¡El empleo no agrícola de julio cae abruptamente en 23.000! El precio del oro se dispara 60 dólares y las expectativas de subida de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre se desmoronan instantáneamente.

Informe de Huìtōng Finance, 7 de agosto—— El viernes (7 de agosto) a las 20:30 hora de Asia Este, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó los datos de empleo no agrícola de julio. Según los datos, el empleo no agrícola ajustado estacionalmente disminuyó en 23.000 personas en julio, una cifra muy inferior al aumento de 80.000 esperado por el mercado. Además, los datos de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 103.000 personas. La tasa de desempleo descendió ligeramente al 4,1%, el nivel más bajo desde junio de 2025, y el crecimiento interanual del salario promedio por hora fue del 3,2%, por debajo del 3,5% esperado.

El viernes (7 de agosto) a las 20:30 hora de Asia Este, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó los datos de empleo no agrícola de julio. Según los datos, el empleo no agrícola ajustado estacionalmente disminuyó en 23.000 personas en julio, una cifra muy inferior al aumento de 80.000 esperado por el mercado. Al mismo tiempo, los datos de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 103.000 personas. La tasa de desempleo descendió ligeramente al 4,1%, el nivel más bajo desde junio de 2025, y el crecimiento interanual del salario promedio por hora fue del 3,2%, por debajo del 3,5% esperado.



Antes de la publicación de los datos, el consenso del mercado era que el empleo continuaría expandiéndose moderadamente y los funcionarios de la Reserva Federal se habían centrado más en los riesgos inflacionarios, con algunos sugiriendo que podrían considerar un aumento de tasas si los precios no mejoran. El índice dólar se mantuvo estable cerca de 99,9, mientras que el oro al contado ya había subido unos 20 dólares anticipadamente, situándose en la zona de 4310 USD, reflejando apuestas cautelosas de algunos capitales frente a los datos.

Análisis de Conectividad Profunda

Desde una perspectiva fundamental, la inesperada caída del empleo y la fuerte revisión a la baja de los valores anteriores debilitan directamente la imagen de fortaleza del mercado laboral. A pesar de que la tasa de desempleo bajó al 4,1%, y tanto el número de solicitantes de empleo como el de personas desempleadas se redujeron en paralelo, lo que llevó la tasa de desempleo a su nivel más bajo en dos años, la contracción general del empleo combinada con la desaceleración del crecimiento salarial generaron un impacto conjunto. Los futuros de tasas de interés en Estados Unidos muestran que el mercado redujo rápidamente la probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Fed en septiembre, y se espera que las tasas solo suban unos 28 puntos básicos hacia fin de año, menos del pronóstico previo a la publicación de los datos de 32 puntos básicos.

En cuanto a la reacción técnica e inmediata del mercado, el índice dólar cayó unos 30 puntos poco después de la publicación de los datos, tocando un mínimo en 99,61. El oro al contado subió rápidamente desde los 4310 previos a la publicación, retrocediendo brevemente hasta 4301 antes de avanzar con fuerza y superar los 4364, con una apreciación diaria cercana al 2,8%. El euro/dólar rebotó rápidamente unos 38 puntos desde 1,1526 hasta 1,1564, mientras que el dólar/yen cayó por debajo de la barrera de 157 y amplió la bajada hasta cerca del 1%. Los precios de los bonos estadounidenses también subieron, y el rendimiento de los bonos alemanes a dos años revirtió su tendencia previa alcista.

Previo a los datos, las instituciones se centraron en la estabilidad del empleo como soporte para el control de la inflación, mientras voces relevantes de la Reserva Federal destacaban que la mejora del mercado laboral podría abrir espacio para la política monetaria; los pequeños inversores, por su parte, se mostraban cautelosos y en su mayoría esperaban cifras en línea con el consenso. Tras la publicación, la atención institucional giró de inmediato hacia la debilidad inesperada del empleo y el impacto sobre el camino de las tasas de interés. Nick Timiraos, reconocido periodista especializado en la Fed, señaló que aunque la tasa de desempleo está en su nivel más bajo en dos años, el foco está en el crecimiento negativo del empleo y las revisiones a la baja. El sentimiento minorista se desplazó claramente hacia una mayor aversión al riesgo, concentrando la discusión en la rápida ruptura del oro y el debilitamiento inmediato del dólar, mientras que el mayor desvío respecto a las expectativas se evidenció en la sorpresiva caída del empleo y el menor crecimiento salarial.

La comparación histórica muestra que si bien en los últimos meses el empleo se había estabilizado tras las turbulencias de fines de 2025, esta caída negativa combinada con las revisiones significativas contrasta fuertemente con la moderada expansión de la primavera. En las últimas cotizaciones, el oro ha salido al alza del rango de consolidación previo, y el índice dólar rompió su soporte a corto plazo; las lógicas de corto y largo plazo coinciden bajo la nueva expectativa de tasas de interés más bajas.

Perspectivas de Tendencia

La inesperada contracción y revisión a la baja del empleo, sumada a la desaceleración del crecimiento salarial, reducen la urgencia de un endurecimiento monetario en el corto plazo; el mercado ya está revalorizando el camino de las tasas conforme a este contexto. Tras la ruptura, el oro podría probar la zona de 4370 a 4382. El comportamiento del índice dólar por debajo de 99,6 continuará siendo determinado por las expectativas de tasas, y el rebote de monedas frente al dólar —como el euro— seguirá bajo observación. En lo sucesivo, habrá que prestar atención a los datos de inflación y a las declaraciones de funcionarios para confirmar o ajustar aún más la tendencia del mercado; el escenario actual refleja principalmente un ajuste inmediato de precios motivado por la sorpresa negativa en el empleo.

Preguntas Frecuentes

P: ¿Por qué la tasa de desempleo cayó a pesar de que los no agrícolas disminuyeron en 23.000 en julio?
La tasa de desempleo se basa en una encuesta a hogares independiente; tanto el número de personas buscando trabajo como el de desempleados incluidos en la estadística cayeron simultáneamente, lo que llevó la tasa al 4,1%. El número de empleados proviene de encuestas a empresas; las muestras y los métodos estadísticos son distintos, por eso pueden divergir a corto plazo.

P: ¿Qué significa para el mercado la revisión a la baja de 103.000 empleos?
Mayo se revisó de 129.000 a 63.000 y junio de 57.000 a 20.000, lo que indica que el impulso de expansión primaveral fue más débil de lo que se creía al inicio, aumentando el efecto restrictivo de los datos actuales sobre las expectativas de tasas, y fortaleciendo tanto los bonos estadounidenses como el oro.

P: ¿Cuáles son las principales diferencias entre las opiniones institucionales y de minoristas antes y después de los datos?
Antes de la publicación, las instituciones destacaban la estabilidad del empleo y el riesgo inflacionario, mientras los minoristas esperaban resultados cercanos al consenso; tras la publicación, las instituciones se enfocaron en la debilidad inesperada del empleo y el ajuste en el camino de tasas, mientras los minoristas debatían mayormente la subida rápida del oro y la caída inmediata del dólar.

P: ¿Cuál es la lógica detrás de la subida del oro de 4301 a más de 4364?
El crecimiento negativo del empleo y las revisiones a la baja redujeron notablemente las expectativas de suba de tasas, sumado a que ya había habido una anticipada alza previa a los datos. El cambio en la aversión al riesgo y en la expectativa de tasa impulsó conjuntamente la ruptura y el testeo de nuevos niveles para el oro.

P: ¿Qué puede ocurrir con el índice dólar tras perforar el soporte de 99,6?
Los futuros de tasas muestran un enfriamiento de las expectativas de aumentos hacia fin de año, lo que presiona al índice dólar a la baja en el corto plazo. La evolución futura dependerá de si los datos de inflación y los comentarios de política monetaria confirman o corrigen la valoración actual, y se seguirá de cerca el rebote de las monedas frente al dólar.