¡El oro y la plata sufren fuertes caídas! Banco Saxo: El peor momento podría haber pasado, pero la recuperación aún requiere dos condiciones clave

　　Fuente: 24K99

　　A medida que el oro al contado cae por debajo de los 4.000 dólares y la plata pierde el nivel de 60 dólares, el sentimiento en el mercado de metales preciosos sigue bajo presión. Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, señaló que el fortalecimiento continuo del dólar y la postura hawkish de la Reserva Federal siguen siendo los principales factores que presionan al oro, aunque algunos elementos negativos como la caída del precio del petróleo y la disminución de expectativas de nuevas subidas de tasas están empezando a aliviarse gradualmente, y los fundamentos del oro han comenzado a mejorar. Sin embargo, hasta que la salida de capitales de los ETF de oro se estabilice y la fuerza alcista del dólar se debilite, el mercado de metales preciosos seguirá dominado por los flujos de capital y los aspectos técnicos.

　　Hansen destacó en su último análisis de mercado que tanto el oro como la plata han entrado en modo defensivo, y que muchos inversores están optando por reducir posiciones o incluso abandonar el mercado.

　　Los datos muestran que, según el cálculo de retorno total, el oro ha caído un 8,4% en lo que va del año, pero aún acumula un alza del 18,5% en los últimos 12 meses; la plata muestra una corrección más marcada, con una caída del 19% este año, aunque todavía se incrementa un 56% en el último año.

　　Hansen considera que la reciente debilidad de los precios de los metales preciosos se debe principalmente al fortalecimiento consecutivo del dólar y a la revalorización del camino de política monetaria de la Reserva Federal por parte del mercado.

　　El dólar alcanza máximos de 13 meses; postura hawkish de la Fed continúa ejerciendo presión

　　Hansen explicó que el índice del dólar ha seguido subiendo esta semana y alcanzó su máximo en 13 meses el miércoles.

　　Indicó que, tras la señal hawkish de la Reserva Federal la semana pasada, el mercado vuelve a apostar por la posibilidad de un endurecimiento adicional de la política monetaria estadounidense más adelante este año, lo que impulsa el fortalecimiento del dólar.

　　Para metales preciosos como el oro y la plata, que no generan ingresos por intereses, tasas más altas implican un mayor coste de tenencia, y en un contexto de confianza inversora ya frágil, el dólar fuerte intensifica aún más la presión de venta en el mercado.

　　Por debajo de los 4.000 dólares: el aspecto técnico se deteriora aún más

　　Hansen considera que el oro cayendo por debajo del nivel de 4.000 dólares marca una mayor debilidad técnica en el mercado. Actualmente, el precio internacional del oro ha corregido aproximadamente un 26% desde el máximo histórico de más de 5.600 dólares en enero de este año, y la ruptura técnica podría llevar a que más posiciones largas sean cerradas y abandonen el mercado.

　　Señaló que aunque las posiciones especulativas han descendido considerablemente, el fortalecimiento del dólar y la continua salida de capital de los ETF de oro siguen siendo los dos principales factores que limitan el precio del oro.

　　Dos factores negativos están comenzando a aliviarse

　　No obstante, Hansen también resaltó que algunos factores macroeconómicos que antes impulsaban la caída del oro han empezado a mejorar.

　　En primer lugar, la fuerte caída de los precios internacionales del petróleo ha aliviado las preocupaciones del mercado sobre la inflación y ha reducido la necesidad de nuevas medidas restrictivas por parte de la Reserva Federal.

　　Este cambio ya se refleja en el mercado de futuros de tasas de fondos federales, donde las expectativas de nuevas subidas de tasas han disminuido y los rendimientos de bonos de largo plazo de Estados Unidos también han retrocedido recientemente.

　　Además, mencionó que varios bancos comerciales chinos han restringido recientemente las operaciones de inversión en metales preciosos para particulares, incluyendo la suspensión de algunos servicios de intermediación, el congelamiento de nuevas cuentas y el aumento significativo del margen requerido, para limitar el apalancamiento alto en inversores minoristas.

　　La recuperación del oro aún necesita esperar dos señales clave

　　Aunque el oro sigue mostrando debilidad, Hansen considera que el entorno fundamental ya no es tan grave como antes.

　　Señaló que la clave para que el oro vuelva a atraer inversiones depende de dos factores: primero, que la salida de capital de los ETF de oro se estabilice; segundo, que la fuerza alcista del dólar empiece a disminuir.

　　Antes de que estos dos escenarios ocurran, los precios del oro y la plata seguirán determinados principalmente por el ajuste de posiciones y operaciones técnicas, en vez de por los fundamentos del mercado.

　　Sin embargo, una vez que la presión de ventas de los ETF se alivie y el impulso del dólar se frene, es posible que los fondos busquen oportunidades de compra, mejorando también el sentimiento en el mercado de metales preciosos.

Editor responsable: Zhu He Nan