¡SpaceX (SPCX.US) contraataca con fuerza tras ser objetivo de los bajistas! El precio de la acción rebota casi un 40% desde su punto más bajo y las posiciones cortas caen bruscamente hasta el 11%.

Según informes de Zhihui Finance APP, a medida que el precio de las acciones de SpaceX (SPCX.US) rebotó fuertemente tras un período de debilidad post-IPO, los vendedores en corto están retirándose rápidamente. De acuerdo con datos de S3 Partners, hasta el miércoles, las posiciones cortas en SpaceX cayeron a aproximadamente el 11% de las acciones en libre comercio, un descenso significativo desde el pico del 34% registrado la semana pasada. Esta caída refleja el impacto conjunto del cierre de posiciones cortas y del aumento considerable de acciones disponibles para operar, tras el primer levantamiento importante de la restricción de venta. Ihor Dusaniwsky, director gerente de análisis predictivo de S3 Partners, señaló: “Los que querían posicionarse en corto ya se les acabaron las balas. Al final, el capital que podés invertir en una operación es limitado”.

En medio del repliegue de los cortos, el precio de la acción de SpaceX también rebotó con fuerza tras la caída motivada por la publicación de resultados, y la recompra de posiciones en corto probablemente impulsó aún más esta suba. Para las acciones populares con alto porcentaje de ventas en corto, si el precio no cae como esperan los bajistas y por el contrario sube rápidamente, los cortos se ven forzados a cubrir sus posiciones, lo que puede impulsar aún más el precio y generar un “círculo virtuoso” de suba-cobertura-nueva suba. El miércoles, la acción de SpaceX cerró con un alza del 9,65%, en torno a los 146 dólares, cotizando así cerca de un 8% por encima del precio de salida a bolsa de 135 dólares, y unos 39% por encima del mínimo del 3 de agosto.

Desde su debut en bolsa, el precio de la acción de SpaceX ha tenido un recorrido de montaña rusa. Después del IPO, el precio subió rápidamente hasta un récord histórico, para luego evaporar más de un billón de dólares en valor de mercado. El miércoles pasado, tras la publicación del primer informe de resultados desde que cotiza en bolsa, la acción cayó 14% en un solo día, fundamentalmente porque la inversión en el área de inteligencia artificial (AI) superó las expectativas del mercado. Pero en apenas dos ruedas consecutivas, el ánimo del mercado dio un giro. El viernes pasado, la acción de SpaceX subió cerca de un 16%, con una suba acumulada en dos días de aproximadamente 23%, arrimándose nuevamente al precio de salida de 135 dólares.

La particularidad de este rebote de SpaceX es que ocurre justo después de uno de los momentos que más temor generaba en el mercado: el levantamiento de la restricción para vender acciones (lock-up), lo cual era también uno de los motivos que atrajo a tantos cortos sobre SpaceX. El jueves pasado, unas 911,5 millones de acciones, antes restringidas, salieron al mercado, elevando el total de acciones disponibles para operar desde 639 millones hasta 1.550 millones, más que duplicando el flotante. Según los temores del mercado, la llegada de tantas acciones nuevas podía provocar una enorme presión vendedora. Sin embargo, lo que sucedió en la práctica fue que la liberación de estas acciones marcó el arranque del rebote del precio.

Con el aumento del número de acciones en circulación, es natural que el porcentaje de posiciones cortas sobre el total de acciones disponibles baje. No obstante, S3 Partners aclara que la propia cobertura de las posiciones cortas también ayudó a reducir la magnitud de estas apuestas bajistas, ya que inversores que apostaban a la caída del precio recompraron acciones para cerrar sus posiciones.

Todavía hay más acciones de SpaceX próximas a desbloquearse. Según el prospecto de la oferta, el 20 de agosto podrían liberarse otras 319 millones de acciones, a las que se sumarían unas 700 millones más en septiembre y una cantidad similar en octubre. El ingreso masivo de nuevas acciones podría generar más volatilidad, porque empleados e inversores iniciales tendrán más chances de vender. Al mismo tiempo, cuanto mayor sea el referido flotante, más fácil les será a los inversores bajistas volver a tomar posiciones si el sentimiento negativo reaparece.

Además de la “ola” de fin del lock-up, otro motivo por el cual SpaceX fue blanco de los bajistas es el agujero negro de las inversiones en AI. Por cada dólar que SpaceX genera en ingresos por AI, destina aproximadamente 6,18 dólares en capital. Los cortos apuestan a que ese modelo de altos gastos no es sostenible. Aunque el negocio AI reportó ingresos por 2.560 millones de dólares en el segundo trimestre (un crecimiento interanual del 247%), el EBITDA ajustado fue positivo por primera vez (1.146 millones de dólares), pero la pérdida operativa bajo normas GAAP sigue alcanzando los 1.260 millones, en gran parte por una depreciación de 1.885 millones. Además, los bajistas consideran que el culto a la personalidad de Elon Musk y su narrativa grandilocuente han elevado el precio por encima de los fundamentales de la empresa.

Frente al cerco bajista, Elon Musk advirtió el mes pasado: “Las instituciones que estén en corto durante mucho tiempo contra SpaceX tienen muy pocas chances de sobrevivir”. “El valor de SpaceX superará al de todo el planeta. No hay dudas sobre eso.”

La disputa de opiniones en torno a SpaceX es, en esencia, un debate sobre si una empresa aún no rentable puede justificar una valuación de un billón de dólares. La historia de SpaceX nunca fue sobre el “ahora”, sino sobre el “si”. Si Starship logra ser completamente reutilizable, si Starlink se convierte en el cuarto mayor operador, si los centros de datos en el espacio llegan a ser realidad — cada “si” es una apuesta adicional.

El fuerte rebote de la acción no significa que las dudas sobre su alta valuación hayan desaparecido. Mientras el mercado digiere el shock de la oferta derivado del levantamiento de restricciones, los inversores siguen enfrentando la pregunta clave: ¿seguirá el mercado dispuesto a pagar múltiplos tan elevados hasta que los negocios de AI, internet satelital y exploración espacial de SpaceX materialicen realmente su potencial?

SpaceX apuesta en simultáneo a varias áreas de crecimiento: lanzamientos de cohetes, internet satelital y la infraestructura AI. Que la acción siga subiendo hacia adelante depende no sólo del desempeño actual de Starlink y otros negocios, sino de la capacidad del mercado para visualizar retornos tangibles de las inversiones en AI.

El estratega jefe de mercados de Miller Tabak, Matt Maley, advirtió que, una vez que el impacto transaccional del fin del lock-up se diluya, los inversores deberán decidir si están dispuestos a pagar tan caro por una empresa cuyo despliegue total de potencial podría demorar varios años.

El levantamiento de restricciones, que podía haber detonado ventas masivas, fue rápidamente absorbido por el mercado, mientras la cobertura de cortos y las compras de opciones impulsaron aún más la suba. Sin embargo, una vez que estos factores técnicos de corto plazo se disipen, el mercado volverá a la pregunta fundamental: ¿podrá SpaceX respaldar con crecimiento real la altísima expectativa que hoy descuenta el mercado? Si la respuesta es afirmativa, los 135 dólares podrían ser apenas el punto de partida de la próxima escalada; si la performance de AI y la actividad espacial no cumplen los tiempos esperados, la escalada reciente, impulsada por coberturas y opciones, podría convertirse en un nuevo foco de volatilidad.