Der Markt wartet auf die Rede von Walsh zur Orientierung, der südkoreanische Aktienindex schließt mit einem Minus von 1,79 %, Marvell fällt nachbörslich um über 7 %, Gold gibt leicht nach, US-Staatsanleihen unter Druck

Die Marktstimmung ist vorsichtiger geworden; die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen bleiben auf hohem Niveau, und die weltweiten Märkte treten vor der Rede von Fed-Präsident Walsh in Jackson Hole weitgehend auf der Stelle.

Am Freitag schloss der südkoreanische KOSPI mit einem Minus von 1,79%. Die Nasdaq-100-Futures fielen um 0,2%, Marvell sank im nachbörslichen Handel um über 7% und belastete so die Marktstimmung. Die Bieterquote bei der Auktion zweijähriger japanischer Staatsanleihen sank auf 2,97 und lag damit deutlich unter dem Durchschnitt der vergangenen zwölf Monate von 3,74. Der Tail Spread weitete sich auf 0,034 aus – der höchste Stand seit 2016 –, was zeigt, dass die Erwartungen einer strafferen Politik der japanischen Zentralbank weiter zunehmen.

Das Augenmerk globaler Investoren liegt vor allem auf der bevorstehenden Rede des US-Notenbank-Präsidenten. Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen verteidigen ihre Gewinne vom Donnerstag, wobei die zweijährige Rendite bei 4,23% bleibt. Die Sorgen über anhaltende Inflation und über die US-Finanzlage machen Anleger besonders wachsam bezüglich der Entwicklung langfristiger Zinssätze. Die US-Aktienindex-Futures fallen leicht, die von Nvidia ausgelöste KI-Trader-Euphorie scheint nachzulassen.

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman & Co. meint, dass angesichts von Walshs genereller Zurückhaltung, vorausschauende Hinweise zu geben, klar erkennbare Signale der Geldpolitik nicht unbedingt zu erwarten seien. Er erwartet, dass Walsh möglicherweise erste Forschungsergebnisse der fünf Arbeitsgruppen des Fed zu Kommunikationsmechanismen, Bilanz, Wirtschaftsstatistiken, Produktivität und Arbeitsmarkt sowie Inflationsrahmen vorstellen wird.

• Europäische Aktienmärkte eröffnen uneinheitlich: der deutsche DAX steigt um 0,31%, der britische FTSE 100 fällt um 0,79%, der französische CAC40 gibt um 1,68% nach, der Euro Stoxx 50 sinkt um 0,71%.

• Der Nikkei 225 schließt 0,4% fester bei 66.405,56 Punkten. Der TOPIX schließt 0,7% höher bei 4.146,71 Punkten. Der südkoreanische KOSPI schließt mit einem Minus von 1,79% bei 6.788,89 Punkten.

• Die Nasdaq-100-Futures sinken um 0,2%, Marvell verliert im Nachhandel über 7% und belastet die Marktstimmung.
• Der Yen pendelt um 159,40 pro US-Dollar.
• Die Rendite der japanischen 30-jährigen Staatsanleihe steigt um 5 Basispunkte auf 4,11%.
• Die Rendite der US-amerikanischen 10-jährigen Staatsanleihe bleibt stabil bei 4,68%.
• Gold gibt leicht nach und notiert bei etwa 4580 US-Dollar pro Unze.
• Brent-Rohöl sinkt um 0,5% auf etwa 89,30 US-Dollar pro Barrel.
• Bitcoin fällt auf knapp unter 80.000 US-Dollar.

Die Auktion zweijähriger japanischer Staatsanleihen zeigte am Freitag eine deutliche Schwäche. Die Bieterquote sank abrupt von dem Durchschnitt der letzten zwölf Monate von 3,74 auf 2,97, der Tail Spread stieg von zuvor 0,007 auf 0,034 und erreichte damit das breiteste Niveau seit 2016. Ein größerer Tail Spread bedeutet in der Regel, dass Investoren während der Auktion eine höhere Renditeprämie verlangen – ein Hinweis auf schwache Nachfrage.

Laut Bloomberg beschleunigt sich das Kern-Inflationsmaß Tokios den dritten Monat in Folge, während sich der Yen um 159,40 pro US-Dollar bewegt. Die Erwartung einer weiteren geldpolitischen Straffung durch die Bank of Japan wächst stetig, was das Interesse der Anleger an den kürzeren japanischen Staatsanleihen verringert. Darüber hinaus wird das japanische Finanzministerium am Freitag die Ausgaben für die Deviseninterventionen des letzten Monats veröffentlichen, was vom Markt genau verfolgt wird.

Auch der Markt für japanische Langläufer ist unter Druck; die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe steigt um 5 Basispunkte auf 4,11% – ein weiteres Anzeichen für den global zunehmenden Aufwärtsdruck bei langfristigen Zinssätzen.

Die US-Anleihemärkte setzen ihren Kurs vom Donnerstag fort, und die Renditen steigen über alle Laufzeiten hinweg um 2 bis 3 Basispunkte. Inflationssorgen und die US-Finanzlage belasten die Stimmung am Anleihemarkt. Der Markt wartet auf die Rede von Walsh beim jährlichen Treffen in Jackson Hole, Wyoming; einige Investoren rechnen mit konstruktiv-hawkischen Signalen.

Laut Bloomberg sagte Torsten Slok, Chefökonom von Apollo Global Management, im Interview mit Bloomberg TV: „Falls er keinen Rahmen vorgibt, besteht das Risiko, dass die langfristigen Zinssätze kräftig steigen.“

HSBC-US-Zinsexperte Dhiraj Narula schrieb: „Walshs Rede in Jackson Hole ist eine Chance, den fortgesetzten Ausverkauf am langen Ende der US-Staatsanleihen zu stoppen; das Klären der Inflationsreaktion des Fed würde die mit Unsicherheit verbundenen Fristprämien reduzieren.“

Allerdings meint Elias Haddad von Brown Brothers Harriman & Co., dass klare politische Signale angesichts von Walshs typischer Zurückhaltung wohl ausbleiben werden. Er erwartet, dass Walsh eventuell die ersten Forschungsergebnisse der fünf Arbeitsgruppen des Fed zu Kommunikationsmechanismen, Bilanz, Wirtschaftsdaten, Produktivität und Arbeitsmarkt sowie Inflationsrahmen vorstellen wird.

Derzeit hat die Federal Reserve ihren Leitzins zuletzt auf 3,5% bis 3,75% belassen; der Futures-Markt preist noch einen Spielraum von 25 Basispunkten für eine Zinserhöhung in diesem Jahr ein. Jeff Schmid, Präsident der Federal Reserve Kansas City, meint, dass die aktuelle Geldpolitik die Wirtschaft nicht bremst.

Nach der Veröffentlichung der optimistischen Quartalsprognose von Nvidia stiegen am Donnerstag sämtliche US-Techaktien und führten die Leitindizes nach oben, während die übrigen Bereiche des Markts geschlossen nachgaben. Am Freitag ist dieser Auftrieb deutlich abgeschwächt.

Die Nasdaq-100-Futures fallen um 0,2%, Marvell Technology verliert im Nachhandel über 7% und drückt die Marktstimmung. Der südkoreanische KOSPI – ein wichtiger Indikator für KI-Investitionen – fällt um 1,3%.

Frederic Neumann, Chefökonom für Asien bei HSBC, sagt: „Der Rückenwind durch Nvidia wird vermutlich im Tagesverlauf schnell vergehen, da Investoren sich auf die Auswirkungen der Rede von Fed-Präsident Walsh einstellen.“

Analysten weisen darauf hin, dass das beschleunigte Investitionstempo im KI-Bereich zwar das Branchenwachstum fördert, aber auch die Inflation weiter antreiben und Renditen steigen lassen könnte – dieses Spannungsfeld dürfte Tech-Aktien weiterhin volatil halten.

Im Bereich anderer Anlageklassen gibt Gold leicht nach und notiert bei etwa 4580 US-Dollar pro Unze; Bitcoin fällt auf knapp unter 80.000 US-Dollar.

Brent-Rohöl sinkt um 0,5% auf etwa 89,30 US-Dollar pro Barrel, obwohl die diplomatischen Vermittlungen um die Straße von Hormus auf neue Hindernisse stoßen. Wie Bloomberg unter Berufung auf Insider berichtet, prüft Venezuela derzeit einen Austritt aus der OPEC.