La audaz apuesta de Michael Saylor por bitcoin enfrenta nueva presión

La caída de Bitcoin pone bajo escrutinio al mayor tenedor corporativo

La reciente caída brusca de Bitcoin ha vuelto a poner el foco sobre el mayor tenedor corporativo de la criptomoneda a nivel mundial, Strategy Inc., y los crecientes desafíos que enfrenta.

Por primera vez desde 2023, el precio de Bitcoin cayó por debajo del costo promedio de adquisición para Strategy Inc., la empresa liderada por Michael Saylor y conocida por su enfoque agresivo y apalancado para acumular Bitcoin. En lugar de generar alarma, este desarrollo fue recibido con cierta resignación, destacando cómo la estrategia antes celebrada de la compañía de comprar Bitcoin continuamente con fondos recaudados a través de ventas de acciones ahora choca con un entorno de mercado más cauteloso.

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El precio promedio de compra de Bitcoin de Strategy Inc., fijado en $76.052, ha sido considerado durante mucho tiempo como un nivel de soporte psicológico. Sin embargo, este umbral se superó cuando Bitcoin cayó por debajo de $76.000 durante el fin de semana y nuevamente en la sesión asiática del lunes. Esta ruptura resalta un problema más profundo: con el precio de las acciones de Strategy cayendo casi un 70% desde su máximo, su prima de capital eliminado y los mercados de capital más restrictivos, el enfoque de Saylor enfrenta vientos en contra significativos.

Según las declaraciones de la empresa, Strategy ha gastado $54.200 millones acumulando sus reservas de Bitcoin. Al mínimo del lunes de $74.541 por Bitcoin, el valor de sus tenencias era aproximadamente de $53.200 millones, según los cálculos de Bloomberg. La empresa con sede en Virginia también reveló el lunes que había adquirido $75,3 millones adicionales en Bitcoin entre el 26 de enero y el 1 de febrero.

A pesar de estos acontecimientos, Strategy no enfrenta angustia financiera inmediata. No hay llamados al margen en el horizonte ni se espera que la empresa se vea obligada a liquidar sus activos en Bitcoin. Además, ha construido una reserva de efectivo de $2.250 millones a través de ofertas previas de acciones. Sin embargo, a menos que Bitcoin repunte o nuevos inversores muestren interés en su capital, la flexibilidad de la compañía se está reduciendo.

El enfoque de Strategy enfrenta un mercado cambiante

El núcleo del modelo de negocios de Strategy ha sido sencillo: recaudar capital emitiendo acciones que cotizan con una prima respecto al valor de sus tenencias de Bitcoin, y luego usar el producto para comprar más criptomoneda. Este método, que esencialmente aprovecha el mercado bursátil para acumular Bitcoin, hizo popular a la empresa entre los inversores que buscan riesgo durante el último mercado alcista. Sin embargo, ese período ha terminado.

Aunque Strategy aún posee más de 713.000 Bitcoins, el valor de su portafolio ha disminuido junto con una narrativa cada vez menos convincente de Bitcoin como cobertura contra la inflación y la devaluación de la moneda. Recientemente, Bitcoin no ha respondido a catalizadores típicos como tensiones geopolíticas, la debilidad del dólar o noticias regulatorias favorables. En cambio, el enfoque y el capital de los inversores se han desplazado hacia oportunidades especulativas de movimiento más rápido, incluyendo acciones vinculadas a la inteligencia artificial y movimientos volátiles en metales preciosos como el oro y la plata.

Presión creciente ante el cambio de sentimiento

Este cambio en el sentimiento del mercado ha dejado a Strategy en una posición difícil. Sin la prima de sus acciones, emitir más capital podría diluir a los accionistas existentes sin ofrecer un beneficio claro. Mientras tanto, el precio de Bitcoin ahora ronda el punto de equilibrio de la empresa, que ya no funciona como un piso tranquilizador.

Se anticipan nuevas caídas en las acciones de Strategy cuando abran los mercados estadounidenses, con los títulos ya bajando alrededor de un 7% en la negociación previa a la apertura.

Con la capitalización de mercado de la empresa y el valor de sus tenencias de Bitcoin ahora casi iguales, incluso pequeñas fluctuaciones en el precio de Bitcoin pueden tener un gran impacto en la percepción de toda la estrategia de Saylor.

Actualizado para reflejar las compras de Bitcoin anunciadas el lunes.

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