Los banqueros estadounidenses dicen que la venta masiva de software de análisis está afectando algunas operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) y ofertas públicas iniciales (IPO)

Por Milana Vinn, Isla Binnie y Charlie Conchie

NUEVA YORK, (Reuters) 11 de febrero - Una amplia liquidación en acciones de software está empezando a frenar la realización de acuerdos y salidas a bolsa en el sector, ya que la volatilidad vuelve poco fiables las valoraciones y hace que los posibles compradores sean cautelosos, dijeron a Reuters cerca de una docena de asesores financieros y operadores de fusiones y adquisiciones.

La caída, que lleva meses, se profundizó la semana pasada, con el índice de software y servicios del S&P 500 registrando su peor desempeño trimestral desde mayo de 2002, según los estrategas de acciones de Evercore ISI.

Si bien el sector ha recuperado algunas pérdidas, todavía está aproximadamente un 25% por debajo de su récord del 28 de octubre, mientras que el S&P 500 sube un 1%.

Banqueros e inversores entrevistados vinculan la desaceleración en fusiones, adquisiciones y ofertas públicas iniciales a varias razones relacionadas.

Con las acciones de software cayendo drásticamente, los puntos de referencia de valoración de empresas comparables, como los múltiplos de ingresos, están cambiando demasiado rápido como para que cualquiera de las partes ancle un precio, y los compradores temen pagar de más por activos que podrían volver a depreciarse.

Los vendedores, mientras tanto, son reacios a realizar transacciones en niveles tan bajos. "Algunas personas no pueden permitirse vender en la caída", dijo Vincenzo La Ruffa, socio gerente en la firma de capital privado Aquiline Capital Partners.

OPERANDO CON MIEDO

Debajo de la volatilidad hay ansiedad por inteligencia artificial y cómo está transformando los modelos de negocio de software, según operadores de fusiones y adquisiciones.

Los inversores han estado operando con miedo, dijo Wally Cheng, jefe global de tecnología M&A en Morgan Stanley. “Todo está bajando y realmente no ha habido un enfoque reflexivo y orientado al detalle para distinguir quiénes son los ganadores y perdedores.”

Dijo que la visión de un posible comprador sobre los fundamentos de una empresa puede no haber cambiado, pero la prima que inicialmente estaba dispuesto a pagar se vuelve irrealmente alta tras una caída del precio de las acciones, a menos que se renegocien los términos.

El impacto del reajuste de precios ya es visible en los acuerdos. La empresa de software fintech Brex cerró una ronda clave de financiación cerca del pico de octubre con una valoración superior a los $12 mil millones, pero se vendió a Capital One el mes pasado por alrededor de $5,15 mil millones.

Otro proveedor de software financiero, OneStream, salió a bolsa en julio de 2024 cerca de una valoración de $6 mil millones. Valía cerca de $4,6 mil millones cuando Reuters informó a principios de noviembre que estaba considerando volver a ser privada. En enero, Hg Capital la privatizó por aproximadamente $6,4 mil millones, apenas superando su valoración de OPI y ofreciendo ganancias limitadas para los inversores.

Mike Boyd, jefe global de M&A para el CIBC de Canadá, dijo que ponerse de acuerdo sobre el precio es más difícil cuando el mercado es volátil, por lo que negociar acuerdos se vuelve más desafiante.