En julio, el mercado de oro de una gran nación asiática muestra una recuperación constante, y los ETF de oro experimentan un giro con entradas netas sostenidas.

Informe de HuiTongWeb, 18 de agosto—— En julio, el mercado interno de oro del gran país asiático mostró una recuperación general, el precio del oro se mantuvo estable, los ETF de oro finalizaron el periodo de salidas y registraron entradas netas sostenidas, y el sentimiento alcista en el mercado de futuros se recuperó. Por el impacto de la temporada baja y los altos precios del oro, el consumo de joyas físicas fue débil. El banco central mantuvo una tendencia de compra de oro durante 21 meses consecutivos, y las importaciones de oro aumentaron considerablemente, consolidando la base fundamental del mercado. Aunque el consumo de joyas físicas se mantuvo débil debido a factores estacionales, la sólida performance tanto del sector de inversión como de las reservas oficiales estabilizó completamente la base del oro nacional y proporcionó un fuerte apoyo para la evolución futura del precio del oro.

Respaldado por la debilidad del dólar y la recuperación del sentimiento inversor en el mercado, sumado al respaldo estratégico de la compra sostenida de oro por parte del banco central del gran país asiático, el mercado del oro de dicho país en julio mostró una recuperación constante. Aunque la menor volatilidad del precio del oro provocó una leve disminución en la actividad de negociación de futuros, el interés de las instituciones por posicionarse aumentó considerablemente, los fondos regresaron de forma continua a los ETF de oro y el sentimiento alcista en el mercado se recuperó de manera constante. Aunque el consumo físico de joyas fue plano debido a factores estacionales, la fuerte performance del lado inversor y de las reservas oficiales estabilizó completamente la base doméstica del oro y consolidó el soporte para la tendencia futura del precio del oro.

El precio del oro se mantiene estable, los factores macroeconómicos positivos sostienen el mercado

Ray, director de investigación para China de World Gold Council (WGC), indicó que en julio los precios de referencia en la London Bullion Market Association y el mercado de referencia de oro en Shanghai se mantuvieron estables, con muy baja volatilidad global. Los datos de atribución de rendimiento del oro en el mercado muestran que la debilidad del dólar ese mes y la optimización de la estructura de las posiciones de los inversores brindaron un apoyo positivo, contrarrestando efectivamente la presión negativa del aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, manteniendo así el precio del oro en un rango lateral.

Al comenzar agosto, con la debilidad de los datos del mercado laboral estadounidense y la moderación de la inflación, el mercado retrasó las expectativas de suba de tasas de la Fed, lo que impulsó aún más el precio del oro al alza.

Flujo de capitales de regreso a ETF de oro, las instituciones refuerzan la asignación

Luego de salidas de capital en mayo y junio, en julio los y logrando así una rápida recuperación del ánimo de asignación del mercado.

Ray señaló que este retorno de capital elevó el total gestionado por los ETF de oro del país en un 3 %, hasta 250.000 millones de yuanes, aumentando la tenencia total en 5 toneladas hasta 282 toneladas. La estabilización del precio del oro también atrajo a un gran número de inversores institucionales para posicionarse. En el acumulado anual de enero a julio, los ETF de oro del país registraron una entrada neta de 45.000 millones de yuanes, equivalente a 34 toneladas, la segunda mayor variación anual histórica. , manteniéndose estable el flujo diario de fondos.

Recuperación del ánimo en futuros, consumo físico débil, marcado contraste en el mercado

A consecuencia de la menor volatilidad del precio del oro, el volumen promedio diario de contratos de futuros de oro en el Shanghai Futures Exchange en julio cayó un 4 % respecto al mes anterior, reflejando una moderada disminución en el interés por operaciones de corto plazo. Sin embargo, el sentimiento de mediano y largo plazo continúa mejorando, y las veinte principales instituciones miembros con posiciones netamente largas aumentaron sus posiciones netas en 24 toneladas respecto al mes pasado, alcanzando un total de 117 toneladas a fin de mes, lo que revela un optimismo de los fondos respecto a la evolución futura del precio del oro.

En contraste con la recuperación en el lado inversor, la demanda nacional de oro al por mayor fue plana; debido a la temporada baja de consumo entre el segundo y tercer trimestre, los volúmenes de salida de oro del Shanghai Gold Exchange en julio cayeron un 8 % en comparación al mes anterior y un 15 % interanual. Los altos precios del oro desalentaron el consumo masivo, la confianza de los consumidores fue débil, la demanda de joyas se mantuvo floja, y la demanda de inversión convencional no fue suficiente para compensar, generando presión general en el segmento físico.

El banco central sigue acumulando oro, las importaciones aumentan, bases sólidas a largo plazo

El mayor sostén del mercado de oro doméstico proviene de la expansión continua de las reservas oficiales. Ray comentó que en julio el banco central del país sumó 20 toneladas de reservas de oro, marcando el mayor aumento mensual desde octubre de 2023; el ciclo de compras consecutivas del banco central se extendió a 21 meses, un récord histórico, y las reservas oficiales de oro alcanzan actualmente las 2.366 toneladas. En un contexto de alta volatilidad geopolítica, el banco central continúa acumulando oro en los retrocesos y avanza de forma firme en la diversificación de sus reservas.

Al mismo tiempo, la demanda de importación de oro en el país es destacada: en junio, la importación neta de oro fue de 152 toneladas, el nivel más alto desde marzo de 2024; en el primer semestre del año las importaciones alcanzaron 764 toneladas, con un aumento interanual del 138 %, lo que evidencia una fuerte recuperación de la demanda de inversión en oro a nivel nacional.

Perspectiva futura

En general, el mercado del oro del gran país asiático presenta una marcada discrepancia entre fortaleza inversora y debilidad física; la acumulación a largo plazo del banco central y el regreso de fondos a los ETF constituyen un sólido soporte en la base. Si los precios del oro mantienen la tendencia alcista, la demanda de inversión doméstica se liberará aún más. Con la cercana llegada de la temporada alta de consumo tradicional, se espera que la demanda de reposición de inventarios por parte de joyeros repunte, mejorando gradualmente la demanda física de oro.


Gráfico diario de oro spot Fuente: EasyHuiTong

Zona horaria GMT+8, 18 de agosto, 11:00 hs: Oro spot cotiza a 4.400,31 USD/onza