sind somit für dieses und das kommende Jahr vorbereitet. Zweitens: Ausbau der Fertigungsfähigkeit. Wir sind im ersten Halbjahr 2025 schon viermal leistungsfähiger und werden die Fertigung 2026 mehr als verzehnfachen. Große Fortschritte also.

Drittens: Wir mussten die Rechenzentrumskapazität massiv erweitern. Deutlicher Fortschritt – über 600 Megawatt bereits gesichert oder im Bau, bis Ende 2027 bereitstellbar, dazu eine Pipeline im Gigawattbereich. Die Grundlagen für 2027 Core-Umsatzwachstum um das Doppelte oder mehr und weiteres Multiplikationswachstum für die Folgejahre sind also geschaffen.

Dieses Wachstum legt auch den Grundstein für starke Margenerweiterungen ab 2027 und darüber hinaus. Zur Finanzergebnissen Q2: Erneut ein starkes Quartal, alle Prognosen übertroffen. Rekord-Core-Umsatz, höhere Core-Bruttomarge und Core-Betriebsmarge als erwartet. Ich nutze dasselbe Framework wie im letzten Quartal für die Darstellung der Fortschritte. Die Definition der Core-Geschäftsmetriken und deren Abgleich zu GAAP finden sich in dem heutigen Bericht und auf unserer Webseite.

Der Core-Umsatz liegt bei 209,9 Millionen US-Dollar, 103 % höher als im Vorjahr. Das private Cloud-Geschäft wächst erstaunlich schnell: Core-Cloud und Dienstleistungsumsatz 127,7 Millionen US-Dollar, plus 287 %. Dieses Fast-Vierfache spiegelt die große Nachfrage nach schnellen Cerebras-Inferenzdiensten. Hardware-Umsatz im Quartal 82,1 Millionen US-Dollar, plus 17 % im Jahresvergleich. Der Fokus liegt auf dem gesamten Core-Umsatz und nicht der Verteilung, weil sich diese durch große Cloud-Kapazitätswege und Hardware-Auslieferungen zwischen den Quartalen stark verändern können. Im zweiten Quartal stammt der Großteil des Umsatzes aus dem Core-Cloud-Produkt, reflektiert die Ausweitung der OpenAI-Implementierung, die Steigerung bei anderen Cloud-Kunden und auch die Bemühungen der Hardware-Kunden, neue Rechenzentrumskapazitäten zeitlich zu lösen.

Die Nachfrage nach schneller Inferenz bleibt stark, mit Hardwaredeals im Pipeline von mehreren hundert Millionen US-Dollar aus neuen Kunden und wichtigen Cloud-Deals für 2027. Der bestehende Markt wächst weiter, neue Märkte entstehen. Wir sehen Entkopplung als Schlüssel zur Erschließung neuer Anwendungsfälle, weil sie die Ökonomie von Inferenz und Datacenterbesitz deutlich verbessert. Das heißt, jedes CS-System kann bis zu fünfmal so viele Token erzeugen, Energieverbrauch und Kosten pro Token sinken signifikant. Mit fortlaufender starker Investition in F&E und Roadmap wird Cerebras bis Ende 2027 die Geschwindigkeit vervierfachen, den Durchsatz über das Zwanzigfache steigern und so Leistung und Inferenz-Ökonomie massiv verbessern.

Zu den Margen: Die Core-Bruttomarge stieg deutlich Jahr für Jahr. Q2 lag die Core-Bruttomarge bei 40,6 %, 940 Basispunkte mehr als Q2 2025. Das spiegelt die Anerkennung des Marktwerts schneller Inferenz, unsere fortlaufenden Produktverbesserungen und Skaleneffekte wider. Aufgeschlüsselt: Core-Cloud und Dienstleistungsmarge lag bei 41,8 %, plus 1600 Basispunkte zum gleichen Quartal Vorjahr. Core-Hardware-Marge bei 38,8 %, plus 510 Basispunkte.

Wie im Vorquartal, bedienen wir enorme Nachfrage nach schnellen Inferenzdiensten auch dadurch, dass wir vorübergehend eigene Systeme von Cloud-Kunden zurückmieten und über die Cerebras Cloud anbieten. Früher zu bedienen bedeutet, wir wachsen mit Cloud-Kunden – das hilft uns und den Aktionären langfristig. Kurzfristig sinkt die Marge, da Mietkapazität höhere Kosten verursacht. Q2 lag die Core-Bruttomarge bei 40,6 %, Q1/26 bei 46,5 %. Ohne die extra Kosten durch Rückmieten wäre die Marge um 500 Basispunkte höher und näher am Vorquartal.

Ausblick: Wir erwarten Q3 als Tiefpunkt für die Core-Bruttomarge, dann steigt sie in Q4 deutlich, wenn mehr Rechenzentren mit günstigen eigenen Cerebras-Systemen online gehen und die Core-Cloud-Marge wieder steigt. Die Margen werden sich auch 2027 weiter verbessern und dem Ziel von 60 % und mehr näher kommen – aus folgenden Gründen: Der Markt erkennt, schnelle Token sind wertvoller und unterstützt höhere Preise, was sich in kommenden Hardware- und Cloud-Deals zeigt;

In den kommenden Quartalen ersetzen wir schrittweise teure Mietsysteme durch günstigere eigene Systeme in der privaten Cloud; Unsere Produktroadmap sieht vor, in den nächsten 18 Monaten den Durchsatz um das Zwanzigfache zu erhöhen – verringert die Kosten pro System und pro Leistungswatt; Mit wachsendem Volumen verbessern sich die Einkaufskosten in der Supply-Chain weiter; Da wir auf dem 5nm-Node sind, sind unsere Wafer günstiger als bei Konkurrenz mit 3nm oder 2nm. Zudem kaufen wir Wafer in höherem Volumen. Schließlich sind wir nicht HBM-abhängig, was anderen Firmen Druck macht, entweder Preise zu erhöhen oder Margen abzugeben. Dieses Risiko haben wir nicht – das stärkt unsere Value Proposition und Preisflexibilität.

Zur Betriebsmarge: Core-Betriebsverlust 33,6 Millionen US-Dollar. Core-Betriebsmarge bei -16 %, Vorjahr -42 %, Verbesserung um 2600 Basispunkte. Die Kombination aus Umsatzverdopplung und Investitionen zeigt den operativen Hebel unseres Geschäftsmodells. Heute investieren wir in Weltklasse-Talente, Fertigung und Datacenter-Kapazitäten sowie Infrastruktur, um das geplante Wachstum in den nächsten Jahren zu unterstützen.

Zum 30. Juni 2026 lagen die verbleibenden Leistungsverpflichtungen bei 25,4 Milliarden US-Dollar. Die Rückstände geben uns Visibilität und Zuversicht in künftiges Umsatzwachstum, ermöglichen proaktive Investitionen. Große strategische Kunden sorgen für Validierung, Vertragssicherheit und finanzieren den nötigen Kapazitätsausbau. Gleichzeitig gelingt es uns, den adressierbaren Markt und die Kundenbasis zu expandieren. OpenAI bringt dabei (unter anderem) Skalierung und Frontier-Insights. AWS ermöglicht globale Unternehmensdurchdringung. Die Partnerschaft mit AMD erweitert die Chancen um entkoppelte Inferenz und schnelle Inferenz eröffnet neue Märkte wie Sicherheit.

Am Quartalsende hatten wir über 8,6 Milliarden US-Dollar an Cash, liquiden Mitteln, gebundenem Cash und Wertpapieren. Zudem steht eine revolvierende Kreditlinie von bis zu 850 Millionen US-Dollar zur Verfügung, bisher nicht genutzt. Unsere Liquidität und Bilanz sind stark und wurden durch den IPO weiter gestärkt – ein erheblicher Vorteil, der Flexibilität gibt, im dynamischen und wachstumsstarken Markt zu investieren und Chancen zu ergreifen. Außerdem liegen unsere Nettokapitalkosten pro MW deutlich unter denen der meisten KI-Cloud-Anbieter – aus zwei Gründen: Erstens, wir tragen die Kapitalkosten primär für eigene Hardware und Datacenter, die günstiger sind und nicht so hohe Margen enthalten wie bei anderen Anbietern. Zweitens erstattet uns der größte Kunde einen wesentlichen Teil der Datacenter-Aufbaukosten indirekt durch Kostenweitergabe.

Zu unserem Ausblick: Für Q3/26 erwarten wir Core-Umsatz zwischen 214 und 216 Millionen US-Dollar. Core-Bruttomarge von 38 % bis 40 %, Core-Betriebsmarge von -25 % bis -23 %. Für das gesamte Geschäftsjahr 2026 heben wir die Core-Umsatzprognose auf 880 bis 890 Millionen US-Dollar, die Core-Bruttomarge auf 41 % bis 43 % und die Core-Betriebsmarge auf -19 % bis -17 %.

Fazit: Q2 war für Cerebras ein sehr starkes Quartal bei fortlaufender Umsetzung und Wachstum. Rekord-Core-Umsatz, Cloud und Service fast vervierfacht, Margen deutlich besser als Ausblick. Wir haben den Ausblick für alle dieser Punkte erhöht. Umfangreiche Fortschritte bei Fähigkeit, Kapazität und Kunden und Quartalsende mit über 8,6 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und Investments. Wir sind sehr gut positioniert, um 2027 Wachstum von mehr als dem Dreifachen zu erreichen und in den Folgejahren noch deutlich weiter zu wachsen, dabei Margen und Profitabilität auszuweiten. Ich übergebe nun an Andrew zur abschließenden Zusammenfassung.

Andrew Feldman
Danke, Bob. Vor mehr als zehn Jahren haben wir Cerebras gegründet, weil wir glaubten, einen besseren KI-Prozessor bauen zu können und wussten, dass wir dazu ein komplettes Acceleration-System und Racks bauen müssen. Heute ist Cerebras eines von nur vier Unternehmen – Google, Amazon, NVIDIA und Cerebras – die Prozessoren, Systeme, Rechenzentren bauen und KI-basierte Cloud-Dienste anbieten.

Danke fürs Zuhören zu unseren vorbereiteten Statements. An dieser Stelle bitte ich den Operator, die Frageleitung zu öffnen.

Q&A-Segment

Operator
(Hinweis des Operators) Bitte warten Sie kurz, wir stellen die Fragerunde zusammen. Unsere erste Frage kommt von Timothy Arcuri von UBS. Sie sind verbunden.

Q - Timothy Arcuri
Vielen Dank. Andrew, ich möchte zur Kundenzentrierung fragen. Sie sagten, der Umsatz werde nächstes Jahr mehr als verdoppelt. Klar, wir wissen, OpenAI skaliert derzeit. Das ist vielleicht der Hauptanteil des aktuellen Mehrumsatzes. AWS könnte nächstes Jahr 1 Milliarde beitragen oder mehr. Wie sehen Sie die Kundenzentrierung im nächsten Jahr? Werden diese beiden Kunden zwei Drittel Ihres Umsatzes ausmachen? Können Sie auch etwas zu den Gesprächen mit anderen Unternehmen wie Google, Microsoft usw. sagen? Danke.

A - Andrew Feldman
Natürlich. Eine gute Frage. Ein bisschen historischer Kontext hilft, oder? 2021 hieß es, wir hätten nur Regierungskunden. Dann, als wir einen Milliarden-Dollar-Souverän-Cloud-Deal gewannen, sorgten sich alle, wir könnten nur einen Sovereign-Cloud-Kunden haben. Dann folgten die größten Labs und die frontier-Labs; dann fragte man, ob wir überhaupt Hyperscaler als Kunden hätten – dann gewannen wir AWS.

In jedem Fall konnten wir den Schwung der jeweils letzten Etappe nutzen, unser Geschäft zu erweitern. OpenAI ist ein sehr großer Kunde, nicht nur für unsere Firma, sondern für alle Unternehmen in diesem Bereich. Sie werden auch nächstes Jahr ein wichtiger Teil unseres Geschäfts sein. Aber Sie haben recht: AWS und andere Kunden, ob Coding-Firmen mit schnellem Wachstum oder Sicherheits-Use-Cases, werden künftig einen größeren Anteil ausmachen; der Anteil von OpenAI am Umsatz wird mit der Zeit sinken. Aber nächstes Jahr sind sie immer noch ein wichtiger Teil unserer Umsätze.

Q - Timothy Arcuri
Alles klar. Eine schnelle Folgefrage: Bob, Sie sagten, Kapazität werde dieses Jahr um das Zehnfache wachsen. Gibt es Erwartungen, wie viel sie nächstes Jahr wachsen wird? Andrew sagte, Umsatzwachstum um das Dreifache, aber wie ist die Kapazitätssteigerung im nächsten Jahr?

A - Andrew Feldman
Ja, wir werden bis Ende dieses Jahres die Kapazität um mehr als das Zehnfache gesteigert haben und haben jetzt für das Wachstum 2027 bereits drei- oder vierfache Kapazität gesichert und werden noch mehr hinzunehmen. Wir verfolgen also enormes Wachstum in den kommenden Jahren.

Operator
Danke. Nächste Frage von Joshua Buchalter, TD Cowen. Sie sind verbunden.

Q - Joshua Buchalter
Hallo, danke, dass Sie mich drannehmen. Eine Folgefrage zu Tims vorherigem Thema: Können Sie die Wirtschaftlichkeit des Amazon-Deals erklären? Plan ist, nächstes Jahr auf AWS live zu gehen, dann sehen, wie groß die Nachfrage ist? Schwer vorherzusehen aktuell?

A - Andrew Feldman
Genau, es wird verfügbar sein. Es läuft in Amazon-Datacenters. Es wird über den API-Service Bedrock bereitgestellt. Wir organisieren gerade das Deployment. Launch im ersten Quartal.

Q - Joshua Buchalter
Alles klar. Danke, Andrew. Dann zu AMD: Können Sie mehr zur Sales-Strategie sagen, da es mit Helios-Rack verbunden ist – wann erwarten Sie Umsätze? Außerdem hat AMD kürzlich eine Inferenz-Hardwarefirma übernommen. Wie passt das zu Ihren Angeboten im Kontext des AMD-Portfolios?

A - Andrew Feldman
Natürlich. Es gibt einige Aspekte. Wir werden weitere Details zur Zusammenarbeit mit AMD im Laufe der Zeit bekannt geben. Zentral ist das gemeinsame Angebot mit Helios-Rack an der Front von Cerebras-Systemen – Helios für Pre-Fill, Cerebras für Decode – eine starke Kombination, schneller als Helios allein, mit deutlich höherem Durchsatz als Cerebras alleine.

Eine sehr attraktive Lösung – wir haben bereits Käufer. Zur AMD-Übernahme: Die erworbene Firma ist spannend und innovativ, niemand ist mehr begeistert von innovativer Hardware als wir. Hardware-Startup-Übernahmen brauchen Zeit von Übernahme bis Auslieferung. Wir sind von deren Arbeit beeindruckt, sie haben viele Anwendungen im AMD-Portfolio, aber ich denke, Datacenter-Inferenz wird nicht ihre Hauptanwendung sein.

Operator
Danke. Nächste Frage von Tom O'Malley (Barclays), vertreten durch Kyle Bleustein. Sie sind verbunden.

Q - Kyle Bleustein
Hallo, danke, dass Sie meine Frage annehmen. Nochmals zu Josh' Frage: Kaufen Sie AMD Helios-Racks und installieren sie in Ihrer Cloud, so dass alle Erlöse aus dem entkoppelten Angebot bei Ihnen landen? Oder gibt es Revenue-Sharing?

A - Andrew Feldman
Antwort zur ersten Teil: „Ja“.

Q - Kyle Bleustein
Alles klar. Danke. Folgefrage: AWS-Deal installiert in deren Cloud. Gibt es einen Weg, dass Sie Trainium und CS-3 gemeinsam in Ihrer oder anderen Hyperscaler-Cloud hosten? Wie könnte sich die Cerebras-Inferenz in Zukunft entwickeln?

A - Andrew Feldman
Wir sind an diesem Ansatz sehr interessiert. Sie sehen bei Google, dass Hyperscaler sehr wohl ihre eigenen Komponenten auch außerhalb ihrer Rechenzentren deployen können. Das betrifft uns, AWS und andere Firmen. In Zukunft ist das sehr wahrscheinlich.

Operator
Danke. Nächste Frage von Quinn Bolton (Needham & Co.). Sie sind verbunden.

Q - Quinn Bolton
AMD-Deal, Klarstellung: Kaufen und installieren Sie Helios in Ihrer Cloud, liefern aber Service im Rahmen des OpenAI-Vertrags – ergibt das zusätzliches Umsatzpotenzial? Wie sehen Sie das Potenzial in diesem Szenario? Anschließend Folgefrage.

A - Andrew Feldman
Wenn Sie Durchsatz bei gleichbleibender Geschwindigkeit steigern, wachsen die Umsatzchancen. Durchsatz ist die Kundenzahl, die Sie parallel bedienen können. Wenn Sie das schaffen, ohne Geschwindigkeit zu opfern, erzielen Sie mit jedem System mehr Umsatz. Details zu OpenAI kann ich nicht nennen, aber das Spannende ist: Wir behalten unsere Geschwindigkeit und erhöhen den Durchsatz – das macht jedes System profitabler, mehr Token, geringere Kosten pro Token, weniger Strom pro Token. Nicht nur höhere Umsätze, auch bessere Marge. Jede Datacenter-Investition wird wertvoller – Rechenzentrum ist Stromcontainer, mehr Token pro Container equals mehr Dollars. Mit entkoppelten Lösungen bei AWS und AMD bedienen wir rund die Hälfte der führenden Chip-Hersteller – eine sehr starke Story.

Q - Quinn Bolton
Interessant. Folgefrage: Sie sprachen davon, den Durchsatz des Wafer-Engines bis Ende 2027 um das Zwanzigfache zu erhöhen – eliminiert das die Notwendigkeit für entkoppelte Computation oder heterogene Inferenz, oder macht es einfach die heterogenen Lösungen noch schneller ...

A - Andrew Feldman
Genau ...

Q - Quinn Bolton
Oder einfach mehr Durchsatz insgesamt?

A - Andrew Feldman
Wir erkunden verschiedene Ansätze zur Steigerung des Durchsatzes. Mehr Durchsatz zu gleichen Kosten ist sehr, sehr gut. Unsere Systeme steigern den Durchsatz. Wir suchen Wege, auch in entkoppelten Lösungen den Durchsatz zu erhöhen. Wir erforschen diverse Erfindungen, Technologien, Partnerschaften, um das Leistungsmodell fortzuführen und den Durchsatz stark zu erhöhen.

Operator
Danke.

A - Andrew Feldman
Sehr gute Frage. Das ist genau das, was wir im Roadmap-Prozess diskutieren.

Operator
Danke. Nächste Frage von Joe Moore (Morgan Stanley). Sie sind verbunden.

Q - Joe Moore
Danke. Zum Thema entkoppelte Dekodierung: Wie weit sind Sie in der Kommerzialisierung? Sie können große schnelle Inferenz liefern, aber ist Entkopplung schon marktreif? Was muss noch passieren, um die Verbesserungen wie beschrieben zu erreichen?

A - Andrew Feldman
Wir haben entkoppelte GPU-Inferenz schon im Labor, und sie wird im vierten Quartal implementiert und verfügbar sein.

Q - Joe Moore
Alles klar. Danke. Und die Zusammenarbeit mit bereits installierten GPUs – ist das effektiver als mit NVIDIA-Basis zusammenzuarbeiten?

A - Andrew Feldman
Fairerweise: Helios gibt uns bessere Lösungen als 355s. Trainium-3 ist besser als Trainium-2. Andere GPUs der aktuellen Generation sind besser als die vorherige. Auch die vorherige Generation funktioniert in entkoppelten Lösungen besser als ohne Entkopplung. In einem Umfeld, wo everyone die Lebenszeit von Hardware verlängern will, ist das eine wichtige Option.

Ergibt das Sinn?

Operator
Danke. Nächste Frage von Vijay Rakesh (Mizuho Securities). Sie sind verbunden.

A - Andrew Feldman
Hallo, Vijay.

Q - Vijay Rakesh
Hi, Andrew. Nochmals zur Frage zu den 600 MW Kapazität und mehr als zehnfacher Kapazitätssteigerung bis Jahresende – beschleunigt das das Wachstum für 2027?

A - Andrew Feldman
Ja, natürlich. Wir suchen weltweit täglich nach Datacenter-Kapazität. Wir tun das wegen der riesigen Nachfrage nach schneller Inferenz. Je schneller wir deployen, desto schneller wachsen die Umsätze. Das gilt für Cloud- aber auch On-Prem-Geschäft. Je schneller der Kunde die Kapazität hat, desto schneller liefern wir Hardware. Das ist absolute Priorität – da verbringe ich viel Zeit. Wir haben jetzt ein komplettes Team, sind inzwischen recht fit im weltweiten Kapazitätsaufbau. Nach der Vertragsunterzeichnung ist der Job nicht vorbei – wie Sie wissen. Wir haben täglich Mitarbeiter vor Ort, sprechen mit Entwicklern und Bauunternehmen in allen Phasen, damit alles im Plan bleibt. Je schneller wir sind, desto schneller wächst der Umsatz.

Q - Vijay Rakesh
Alles klar. Zu Partnerschaften: Es entstehen neue Neocloud-Anbieter, die Finanzierung bekommen. Die Wall Street entwickelt viele neue Finanzierungsstrukturen. Wie entwickelt sich dieser Kanal für Sie?

A - Andrew Feldman
Natürlich. Früh spezialisierte sich Neocloud sehr auf NVIDIA. Mit zunehmender Klarheit diversifizieren mehrere und reduzieren die Abhängigkeit von einem Hardwareanbieter. In diesem Segment haben wir große Chancen. Es gibt Neoclouds mit Multi-Vendor, solche nur mit AMD und solche gegründet von Besitzern von Energieanlagen. Ich denke, das wird ab 2027 ein wichtiger Teil unseres Geschäfts.