Bank of America ofrece una “guía de trading para las elecciones de medio término”: si el Partido Republicano mantiene el control del Senado, los semiconductores se dispararán hasta una “burbuja en 2027”

Según ha informado Zhitong Caijing APP, un equipo liderado por Michael Hartnett, el reconocido estratega senior de Bank of America apodado “el estratega más certero de Wall Street”, publicó un informe señalando que, si Donald Trump encabeza una victoria significativa del Partido Republicano en las elecciones de medio término y en la elección para gobernador de Texas, el mercado accionario estadounidense, especialmente el sector de semiconductores vinculado estrechamente con la capacidad de cómputo de la IA, podría experimentar una tendencia alcista aún más fuerte.

El equipo de investigación liderado por Hartnett escribió que si el Partido Republicano del presidente estadounidense Donald Trump tiene un desempeño destacado el 3 de noviembre, y su aliado político clave y firme partidario Greg Abbott logra la reelección como gobernador de Texas, esto beneficiaría especialmente las acciones de semiconductores globales relacionadas con inteligencia artificial. Las elecciones de medio término han sido consideradas durante mucho tiempo por Wall Street como un riesgo importante que puede influir en la trayectoria alcista y el sentimiento positivo del mercado accionario estadounidense e incluso global; desde una perspectiva histórica, la volatilidad de los mercados suele aumentar considerablemente en los meses previos a las elecciones.

¡De la “tormenta de liquidación de la IA” a la expectativa de una super burbuja alcista de la IA en 2027, parece que solo se necesitan tres semanas! Así es: el cambio de actitud de Wall Street respecto al mercado futuro es realmente vertiginoso.

Desde el punto de vista de los estrategas de Wall Street, el cambio más relevante hoy para el segmento de semiconductores globales es que, en julio, la “liquidación de posiciones congestionadas en IA” cada vez más luce como una depuración extrema de apalancamiento y especulación, en vez de un cambio estructural en los fundamentos de la cadena de suministro de la IA. De acuerdo a los datos más recientes, el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) cayó cerca del 29% desde su máximo histórico del 22 de junio hasta el mínimo del 29 de julio, pero en apenas tres semanas ya repuntó cerca de un 20%, volviendo así a un bull market técnico en el corto plazo.

En medio del reciente rally de semiconductores estadounidenses, la empresa Coherent, representando el tema de interconexión óptica para IA, rebotó cerca de un 57% desde su mínimo del 29 de julio. SanDisk, el gigante estadounidense del almacenamiento NAND, subió un 13,7% en un solo día tras el Investor Day del 13 de agosto, mientras que el otro gigante, Micron, aumentó casi un 5%, evidenciando que el núcleo de la recuperación global en capacidad de cómputo de la IA empieza a expandirse de las GPU hacia temas de almacenamiento NAND/DRAM/HBM, comunicaciones ópticas de alta velocidad e interconectividad de redes, es decir, las infraestructuras fundamentales del cómputo IA.

Corea del Sur, apodado el “barómetro de la capacidad IA”, ha magnificado al extremo este rally de semiconductores con fundamento intacto y explosión repentina de apalancamiento: el índice KOSPI subió 11,5% esta semana deteniendo siete semanas de caídas; Samsung Electronics y SK Hynix aumentaron 19% y 16%, respectivamente. Desde el cierre del 30 de julio en 5.593,56 puntos, el KOSPI se ha recuperado aproximadamente un 24,75% hasta 6.977,94 puntos el 14 de agosto. Más importante aún, los activos en ETF apalancados individuales se desplomaron de unos USD 50.000 millones a USD 17.000 millones; JP Morgan estima que cerca del 90% del desapalancamiento de hedge funds ya se completó, a lo que se suman compras netas de inversores extranjeros por alrededor de 3 billones de wones el 14 de agosto. Esto significa que el ciclo global de semiconductores está pasando de una etapa de “ventas forzadas” a una de “instituciones como los hedge funds asumiendo nuevamente riesgos”. Si los flujos de capital con posiciones bajas en semiconductores siguen incrementándose, podría formarse una retroalimentación positiva: “subida — recomposición de carteras — short squeeze — nueva subida”.

¡La “apuesta electoral de medio término” toma protagonismo! Bank of America: si los republicanos mantienen el Senado y Texas, el bull run de la IA podría llegar a la “burbuja 2027”

El equipo de Bank of America liderado por Hartnett dijo en su informe: “Si Trump logra mantener el Senado y Abbott retiene Texas, se espera que el mercado de acciones —especialmente las relacionadas con semiconductores de IA— suba con fuerza, empujando al mercado hacia una posible burbuja en 2027” (Hartnett cita un “bubbly 2027”). Sin embargo, si los demócratas consiguen el Senado y derrotan a Abbott, Wall Street sufriría una caída de por lo menos el 10%, mientras que el dólar y los rendimientos de los bonos descenderían notablemente hacia fin de año.

Según los estrategas de Bank of America, la elección entre Abbott y la demócrata Gina Hinojosa en Texas es una especie de “plebiscito nacional” sobre el “costo de vida y los data centers IA”. Actualmente Texas cuenta con 335 centros de datos, y hay otros 247 en proyecto. Argumentan que el anuncio de Abbott de pausar temporalmente la expansión de data centers —siendo él tradicionalmente pro-empresas— refleja la creciente “ansiedad electoral” respecto del alza en los costos energéticos de los estadounidenses y el riesgo creciente de presión sobre la red eléctrica.

Durante este mes, el rally tecnológico liderado por semiconductores ha llevado al S&P 500 a máximos históricos, debido principalmente a que desde finales de julio, los inversores han comprado activamente semiconductores y otras acciones tecnológicas populares vinculadas a IA, además de que las ganancias del segundo trimestre para el índice S&P 500 han superado las ya altas expectativas de los analistas del mercado.

Como muestra el gráfico, el S&P 500 no puede seguir el ritmo de las revisiones al alza de las previsiones de utilidades de los analistas. Con el auge de la demanda de capacidad de cómputo AI y el gasto en la construcción de data centers, los analistas siguen revisando al alza sus proyecciones de ganancias. Nota: estandarización a partir del 31 de diciembre de 2024.

De acuerdo a datos históricos de Bloomberg Intelligence, el conjunto de componentes del S&P 500 podría registrar un crecimiento en las utilidades del segundo trimestre de hasta el 32%, muy por encima de la proyección del 23% previa al inicio de la temporada de resultados; al mismo tiempo, el 93% de las tecnológicas han superado las expectativas.

Hartnett y su equipo consideran que “las puertas para que los alcistas impulsen aún más los activos de riesgo están completamente abiertas”, basándose en factores como el continuo crecimiento de las utilidades, el aumento de USD 10 billones en la riqueza estadounidense para 2026 y la estimación consensuada de que la inversión de capital en infraestructura de cómputo IA superará el billón de dólares en 2027. Señalan: “El único factor limitante son los bonos (debido al aumento de los rendimientos), los votantes (el avance del socialismo) y el hecho de que casi todos los inversores ya están significativamente posicionados al alza.”

Chris Caso, estratega de Wolfe Research, una de las principales firmas de Wall Street, apunta que el índice SOXX se duplicó en tres meses, cayó luego un 25% y que la reciente debilidad más bien parece un ajuste de expectativas tras un gran rally. Prevê que la demanda de chips para IA seguirá superando la oferta al menos hasta 2028; además, considera que la ralentización del CapEx en la nube que preocupaba al mercado no está ocurriendo —la competencia alrededor de los agentes IA obliga a los proveedores de cloud de mayor escala a invertir sí o sí—.

Un reciente informe encabezado por Brian Nowak de Morgan Stanley reajustó al alza, por tercera vez, las previsiones de gasto de capital para 2027/2028 de los cinco mayores fabricantes de cloud de escala global (Meta, Amazon, Microsoft, Google y SpaceX) hasta 1,2 y 1,4 billones de dólares, respectivamente. Además, la previsión para el CapEx de las grandes tecnológicas estadounidenses para 2026 subió de 433.000 millones a 805.000 millones de dólares respecto al año anterior.

Tras el desapalancamiento de julio, ¡el rally de la IA vuelve a encenderse! ¿Los semiconductores continuarán el “sprint” hasta 2027?

Las elecciones de medio término funcionan más como “interruptor de valuación y prima de riesgo” que como motor principal de la demanda de IA en sí. La lógica de Hartnett y su equipo es clara: si los republicanos mantienen el Senado y Greg Abbott Texas, el mercado entenderá que el entorno para data centers, infraestructuras energéticas, impuestos y regulación comercial sigue siendo favorable, sobre todo considerando que Texas ya cuenta con 335 data centers y otros 247 en planes. Esto reduce el riesgo de cola de que el aumento del precio de la energía o presión sobre la red y sobre los votantes termine forzando por motivos políticos un recorte del CapEx en IA.

Por el contrario, si los demócratas toman el Senado y conquistan la gobernación texana, Bank of America estima que Wall Street podría caer más de un 10%. Sin embargo, desde una perspectiva de ingeniería IA y cadena de semiconductores, los factores primordiales para determinar si el superciclo se mantendrá hasta 2027 siguen siendo el CapEx de las hyperscalers (Microsoft, Amazon y otros), la cantidad real de despliegue de clusters de GPU/ASIC IA, el balance entre oferta y demanda de HBM y NAND empresariales, la expansión y despliegue de redes ópticas de alta velocidad, láseres y switches para data centers, y la demanda efectiva de tokens de inferencia IA.

No hay duda: una seguidilla de evidencias contundentes en la cadena de capacidad IA muestran que los fundamentos vuelven a ser cada vez más robustos. Bank of America observa que para 2027 el CapEx de las hyperscalers superará 1,2 billones de dólares; JP Morgan destaca el crecimiento de pedidos retrasados en la nube y la mejora en el retorno de las inversiones en IA como razones para revisar al alza el objetivo del S&P. En otras palabras, un triunfo republicano no crea el superciclo IA pero puede llevarlo de un “bull market por fundamentos” a una “burbuja de IA caracterizada por valuaciones récord y un short squeeze generalizado”.

ASML y TSMC, dos de los actores líderes en capacidad y oferta de la cadena IA, han publicado resultados y perspectivas sólidas; CoreWeave y Foxconn también reportaron cifras y proyecciones impresionantes. Todo esto lanza a los mercados globales una señal inequívoca: la cadena de cómputo IA está pasando de una “fase de superciclo de CapEx para entrenar modelos grandes de IA” a una nueva etapa de “expansión exponencial en inferencia impulsada por aplicaciones de agentes de IA a gran escala”. Estas señales contradicen rotundamente el pesimismo reciente acerca de una “supuesta sobrecapacidad”, que provocó la caída en el sector de semiconductores IA.

Ed Yardeni, el veterano analista de Wall Street conocido como el “profeta de Wall Street” y fundador de Yardeni Research, recientemente subió el objetivo para el S&P 500 a fines de 2026 de 8.250 a 8.400 puntos y ajustó sus previsiones de EPS 2026/2027 de 330/375 a 375/415 dólares. Además, cree que el S&P 500 podría llegar a 10.000 puntos para fines de 2029, es decir, alrededor del inicio de los años 2030, e incluso podría anticiparse. Su argumento central es el salto de productividad que aporta la IA y la expansión sostenida del EPS del S&P 500. Por supuesto, si se combinan shocks electorales con tasas largas descontroladas o una caída del retorno sobre el CapEx de IA, la misma estructura de mercado de high beta y posición congestionada podría convertirse nuevamente en amplificador de la liquidación.