Fed-Vorsitzender Waller sendet Zinserhöhungssignal! Warnt, dass die Inflation noch nicht anhaltend nachlässt, und bekräftigt das 2%-Ziel entschlossen
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Waller, erklärte am Freitag, dass die Inflation in den USA noch keine bedeutende und nachhaltige Abschwächung zeige. Die Federal Reserve müsse überzeugt sein, dass die zugrunde liegende Inflation mit ausreichender Geschwindigkeit auf das Ziel von 2% zurückgeht; andernfalls müssten die Entscheidungsträger weiterhin Maßnahmen ergreifen.
GermanNews hat erfahren, dass der Vorsitzende der Federal Reserve, Walsh, am Freitag erklärte, dass die Inflation in den USA noch keine bedeutende und nachhaltige Abschwächung gezeigt habe. Die Federal Reserve müsse sicher sein, dass die zugrunde liegende Inflation schnell genug auf das 2%-Ziel zurückgeht, andernfalls müssten die Entscheidungsträger weiterhin Maßnahmen ergreifen. Er betonte außerdem, dass das 2%-Inflationsziel fest und unverrückbar sei und die aktuelle Hauptpriorität der Federal Reserve die Preisstabilität sein sollte.
Dies war Walshs erste umfassende Stellungnahme zu seiner Politik seit seinem Amtsantritt als Vorsitzender der Federal Reserve im Mai dieses Jahres. Auf dem jährlichen Wirtschaftspolitik-Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, bekräftigte Walsh, dass die Federal Reserve die Inflation wieder auf das 2%-Ziel lenken werde. „Wir müssen sicher sein, dass die zugrunde liegende Inflation eindeutig und mit ausreichender Geschwindigkeit auf unser Ziel zusteuert“, sagte Walsh in seiner im Voraus vorbereiteten Rede. „Andernfalls bleibt noch Arbeit. Das ist unsere Pflicht.“
Das aktuelle Finanzumfeld ist nicht restriktiv
Walsh erklärte zudem, dass die derzeitigen Finanzbedingungen nicht restriktiv seien und die Zinssätze weiterhin das „Hauptinstrument“ der Federal Reserve zur Erfüllung ihrer politischen Mission seien.
Obwohl die in diesem Sommer veröffentlichten Indizes für persönliche Konsumausgaben (PCE) und Verbraucherpreise (CPI) besser als vom Markt erwartet ausfielen, ist Walsh der Ansicht, dass diese Daten noch nicht ausreichen, um eine wesentliche Verbesserung des zugrunde liegenden Inflationstrends in den USA zu belegen. „Obwohl die diesjährigen PCE- und CPI-Daten besser als erwartet sind, machen sie mich nicht glauben, dass der zugrunde liegende Trend eine bedeutende Verbesserung erfahren hat“, sagte Walsh. „Die Marktpreise zeigen, dass die Anleger daran glauben, dass wir Preisstabilität erreichen können. Ich kann Ihnen versichern, dass ihre Einschätzung korrekt ist.“
Er betonte weiter, dass angesichts der weiterhin über 2% liegenden Inflationsrate der Hauptfokus der Federal Reserve derzeit auf den Preisen liegen sollte. Er hob zudem hervor, dass Preisstabilität nicht automatisch erreicht werde und die Inflation nicht zwangsläufig von selbst auf den langfristigen Durchschnitt zurückkehre. „Preisstabilität ist nicht automatisch, und Inflation muss nicht unbedingt von selbst zum Mittelwert zurückkehren. Für stabile Preise zu sorgen – das ist die Aufgabe der Federal Reserve.“
Erstmals klare, entschiedene Signale gegen Inflation
Walshs Rede stieß auf großes Interesse am Markt. Zuvor wurde seine Strategie zur Reduzierung der externen Kommunikation der Federal Reserve von einigen Ökonomen und Investoren kritisiert und am Markt wurde bemängelt, dass die Aussagen der Federal Reserve zur kurzfristigen wirtschaftlichen Perspektive und zur Richtung der Geldpolitik an Klarheit mangelten.
Die diesjährige Rede in Jackson Hole reagierte offensichtlich auf diese Kritik. Im Vergleich zu früher legte Walsh seine Einschätzung zur US-Wirtschaft, Inflation und Priorität der Federal Reserve-Politik deutlich klarer dar und erneuerte das Bekenntnis der Federal Reserve zum 2%-Inflationsziel.
Der Markt hatte zuvor sogar befürchtet, dass unter Walshs Führung das Inflationsziel von 2% angepasst werden könnte. Bei der Pressekonferenz nach der Sitzung im Juli deutete Walsh an, das Ziel des FOMC könnte angepasst werden und vermied die Frage, ob in den nächsten Monaten eine Zinserhöhung möglich sei.
Dieses Verhalten führte zu breiter Kritik und löste eine Verkaufswelle bei langlaufenden US-Staatsanleihen aus, wodurch die Renditen langlaufender Staatsanleihen auf ein 20-Jahres-Hoch stiegen; einige Investoren sahen darin ein Abnehmen des Marktvertrauens in das Bekenntnis der Federal Reserve zum 2%-Inflationsziel.
Walsh betonte in seiner aktuellen Rede jedoch klar, dass das 2%-Inflationsziel „fest und unverrückbar“ sei und reagierte damit direkt auf frühere Zweifel des Marktes an einer möglichen Anpassung des Inflationsziels der Federal Reserve.
Innerhalb der Federal Reserve weiterhin deutliche Meinungsverschiedenheiten über Zinserhöhungen
Unter Ökonomen gibt es weiterhin große Meinungsunterschiede darüber, ob die Federal Reserve in den kommenden Monaten erneut die Zinsen erhöhen muss.
Bei der geldpolitischen Sitzung im Juli beschloss die Federal Reserve, die Zinssätze unverändert zu lassen, doch das Sitzungsprotokoll zeigte, dass zahlreiche Beamte eine Zinserhöhung befürworteten und viele andere der Meinung waren, dass bei einer nicht weiter sinkenden Inflation eine noch striktere Geldpolitik notwendig sei.
Dies war nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen Ende 2025 die fünfte Entscheidung der Federal Reserve in Folge, die Zinsen unverändert zu belassen.
Seit der Sitzung im Juli zeigten die veröffentlichten Wirtschaftsdaten aber insgesamt, dass die wirtschaftliche Aktivität in den USA abnimmt, was teilweise den Druck auf die Federal Reserve, sofort die Zinsen zu erhöhen, reduziert.
Die Einzelhandelsumsätze in den USA gingen im Juli so stark zurück wie seit mehr als einem Jahr nicht mehr; die Kerninflation zeigte sich relativ moderat; zudem bauten amerikanische Arbeitgeber im Juli überraschenderweise Arbeitsplätze ab und die Beschäftigungsdaten der beiden vorangegangenen Monate wurden nach unten korrigiert. Dies alles deutet darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum und der Arbeitsmarkt an Dynamik verlieren.
Markt senkt Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhung im September deutlich
Mit schwächer werdenden Wirtschaftsdaten haben Investoren in letzter Zeit ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve deutlich reduziert. Bis Freitag zeigen die Federal Funds-Futures eine Markterwartung von etwa 36% für eine Zinserhöhung im September – verglichen mit über 70% Ende Juli ein deutlicher Rückgang.
Dies macht die aktuelle Situation für die Federal Reserve zu einer noch komplexeren politischen Abwägung. Einerseits liegt die Inflation weiterhin über dem 2%-Ziel, und Walsh betont, dass ein vorzeitiger Sieg über die Inflation nicht verkündet werden dürfe; andererseits verlangsamen sich Konsum, Beschäftigung und die gesamte wirtschaftliche Aktivität, sodass eine weitere Straffung der Geldpolitik den Abschwung verstärken könnte.
Das zentrale Signal, das Walshs Rede in Jackson Hole aussendet, ist: Auch wenn die jüngsten Inflationsdaten sich verbessert haben, ist die Federal Reserve noch nicht bereit, den Kampf gegen die Inflation als abgeschlossen zu erklären. Solange die zugrunde liegende Inflation nicht eindeutig und schnell auf 2% zurückgeht, bleibt die Möglichkeit einer weiteren Straffung bestehen, und das 2%-Inflationsziel wird nicht leichtfertig aufgrund kurzfristigen wirtschaftlichen Drucks verändert.
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