¡Repunte del 20% y regreso al mercado alcista! El Kospi de Corea del Sur protagoniza un milagro en V, pero el mercado duda si el impulso de la recuperación está cerca de agotarse.

La APP de noticias financieras Zhihui ha notado que el Índice Compuesto de Precios de Acciones de Corea (Kospi) ha revertido recientemente su tendencia bajista y ha logrado un cambio de rumbo. Con los inversores volviendo masivamente a las gigantes coreanas del sector de semiconductores, que dominan este índice, el mercado ha regresado a un patrón técnicamente alcista.

Tras la caída provocada el mes pasado por posiciones apalancadas y liquidaciones forzadas que lo empujaron hacia un área bajista, este índice de referencia ha rebotado más del 20% desde los mínimos de julio, alcanzando así el umbral comúnmente aceptado de un mercado alcista.

La velocidad de este cambio resalta la enorme volatilidad de los valores tecnológicos y plantea una pregunta aún más importante: ¿cuánto tiempo podrá sostenerse esta tendencia alcista en el mercado bursátil coreano?

Para los optimistas, la respuesta depende en gran medida de si los fundamentos detrás de las gigantes coreanas de semiconductores pueden mantener el ritmo con expectativas cada vez más optimistas. Los sólidos balances de las grandes tecnológicas estadounidenses y el compromiso continuo con el gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA) han ayudado a restaurar la confianza del mercado, con la expectativa de que la demanda de chips de memoria se mantenga fuerte.

Peter Kim, jefe de estrategia global de inversiones de KB Securities, indicó: “Durante la liquidación, el impulso del concepto de IA y las sólidas ganancias siempre estuvieron presentes; por lo tanto, son los fundamentos los que devolvieron al mercado a la normalidad, y no al revés”.

Kim afirmó que, durante el desplome del sector de semiconductores, las valoraciones y las ganancias nunca fueron cuestionadas en esencia. Las ventas estuvieron impulsadas principalmente por factores técnicos y flujos de capital. A medida que los reguladores endurecen las reglas y los intermediarios retoman los requisitos normales de margen y riesgo, la presión por la liquidación de posiciones apalancadas también se ha aliviado. Esto puede dar al mercado un soporte más firme que el que tenía durante la fase alcista anterior al desplome.

¿La concentración genera riesgo o beneficio?

La alta dependencia del Kospi de unas pocas empresas de semiconductores hace que su tendencia alcista sea muy sensible a los cambios en el sentimiento del mercado de IA.

Philip Wool, director de investigación de Rayliant Global Advisors, señaló: “En este momento, el mercado bursátil coreano es prácticamente sinónimo de trading de hardware de IA”.

Wool destacó que, con el fin de la oleada de liquidaciones forzadas, el regreso de compradores oportunistas y el sentimiento de "fear of missing out" (FOMO), este rebote es en parte una corrección técnica. Sin embargo, los excelentes balances de los gigantes también han reforzado las expectativas de gasto en infraestructura de IA, y brindado soporte para revisar al alza las perspectivas de crecimiento de las empresas coreanas de hardware.

Wool afirmó: “Cualquier factor que cuestione este relato, ya sea una orientación de gasto de capital débil por parte de las empresas de gran escala, una caída en el precio de los token, o inquietudes por el endurecimiento de la Reserva Federal, podría provocar una corrección. Mientras la dirección del gasto en hardware de IA siga siendo incierta, se espera que la volatilidad persista”.

Billy Liang, estratega de inversiones de Global X ETFs, resaltó las reformas de gobernanza corporativa de Corea y el plan de “Mejora de valor corporativo”. Estas iniciativas ayudan a reducir el “descuento coreano”, reforzando así las tesis alcistas.

El “descuento coreano” se refiere al fenómeno en el que las empresas coreanas se valoran durante períodos prolongados por debajo de sus pares globales.

Liang afirmó: “El índice Kospi ya está en un mercado alcista, pero la cuestión más importante es si este repunte está impulsado por la especulación o por una mejora fundamental genuina”.

Él considera que, en comparación con una burbuja especulativa, el mercado coreano está más cerca de un mercado alcista impulsado por los fundamentos, y las expectativas de ganancia de los semiconductores siguen en aumento. No obstante, la elevada participación minorista, la alta concentración del índice y los ambiciosos objetivos del mercado empiezan a mostrar señales propias de una etapa tardía del ciclo.

Otros advierten contra interpretar en exceso este hito del 20%.

Yun Jung In, de Fibonacci Asset Management Global, señaló: “Sería prudente no describir esto como un nuevo mercado alcista per se”. Destacó que este rebote representa tanto una corrección técnica tras las liquidaciones forzadas como una verdadera vuelta a la estabilidad.

Su expectativa básica es que, con el apoyo de la mejora de las ganancias de semiconductores y la mayor tolerancia al riesgo, la tendencia alcista general se mantendrá, pero el ritmo será más lento y con más oscilaciones. “Luego de una recuperación tan empinada, cierto grado de consolidación es saludable, y los inversores no deberían esperar que el mercado siga subiendo al mismo ritmo.”