Los precios volvieron a caer el domingo ya que la presión de venta superó a las nuevas compras, dejando a los traders preguntándose si Bitcoin (BTC) realmente ha encontrado un suelo o simplemente se está instalando en una larga y aburrida fase lateral. El ánimo se agudizó después de que Ki Young Ju, cuya firma CryptoQuant rastrea los flujos y el comportamiento en la cadena, advirtiera en X que la capitalización realizada se ha “estancado”, lo que significa que en gran medida ha dejado de entrar dinero nuevo, mientras que los poseedores anteriores están tomando ganancias silenciosamente.
En la pantalla del mercado, las consecuencias eran evidentes. Bitcoin cotizaba cerca de los altos $70,000 el domingo, con una caída de aproximadamente el 6% en 24 horas mientras la volatilidad aumentaba y la liquidez disminuía. Esa caída empujó los precios por debajo del importante nivel psicológico de $80,000, un movimiento que se hizo eco en los titulares que culpaban a los cambios en las expectativas macroeconómicas y a una ola de ventas relacionadas con los ETF.
El punto de Ju sobre la capitalización realizada es simple pero importante para cualquiera que siga las cadenas. Cuando la capitalización realizada deja de aumentar, sugiere que menos nuevos participantes están comprando en los niveles de precios actuales. En otras palabras, que la capitalización de mercado disminuya bajo una capitalización realizada plana no es el tipo de corrección saludable que señala una nueva carrera alcista; es una toma de ganancias en un contexto de demanda menguante. Esa dinámica se ha hecho visible en la actividad reciente de los ETF, donde semanas de salidas de capital y varios retiros importantes en un solo día han erosionado la demanda constante que había apoyado el rally.
Michael Saylor Resiste ante una Posible Caída
Otro factor que muchos analistas han señalado es el papel desproporcionado de Strategy y su fundador, Michael Saylor, en sostener los precios durante el último año. Las grandes acumulaciones por parte de Strategy y las compras pasivas de los ETF de Bitcoin al contado ayudaron a impulsar el precio de Bitcoin hacia los máximos del año pasado, y Ju argumentó que, a menos que un gran titular como Saylor decida liquidar una parte considerable de sus reservas, probablemente el mercado no sufrirá el tipo de caída del 70% vista en algunos ciclos anteriores. Sin embargo, eso es un consuelo frío para los traders, porque no significa que el camino alcista esté despejado.
Los titulares macroeconómicos no han ofrecido mucho alivio. Las noticias de que la dirección y política del banco central de EE. UU. podrían endurecer la liquidez han hecho que los activos de riesgo sean más volátiles, y los comentaristas afirman que el cambio en las expectativas sobre la política monetaria ayudó a catalizar la última caída. En resumen, la escasez de capital fresco, la toma activa de ganancias y un entorno macroeconómico menos favorable se han combinado para producir la caída actual.
La conclusión de Ju, y la que la mayoría de los traders están siguiendo, es que Bitcoin podría estar encaminándose a una amplia consolidación lateral en vez de una explosiva carrera alcista o una caída catastrófica. Eso significa más oscilaciones, menos tendencias claras y un renovado enfoque en los flujos: suscripciones de ETF, movimientos de grandes billeteras y señales macro probablemente dictarán el próximo movimiento. Hasta que nuevos compradores regresen con fuerza, se espera que la acción del precio se sienta como un tira y afloja donde ningún lado tiene suficiente fuerza para ganar con claridad.
